LE PLAN DE FINANCEMENT : EXERCICE DE REVISION

Une entreprise envisage de réaliser un investissement de 3 000 000 € au début de l'année 1.

Cet investissement sera amorti linéairement sur 5 ans.
Le chiffre d’affaires prévisionnel est évalué à 6 000 000 € en année 1 et 2 puis 7 000 000 €
Les charges d’exploitation décaissables prévisionnelles s’élèvent à 3 000 000 € en année 1 et 2
puis à 3 500 000 €.
Le BFRE est évalué à 35 jours de CA HT.
La trésorerie de l'entreprise disponible pour cet investissement est limitée à 300 000 €.
Le taux d'impôt sur les bénéfices retenu est de 33 1/3 %.

Calcul de la CAF
Année 1 Année 2 Année 3

Chiffre d'affaires 6 000 000 6 000 000 7 000 000

Charges d'expl. décaissables 3 000 000 3 000 000 3 500 000
EBE 3 000 000 3 000 000 3 500 000
impôt sur les bénéfices 800 000 800 000 966 667
CAF 2 200 000 2 200 000 2 533 333
Calcul de l'impôt et du résultat net comptable
Année 1 Année 2 Année 3

EBE 3 000 000 3 000 000 3 500 000

Amortissement 600 000 600 000 600 000
Résultat 2 400 000 2 400 000 2 900 000
impôt 800 000 800 000 966 667
Résultat net comptable 1 600 000 1 600 000 1 933 333

Réalisons l'ébauche du plan de financement attaché à cette nouvelle activité

Périodes Début 1 1 2 3
Ressources de la période
CAF 2 200 000 2 200 000 2 533 333

Total des ressources (A) 0 2 200 000 2 200 000 2 533 333
Emplois de la période
Investissement 3 000 000
Augmentation du BFR 583 333 97 222
Total des emplois (B) 3 583 333 0 97 222 0
Variation de trésorerie
de la période
(C)=(A)-(B) -3 583 333 2 200 000 2 102 778 2 533 333
Trésorerie initiale (D) 300 000 -3 283 333 -1 083 333 1 019 444
Trésorerie finale (E)=(D)+(C) -3 283 333 -1 083 333 1 019 444 3 552 777

Analyse :

C. ZAMBOTTO – EXERCICE DE REVISION SUR LE PLAN DE FINANCEMENT 1

Le plan de financement précédent étant déséquilibré, l'entreprise décide de procéder à une augmentation de
capital d'un montant de 1 000 000 € libéré en totalité dès le début de la première année.
Les dividendes s’élèveront à 20 % du résultat net comptable
D'autre part, elle empruntera 2 100 000 € au début de la première année au taux de 4,5 %, remboursables par
3 amortissements constants, le premier en fin d'année 2.

Tableau d'amortissement de l'emprunt

Périodes 1 2 3
Capital restant dû 2 100 000 2 100 000 1 400 000
Intérêts 94 500 94 500 63 000
Amortissements 0 700 000 700 000
Annuités 94 500 794 500 763 000

Calcul de la nouvelle CAF

Année 1 Année 2 Année 3

Chiffre d'affaires 6 000 000 6 000 000 7 000 000

Charges d'expl. décaissables 3 000 000 3 000 000 3 500 000
EBE 3 000 000 3 000 000 3 500 000
charges d'intérêt 94 500 94 500 63 000
Impôt sur les bénéfices 768 500 768 500 945 667
CAF 2 137 000 2 137 000 2 491 333
Calcul de l'impôt et du résultat net comptable
Année 1 Année 2 Année 3

EBE 3 000 000 3 000 000 3 500 000

Amortissement 600 000 600 000 600 000
charges d'intérêt 94 500 94 500 63 000
Résultat 2 305 500 2 305 500 2 837 000
Impôt 768 500 768 500 945 667
Résultat net comptable 1 537 000 1 537 000 1 891 333

Plan de financement définitif

Périodes Début 1 1 2 3
Ressources de la période
Capacité d'autofinancement 2 137 000 2 137 000 2 491 333
Augmentation de capital 1 000 000
Emprunt 2 100 000
Total des ressources (A) 3 100 000 2 137 000 2 137 000 2 491 333
Emplois de la période
Distribution de dividendes 307 400 307 400
Acquisitions d'immobilisations 3 000 000
Remboursement d’emprunt 0 700 000 700 000
Augmentation du BFRE 583 333 97 222
Total des emplois (B) 3 583 333 0 1 104 622 1 007 400
Variation de trésorerie
de la période
(C)=(A)-(B) -483 333 2 137 000 1 032 378 1 483 933
Trésorerie initiale (D) 300 000 -183 333 1 953 667 2 986 044
Trésorerie finale (E)=(D)+(C) -183 333 1 953 667 2 986 044 4 469 977

Analyse :
C. ZAMBOTTO – EXERCICE DE REVISION SUR LE PLAN DE FINANCEMENT 2