Exemple d'application 3

La société XEROX veut investir dans une nouvelle machine qui vient d’apparaître sur le
marché en remplacement d’une ancienne machine, achetée il y a deux ans.
Le prix d’acquisition de l’ancienne machine est de 80 000 D. Cette dernière est amortissable
sur 10 ans au bout desquelles elle serait mise à la ferraille. Cette machine peut être vendue
actuellement au prix de 40 000 D.
La nouvelle machine coûterait 120 000 D et serait amortie linéairement sur sa période de vie
utile estimée à 8 ans et à l’issue de laquelle elle sera totalement obsolète et en conséquence
invendable.
Le niveau de production actuel est de 100 000 unités par année et ne connaîtra aucune
modification avec l’achat de la nouvelle machine.
Les composantes du coût unitaire (par unité produite) liées à chacune des deux machines et
celles liées au besoin en fonds de roulement (BFR) sont données dans le tableau suivant :
(Les chiffres sont donnés en D)

MOD M. P Autres CV Frais Gén. (1) BFR

Ancienne machine 1,6 1,83 1,2 0,22 43,2j CAHT
Nouvelle machine 1,4 1,73 1,2 0,22 43,2j CAHT
(1)Frais généraux hors amortissement

L’entreprise est soumise à un taux d’impôt théorique de 30% et le taux d'actualisation est de
12%.

Travail à faire
1. Calculer le flux d'investissement initial.
2. Calculer les flux supplémentaires générés par le nouveau projet d'investissement.
3. En se basant sur le critère de la VAN, étudier la rentabilité de la décision de
remplacement et dire si l’entreprise a intérêt à acheter la nouvelle machine. Le
financement de la nouvelle machine ne modifie pas la structure actuelle de
l’entreprise.
4. Répondre à la troisième question en supposant que :
 Le prix de vente unitaire est de 5 D ;
 Le BFR passe de 43,2j CAHT (ancienne machine) à 36j CAHT (nouvelle machine) ;
 Le BFR est engagé dès le démarrage de l'activité et reste constant.