Histoire des faits éco 

: 04/01/2022
Epoque des 70s aux 90s

CHAPITRE 1 : Les chocs pétroliers (70s)

Introduction :
Contexte :
Les marchés de change sont les premiers marchés de capitaux/ les plus importants

C’est une forme de mesure du phénomène de globalisation financière

Les marchés de change sont des marchés de gré à gré, il est le premier en volume, ce n’est pas un
marché organisé
BRI : banque des règlements internationaux, effectue des enquêtes

Tableau 1 :

Le volume de change a été multiplié par 10 de 17,5 à 190

Le volume des exportations a été multiplié par 3
On a une croissance des opérations sur le marché de change

Tableau 2 : les transactions internationales sur titre

Ce sont les actifs financiers (obligations, actions, titres…) qui sont achetés et vendus avec l’extérieur

On a que des économies avancées sur ce tableau

Pour USA : on a une multiplication du ratio x30 (4,2  135)

Pour la France on passe de 3,3 à 196
Des années 70 au 80 on a une progression de la sphère financière qui est beaucoup plus rapide que
la progression de la sphère réelle
Les échanges financiers avec l’extérieur eux aussi progressent très rapidement avec l’extérieur
(ratios : x30 – x40)

Contexte réglementaire

1970s : Effondrement du système de change de Bretton Woods

1980s – 1990s : époque de la déréglementation de l’activité financière

Institutionnalisation de l’épargne domestique (détention de l’épargne par des investisseurs

institutionnels : -Assureurs (exemple : AXA) à cause de la nature de leur activité disposent d’une... –
fonds de pension (USA) – fonds d’investissement (avec le dérèglement de la capacité financière, les
fonds d’investissement diversifient leurs domaines)

Contexte conjoncturel :

Accentuation des déséquilibres des balances courantes favorisant le développement des flux
internationaux de capitaux
Les USA et l’Europe continentale sont déficitaires sauf le Japon et l’Allemagne
Sur la décennie 70s les exportateurs/producteurs de pétrole sont très excédentaires, les
importateurs sont très déficitaires
Contexte technologique :

Développement de la technologie de l’information et de la communication, innovations financières

Définitions :

La globalisation financière : émergence d’un réseau financier global fonctionnant en continu sur la
quasi-totalité des fuseaux horaires

Risque de système : éventualité qu’apparaissent des états économiques dans lesquels les réponses
individuelles des agents aux risques qu’ils perçoivent, loin de conduire é une meilleure répartition
des risques par diversification, amènent à élever l’instabilité générale
Sur un marché financier : toutes les catégories d’aversion aux risques sont représentées

Spéculation : achat ou vente avec l’intention de revendre ou de racheter plus tard, motivée par un
espoir de modification du prix en vigueur et non par un avantage lié à l’usage

Dans un contexte macroéconomique d’instabilité des taux d’intérêts, prix des titres et matières
première, etc…

Les comportements microéconomiques des opérateurs sont spéculatifs (fondés sur les anticipations
de variation des prix

La volatilité génère des comportements spéculatifs (anticipation auto-réalisatrice, équilibres

multiples : une monnaie qui subit des attaques va être dévaluée plusieurs fois successivement)

La diversification des titres

1.1 Les chocs pétroliers des années 1970 : une impulsion déterminante du processus de
globalisation financière

Etendue/ intensité du processus de globalisation : le terme globalisation fait référence à la

multiplicité des liens et interconnexions entre les états et les sociétés. Le phénomène a deux aspects
distincts : son étendue et son intensité

Le premier désigne les mécanismes qui couvrent la majeure partie du globe ou sont à l’œuvre à
l’échelle mondiale, le concept a alors une connotation spatiale

Le second implique une intensification des interactions, des interconnexions et des interdépendances
entre les états et les sociétés. L’élargissement s’accompagne alors d’un approfondissement du
processus

Pour mesurer les relations financières on a 2 critères : le 1er le nombre de connexions avec
l’extérieur. Le 2ème c’est l’intensité des connexions (faibles ou fortes).

1.1.1 Le besoin d’emprunter et le besoin de prêter  :

Définition : les euromarchés
Ce sont des opérations de crédit qui sont faites par des banques internationales et qui sont
faites en dollar en dehors des Etats unis, euro vient de Europe. Et c’est par ce mécanisme là
que plusieurs pays vont financer leurs emprunts durant la décennie 1970
 Il fonctionne selon plusieurs compartiments
Compartiment des opérations courtes : des opérations en devise hors du pays de la devise
(voir def Bourguinat)
Compartiment des eurocrédits : opérations plus longues (durée 1an  8ans), si accordés
par un syndicat (groupe) de banques ‘eurocrédits syndiqués’
à taux fixe(straight), ou variable (roll-over), basé sur le LIBOR (London InterBank Offered
Rate), plus commissions et prime de risque
Compartiment des euro obligations : échéances longues

La globalisation est liée à 2 types de causes : les chocs pétroliers (déséquilibre de la partie biens et
services de la balance de paiement que je dois ajuster en flux économique de l’autre coté de la BP)

En termes de risque, dans la période de globalisation j’ai + de volatilité et de la spéculation

Les comportements spéculatifs sont par définition beaucoup plus fréquents dans un environnement
de volatilité