La fonction d'investissement

Définition macroéconomique de l’investissement

Achat de biens d’équipement durables:

- Biens immobiliers pour les ménages

- Immobilisations pour les entreprises
- Equipements collectifs pour l’état

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Les types d’investissement

- Investissement de renouvellement (remplacement)

- Investissement de productivité (réduction des coûts)
- Investissement de capacité (croissance)
- Investissement de modernisation (innovation)

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La mesure de l’investissement

Investissement brut : Formation brute de capital fixe (investissement cumulé)

Investissement net : Investissement brut – Investissement de remplacement

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La fonction de l’investissement

La notion de l’accélérateur

L’investissement est une fonction de variation de demande anticipée : It = f(ΔYa) = k *ΔYa

La loi de l'accélération des investissements: le niveau des dépenses d ’investissement dans une
industrie donnée dépend de la croissance (variation) des ventes ou de la demande. De même, la
variation des dépenses d’investissement dans une industrie donnée dépend de la variation de la
49 croissance des ventes.
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La fonction de l’investissement

La notion de l’accélérateur

- L'investissement commence à diminuer alors même que le produit national continue à

croître : l’investissement suit la croissance croissante et pas la croissance décroissante;
- Le maximum d'investissement correspond au point d'inflexion de la croissance du revenu
national, il s’agit de la frontière entre la croissance croissante et la croissance décroissante.
- Le montant de l'investissement est nul quand la demande Y atteint son maximum.
50 - Dès que la demande finale décroît, l'investissement devient négatif (désinvestissement).
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La fonction de l’investissement

La notion de l’accélérateur
Exercice 1 : Considérons une économie fictive où il faut un capital de 200 pour réaliser une
production de 100. La durée de vie du capital est de 5 périodes et l’investissement de remplacement
est constant.
a- Définir et calculer le coefficient de capital.
b- Remplir le tableau ci-dessous.
c-Représenter sur un même graphique l’évolution de la variation de la demande et de la variation de
l’investissement. Commenter
Investissement de
Période Demande (Y) ΔY Capital requis Investissement net Investissement total ΔI
remplacement
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1 300 120
2 400 120
3 450 120
4 400 120
5 500 120
6 500 120
 La fonction d'investissement
La fonction de l’investissement
La notion de l’accélérateur
Exercice 2 : Considérons une économie où un entrepreneur doit disposer d’un stock de capital de
300 pour produire 100 unités. Il n’y a pas de capital oisif. La production est considérée comme
vendue et égalise la demande à chaque période. L’entrepreneur réalise un investissement de
remplacement qui est constant à chaque période et qui dépend du stock de capital initial et de la
durée de vie de celui-ci notée 𝑛 qui vaut 5 périodes.
1- Définir et calculer le coefficient de capital k.
2- Compléter le tableau ci-dessous en expliquant les résultats.
3- Représenter sur un même graphique l’évolution de la variation de la demande et celle de la
variation de l’investissement total. Expliquer comment fonctionne le principe de l’accélérateur
d’investissement. Investissement de Investissement
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Période Demande (Y) ΔY Capital requis Investissement net ΔI
remplacement total

1 100 60
2 200 60
3 250 60
4 200 60
5 300 60
6 300 60
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La fonction de l’investissement
Le choix des investissements et le taux d’intérêt

Les critères de choix des investissements

 Le délai de récupération du capital,

 La valeur actuelle nette,
 Le taux de rendement interne,
 L’indice de profitabilité
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La fonction de l’investissement
Le choix des investissements et le taux d’intérêt

Le délai de récupération du capital :

 représente le nombre d’années nécessaires pour la récupération de la mise de fonds initiale à

partir des cash-flows (CF) générés par ce même projet.
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La fonction de l’investissement
Le choix des investissements et le taux d’intérêt

Le délai de récupération du capital :

 Exemple
L’entreprise Alexa veut réaliser un projet nécessitant un investissement initial (I)
de 60 000. Elle a à choisir entre deux projets dont les cash-flows (CF) attendus,
durant leurs durées de vie, sont donnés dans le tableau suivant : (Ta = 10 %)

Années 1 2 3 4 5 6

CFx 20000 20000 20000 20000 20000 20000

CFy 50000 20000 11135 2000 180 20

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La fonction de l’investissement
Le choix des investissements et le taux d’intérêt

Le critère de la valeur actuelle nette (VAN)

 La valeur actuelle nette mesure le changement qui survient dans la valeur
d’une entreprise suite à l’acceptation d’un projet d’investissement.
 La valeur actualisée nette (VAN) d’un projet est la somme de la valeur actuelle
de tous les cash flow (positifs ou négatifs ) estimés d’un projet.
 L’équation générale de la VAN est la suivante :

VAN = CF1/(1+r)1 + CF2 /(1+r)2 …+ CFN /(1+r)N - I

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La fonction de l’investissement
Le choix des investissements et le taux d’intérêt

 Règle de décision

 DRC : On retient celui dont le DR est le plus court.

 VAN : On choisit le projet ayant la VAN positive la plus élevée.