Séance 4

Economie monétaire et financière

Jeudi 1 Avril 2021
Mme Hamimida
 Chapitre 2

Epargne, investissement, aperçu

théorique et évolution
Lecture à faire
 Epargne
• Epargne
–Définition de l’épargne
–Les catégories d’épargne
–Rôle de l’inflation dans la mobilisation
de l’épargne
–Taux d’intérêt et décision d’épargner
–Taux d’intérêt et liquidités
 Investissement
• Investissement
– Définition de l’investissement
– Les caractéristiques de
l’investissement
– Les possibilités d’investissement
– Mesure de la rentabilité des
investissements
Mais avant ….
Est ce que l'épargne est une condition
préalable à l'investissement ?

Que nous dit la réalité ?

Définition de l’épargne et Les catégories
d’épargne

• Définition de l’épargne
• L’épargne publique
• L’épargne privée
• L’épargne nationale
 Epargne
• Yd = Y – T Yd : revenu disponible, T : impôts
• Yd – C = S C : consommation, S : épargne
• Soit Y = C + I + G
• Y–C–G=I →S=I
• (T – G) + (Y – T – C) = I
• Epargne publique + Epargne privée =
Investissement.
 En économie fermée : Y = C + I + G
Y = le revenu national
C = la consommation
I = l’investissement intérieur privé
G = les dépenses publiques
• Le revenu national est répartit entre la
consommation, l’épargne privée et les impôts :
Y=C+S+T
S = épargne intérieure privée
T = les impôts

• S + T = I + G d’où, SN = IN
 En économie ouverte, on a l’identité suivante :
Y = C + I + G + NX
Y – C – G = I + NX
Y – C – G = SN
• SN: épargne nationale,
• SN = IN + NX
• SN – IN = NX
• NX : balance des biens et services
• SN – IN : investissement extérieur net ou
sorties nettes de capitaux
 Théorie classique de l’épargne

• Offre des épargnants

• Demande des investisseurs
• Taux d’intérêt
L’équilibre se fait sur le marché
Croissance du revenu Hausse de Baisse du
ou/et baisse de la taux
consommation
l’épargne
d’intérêt

Hausse de
l’investissement et
davantage de demande
de capital

Hausse du
??? Hausse de taux
l’épargne d’intérêt
 Théorie keynésienne de l’épargne
l’épargne dépend fondamentalement de la
propension à consommer des individus
découlant de leur niveau de revenu.
L’intérêt correspond au prix payé pour les
disponibilités dont le niveau dépend du
volume de la monnaie en circulation et des
préférences pour la liquidité tempérées par
les rendements prévisionnels et respectifs des
dépôts en monnaie et des autres placements.
 Théorie keynésienne de l’épargne

Gonflée par la contraction de la

monnaie en circulation, le taux
d’intérêt baissera si celle-ci
augmente. Dans cette optique,
l’action sur la masse monétaire peut
tantôt promouvoir tantôt freiner les
investissements
L’épargne dans les Théories modernes

les capacités des Etats d’honorer

durablement leurs engagements par
la protection des citoyens (en cas de
maladie, de chômage, d’invalidité,
etc.) réduit la formation de l’épargne
individuelle.
 Le taux d’intérêt pour les
néoclassiques,

L’approche keynésienne du taux d’intérêt

Taux d’intérêt réel et taux
d’intérêt nominal
.Taux long et taux cours
Taux de référence et taux de base
 1. Taux d’intérêt
2. taux d’intérêt et décision d’épargner
3. Taux d’intérêt et liquidité
4. rôle de l’inflation dans la
mobilisation de l’épargne
 Investissement

Définition

- L’investissement réel c’est la FBCF

- L’investissement financier consiste à
acheter un actif dont on espère tirer un
profit (placements dans des comptes
bancaires, en actions, en obligations, etc.)
 Investissement

• Quelles sont les possibilités

d’investissement de l’épargne ?
• Les caractéristiques importantes
de chacune d’elles ,
• Comment mesurer la rentabilité
des investissements ?
 Les possibilités d’Investissement

Tout dépend du :

• Risque
• Montant à investir
• Âge de l’investisseur
• Le rendement
• La fiscalité
• La liquidité
• Etc.
 Les possibilités d’Investissement
On retiendra 4 :

• Les dépôts bancaires

• Les actions
• Les obligations
• Les fonds de placement commun
 Dépôts bancaires
Présentent 3 avantages :

• Rapportent un intérêt
• Permettent de disposer facilement
de l’argent
• Placements surs
 Les obligations

• Relativement sûres
• Risque d’inflation
 Les actions

Action = titre de propriété (obligation

= titre de créance à ) →Risque
Les actions sont négociables sur le
marché boursier
Les fonds communs de placement
• Des sociétés qui collectent les fonds des
différents investisseurs afin de les regrouper
en « pool » unique capable d’acheter un
grand nombre de valeurs mobilières.
• 2 avantages :
- Même facilité d’accès au fonds qu’un compte
bancaire
- Même garantie que le compte bancaire
 Les fonds communs de placement
• Les FCP peuvent servir à acheter des
actions ou des obligations ou des bon du
trésor.

• Cette diversification met à l’abri les

investisseurs contre les pertes de certains
titres qui seront compensés par d’autres.
 Les caractéristiques d’un
investissement
• Le rendement
• Le risque
• Le régime fiscal
• La liquidité
L’investissement se fait pour une
propriété au détriment d’une autre
(sécurité au détriment de la rentabilité
par exemple)
 Mesure de la rentabilité des
investissements
• La première qualité d’un investissement est le
rendement élevé.
• Le rendement est composé de 2 éléments :
- l’intérêt (dividendes pour une action par
exemple)
- Gain en capital c’est-à-dire l’actif ne doit pas
perdre de sa valeur au moment de sa vente
Intérêt + gain en capital = Rendement global
 Mesure de la rentabilité des
investissements
Une action qui coute 1000 dhs et rapporte 150
dhs annuellement :
- Si on revend l’action à 1200,
Gain Global = 150 + 200 = 350
- Si on revend l’action à 900,
Gain Global = 150 – 100 = 50
- Si on revend l’action à 800,
Gain Global = 150 - 200 = - 50
 Mesure de la rentabilité des
investissements
Mais deux difficultés :
- Il est nécessaire de comparer aussi les
valeurs actualisées des rendements

- Les actifs n’ont pas de rendement garanti

d’où le calcul du rendement espéré
 Mesure de la rentabilité des
investissements
Exemple
Soit une action qui coûte 100 dhs et qui rapporte 4 dhs. Donc
taux de rendement = 4%
Estimation de son gain potentiel en capital
On donne les probabilités des différents
rendements espérés de cette action
Et trois valeurs possibles de sa revente au
bout d’un an.
 Mesure de la rentabilité des
investissements
• Valeur de l’action : 97 Dhs – rendement = 4 dhs
• Rendement global = 97 + 4 = 101
• Le rendement de l’action est 1%
• Estimation : 25% que ça se produise
--------------------------------------------------------
• Valeur de l’action : 104 Dhs – rendement = 4dhs
• Rendement global = 104+ 4 = 108
• Le rendement de l’action est 8%
• Estimation : 50% que ça se produise
 Mesure de la rentabilité des
investissements
• Valeur de l’action : 111 Dhs – rendement = 4
• Rendement global = 111 + 4 = 115
• Le rendement de l’action est 15%
• Estimation : 25% que ça se produise
---------------------------------------------------------
L’étape suivante est le calcul du rendement
espéré, qui consiste à multiplier le résultat par
le rendement espéré
 Mesure de la rentabilité des
investissements
• 1% X 25% = 0,25%
• 8% X 50% = 4%
• 15% X 25% = 3,75%
• Total = 8% c’est le rendement
espéré
 Mesure de la rentabilité des
investissements
• L’appréciation est spécifique à la
personne et à son expérience.

• Les actions qui ont un rendement

élevé → attire les investisseurs →la
demande augmente sur l’action →
son prix augmente → son
rendement espéré baisse