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Section :……
Finance d’entreprise et de marché
Contrôle continu – KB3A
I. Projet d’investissement
La société OM envisage de diversifier sa production en fabriquant un nouveau produit. Les
modalités de l'investissement et de son financement ainsi que les prévisions d’exploitation sont
présentées ci-dessous.
Annexe – Projet d’investissement
Le projet d'investissement envisagé par la société OM suppose l'acquisition d'un équipement
pour un montant de 3 000 000 € amortissable en linéaire sur 4 ans.
Les prévisions d'exploitation pour les 4 prochains exercices sont les suivantes :
- Chiffre d’affaires annuel prévisionnel : pour la première année, l’entreprise envisage de
vendre 20 000 unités à 150 euros l’unité. Le volume des ventes augmentera chaque année de
20%
- Charges variables annuelles d’exploitation : 40 % du CA
- Charges fixes annuelles hors amortissements : 250 000 €
- Charges fixes supplémentaires : 150 000 €
Le besoin en fonds de roulement d'exploitation prévisionnel est évalué à partir des principales
composantes exprimées en jours de chiffre d'affaires hors taxes :

Composantes du BFR d'exploitation Jours du chiffre d’affaires

Stocks 30
Créances d'exploitation 30
Dettes d'exploitation 20

L’entreprise OM a investi pour financer le BFR initial. Le chiffre d’affaires est réalisé sur 360
jours.
La valeur de cession brute de l'équipement au terme du projet est estimée à 300 000 €.
Les capitaux propres de l’entreprise OM sont de 6 000 000 € et les dettes financières sont de
3 000 000 €.

1
Le taux de rémunération des OAT françaises à 10 ans (Rf) est de 0,5%, l’espérance de la
rentabilité de marché E(Rm) est estimée à 3%. Le bêta endetté de l’entreprise (bL) est évalué à
1,25. L’entreprise s’endette habituellement avec un taux d’intérêt de 4%.
On raisonnera sur la base d'un taux d'impôt sur les sociétés de 33 1/3 %.

Travail à faire :
1. Calculez le ratio de structure financière de l’entreprise OM ?
a. 0,5
b. 3
c. 2
d. Autre valeur, précisez…

2. Quel est le modèle statistique qui permet d’obtenir la valeur du bêta du titre A coté sur
le marché M et dont les rentabilités respectives sont RA et RM ?
a. Cov (RA,RM)/V(RM)
b. E(RM * RA) – E(RA)*E(R)
c. E(RM2) – E(RA)2
d. Autre valeur, précisez…

3. Calculez le coût des fonds propres ?

a. 3,87%
b. 3,26%
c. 3,63%
d. Autre valeur, précisez…

4. Calculez le coût du capital de l’entreprise ?

a. 3,16%
b. 3,91%
c. 3,31%
d. Autre valeur, précisez…

2
 5. Complétez le tableau de flux de trésorerie ci-dessous
0 1 2 3 4
Chiffre d’affaires …………… …………… …………… ……………
…………………………. …………… …………… …………… ……………
…………………………. …………… …………… …………… ……………
………………………………. …………… …………… …………… ……………
EBE …………… …………… …………… ……………
……………………….... …………… …………… …………… ……………
Résultat d’exploitation …………… …………… …………… ……………
IS (33,33%) …………… …………… …………… ……………
Résultat net d’exploitation …………… …………… …………… ……………
………………………….. …………… …………… …………… ……………
CAF d’exploitation …………… …………… …………… ……………
Investissement initial ……………
ΔBFRE …………… …………… …………… ……………
…………………….. ……………
…………………….. ……………
Cash-Flows Bruts …………… …………… …………… …………… ……………
CF actualisés
Cumul CF actualisés

6. Calculez la valeur actuelle nette de ce projet (VAN) ?

a. 3 259 354 €
b. 2 959 047 €
c. 2 786 098 €
d. Autre valeur, précisez…

7. Calculez le TRI de ce projet ?

a. 25%
b. 34%
c. 31%
d. Autre valeur, précisez…

3
8. Calculez le délai de récupération du capital actualisé (DRCA) du projet ?
a. 2 ans, 7 mois, 15 jours
b. 2 ans, 11 mois, 10 jours
c. 3 ans, 2 mois, 5 jours
d. Autre résultat, précisez…

9. Que recommanderiez-vous à l’entreprise OM ?

a. Le projet est rentable, il faut le lancer

b. Le projet n’est pas rentable, il ne faut pas le lancer
c. Le projet est rentable mais il est trop risqué, il ne faut pas le lancer
d. Autre proposition, précisez…

10. La structure financière de l’entreprise OM vient de changer, les Capitaux propres

sont désormais 4 000 000 € et les dettes financières de 3 000 000 €. Recalculez le
bêta (endetté) de l’entreprise OM ?

a. 1,3256
b. 0,8792
c. 1,406
d. Autre valeur, précisez…

4
 II. Mathématiques financières

1. Un client verse des mensualités de 2 500 € pendant 10 ans pour rembourser un

emprunt de 100 000 €, la première mensualité n’étant versée qu'un mois après la
mise en disposition des fonds. Quel est le taux d’intérêt mensuel de cet emprunt ?

a. 0,001547
b. 0,2341%
c. 0,0019336
d. Autre valeur, précisez…

2. Monsieur GrindelWald souhaite placer tous les mois un capital de 4 000 € pendant
20 ans au taux annuel de 2%. Quel sera la capital acquis au bout de cette période
de placement ?

a. 1 176 425,15 €
b. 1 324 789, 14 €
c. 985 432, 19 €
d. Autre valeur, précisez…

3. Madame Gold souhaite récupérer un capital de 200 000 euros dans 10 ans. Il
demande à Monsieur Diamant le montant qu’elle doit placer aujourd’hui au taux
de 3% annuel pour pouvoir réaliser son rêve de voyager dans l’espace ?

a. 148 818,78
b. 145 324,15
c. 156 782,12
d. Autre valeur, précisez…