H.E.M.

3ième Année
Année Universitaire 2021/2022 Techniques Financières LT

Cas d’ « ENTRAINEMENT »
(Série n°1)
Les étudiants doivent résoudre tous les cas et établir leurs réponses,
proprement, sur feuille nominative, à rendre le 08 ou le 09 mars, selon les
groupes, au tout début du cours.
(Ils doivent rapporter sur eux ce cas d’entrainement sous format papier qui
leur sera distribué, sous peine d’être exclu du cours).

Cas n° 1

La société « Kenza », de transport rapide et généreux de personnes parfois

pressées, doit choisir entre les deux projets A et B, de dépense initiale
respectivement de 100 et 120, générant les Cash Flows suivants :
(taux d’actualisation = 10%).

A: 0 1 2 3
+60 +60 +26,74

B: 0 1 2 3 4
+22 +60 +60 +49,7

Questions :
Déterminer le délai de récupération, le TIR, la VAN et l’indice de profitabilité
des deux projets.

Cas n° 2

La société " IMANE " envisage l’acquisition d’un matériel de production, dont le prix
d’acquisition est égal à 180.000 DH.
Le chiffre d’affaires réalisé sera égal à 1.500.000 DH la première année, avec un taux
de croissance continu égal à 10 % pour chacune des années suivantes.
L’excédent brut d’exploitation devrait être égal à 12 % de ce chiffre d’affaires.
Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) représentera deux mois de
chiffres d’affaires.
A la fin de quatre années d’exploitation, le matériel sera hors d’usage.
Le taux d’actualisation est égal à 14 %.

On vous demande de calculer :

a) le délai de récupération,
b) la valeur actuelle nette,
c) le taux de rentabilité interne
d) l’indice de profitabilité.

Cas n° 3

L’entreprise « Lamya » souhaite acquérir une machine d’une valeur de 2.500.000

DH. Les frais d’installation sont estimés à 500.000 DH. Sa durée de vie utile est
estimée à 6 ans, et sa durée de vie fiscale à 4 ans. L’excédent brut d’exploitation
découlant de l’utilisation de la machine est résumé dans le tableau ci-après :

Année EBE
1 1.200.000
2 1.400.000
3 1.600.000
4 1.400.000
5 1.000.000
6 800.000

Le bien est amortissable linéairement.

La valeur de cession de cette machine à la fin de l’année 6 est de 300.000.
Par simplification, on a considéré que le besoin en fonds de roulement était nul.

Questions
- Sachant que le coût des capitaux utilisés par l’entreprise est de 12 % (= taux
d’actualisation), déterminer la VAN de ce projet.
- Calculer le TIR et l’indice de profitabilité.

Cas n°4

Pour développer sa production, l’entreprise « AIDA » achète un nouvel

équipement :
- Prix d’achat HT : 250.000 DH
- Frais d’installation HT : 35.000 DH
- Charges de formation : 15.000 DH

L’entreprise « AIDA», qui va réaliser l’investissement, a fait par ailleurs, les

prévisions suivantes :
- durée d’exploitation de l’équipement : 5 ans,
- Chiffre d’Affaires HT annuel imputable à l’équipement : 315.000 DH (on admet
la constance de ce CAHT),
- charges variables : 40 % du CAHT,
- charges fixes, hors amortissements : 70.700 DH/an
- amortissement linéaire de l’immobilisation considérée,
- Prix de cession au terme des 5 ans : 30.000 DH HT.

Travail à faire :
- Déterminer le montant du capital investi ?
- Calculer les cash-flows relatifs à cet investissement.
- Déterminer la VAN de ce projet, sachant que le taux minimum exigé par
l’entreprise est de 12 % (= taux d’actualisation).

Cas n° 5

Une entreprise souhaite réaliser l’investissement dont les caractéristiques suivent :

Montant : 800
Durée de vie : 5 ans
Valeur résiduelle : nulle
CF : 160 / 240 / 260 / 200 / 180
Coût du capital : 10 % (= taux d’actualisation).
Questions :

- Calculer la VAN de cet investissement

- Déterminer le TIR de ce projet dans le cas particulier où l’entreprise a pu
obtenir de son fournisseur de matériel un paiement échelonné comme suit :
200, à la date 0
400, six mois plus tard
200, douze mois après la date 0.