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00:00:12.920 --> 00:00:19.509 Il était une fois, nous vivions dans une économie de
croissance et de prospérité financières.

00:00:21.559 --> 00:00:23.800 Cela s’appelait la Grande Modération.

00:00:24.740 --> 00:00:32.030 La croyance erronée de la plupart des économistes,

des décideurs politiques et des banques centrales que

00:00:32.460 --> 00:00:38.340 nous avons basculé dans un nouveau monde de

croissance et de prospérité sans fin.

00:00:38.550 --> 00:00:45.160 Cela se traduisait par une croissance robuste et

régulière du PIB, par une inflation faible et maîtrisée,

00:00:45.160 --> 00:00:51.010 par un faible chômage et une faible volatilité

financière.

00:00:52.440 --> 00:01:01.940 Mais la grande, euh, récession de 2007, 2008, le

grand krach a brisé cette illusion,

00:01:03.070 --> 00:01:10.330 quelques centaines de milliards de dollars de pertes

dans le secteur financier se sont transformées en 5

00:01:10.339 --> 00:01:20.110 billions de pertes en PIB mondial et près de 30

billions de pertes sur le marché boursier mondial.

00:01:20.185 --> 00:01:28.854 La compréhension de cette Grande Récession, euh,

était que

00:01:29.455 --> 00:01:31.825 c’était complètement surprenant.

00:01:31.835 --> 00:01:33.135 Cela est sorti de nulle part.

00:01:33.215 --> 00:01:34.674 C’était comme la colère de Dieu.

00:01:35.975 --> 00:01:37.434 Il n’y avait pas de responsabilité.

00:01:38.064 --> 00:01:42.565 En réaction à cela, nous avons lancé l’Observatoire

des crises financières.

00:01:43.455 --> 00:01:46.005 Nous avions pour objectif de diagnostiquer.

00:01:46.615 --> 00:01:53.895 En temps réel, les bulles financières et d’identifier

à l’avance leur moment critique.

00:01:55.634 --> 00:01:58.754 Quel est le fondement scientifique de cet

observatoire financier ?

00:01:59.964 --> 00:02:04.335 Nous avons développé la théorie appelée dragon Kings,
dragon Kings

00:02:04.365 --> 00:02:06.425 représentent des événements extrêmes.

00:02:07.175 --> 00:02:09.305 Qui sont d’une classe à part.

00:02:09.845 --> 00:02:10.995 Ils sont spéciaux.

00:02:11.505 --> 00:02:12.615 Ce sont des valeurs aberrantes.

00:02:12.965 --> 00:02:19.805 Ils sont générés par un mécanisme spécifique qui peut
les rendre prévisibles, peut-être

00:02:20.175 --> 00:02:24.194 contrôlables, considérez une série temporelle de prix

financiers.

00:02:24.945 --> 00:02:25.755 Une série temporelle.

00:02:26.204 --> 00:02:32.245 Une action donnée, votre action préférée, ou un

indice mondial, vous avez ces hauts et ces bas.

00:02:32.245 --> 00:02:37.094 Une très bonne mesure du risque de ce marché

financier est les pics

00:02:37.105 --> 00:02:41.615 à la vallée qui représentent un pire scénario lorsque

vous avez acheté au

00:02:41.615 --> 00:02:43.924 sommet et vendu au plus bas.

00:02:44.555 --> 00:02:48.654 Vous pouvez regarder la statistique, la fréquence

d’occurrence des

00:02:48.704 --> 00:02:52.714 pics à vallées de différentes tailles, qui est

représentée dans ce graphique.

00:02:53.375 --> 00:03:00.095 Maintenant, de façon intéressante, 99 pour cent des

pics à vallées de différentes amplitudes peuvent

00:03:00.105 --> 00:03:05.995 être représentés par une parallèle universelle

représentée par cette ligne rouge ici.

00:03:06.745 --> 00:03:11.655 Plus intéressant encore, il y a des valeurs

aberrantes, il y a des exceptions, qui sont

00:03:11.695 --> 00:03:14.345 au-dessus de cette ligne rouge, se produisent 100

fois.

00:03:14.524 --> 00:03:20.065 Plus fréquemment, au moins, que l’ extrapolation ne

les prédirait pas

00:03:20.065 --> 00:03:25.695 sur la base de l’étalonnage des 99 pour cent restants
des pics à vallées.

00:03:27.355 --> 00:03:34.815 Ils sont dus à des dépendances transitoires telles
qu’une perte est suivie par

00:03:34.825 --> 00:03:37.015 une perte, qui est suivie par une perte, qui est
suivie par une perte.

00:03:38.519 --> 00:03:45.820 Ce genre de dépendances sont largement ignorées par

les outils de gestion des risques

00:03:45.820 --> 00:03:51.600 standards, qui les ignorent et voient des lézards
alors qu’ils devraient voir des dragon kings.
00:03:53.920 --> 00:04:00.590 Le mécanisme fondamental d’un dragon king est une
maturation lente vers l’instabilité,

00:04:00.590 --> 00:04:04.540 qui est la bulle et l’apogée de la bulle est souvent
le krach.

00:04:04.940 --> 00:04:09.609 Cela est similaire au chauffage lent de l’eau dans ce
tube à essai.

00:04:09.930 --> 00:04:14.190 Atteindre le point d’ébullition où l’ instabilité de

l’eau se produit et

00:04:14.190 --> 00:04:16.789 vous avez la transition de phase vers la vapeur.

00:04:17.410 --> 00:04:22.130 Et ce processus, qui est absolument non linéaire, ne

peut pas être prédit par

00:04:22.139 --> 00:04:27.320 les techniques standard, est le reflet d’un

comportement collectif émergent,

00:04:27.550 --> 00:04:28.470 qui est fondamentalement endogène.

00:04:29.630 --> 00:04:34.030 Donc la cause du krach, la cause de la crise, doit

être trouvée dans un…

00:04:34.460 --> 00:04:38.630 instabilité interne du système et toute petite

perturbation va

00:04:38.750 --> 00:04:40.789 faire apparaître cette instabilité.

00:04:42.270 --> 00:04:46.850 Maintenant, certains d’entre vous ont peut-être pensé
que cela n’est-il pas

00:04:46.879 --> 00:04:50.599 lié au concept de cygne noir dont vous avez souvent
entendu parler.

00:04:51.445 --> 00:04:54.695 Vous vous souvenez qu’un cygne noir est cet oiseau
rare que vous voyez

00:04:54.695 --> 00:04:56.415 une fois et qui brise soudainement.

00:04:56.415 --> 00:04:59.654 Vous croyez que tous les cygnes devraient être
blancs.

00:04:59.965 --> 00:05:03.245 Il a donc capté l’idée d’ imprévisibilité,

d’inconnaissabilité,

00:05:04.064 --> 00:05:06.514 que les événements extrêmes sont fondamentalement

inconnaissables.

00:05:07.620 --> 00:05:13.240 Rien ne peut être plus éloigné du concept de Dragon
King que je propose, qui est exactement

00:05:13.290 --> 00:05:18.560 le contraire que la plupart des événements extrêmes

sont en fait connaissables et prévisibles.

00:05:18.940 --> 00:05:22.979 Nous pouvons donc être autonomes et prendre, assumer
nos responsabilités et
00:05:22.979 --> 00:05:24.289 faire des prédictions à leur sujet.

00:05:24.599 --> 00:05:27.810 Alors, laissons mon Dragon King brûler ce concept de
cygne noir.

00:05:29.720 --> 00:05:31.910 Il y a beaucoup de signaux d’alerte précoce.

00:05:32.465 --> 00:05:34.034 Qui sont prédits par cette théorie.

00:05:34.554 --> 00:05:36.135 Je vais juste me concentrer sur l’un d’entre eux.

00:05:36.664 --> 00:05:39.655 La croissance super exponentielle avec rétroaction

positive.

00:05:39.875 --> 00:05:40.615 Qu’est-ce que cela signifie ?

00:05:41.034 --> 00:05:45.754 Imaginez que vous avez un investissement qui rapporte
la première année, 5 %.

00:05:46.375 --> 00:05:47.604 La deuxième année, 10 %.

00:05:47.625 --> 00:05:48.944 La troisième année, 20 %.

00:05:49.664 --> 00:05:50.784 L’année suivante, 40 %.

00:05:50.784 --> 00:05:51.734 N’est-ce pas merveilleux ?

00:05:52.194 --> 00:05:56.890 C’est une croissance super exponentielle ou une

croissance exponentielle standard

00:05:56.890 --> 00:05:58.880 correspond à un taux de croissance constant.

00:05:59.050 --> 00:05:59.890 Disons de 10 %.

00:06:01.240 --> 00:06:05.659 Le point est que de nombreuses fois pendant les
bulles, il y a des rétroactions positives,

00:06:06.770 --> 00:06:08.749 qui peuvent être de plusieurs types tels que.

00:06:09.965 --> 00:06:16.405 La croissance précédente, renforce, pousse en avant,

augmente la croissance suivante grâce à ce

00:06:16.424 --> 00:06:20.475 genre de croissance super exponentielle, qui est très
transitoire, pas durable.

00:06:21.045 --> 00:06:26.215 Et l’idée clé est que la solution mathématique de

cette classe de modèles présente

00:06:26.224 --> 00:06:31.854 des singularités en temps fini, ce qui signifie qu’il
y a un temps critique où le

00:06:31.854 --> 00:06:34.075 système se brisera, changera de régime.

00:06:34.375 --> 00:06:35.335 Ce peut être un krach.

00:06:35.474 --> 00:06:37.234 Ce peut être juste un plateau, autre chose.

00:06:37.604 --> 00:06:39.604 Et l’idée clé est que le temps critique.

00:06:40.075 --> 00:06:44.555 L’information sur le temps critique est contenue dans
le développement précoce

00:06:44.594 --> 00:06:46.825 de cette, euh, croissance super exponentielle.

00:06:47.895 --> 00:06:52.015 Nous avons appliqué cette théorie dès le début,
c’était notre premier succès,

00:06:52.385 --> 00:06:57.044 pour le diagnostic de la rupture d’éléments clés sur

le moteur-fusée ionique.

00:06:58.190 --> 00:07:02.109 En utilisant l’émission acoustique, vous savez, ce

petit bruit que vous entendez une structure

00:07:02.140 --> 00:07:06.939 émettre quand ils sont stressés et révèlent les
dommages en cours.

00:07:07.310 --> 00:07:09.520 Il y a un phénomène collectif de rétroaction

positive.

00:07:09.540 --> 00:07:10.919 Plus il y a de dommages, plus il y a de dommages.

00:07:11.190 --> 00:07:15.080 Vous pouvez donc prédire dans, bien sûr, une bande de
probabilité

00:07:15.080 --> 00:07:17.799 quand la rupture se produira.

00:07:17.809 --> 00:07:21.590 Ce n’est pas si réussi que c’est utilisé dans la
phase initiale.

00:07:21.900 --> 00:07:23.369 de qualification du vol.

00:07:24.590 --> 00:07:29.719 Peut-être plus surprenant, le même type de théorie

s’applique à la biologie et à la médecine.

00:07:30.169 --> 00:07:33.370 La parthiration, l’acte de donner naissance, les

crises d’épilepsie.

00:07:34.580 --> 00:07:42.070 À partir de sept mois de grossesse, commencez à

ressentir des contractions épisodiques précurseurs

00:07:42.070 --> 00:07:48.640 de l’utérus qui sont le signe de ces maturations vers
l’instabilité

00:07:49.339 --> 00:07:51.840 donnant naissance au bébé, le roi dragon.

00:07:52.799 --> 00:07:59.419 Si vous mesurez le signal précurseur, vous pouvez en

fait identifier les problèmes de pré et post.

00:08:00.000 --> 00:08:02.490 Maturité à l’avance.

00:08:03.150 --> 00:08:07.030 Les crises d’épilepsie se présentent également sous

une grande variété de tailles.

00:08:07.070 --> 00:08:11.780 Et lorsque le cerveau passe à un état super critique,

vous avez des rois dragons.

00:08:12.155 --> 00:08:15.505 Qui ont un degré de prévisibilité et cela peut aider
00:08:15.544 --> 00:08:18.455 le patient à faire face à cette maladie.

00:08:19.395 --> 00:08:23.875 Nous avons appliqué cette théorie à de nombreux

systèmes, glissements de terrain, glacier, glacier

00:08:23.875 --> 00:08:28.934 effondrement, voire à la dynamique de prédiction du

succès, blockbusters,

00:08:29.315 --> 00:08:32.174 vidéos YouTube, films, etc.

00:08:32.804 --> 00:08:36.914 Mais peut-être l’application la plus importante est

pour la finance.

00:08:37.465 --> 00:08:39.575 Et cette théorie éclaire, je crois.

00:08:40.079 --> 00:08:43.760 Il y a une raison profonde pour la crise financière

que nous avons traversée.

00:08:44.159 --> 00:08:50.560 Elle est enracinée dans 30 ans d’histoire de bulles
commençant en 1980 avec

00:08:50.560 --> 00:08:56.130 une bulle mondiale s’effondrant en 1987, suivie de

nombreuses autres bulles.

00:08:56.130 --> 00:09:00.699 La plus grande était la nouvelle économie, la bulle

Internet en 2000, s’effondrant en 2000.

00:09:00.910 --> 00:09:04.579 Le reste des bulles dans de nombreux pays, des bulles
financières dévastatrices.

00:09:04.905 --> 00:09:05.665 Partout.

00:09:05.675 --> 00:09:07.615 Des bulles boursières aussi partout.

00:09:07.945 --> 00:09:09.545 Des bulles de matières premières et de pétrole.

00:09:10.345 --> 00:09:11.835 Des bulles de dette et de crédit.

00:09:11.885 --> 00:09:12.365 Bulles.

00:09:12.405 --> 00:09:12.855 Bulles.

00:09:12.955 --> 00:09:13.525 Bulles.

00:09:14.625 --> 00:09:16.275 Nous avions une bulle mondiale.

00:09:17.785 --> 00:09:22.944 C’est une mesure de la surévaluation mondiale sur

tous les marchés.

00:09:23.675 --> 00:09:28.605 Exprimant ce que j’appelle une illusion d’une machine
à argent perpétuelle

00:09:28.974 --> 00:09:31.995 qui a soudainement éclaté en 2007.

00:09:32.835 --> 00:09:38.354 Le problème est que nous voyons le même processus en
particulier à travers

00:09:38.355 --> 00:09:42.419 l’assouplissement quantitatif d’une pensée d’une

machine à argent perpétuelle de nos jours.
00:09:42.980 --> 00:09:46.380 pour faire face à la crise depuis 2008 aux États-
Unis, en Europe, au Japon.

00:09:46.380 --> 00:09:48.439 Cela a des implications très importantes pour

comprendre l’échec du

00:09:49.520 --> 00:09:54.740 quantitative easing ainsi que des mesures d’austérité
tant que nous ne

00:09:54.950 --> 00:09:59.210 attaquons pas le cœur, la cause structurelle de cette

machine à penser perpétuelle.

00:10:06.090 --> 00:10:07.850 Ce sont de grandes affirmations.

00:10:08.950 --> 00:10:10.130 Pourquoi me croiriez-vous ?

00:10:11.780 --> 00:10:16.510 Eh bien, peut-être parce que c’est dans les 15
dernières années, nous sommes sortis de notre tour d’ivoire et avons commencé à
publier X et T.

00:10:19.990 --> 00:10:24.589 Et je souligne le terme X et T signifie à l’avance

avant le crash

00:10:24.589 --> 00:10:28.179 confirmer l’existence de la bulle ou des excès

financiers.

00:10:28.569 --> 00:10:32.610 Ce sont quelques-unes des principales bulles que.

00:10:33.180 --> 00:10:38.360 Nous avons vécu dans l’histoire récente, encore,
beaucoup d’histoires intéressantes pour chacune d’entre elles.

00:10:38.360 --> 00:10:39.360 Laissez-moi vous raconter une ou deux histoires

associées à des bulles massives.

00:10:39.380 --> 00:10:43.690 Nous connaissons tous le miracle chinois.

00:10:44.170 --> 00:10:46.140 C’est l’expression du marché boursier d’une bulle

massive, vous savez, un facteur

00:10:46.869 --> 00:10:51.550 de trois, 300 pour cent en quelques années.

00:10:56.060 --> 00:11:01.050 En septembre 2007, j’ai été invité à être le

conférencier principal d’une conférence sur la gestion des fonds macro-hedge.

00:11:01.050 --> 00:11:03.510 Et j’ai montré à la conférence une prédiction que

d’ici la fin de 2007,

00:11:11.095 --> 00:11:13.595 cette bulle changerait de régime.

00:11:14.069 --> 00:11:16.520 Il pourrait y avoir un krach, certainement pas

durable.

00:11:17.509 --> 00:11:26.450 Maintenant, comment croyez-vous que les gestionnaires

de fonds macro-hedge très intelligents, très motivés, très informés ont réagi à
cette prédiction ?
00:11:30.029 --> 00:11:33.839 Vous savez, ils avaient gagné des millions en surfant
sur cette bulle jusqu’à présent.

00:11:34.659 --> 00:11:39.240 Ils m’ont dit, tu sais, oui, le marché pourrait être
surévalué,

00:11:39.300 --> 00:11:40.550 mais tu oublies quelque chose.

00:11:41.255 --> 00:11:45.035 Il y a les Jeux olympiques de Pékin qui arrivent en

août 2008.

00:11:45.035 --> 00:11:48.935 Et il est très clair que le gouvernement chinois

contrôle l’économie et qu’il fera ce qu’il faut pour éviter

00:11:49.065 --> 00:11:53.715 toute vague et contrôler le marché boursier.

00:11:54.865 --> 00:11:59.604 Trois semaines après ma présentation, le marché a

perdu 20 pour cent et

00:11:59.605 --> 00:12:03.835 est passé par une phase de volatilité bouleversement
et le marché total a perdu

00:12:03.835 --> 00:12:06.305 70 pour cent jusqu’à la fin de l’année.

00:12:06.475 --> 00:12:12.589 Comment pouvons-nous être si collectivement faux en

méconnaissant ou en ignorant la

00:12:12.589 --> 00:12:16.609 science du fait que lorsque une instabilité s’est
développée et que le

00:12:16.609 --> 00:12:21.249 système est mûr, toute perturbation rend

essentiellement impossible le contrôle.

00:12:22.829 --> 00:12:26.319 Le marché chinois s’est effondré, mais il s’est

redressé.

00:12:27.929 --> 00:12:33.500 En 2009, nous avons également identifié que cette
nouvelle bulle, plus petite, n’était pas durable.

00:12:34.569 --> 00:12:39.800 Nous avons donc publié, à nouveau, une prédiction à
l’avance, affirmant que d’ici août

00:12:39.800 --> 00:12:44.239 2009, le marché se corrigerait, ne continuerait pas

sur cette voie.

00:12:45.680 --> 00:12:52.110 Nos critiques lisant la prédiction ont dit, non, ce
n’est pas impossible.

00:12:52.120 --> 00:12:53.730 Le gouvernement chinois est là.

00:12:53.780 --> 00:12:56.170 Ils ont appris la leçon, ils vont contrôler.

00:12:56.460 --> 00:12:58.100 Ils veulent profiter de la croissance.

00:12:58.510 --> 00:13:01.670 Peut-être que ces critiques n’ont pas appris la leçon
précédemment.

00:13:01.940 --> 00:13:06.829 Donc la crise a eu lieu, le marché s’est corrigé les
mêmes critiques et
00:13:06.829 --> 00:13:11.479 ont dit, oh oui, mais vous publiez votre prédiction,
vous influencez le marché.

00:13:11.660 --> 00:13:12.789 Ce n’était pas une prédiction.

00:13:15.270 --> 00:13:16.760 Peut-être que je suis très puissant alors.

00:13:18.219 --> 00:13:20.360 Maintenant, c’est intéressant.

00:13:20.380 --> 00:13:24.310 Cela montre qu’il est essentiellement impossible

jusqu’à présent de développer une science de

00:13:24.360 --> 00:13:29.240 l’économie parce que nous sommes des êtres sentients
qui anticipent et il y a un

00:13:29.250 --> 00:13:32.050 problème d’auto-réalisation des prophéties.

00:13:32.740 --> 00:13:36.189 Nous avons donc inventé une nouvelle façon de faire
de la science.

00:13:36.189 --> 00:13:38.550 Nous avons créé l’expérience de la bulle financière.

00:13:39.099 --> 00:13:40.160 Les idées sont les suivantes.

00:13:40.170 --> 00:13:41.469 Nous surveillons les marchés.

00:13:42.170 --> 00:13:45.060 Nous identifions les bulles excessives.

00:13:45.739 --> 00:13:46.810 Nous faisons notre travail.

00:13:47.200 --> 00:13:48.790 Nous écrivons un rapport.

00:13:49.290 --> 00:13:52.750 Euh, dans lequel nous mettons notre prédiction du
temps critique.

00:13:53.230 --> 00:13:56.680 Nous ne le faisons pas vraiment, le rapport est gardé
secret, mais avec des techniques modernes

00:13:56.710 --> 00:14:00.619 de cryptage, de cryptage, nous libérons, nous avons

un hachage.

00:14:00.820 --> 00:14:06.249 Nous publions une clé publique et six mois plus tard,
nous publions le rapport.

00:14:06.729 --> 00:14:08.170 Et il y a une authentification.

00:14:09.069 --> 00:14:14.839 Et tout cela se fait sur un archive international,

euh, afin que nous ne puissions pas être

00:14:14.839 --> 00:14:16.839 accusés de ne publier que les succès.

00:14:18.079 --> 00:14:21.000 Laissez-moi vous taquiner avec une analyse très
récente.

00:14:21.459 --> 00:14:26.220 17 mai 2013, il y a juste deux semaines nous avons
identifié que le marché boursier américain était sur une voie insoutenable.

00:14:26.220 --> 00:14:28.180 Et nous avons publié cela sur notre site web, le 21
mai, qu’il y aura un changement de régime.

00:14:28.970 --> 00:14:33.050 Le lendemain, le marché commence à changer de régime.

00:14:38.490 --> 00:14:40.930 Bien sûr, ce n’est pas un krach.

00:14:41.280 --> 00:14:45.469 C’est juste le troisième ou le quatrième acte d’une

bulle massive en formation.

00:14:46.430 --> 00:14:49.360 Élargir la discussion à la taille de la planète.

00:14:49.420 --> 00:14:54.410 Nous voyons la même chose, partout où nous regardons
dans l’observable dans la biosphère.

00:14:54.939 --> 00:15:00.490 Dans l’atmosphère, dans l’océan, montrant ces

trajectoires super exponentielles x,

00:15:00.570 --> 00:15:04.920 caractérisant une voie insoutenable et renforçant une

transition de phase.

00:15:05.720 --> 00:15:10.230 Ce diagramme sur la droite montre une très belle
compilation d’études,

00:15:10.470 --> 00:15:15.529 suggérant en effet qu’il y a une possibilité non

linéaire de transition non linéaire

00:15:15.529 --> 00:15:17.570 juste dans les prochaines décennies.

00:15:18.780 --> 00:15:20.540 Il y a donc des bulles partout.

00:15:22.040 --> 00:15:23.819 D’un côté, c’est excitant.

00:15:24.040 --> 00:15:28.849 Pour moi, en tant que professeur qui chasse les
bulles et tue les dragons, comme le

00:15:28.849 --> 00:15:33.579 média m’a parfois appelé, mais pouvons-nous vraiment
tuer les dragons ?

00:15:34.820 --> 00:15:39.699 Très récemment, avec des collaborateurs, nous avons
étudié un système dynamique où

00:15:39.699 --> 00:15:44.219 vous voyez le roi dragon a ces grandes boucles et
nous avons pu appliquer de petites

00:15:44.250 --> 00:15:51.706 perturbations aux bons moments qui suppriment un

contrôle sur ces dragons.

00:15:51.706 --> 00:15:52.624 Gouverner

00:15:55.765 --> 00:15:58.995 est l’art de planifier et de prévoir.

00:16:00.805 --> 00:16:04.804 N’est-ce pas le cas que c’est probablement l’un des
plus grands écarts de l’humanité.

00:16:06.865 --> 00:16:11.485 Qui a la responsabilité de guider nos sociétés et

notre planète

00:16:11.495 --> 00:16:17.925 vers la durabilité face à des défis et des crises
croissants. Mais
00:16:18.814 --> 00:16:24.334 la théorie du roi dragon donne de l’espoir. Nous
apprenons que la plupart des systèmes ont des poches

00:16:24.334 --> 00:16:29.645 de prévisibilité. Il est possible de développer des

diagnostics avancés des crises

00:16:30.564 --> 00:16:34.935 afin que nous puissions être prêts, que nous
puissions prendre des mesures, que nous puissions prendre nos responsabilités.

00:16:37.250 --> 00:16:44.369 Et pour que plus jamais des extrêmes et des crises
comme la grande récession ou la

00:16:44.400 --> 00:16:46.939 crise européenne ne nous prennent par surprise.

00:16:48.069 --> 00:16:48.419 Merci