Tech et Cie.

RÔLE DES CDS (CREDIT

DEFAULT SWAPS) DANS
LA CRISE DES
SUBPRIMES
CE SUJET EST IMPORTANT CAR IL PERMET DE COMPRENDRE COMMENT
LES CDS ONT CONTRIBUÉ À LA PROPAGATION DE LA CRISE FINANCIÈRE
DE 2008.

Présenté par Kameni Fokam & Mekonsto Dimitri

INTRODUCTION

CADRE CONTEXTUELLE DE
LA CRISE FINANCIÈRE DE
2008

LES DÉRIVÉES DE CRÉDITS

: CRÉDIT DEFAULT SWAPS
LES RAISONS POUR LESQUELS LES CDS ONT
JOUÉ UN RÔLE TRÈS IMPORTANT DANS LA CRISE
DE 2008

ILE RÔLE DES CDS DANS LA

CRISE DE 2008

LES AVANTAGES ET
INCONVÉNIENTS DES CDS
DANS LA CRISE
FINANCIÈRE
 INTRODUCTION

Ce sujet est important

La crise financière L'un des produits car il permet de
de 2008 a été l'une financiers qui a comprendre comment
des plus graves joué un rôle clé les CDS ont contribué
crises économiques dans la crise était à la propagation de la
de l'histoire les CDS (Crédit crise financière de
2008.
moderne. Default Swaps)
CADRE CONTEXTUELLE
DE LA CRISE
FINANCIÈRE DE 2008
La crise financière de 2008 a été déclenchée par une
combinaison de facteurs économiques, politiques et
réglementaires. Les causes profondes de la crise
remontent à plusieurs années avant son
déclenchement, avec l'essor du marché immobilier
américain dans les années 1990 et 2000.

La crise des subprimes a été déclenchée par l’éclatement de la

bulle immobilière aux États-Unis en 2005-2006. Les taux de défaut
sur les prêts hypothécaires “subprimes” et à taux ajustable ont
rapidement augmenté par la suite. Cette crise a eu un impact
majeur sur l’économie mondiale.
LES DÉRIVÉES DE
CRÉDITS : CRÉDIT
DEFAULT SWAPS
Les Crédit Default Swaps (CDS) sont des produits
dérivés financiers qui permettent aux investisseurs de
se protéger contre le risque de défaut de paiement
d'un emprunteur.

Un CDS est un type de dérivé de crédit qui offre à l’acheteur une

protection contre le défaut et d’autres risques. L’acheteur d’un CDS
effectue des paiements périodiques au vendeur jusqu’à la date
d’échéance du crédit. Dans l’accord, le vendeur s’engage à payer à
l’acheteur toutes les primes et intérêts qui auraient été payés
jusqu’à la date d’échéance si l’émetteur de la dette fait défaut
 01 EFFET DE LEVIER EXCESSIF

LES RAISONS Les CDS permettaient aux banques d'augmenter leur effet
de levier, c'est-à-dire leur capacité à prendre des risques
avec de l'argent emprunté.
POUR 02 MANQUE DE RÉGLEMENTATION
LESQUELS LES Il y avait très peu de réglementation pour les CDS, ce qui a
conduit à des pratiques imprudentes et spéculatives.
CDS ONT JOUÉ
UN RÔLE TRÈS 03 BAISSE DE LA QUALITÉ DES ACTIFS SOUS-JACENTS

Les banques ont créé des produits financiers tels que les
IMPORTANT obligations hypothécaires à risque élevé (subprime), qui
ont été utilisées comme collatéral pour les CDS.

DANS LA CRISE 04 FRAGMENTATION DU MARCHÉ

DE 2008 Il y avait de nombreuses contreparties dans les

transactions CDS, ce qui a rendu la surveillance du marché
difficile.
 05 OPACITÉ ET COMPLEXITÉ DES PRODUITS

LES RAISONS Les CDS étaient complexes et difficiles à comprendre, ce

qui a ajouté à l'opacité du marché.

POUR 06 INTERCONNEXION ENTRE LES BANQUES

LESQUELS LES ·Les banques étaient en relation les unes avec les autres
via les transactions CDS, ce qui a conduit à une
CDS ONT JOUÉ propagation rapide des pertes.

UN RÔLE TRÈS 07 INADÉQUATION DES RÉSERVES

Les banques ont sous-estimé les risques de valeur de

IMPORTANT crédit qu'ils assumaient en vendant des CDS et n'ont pas
mis suffisamment de réserves de capital pour couvrir les

DANS LA CRISE pertes potentielles.

DÉFAILLANCE DE LEHMANN BROTHERS ET EFFET BOULE

DE 2008 08
DE NEIGE
 01 AMPLIFICATION DE LA CRISE

Les CDS ont amplifié la crise de 2008 en permettant aux

investisseurs de spéculer sur les pertes des autres
investisseurs.

02 RISQUE SYSTÉMIQUE
LE RÔLE DES Les CDS ont créé un risque systémique en permettant aux
banques et aux institutions financières de prendre des
CDS DANS LA positions importantes sur les marchés sans avoir à détenir
les actifs sous-jacents.

CRISE DE 03 BAISSE DE LA QUALITÉ DES ACTIFS SOUS-JACENTS

2008 Les CDS ont contribué à l'opacité du marché en permettant

aux investisseurs de prendre des positions importantes
sans que cela ne soit visible sur le marché.

04 EFFET DE LEVIER

Les CDS ont permis aux investisseurs d'utiliser l'effet de

levier pour prendre des positions importantes avec peu de
capital.
 01 DÉFAILLANCE DES CONTREPARTIES

Les CDS ont créé un risque important de défaillance des

contreparties

02 ABSENCE DE RÉGULATION
LE RÔLE DES Les CDS étaient largement non réglementés avant la crise,
ce qui a permis à certains acteurs du marché d'abuser du
CDS DANS LA système et d'augmenter le risque global.

CRISE DE 03 INTERCONNEXION ENTRE LES MARCHÉS

2008 Les CDS ont créé une interconnexion importante entre les
marchés financiers, ce qui a rendu la crise plus difficile à
contenir et à résoudre.

04 COMPLEXITÉ, INCITATION À LA PRISE DE RISQUE, IMPACT

SUR L'ÉCONOMIE RÉELLE
Tech et Cie.

LES AVANTAGES DES

CDS DANS LA CRISE
FINANCIÈRE
Tech et Cie.

Tout d'abord, les CDS ont permis

aux investisseurs de se protéger
contre les risques de défaut de
paiement de certains actifs
financiers tels que les titres
adossés à des créances
hypothécaires (MBS) . Les CDS ont
donc permis de limiter la
propagation des pertes sur ces
actifs à travers le marché
financier
les CDS ont également permis aux les échanges de CDS ont permis de
investisseurs de se couvrir contre le rajuster les prix d'actifs financiers
risque de défaut de paiement des en fonction du risque réel encouru.
banques qui détenaient ces actifs Cela a permis de corriger les
financiers. Les investisseurs incohérences dans les prix des
pourraient ainsi faire des profits en actifs, en garantissant que les actifs
vendant des CDS à des banques, ce qui offraient un rendement élevé
qui a contribué à augmenter la étaient également associés à un
liquidité sur le marché des CDS. risque élevé.
Tech et Cie.

LES INCONVÉNIENTS
DES CDS DANS LA CRISE
FINANCIÈRE
Tech et Cie.

Les CDS ont contribué à la

création de bulles
spéculatives dans les marchés
financiers.

Les CDS ont permis aux Les CDS ont révélé l'existence d'un
investisseurs de prendre des système financier mondial
positions excessivement risquées, complexe et interconnecté, qui a
en pariant sur la faillite rendu difficile la gestion des risques
d'entreprises. et la prévention des crises
financières
CONCLUSION
En conclusion, les Credit Default Swaps (CDS) ont joué un
rôle important dans la crise financière de 2008. Ils sont
considérés comme une des causes de la chute de American
International Group (AIG) en septembre 2008 et une des
sources de la diffusion incontrôlée des risques de crédit. Le
marché des CDS a connu une croissance rapide, passant de
6 396 milliards de dollars américains à fin 2004 à 57 894
milliards à fin 2007, prenant le caractère d'une bulle
financière. Les CDS ont également joué un rôle
déstabilisateur en permettant de transférer à un tiers,
contre paiement, le coût d'un risque de faillite ou de défaut
de paiement.
Tech et Cie.

Merci !
N'hésitez pas à nous contacter si vous avez des questions.