Science Economique

Thme 4 - La monnaie et le financement

Sous-thme 3 Qui cre

la monnaie ?

Le programme officiel

Introduction
Compte tenu de la diversit des rles jous par la monnaie, il est important de savoir
qui contrle sa cration. La reprsentation traditionnelle en la matire est celle d'une
machine imprimer des billets de banque que dirigerait, en Europe par exemple,
Mario Draghi, le prsident de la Banque centrale europenne (BCE). Or, cette image
de la "planche billets" est trompeuse.
Les billets et a fortiori les pices - la monnaie dite "fiduciaire" - ne reprsentent
qu'une toute petite fraction de la monnaie en circulation. La masse montaire est
90 % de la monnaie dite scripturale, c'est--dire une simple criture sur un compte
bancaire, qui circule travers divers moyens de paiement (cartes bancaires,
virements, prlvements automatiques, chques). Et les premiers crateurs de la
monnaie scripturale sont les banques.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran, Qu'est-ce que la monnaie et qui la cre ?
Alternatives Economiques Hors-srie n 105 - avril 2015
Questions:
1.Pourquoi est-il indispensable de savoir qui cre la monnaie ?
2.Quels sont les a priori sur la cration montaire ?
3.Sont-ils vrifis ? Pourquoi ?

Introduction
L'expression monnaie de banque (ou monnaie de banques de second rang) est parfois
employ pour dsigner la monnaie scripturale cre par les banques ordinaires, par opposition
la monnaie centrale.
La monnaie centrale est la monnaie mise par la Banque centrale. Chaque banque de second
rang met sa propre monnaie, cette monnaie ne circule qu'au sein du circuit de chaque banque.
La monnaie centrale est la seule monnaie accepte par tous les agents conomiques et toutes
les banques. En particulier, chaque banque de second rang dispose d'un compte auprs de la
Banque centrale. C'est par l'intermdiaire de ces comptes que se rglent les dettes entre
banques. La monnaie centrale se compose de la monnaie fiduciaire et de la monnaie
scripturale mise par la Banque centrale.
Le systme bancaire est hirarchis. Les banques de second rang sont les tablissements de
crdits qui mettent leur propre monnaie scripturale et qui doivent tre capables tout
moment de convertir cette monnaie scripturale en monnaie mise par la Banque centrale qui
est seule avoir cours lgal.
Source : A. Beitone et alii, Dictionnaire des sciences conomiques, Armand Colin, 2001.
Questions:
1.Quelles sont les 2 types de monnaie que lon distingue ? Quelles sont les diffrences ?
2.Pourquoi parle-t-on de systme bancaire hirarchis ?

I Comment les banques crent-elles de la

monnaie ?

A Loctroi de crdits
Une banque cre de la monnaie par les crdits qu'elle octroie. Par un simple jeu d'critures, elle crdite le
compte de son client qui se retrouve en possession d'une quantit de monnaie supplmentaire. Il en est de
mme quand elle dcide d'acheter un titre financier (une obligation mise par une entreprise ou un Etat)
ou un immeuble et qu'elle crdite de la mme faon le compte du vendeur. Peu importe la nature de l'actif
acquis : dans tous les cas, la banque cre de la monnaie en montisant des actifs qui n'en sont pas. Le
mcanisme joue aussi en sens inverse : il y a destruction de monnaie lorsque la banque recouvre
l'chance un crdit qu'elle avait accord, ou obtient le remboursement d'un titre de dette qu'elle avait
achet.
Pour autant, tous les crdits bancaires ne correspondent pas de la cration de monnaie. Si la banque
accorde un crdit ou achte un titre sur la base de ressources qu'elle possde dj, comme les dpts que
lui apportent ses clients, alors il s'agit juste d'un transfert de ressources et non d'une cration de monnaie.
Une banque n'accrot la masse montaire en circulation que lorsqu'elle cre de la monnaie partir de rien.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran, Qu'est-ce que la monnaie et qui la cre ? Alternatives Economiques
Hors-srie n 105 - avril 2015
Questions:
1.Quand y-a-t-il cration montaire? Destruction montaire?
2.Toute mission de billets se traduit-elle par une augmentation de la masse montaire? Pourquoi?
3.Que signifie lexpression les crdits font la monnaie

Une banque cre un dpt de 1 000 lorsquelle opre un

crdit du mme montant

Lopration se formalise par un simple jeu

dcriture
BANQUE

M Martin

Actif

Passif

Crances :

Dpts (compte
Martin)

+1 000

+1 000

Actif

Passif

Compte vue :

Dette lgard de
la banque

+1 000

+1 000

Les crdits font les dpts!!!!

La banque na pas besoin de disposer de dpts quivalents pour accorder un
nouveau crdit.
Elle cre de la monnaie ex nihilo
Laccord dun nouveau crdit va provoquer un dpt supplmentaire et disponible
dans lconomie du mme montant
Source : B Altermatt

La banque commerciale dtient dj

de la monnaie centrale
Actif

Passif

Rserves :

25 000

(Monnaie Centrale)

Crances :

Dpts :

100 000

75 000

Avant

Elle ouvre un nouveau crdit de 1 000 un client

Crances
supplmentaires
de la banque sur
son client

Aprs :

Actif
Rserves

Passif
: 25 000

(Monnaie Centrale)

Crances : (+1000) 76 000

Source : B Altermatt

Nouveaux dpts
disponibles pour le
client

Dpts :
(+1 000) 101 000

Un remboursement de crances (= crdit)

quivaut une destruction de monnaie
Actif

Exemple 1 :

Passif

Rserves (MC)
Crances

25 000
76 000

Dpts

101 000

Le montant de la
crance rembourser
diminue
Actif
Rserves (MC)
Crances

Un remboursement
de 1000
Le client utilise de la monnaie
scripturale de son compte vue

Passif
25 000
75 000
- 1000

Dpts

100 000
- 1000

1000 de moins sont disponibles sur les comptes vue des

clients. La masse montaire a diminu.

Source : B Altermatt

Touslesjours,lesbanquescommercialesoprentdenouveauxcrdit(=augmentationdelamasse
montaire)etperoiventdesremboursementsdeceuxencours(=destructiondemonnaie)

Ilyacrationmontaireparunebanquecommercialesilasommedesfluxde
remboursementsdescrancesestinfrieurecelledesfluxdesnouveauxcrdits
accords.
Ex:une banque a accord 100 000 de nouveaux crdits. Dans le mme temps, ses clients lui ont
verss 60 000 au titre du remboursement de leurs crdits
Actif
Rserves : (MC)
Crances :
000

Passif
25 000
95

Dpts :
000

120

Augmentation nette des dpts disponibles

Augmentation nette des crances

Actif
Rserves : (MC)
Crances :
(flux de nouveaux crdits)
(flux de remboursements)

000

Passif
25 000
135 000
+ 100 000
- 60

Dpts :
(nouveaux dpts)
(flux de remboursements)

160 000
+100 000
- 60 000

Sur cette priode, la banque a cr de la monnaie

cration montaire nette : 40 000 = 100 000 60 000

Source : B Altermatt

B Les changes de devises

Les banques peuvent crditer le compte d'un agent en change de
devises : par exemple, un industriel franais pay en dollars va
demander sa banque de crditer son compte en euros ; en
contrepartie de cette cration de monnaie, la banque va acqurir
une crance sur les Etats-Unis. Cette cration de monnaie est, pour
le coup, dfinitive.
Source : Audrey Fournier, Banques et cration montaire : qui fait
quoi ? Le Monde, 21.09.2011
Source:
1.Quelle est la deuxime source de cration montaire par les
banques ?
2.Quelle est la diffrence entre les 2 sources de cration
montaire ?

B-Leschangesdedevises
Un dpts de devises (monnaie fiduciaire ou scripturale) se traduit par une
augmentation de la masse montaire du montant du dpt converti en
Hypothse on convertit 200$ en 160 donc le taux de change est donc de 1$=0,8

Actif

Passif

Monnaie centrale +160

Dpts :

+160

A l'inverse, un agent qui demande des devises auprs de sa banque pour

payer des achats l'tranger contribue une destruction de monnaie

Au niveau global, la masse montaire augmente lorsque les

oprations avec l'tranger sont excdentaires (plus d'entres
que de sorties de devises)
Source : B Altermatt

II Une cration illimite de

monnaie ?

Introduction
Ce pouvoir peut paratre exorbitant. Il semble aussi confrer aux
banques une influence considrable sur le fonctionnement des
conomies et des socits, compte tenu des diffrents rles jous
par la monnaie. Mais si les banques possdent la facult de crer
les ressources ncessaires leurs activits, ce que ne peut faire
aucun autre acteur conomique, ce pouvoir de cration montaire
est limit.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran, Qu'est-ce que la monnaie et
qui la cre ? Alternatives Economiques Hors-srie n 105 - avril
2015
Questions:
1.Pourquoi le pouvoir de cration montaire des banques est-il
limit ?

A Quelles limites la cration montaire ?

Regardez la vido de la Banque de France: Les conditions de la cration montaire
Il l'est d'abord par le fait qu'une fois le crdit accord, l'entreprise ou la personne qui
en bnficie dpense l'argent obtenu, lequel file donc vers le compte d'une autre
banque. En fonction des achats et des ventes de l'ensemble des acteurs conomiques,
certaines banques vont se retrouver avec plus d'argent reu que d'argent parti vers
d'autres tablissements, et d'autres avec moins. Des liquidits seront alors changes
sur le march interbancaire, c'est--dire entre banques. Pour celles qui en demandent,
l'opration a un cot qui vient diminuer la rentabilit des crdits et limite la cration
de monnaie. Pour celles qui en offrent, le gain est plafonn par un taux, que l'on
appelle le taux directeur et dont la banque centrale fixe le niveau. Source : Jzabel
Couppey-Soubeyran, Qu'est-ce que la monnaie et qui la cre ? Alternatives
Economiques Hors-srie n 105 - avril 2015
Questions:
1.La monnaie cre par chaque banque reste-t-elle dans le circuit de celle-ci?
2.Quelle sont les deux sources de fuite de monnaie dune banque commerciale?
3.Comment sont rgls ces diffrentes fuites?
4.Quappelle-t-on refinancement?

A Quelles limites la cration montaire ?

C'est le taux auquel celle-ci
octroie
des
prts
aux
tablissements qui lui en font la
demande, prts qui reprsentent
une
source
alternative
de
financement pour les banques.
Les banques doivent aussi faire
attention dtenir assez de billets
et de pices (mis par la banque
centrale) pour les clients qui
viennent en retirer rgulirement.
Les montants sont faibles, mais
les banques doivent disposer
tout moment des quantits
ncessaires.

Source : Jzabel Couppey-Soubeyran, Qu'est-ce que la

monnaie et qui la cre ? Alternatives Economiques
Hors-srie n 105 - avril 2015
Questions:
1.Quappelle-t-on refinancement?
2.Quelles sont les deux fonctions du compte la
Banque Centrale des banques commerciales ?

Pourquoi les banques de 2nd rang ont-elles besoin de

Monnaie Centrale ?
Pour faire face la demande de billets de sa clientle
Un retrait de 200 en billets dun client
Actifs

Passifs

Rserves : (MC)
Crances :

25000
75 000

Dpts :

Avant le retrait

Source : B Altermatt

100 000

Aprs le retrait

Pourquoi les banques de 2nd rang ont-elles besoin de

Monnaie Centrale ?
Pour faire face la demande de billets de sa clientle
Un retrait de billets de 200 dun client
Actifs

Passifs

Rserves : (MC) 25000

Crances :
75 000

Dpts :

100 000

Actifs

Passifs

Monnaie centrale : 24800

Crances : 75 000

Dpts :

99 800

Un client demande un retrait de 200 pour les convertir en billets

diminution des dpts sur le compte vue du client

Pourquoi les banques de 2nd rang ont-elles besoin de

Monnaie Centrale ?
Pour faire face la demande de billets de sa clientle
Un retrait de billets de 200 dun client
Actifs

Passifs

Rserves : (MC)
Crances :

25000
75 000

Dpts :
000

100

Actifs

Passifs

Monnaie centrale : 24800

Crances : 75 000

Dpts :

La banque lui verse 200 en monnaie fiduciaire (monnaie centrale)

99 800

Pourquoi les banques de 2nd rang ont-elles besoin de

Monnaie Centrale ?
Pour faire face la demande de billets de sa clientle
Un retrait de billets de 200 dun client
Actifs

Passifs

Rserves : (MC)
Crances :

25000
75 000

Dpts :

Avant

100 000

Actifs

Passifs

Rserves : (MC) : 24800

Crances :
75 000

Dpts :

99 800

Aprs

Les banques schangent de la Monnaie Centrale entre elles

(= rglements inter bancaires)
- Le paiement par un client de la banque en monnaie scripturale de 200 un
client duneautrebanque donnerait la mme opration.
NB : Un paiement en monnaie scripturale entre clients dune mme banque na aucun effet

Dans la ralit les banques regroupent en une seule opration en fin de

journe tous les changes interbancaires dus aux transactions de leurs clients
Source : B Altermatt

 Dans la ralit les banques se rglent en monnaie centrale en calculant sur une priode le
solde de tous les flux qui concernent les transactions de leurs clients respectifs
Exemples avec deux banques :

Des commerants clients de la banqueA ont

peru 8000 de recettes provenant de
consommateurs clients de la banqueB

Banque A
Actif

Passif

Rserves : (MC)

25000

Crances :

95000

Dpts :

120 000

Dans le mme temps, des consommateurs

clients de la banque A ont achet pour
4000 de produits des commerants clients
de la banque B
Pour la banque A : Entres de 8000 et sorties de 4000
et symtriquement
Pour la banque B : Entres de 4000 et sorties de 8000

Banque B
Actif

Passif

Rserves : (MC)
Crances :

45000

Dpts :

130000

Source : B Altermatt

175 000

La banque B doit cder

4000 de MC
la banque A

La banque B doit cder 4000

de MC
la banque A
Banque A
Actif

Banque A

Passif

Rserves : (MC)

Crances :

25000

Actif
Dpts :

120 000

Passif

Rserves : (MC)

29000

Crances :

95000

95000

Dpts :

124 000

Entres nettes de MC : + 4000

Banque B
Actif

Banque B

Passif

Rserves : (MC)
Crances :

45000

Dpts :

Actif
175 000

Rserves : (MC)

Passif
41000

130000
Crances :

Sorties nettes de MC : - 4000

Source : B Altermatt

130000

Dpts :

171 000

La banque B doit cder 4000

de MC
la banque A
Banque A
Actif

Banque A

Passif

Rserves : (MC)

Crances :

25000

Actif
Dpts :

120 000

Passif

Rserves : (MC)

29000

Crances :

95000

95000

Dpts :

124 000

Ses dpts ont baiss de 4000 et elle cde 4000 de MC la banque A

Banque B
Actif

Banque B

Passif

Rserves : (MC)
Crances :

45000

Dpts :

Actif
175 000

Rserves : (MC)

Passif
41000

130000
Crances :

Source : B Altermatt

130000

Dpts :

171 000

La banque B doit cder 4000

de MC
la banque A
Banque A
Actif

Banque A

Passif

Rserves : (MC)

Crances :

25000

Actif
Dpts :

120 000

95000

Rserves : (MC)
Crances :

Passif
29000

Dpts :

124 000

95000

Pour la banque A : ses dpts ont augment

de 4000 et sa monnaie centrale augmente
du mme montant
Banque B
Actif

Banque B

Passif

Rserves : (MC)
Crances :

45000

Dpts :

Actif
175 000

Rserves : (MC)

Passif
41000

130000
Crances :

Source : B Altermatt

130000

Dpts :

171 000

B Qui contrle la masse montaire ?

Regardez la vido de la Banque de France: Lerledesbanquescentrales
Questions:
1.Pourquoi la Banque Centrale est -elle
appele Banque des banques?
2 .En quoi la Banque Centrale a-t-elle
un rle central dans la cration montaire?
3 .Quel instrument utilise-t-elle pour
contrler la masse montaire?

B Comment contrler la masse

montaire ?
Chaque banque de la zone euro, par exemple, dispose d'un compte la Banque centrale europenne (BCE)
sur lequel elle doit dposer des rserves obligatoires, qui correspondent un certain montant fixe de ses
ressources et dont le niveau est dfini par la BCE.
Une banque doit donc maintenir tout moment sur son compte, en "monnaie centrale", de quoi respecter les
rserves obligatoires, payer les billets retirs par ses clients et rgler ses paiements interbancaires. En cas de
besoin, elle se procure des ressources auprs des autres banques (march interbancaire), de la banque
centrale (refinancement) ou du march (march des titres de crances ngociables, march des obligations,
march des actions), en s'assurant de toujours disposer d'un montant suffisant de ressources prennes. La
rglementation qui encadre son activit lui impose d'ailleurs d'avoir un montant de fonds propres au moins
gal 10,5 % de ses actifs risqus .
Compte tenu de la contrainte impose par les rserves obligatoires, les banques sont limites dans leur
capacit crer de la monnaie. Elles sont en effet tenues par la quantit de monnaie que la banque centrale
met leur disposition, ce que l'on appelle la base montaire, ou monnaie centrale, c'est--dire ce qui sert de
base la production de monnaie. En Europe, la BCE en dcide le niveau en accordant plus ou moins de
crdits aux banques et en leur achetant plus ou moins d'actifs financiers - gnralement des obligations sans
risque mises par les Etats, des bons du Trsor. La banque centrale gre ainsi finement la quantit de
monnaie centrale qu'elle met : plus celle-ci est abondante, plus les banques vont avoir la possibilit de crer
elles-mmes beaucoup de monnaie, et inversement quand la banque centrale en restreint l'mission.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran, Qu'est-ce que la monnaie et qui la cre ? Alternatives Economiques
Questions:
1.Comment la Banque Centrale peut-elle contrler la cration montaire ?

Si une banque commerciale a besoin de monnaie centrale pour faire face ses
besoins, elle peut s'en procurer. Elle a plusieurs solutions :
-Elle peut en emprunter aux autres banques en excdents de monnaie centrale sur le
march interbancaire (MIB)
- Elle peut escompter des crances. Elle convertit des crances en monnaie centrale auprs
de la BCE
-Elle peut en demander auprs de la BCE un taux dfini par la politique montaire
(le taux de refinancement, = taux directeur)
(= 2me instrument de la politique montaire pour la BCE)
Linfluence dune variation du taux directeur sur laccs la monnaie :

Ainsi, si la BCE veut ralentir laugmentation de la masse montaire et rendre

augmenter le taux de refinancement des
laccs au crdit plus difficile, elle va ________
banques auprs de la BCE. (=politique de rigueur)
Au contraire, si elle souhaite favoriser une augmentation plus forte de la
masse montaire, et rendre laccs aux crdits et aux liquidits plus facile dans
diminuer
lconomie,elle va dcider de
________ le taux de refinancement des banques
de 2nd rang auprs de la BCE. (= Politique de relance)
Source : B Altermatt

Linfluence dune variation du taux directeur sur laccs la monnaie :

Augmentationdutauxde
refinancement

Diminutiondutauxde
refinancement

Cot de la monnaie centrale

pluslev pour les banques

Cotde la monnaie centrale

moinslev pour les banques

Augmentation des taux dintrt proposs

leurs clients pour accorder des crdits

Diminution des taux dintrt proposs

leurs clients pour accorder des crdits

Moins de nouveaux crdits

sont accords par les banques
dans lconomie

Davantage de nouveaux crdits

sont accords

=politiquederigueur:
Ralentissementdelvolution
delamassemontaire

=politiqueexpansionniste(=derelance):
Stimulationdelacrationmontaire

Source : B Altermatt