Vernimmen - Définition de Cash flow - Lexique de finance Page 1 of 3

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Définition de Cash flow - Lexique de finance LE VERNIMMEN

Cash flow (Pour plus de détails, voir le chapitre 5 du Vernimmen 2012)      Le site www.vernimmen.net offre beaucoup
plus qu'un glossaire : Qu'est ce que le Vernimmen?
Cash flow, au pied de la lettre, signifie flux de tresorerie. - une lettre d'information mensuelle
lue par plus de 55 000 abonnés ;
Mais dans la pratique il y a quasiment autant de définitions du cash flow que de - 610 000 données financières pour plus
sociétés ! La tendance est cependant à la normalisation des appellations dont les de 16 000 groupes ;
principales sont : - un quizz corrigé de 319 questions ;
- un ouvrage déjà vendu à plus de 120 000
exemplaires ;
- et tout le reste.
Le cash flow from operations ou le flux de trésorerie d’exploitation que l’on trouve
dans le tableau des flux de trésorerie publié maintenant par la quasi-totalité des >> Découvrir le Vernimmen 2012
entreprises cotées. Il correspond à :
>> Commander

résultat net Le Vernimmen en anglais

+ dotations nettes aux amortissements et aux provisions sur actifs immobilisés

- plus-values de cession d'actifs

+ moins-values de cession d'actifs

- variation du besoin en fonds de roulement

Cash
= Flux de trésorerie d’exploitation
>> Commander

C’est effectivement un flux de trésorerie ; il n’est pas tout à fait purement

Le Vernimmen en ligne
d’exploitation car il inclut les frais financiers, mais à une époque d’endettement et de
taux d'intérêt relativement faibles, ce défaut est mineur. Il sert surtout en analyse
financière.

Le free cash flow ou flux de trésorerie disponible correspond au flux de trésorerie

généré par l’actif économique (operating assets), flux qui est ensuite réparti entre
ceux qui ont financé cet actif économique, à savoir les actionnaires et les prêteurs
(banques et obligataires). Il se calcule ainsi :

excédent brut d’exploitation (EBITDA)       

- impôt normatif sur le résultat d’exploitation (EBIT) >> s'abonner

- variation du besoin en fonds de roulement Le Vernimmen sur iPad

- investissements nets des désinvestissements

= Flux de trésorerie disponible

C’est un flux de trésorerie on ne peut plus pur qui est utilisé en évaluation pour >> l'acquérir
calculer la valeur d’une entreprise à partir d’un discounted cash flow (DCF) ou modèle
d’actualisation des flux de trésorerie. On l’appelle aussi parfois cash flow to firm.

Le cash flow to equity correspond au précédent sous déduction des flux qui reviennent
aux prêteurs, c’est-à-dire des frais financiers nets après impôt normatif et de la
variation de l'endettement bancaire et financier net. Il sert aussi en évaluation pour
estimer la valeur des capitaux propres. Mais, sauf exception, nous en déconseillons
l’utilisation et lui préférons nettement le free cash flow.

La capacité d’autofinancement (résultat net + dotations aux amortissements et aux

provisions sur actifs immobilisés -/+ les plus/moins-values de cession d'actifs) est
parfois considérée comme synonyme de cash flow. C'est ainsi le cas dans le calcul du
price cash flow (valeur des capitaux propres / cash flow) qui sert en évaluation par les
multiples. Ceci est abusif car n’oublions pas qu’un cash flow est avant tout et
littéralement un flux de trésorerie ! La CAF n’en est un que si les clients et les
fournisseurs paient et sont payés comptant et si les stocks sont nuls, ou bien si ces
trois postes sont constants au cours du temps, ce qui est bien rare !

Enfin l’excédent brut d’exploitation (l’EBITDA des anglo-saxons) est parfois qualifié de
cash flow. On oublie alors l’impôt et les variations du besoin en fonds de roulement…

Pour compléter cette définition, regardez ce que nous avons écrit plus généralement sur ce sujet :
Cash flow

Pour trouver d'autres définitions dans le lexique financier, cliquez sur la première lettre du mot recherché :

http://www.vernimmen.net/html/glossaire/definition_cash_flow.html 18/11/2011
Vernimmen - Définition de Cash flow - Lexique de finance Page 2 of 3
ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXZ

Définitions des termes commençant par la même lettre que "Cash flow" :

CAF CIF Conversion des comptes

CAGR Claessens S. Convertible
Calcul de coûts Clause antidilution Convexité
Call Clause buy or sell Cooke
Cap Clause d'agrément Coordinateur global
Capacité Clause d'associé le plus favorisé Corporate governance
Capacité d'autofinancement Clause d'extension Corporate value at risk
Capacité de remboursement - ratios de Clause d'inaliénabilité Corrélation
Capex facility Clause de changement de contrôle Corridor
Capital Clause de conscience Cotation
Capital Asset Pricing Model (CAPM) Clause de earn out Cotation - place
Capital développement Clause de garantie d'actif et de passif Cotation au pied de coupon
Capital économique Clause de préférence Cotation des filiales
Capital employed Clause de rappel Cotation directe
Capital financier Clause de remboursement anticipé Coup d'accordéon
Capital immatériel Clause de standstill agreement Coupon
Capital lease Clause hollandaise Coupon couru
Capital market line Clause texane Coupon unique
Capital réglementaire Clauses de sauvegarde ou covenants Coupon zéro
Capital retournement Clauses de sortie Coupures d'un emprunt
Capital social Clawback Courbe des taux
Capital souscrit non appelé Clearnet Courbe des taux coupon zéro
Capital structure arbitrage CLO Courbe des taux swap
Capital transmission Closing Courbe des taux swap Euribor
Capitalisation Club d'investissement Cours
Capitalisation boursière Club deal Cours de clôture
Capitalisme financier CMPC Cours ex-droit
Capitaux d'emprunt CNC Cours historique
Capitaux employés Co-chef de file Coût d'achat identifié
Capitaux engagés Co-lead manager Coût de l'autofinancement
Capitaux investis Co-manager Coût de la dette
Capitaux permanents Coefficient bêta Coût de la faillite
Capitaux propres Coefficient d'actualisation Coût des capitaux propres
Capitaux propres - multiple Coefficient d'ajustement Coût du capital
Capitaux propres comptables Coefficient d'exploitation Coût du capital - Pays émergent
Capitaux propres par action Coefficient de capitalisation Coût moyen pondéré (stock)
CAPM Coefficient de capitalisation des bénéfices Coût moyen pondéré du capital
Captive de réassurance Coefficient de corrélation Coûts
Carnet d'ordre COFACE Coûts d'acquisition différés
Carried interest COGS Coûts d'agence
Carry back Collar Coûts d'opportunité
Carry trade Collateralised bond obligation Coûts de transaction
Carve out Collateralised debt obligation Coûts fixes
Cash at risk Collateralised loan obligation Coûts variables
Cash flow Comité de la réglementation comptable Couverture
Cash flow fade Comités d'urgence Covariance
Cash Flow Return On Investment Comités du conseil d'administration Covenants
(CFROI) Commanditaire Covered bond
Cash flow statement Commandite par actions Covered warrants
Cash management Commandité(s) Cox J.
Cash management local Commercial paper CRC
Cash pooling Commissaires aux comptes Créances d'exploitation
Cash ratio Commission d'affacturage Créances subordonnées
Cash sweep Commission d'engagement Créancier
CAT bond Commission des opérations de bourse (COB) Créancier chirographaire
Caution Commitment fee Créancier privilégié
CBO Communication financière Créanciers / actionnaires
CBOE Comparables Créanciers subordonnés
CDO Competitive bidding Création de valeur
CDS Comprehensive income Création de valeur actionnariale
Centrale de paiement Comptabilisation à l'achèvement Création de valeur boursière
Centralisation de la trésorerie Comptabilisation à l'avancement Creative accounting
Centralisation des flux de trésorerie Comptabilisation des fusions Credentials
Centralisation des paiements Comptabilité créative Crédit
Centralisation des soldes de trésorerie Compte de régularisation Crédit acheteur
Certificat d'investissement Compte de résultat Crédit administré
Certificat de dépôt Compte pivot Crédit adossé à un actif
Certificat de valeur garantie (CVG) Comptes consolidés Crédit bail
Certificat for difference Comptes courants d'associés Crédit bail immobilier
Cessation de paiement Comptes sociaux Crédit bail mobilier
Cession bail Conciliation Crédit clients
Cession de bloc Concours bancaires courants Crédit confirmé
CFD Concours par signature Credit corporate
CFROI Concurrence Crédit d'exploitation
Chaîne de valeur Conflit entre actionnaires et créanciers Crédit de campagne
Chaîne magique - effet de Conflit entre dirigeants et actionnaires Credit default swap
Chambre de compensation Conflits d'intérêts Crédit documentaire
Change à terme Conformité (d'une offre) Crédit export
Changement de contrôle Conglomérats Crédit fournisseur
Chaos Conseil d'administration Crédit inter-entreprises
Chapter 11 Conseil d'administration ou de surveillance et Crédit Lombard
Charge direction Crédit objectif
Charges à payer Conseil de surveillance Crédit relais
Charges à répartir Conseil des marchés financiers (CMF) Crédit revolving
Charges calculées Conseil national de la comptabilité (CNC) Crédit scoring
Charges constatées d'avance Conseiller en investissements financiers Crédit spot
Charges d'exploitation Consolidation Crédit syndiqué
Charges de personnel Consommation de matières Crédit traditionnel
Charges de retraite Consommer Crédit vendeur
Charges exceptionnelles Consortium CREDOC
Charges financières Constructions Critère de choix
Charges non récurrentes Continuité de l'exploitation - principe de, d'investissement

http://www.vernimmen.net/html/glossaire/definition_cash_flow.html 18/11/2011
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Chef de file Contrat à terme Croissance externe
Chef de file associé Contrat d'animation Croissance interne
Chèque Contrat de capitalisation Croissance interne - taux
Chèque avalisé Contrat de liquidité Croissance organique
Chevalier blanc Contrat de vente Cross default
Chi-X Contrat DSK Currency swap
Chiffre d'affaires Contrôle Current ratio
Chiffre d'affaires à l'avancement Contrôle des dirigeants CVG
Chirographaire Convention de portage Cycle d'exploitation
Choix d'investissement Conversion - méthode du cours de clôture Cycle de vie
Choix de financement Conversion - méthode du cours historique Cycle des ressources financières

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