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Les Marchés Financiers
Les Marchés Financiers
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Plan
Introduction
CH 3 : Marché boursier
CH 5 : Le marché de change
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Plan 1/5
CH 1: Le marché financier
1. Le marché financier
1.1 Les intervenants du marché financier
1.2 Le rôle du marché financier
1.3 Les composantes du marché financier
1.4 Les principales opérations du marché financier
2. Les principales valeurs mobilières
2.1 Les actions
2.2 Les obligations
2.3 Les sociétés d’investissement (OPCVM)
3. La Bourse des Valeurs Mobilières
3.1 La Bourse des Valeurs de Casablanca
3.2 Les marchés de cotation
3.3 Les services à la clientèle des particuliers
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Plan 2/5
CH 2 : Les taux d’intérêt et leurs structures
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Plan 3/5
CH 3 : Le marché boursier
5
Plan 4/5
CH 4 : Les produits financiers dérivés
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Plan 5/5
CH 5 : Le Marché des changes
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CH 3: Le marché boursier
■ Introduction
Émettre des actions et les vendre au public est un moyen pour les entreprises
de lever des fonds afin de financer leurs activités.
Le marché des actions est le plus largement suivi par les médias et les
dirigeants économiques.
Les marchés des actions sont souvent organisés en bourse de valeurs (stock
exchange en anglais)
Ex: Si, on suppose, que la rentabilité exigé par les actionnaires est de 12%:
Donc la valeur actualisée des revenus liés à l’action est
de 803,57, et puisque le prix du marché actuel de l’action
est de 700, il est donc rentable d’acheter.
CH 3: Le marché boursier
■ 1 Evaluation d’une action
■ 1.2 Le Modèle généralisé d’évaluation par les dividendes
C’est le modèle monopériodique sur plusieurs périodes. Donc la formule
généralisée à n périodes d’évaluation des actions s’écrit donc :
Pour évaluer une action nécessite de faire une hypothèse sur le cours de l’action
lors de sa revente. Il faut connaître Pn pour trouver P0 .
NB: Le modèle généralisé d’évaluation d’une action par les dividendes nécessite donc
l’actualisation d’un flux infini de dividendes, ce qui peut être pour le moins délicat.
Des modèles simplifiés ont donc été développés, comme le modèle de Gordon-Shapiro, qui
suppose un taux de croissance constant des dividendes.
CH 3: Le marché boursier
■ 1 Evaluation d’une action
■ 1.3 Le Modèle d’évaluation de Gordon-Shapiro
La plus part des entreprises essaient de verser tous les ans un dividende qui croit
à un taux constant, l’équation devienne:
Avec
R = taux de rendement de l’actif de la période t à t+1.
Pt+1 = prix de l’actif à t+1, lors de sa revente.
Pt = prix de l’actif en t, lors de son achat.
C = flux financiers survenus entre t et t+1 (dividende ou coupon)
CH 3: Le marché boursier
■ 3 L’hypothèse d’efficience des marchés
3.1 Les anticipations rationnelles sur les marchés financiers
Avec
R = taux de rendement de l’actif de la période t à t+1.
Pt+1 = prix de l’actif à t+1, lors de sa revente.
Pt = prix de l’actif en t, lors de son achat.
C = flux financiers survenus entre t et t+1 (dividende ou coupon)
CONCLUSION
Le débat sur l’hypothèse d’efficience du marché boursier est donc loin d’être clos.
Les éléments empiriques suggèrent que l’hypothèse d’efficience des marchés est un
point de départ acceptable pour évaluer les comportements sur le marché boursier.