Correction 

de l'exercice 1 du quiz intermédiaire du cours Gestion Financière (2007­ 
2008): “Tableau de financement et analyse financière” (8 points) 

Question  1:  calculer  la  valeur du fonds de roulement (FR), du besoin en fonds de roulement 

(BFR) et de la trésorerie (TRE) pour l'entreprise FINEX en fin d’année n  et  n +1 (on partira 
de bilans avant affectation) et vérifier la relation classique qui lie ces trois agrégats. 

FR31/12/n  = (225+57+200+200) ­ 438 = 244 

BFR31/12/n  = (50+144) ­ 25 = 169 
TRE31/12/n  = 75 ­ 0 = 75 

FR31/12/n+1  = (370+65­30+325) ­ 650 = 80 

BFR31/12/n+1  = (60+125)­ 95 = 90 
TRE31/12/n+1  = 28 ­ 38 = ­10 

Pour  chaque  année,  on  peut  vérifier  la  relation  classique  qui  lie  les  trois  agrégats  FR,  BRR  et 
TRE: 

FR = BFR + TRE. 

Question 2: construire le tableau de financement pour l'année n +1 (on partira de bilans avant 
affectation et on fera apparaître la CAF). Calculer la variation du fonds roulement par deux 
méthodes différentes.

·  Calculs préliminaires: 
­ Emplois à long terme: 
AQ = DIMn + DOT AM + CESnet = (650­438) + 125 + 100 = 437 
RDMLT = NDMLT ­ DDMLT = 200 ­ (325­200) = 75 
DIVp = BEN ­ DRES = 200 ­ (65­57) = 192 
­ Ressources à long terme:
DCAP = (370­225) = 145 
CAF = Résultat + DOT AM ­ PVC = ­30 + 125 ­ (125­100) = 70 
NDMLT = 200 
CESval = 125
·  Tableau de financement pour l'année n+1: 
Emplois à long terme  Ressources à long terme 
ACQ                                          437  145 DCAP 
RDLT                                          75  70                                   CAF 
DIVp                                         192 200                                   NDMLT 
DFR  ­164  125                                   CESval
·

Ó François LONGIN  www.longin.fr  
·  Variation du fonds de roulement: 
­ Par équilibre du tableau de financement:
DFR = ­164 
­ Par différence du haut du bilan des années n et n+1:
DFR = FR31/12/n+1  ­ FR31/12/n  = 80 ­ 244 = ­164 
Question 3: calculer la rentabilité économique et la rentabilité financière (ratios de rentabilité 
utilisant le résultat comptable) ainsi que le coefficient d'endettement pour les années n  et  n +1. 
Commenter l’évolution et la relation de ces ratios.

·  Rentabilité économique: 
Année n: r éco  = 200 / 707 = 28,29% 
Année n+1: r éco  = ­30 / 863 = ­3,47%
·  Rentabilité financière: 
Année n: r fin  = 200 / (225 + 57 + 200) = 41,49% 
Année n+1: r fin  = ­30 / (370 + 65 ­ 30) = ­7,40%
·  Coefficient d’endettement: 
Année n: l = 707 / (225 + 57 + 200) = 1,46 
Année n+1: l = 863 / (370 + 65 ­ 30) = 2,13 
Commentaire: 
Comme  l’entreprise  FINEX  est  endettée,  il  apparaît  un  effet  de  levier.  Cet  effet  joue  à  la 
hausse  lorsque  l’entreprise  fait  des  bénéfices  (comme  pour  l’année  n):  la  rentabilité  financière  est 
alors  supérieure  à  la  rentabilité  économique  et  donc plus positive. L’effet  de levier joue à la baisse 
lorsque  l’entreprise  fait  des  pertes  (comme  pour  l’année  n+1):  la  rentabilité  financière  est  alors 
inférieure à la rentabilité économique et donc plus négative.

Ó François LONGIN  www.longin.fr