Plan d’affaires et de

financement

Christophe Godowski – Professeur des Universités

Christophe.godowski@unilim.fr
Les modes de financement de
l’innovation
Conférence
Quel mode de financement ?
• Le financement de l’innovation est spécifique

• Investissements en R&D = coûts irrécouvrables

• Coûts immédiats avec des pertes à court terme

• Espoir de générer des flux positifs à moyen, long terme

• Un engagement financier de LONG TERME

• Des difficultés importantes à financer les projets innovants

• Un financement spécifique : utilisation d’un POOL de sources de financement

Le difficile financement de l’innovation
• La difficulté est liée au degré d’incertitude auquel sont confrontés les financeurs

• Probabilité d’échec supérieure à la moyenne

• Niveau d’informations plus faible

• absence de réalité connue à laquelle on peut se référer surtout dans le cas d’innovations radicales
• Mais aussi rétention volontaire d’information pour protéger une idée originale (au risque de ne pas
mobiliser tous les arguments pour convaincre)

• Cette asymétrie d’information place le financeur face à un double risque :

• Un risque d’anti-sélection : attirance des seuls clients ayant les risques les plus élevés
• Un risque d’aléa moral : l’innovateur n’utilise pas les fonds comme convenu

• Un rationnement du crédit bancaire (pas de disparition mais une limitation)

• Quelles autres sources de financement sont alors mobilisables ?

Les autres sources de financement
• Un financement essentiellement sur capitaux propres

• L’autofinancement (plus les cash-flow passés sont importants, plus le volume de frais de R&D
est important)

• Pour aider les entreprises sans autofinancement à se lancer en R&D, plusieurs structures sont
apparues :
• Société de capital-risque : investissement en capitaux propres mais aussi participation à la gouvernance.
Accompagnement de l’entreprise jusqu’à une introduction sur le marché boursier pour revendre ses
actions. Ces sociétés sont souvent spécialisées dans une phase de développement (capital-risque
différent de capital amorçage)

• Création de marché de capitaux dédié à l’innovation : NASDAQ offre des critères d’éligibilité moins
contraignants que les autres marches (taille minimal, nombre d’exercices bénéficiaires, divulgation
d’informations comptables, ….)
• En France, Euronext Paris SA offre un marché : Euronext Growth (anciennement Alternext)
Les autres sources de financement
• Le financement public de l’innovation

• La France est restée durant de nombreuses années sous la barre des 2% du

PIB consacré à l’innovation

• L’Etat a donc développé tout une série de dispositifs

• Création au sein de la Banque Publique d’Investissement (BPI) d’un Fonds Stratégique

d’Investissement = fond de capital risque étatique ou fond souverain

• Mise en place de dispositifs de réductions fiscales en fonction des dépenses de R&D

• CIR = Crédit Impôt Recherche
• CII = Crédit Impôt Innovation
Les autres sources de l’innovation
• Le financement public de l’innovation

• Les aides publiques avec BPI France

• Avance remboursable en cas de succès

• Prêt à taux zéro

• Les aides à la R&D de l’ADEME (innovation dans l’environnement)

Ateliers de l’innovation
Journées 11 et 12
Finances – Plan financier
Au-delà de l’idée …
• Une nécessité de lever des fonds (allouer des capitaux)

• Séduire de potentiels partenaires financiers pour permettre au projet de se

lancer et de se développer

• Se questionner sur la faisabilité et la viabilité du projet pour convaincre des

partenaires financiers
Les aspects financiers
• Les prendre en compte par la production d’un PLAN FINANCIER

• Document prévisionnel retraçant les incidences financières des éléments

fondamentaux de la stratégie de l’organisation.

• Projection annuelle des encaissements et des décaissements d’une

organisation = estimation des besoins de trésorerie et identification des choix
pris pour y faire face

• Réalisation sur plusieurs années avec le principe de l’itération pour obtenir

une combinaison optimale en matière de financement.
À intégrer plus largement
• Dans un BUSINESS PLAN

• Document synthétique de présentation d’un projet d’investissement ou

d’évolution d’une organisation à moyen terme
• Fixer les grandes orientations et donner les directives pour lancer le projet et fixer des
objectifs

• Pour convaincre un financeur potentiel de votre projet mais aussi pour piloter
le projet
Analyse Analyse Business Plan
stratégique financière • Intégration des
• Tendances • Trésorerie deux aspects
• Savoir-faire • Financement • Document
synthétique
Quelques sites pour vous aider
• https://business-builder.cci.fr/guide-creation/le-previsionnel-
financier

• https://www.afecreation.fr/pid220/4-les-previsions-
financieres.html&tp=1

• https://www.creerentreprise.fr/plan-financier-previsionnel-excel-
gratuit-exemple-telecharger/
 Questions Outils pour répondre

Quels sont les ressources nécessaires pour

lancer le projet et pour son démarrage ? Plan de financement initial et à 3 ans
Est-il possible de les réunir ?

Le projet sera-t-il rentable ? Le compte de résultat prévisionnel

Les recettes encaissées par l'entreprise

tout au long de l'année permettront-elles
Le plan de trésorerie
de faire face en permanence aux
dépenses de la même période ?
Le prévisionnel financier
Analyse qui permet de prévoir les entrées et les sorties d’argent de l’entreprise.

Les objectifs
- mesurer la rentabilité financière (évaluer les résultats sur trois à cinq ans).
- Mais aussi, il sert à :
• à optimiser ses politiques d'achat et d'investissement ;
• à estimer ses besoins de financement ;
• à s'assurer que l'entreprise aura toujours assez d'argent pour financer ses dépenses.

Il se compose de plusieurs documents (compte de résultat, seuil de rentabilité, solde intermédiaire de

gestion… ).

Cette analyse doit être réalisée systématiquement lors de la création ou de la reprise d’une entreprise.
Naturellement, si le modèle économique n’est pas stable, mieux vaut le savoir rapidement : cela évite de bâtir
sur des fondations incertaines.