MARCHE DES OBLIGATIONS

Le marché obligataire est un marché financier ou les entreprises peuvent emprunter des liquidités par création de titres de
dettes appelés obligations, c'est le marché où sont émis vendu et acheté les obligations.

1. Les différentes catégories d'obligations

Une obligation est un titre de créance qui représente une fraction d'un emprunt généralement de moyen à long terme. On
distingue ainsi :

1. Obligations à taux fixe : Ces obligations offrent un taux d'intérêt fixe, appelé coupon fixe, versé régulièrement,
généralement annuellement, et prévoient (fournir) le remboursement du capital à l'échéance.

2. Obligations à taux variable : Les coupons de ces obligations varient périodiquement en fonction d'un indice de référence,
offrant une protection contre le risque en capital mais présentant un risque en rendement.

3. Obligations liées à l'inflation : Leur coupon est ajusté (ajustent leur valeur et/ou leurs paiements) en fonction de l'inflation,
protégeant ainsi les investisseurs contre la perte de pouvoir d'achat causé par l'inflation et présente des avantages pour les États
émetteurs :

- Un coupon réel inférieur au nominal réduit le coût de financement à court terme.

- Leur forte demande fait baisser les taux d'intérêt.

- Elles stabilisent automatiquement les dettes.

Ces obligations sont déterminées par un montant nominal, un indice des prix de référence et un taux-coupon réel.

4. Obligations zéro coupon : Elles ne versent pas de coupon mais remboursent la valeur nominale à l'échéance, et leur prix
dépend du taux de rendement.

5. Obligations perpétuelles ‫ الدائمة‬: leur durée de vie est infinie, sans échéance de remboursement, elles peuvent être rachetées
par l'émetteur à un prix fixé à l'avance, et leur prix est déterminé par le coupon divisé par le taux actuariel.

6. Obligations convertibles ‫ القابلة للتحويل‬: Présentes caractéristiques à la fois d'une obligation et d'une action. Elles peuvent
être converties (échangées contre des actions) en actions de la société sous-jacente selon une proportion appelée "parité de
conversion". Leur prix dépend du taux d'intérêt et du cours de l'action.

2. Autres informations :

• Le marché primaire est où les emprunteurs émettent des titres, tandis que le marché secondaire est où ces titres déjà émis
sont échangés.
• L'émission d'une obligation peut se faire par appel d'offres ou par syndication.
• Pour gérer un portefeuille d'obligations, quatre critères importants sont considérés :

1. Sensibilité du prix d'une obligation.

2. Relation entre la duration, le coupon et la maturité.

3. Impact du taux d'intérêt et du risque de crédit.

4. Relation entre le taux d'intérêt sans risque et le spread de crédit pour les emprunteurs autres que le Trésor.