Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
d'investissement - T.R.I -
Annuité constante et
D.R.C.I
La politique d'investissement - T.R.I - Annuité 2
constante et D.R.C.I
Exemple............................................................................................................... 4
Exemple............................................................................................................. 11
Exemple............................................................................................................. 14
La politique d'investissement - T.R.I - Annuité 3
constante et D.R.C.I
constante et D.R.C.I
Principe
Définition
• C'est le taux qui donne la V.A.N des flux économiques de l'investissement égale à
zéro (ou, si vous préférez, c'est le taux d'actualisation pour lequel la V.A.N est
nulle).
Exemple
Enoncé
• Une entreprise investit un capital de 1 350 000 € à l'époque 0.
Cet investissement produira les flux économiques nets d'I.S suivants :
=> 260 000 € à l'époque 1 ;
=> 280 000 € à l'époque 2 ;
=> 320 000 € à l'époque 3 ;
=> 350 000 € à l'époque 4 ;
=> 400 000 € à l'époque 5.
A la fin de la 5ème année, ces équipements complètement amortis, peuvent être revendus
pour 133 333 € net d'IS.
Question : calculer le T.R.I de cet investissement.
Réponse :
- L'équation à poser
Le TRI est le taux qui nous donnera une V.A.N des flux économiques = 0
constante et D.R.C.I
Exemple pour les calculatrices Casio => http://www.support.casio-
europe.com/fr/manuals/calc/
2) On utilise l'interpolation linéaire
- Principe de l'interpolation linéaire
On doit trouver "t", de telle sorte que la V.A.N = 0
=> On a déjà trouvé, qu'à un taux de 7 %, la V.A.N = 46 041
Pour cela, il suffit d'encadrer le "0", c'est à dire de trouver un taux d'actualisation qui donne
une V.A.N < 0.
- Comment fait-on ?
On essaye un taux au hasard, on fait le calcul de la V.A.N avec ce taux, on regarde si le
résultat est bien < 0, sinon on choisit un autre taux (plus grand) jusqu'à trouver un résultat
<0!
- Ensuite, on présente les résultats sous la forme ci-dessous pour faciliter les
calculs.
Vous voyez bien que le "0" est encadré => V.A.N < 0 avec 12 % et V.A.N > 0 avec 7 %.
- Ensuite => Comment trouver "t" ?
constante et D.R.C.I
Enoncé
- Conclusion
L'investissement est rentable puisque sa V.A.N est > 0.
- Conclusion.
TRI = 16,90 %, ce qui est supérieur au coût du capital, donc le projet est acceptable
économiquement parlant !
La politique d'investissement - T.R.I - Annuité 7
constante et D.R.C.I
Le critère du TRI le plus élevé est souvent utilisé pour choisir entre deux
projets alternatifs.
• L'usage de ce critère demande cependant des précautions.
Exemple
constante et D.R.C.I
Selon le critère de la V.A.N, le projet Y est préférable alors que, selon le critère du TRI,
c'est le projet X qui est le plus rentable.
constante et D.R.C.I
La politique d'investissement - T.R.I - Annuité 10
constante et D.R.C.I
constante et D.R.C.I
Principe
Généralités
Lorsque les projets ont une durée de vie différente, il existe une méthode particulière qui
pourrait vous être demandée à l'examen. Il s'agit de la méthode dite "de l'annuité
constante équivalente".
Cette méthode consiste à calculer l'annuité constante équivalente qui permettrait d'amortir
un emprunt :
• d'un montant égal à la V.A.N ;
• dont la durée (n) est celle du projet ;
• dont le taux d'intérêt (i) serait égal au taux d'actualisation de la V.A.N (coût du
capital).
Exemple
Enoncé
Question
constante et D.R.C.I
Réponse
Conclusion
Le projet B devra être choisi puisqu'il a l'annuité constante équivalente la plus élevée.
La politique d'investissement - T.R.I - Annuité 13
constante et D.R.C.I
constante et D.R.C.I
Investi (D.R.C.I)
Principe
Généralités
Exemple
Enoncé
Reprenons l'exemple très simple du début de ce cours => Montant de l'investissement (I)
= 1 350 000 €
Ici on voit bien que le capital investi (1 350 000 €) sera récupéré pendant la 5ème année.
Mais quand ?
La politique d'investissement - T.R.I - Annuité 15
constante et D.R.C.I
380 259 € (flux économiques actualisés de la 5ème année) sont effectués en 365 jours
(ou 360 jours)
=> (1 350 000 – 1 015 782) = 334 218 € = Le montant des flux économiques à effectuer,
pendant la 5ème année, pour arriver à 1 350 000 €.
=> En fait, il suffit de répondre à la question suivante :
Sachant que l'on fait 380 259 € en 365 jours, combien de temps pour faire 334 218 € ?
Signification
Le capital investi (1 350 000 €) est récupéré 321 jours après le début de la 5ème année.
Soit le 21 novembre de la période 5.