Résumé de la méthode DCF 

DCF : Le Discounted Cash-Flow est une méthode d’analyse utilisée pour évaluer la
valeur d'une entreprise. On la traduit généralement en français par « flux de trésorerie
actualisés ».
Elle permet d’estimer les revenus qu’une entreprise réalisera par l’intermédiaire du
calcul des flux de trésorerie disponibles ainsi que de la valeur nette actuelle de ces
FCF (Free Cash-Flow). En d’autres termes, le discounted cash-flow indique aux
investisseurs combien une entreprise est valorisée à un instant T sur la base de toutes
les liquidités que cette entreprise pourrait mettre à leur disposition à l'avenir.
Dans les méthodes d’évaluation par les flux, la société est considérée comme une
boîte noire qui génère un flux de revenu. Peu importe ce qui est à l’intérieur de la
boîte, l’important est ce qui en sort.
Elle permet également de comparer le potentiel de retour sur investissement entre
deux ou plusieurs opportunités.
Les flux de trésorerie disponibles sont déterminés d'après un business plan.

- Cette méthode se réalise en suivant les 8 étapes suivantes :

1. Le choix de la durée des prévisions :

 L’horizon explicite : définit la période prévisionnelle durant laquelle

l’entreprise dispose d’un plan d’affaires détaillé (généralement étalé
sur 5ans (entre 3 à 7 années) pour des résultats fiables) qui se compose
des données de croissance, d’investissement, d’amortissement et de
BFR.
 L’horizon implicite : les projections de flux prennent la forme d’un
flux normatif progressant jusqu’à l’infini à un taux de croissance stable
et prédéfini.
 2. Elaboration du « TEP » Tableau d’Exploitation Prévisionnel en prenant les
FCF comme indicateur :

N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

= Produits
d’Exploitation
- Charges
d’Exploitation
= Résultat
d’Exploitation
- Impôt sur
Société
= Résultat Net
d’Exploitation
+ Dotation aux
Amortissement
+/- Variation
du BFR
-
Investissement

FCF

3. Calcul du taux d’actualisation :

CMPC = CFP * FP/FP+D + CD * D/FP+D (1-IS)

4. Calcul de la VHE : (Valeur Horizon Explicite)

VHE = Somme de t =1 à 5 FCF / (1 + CMPC) t

5. Calcul de la VHI : (Valeur Horizon Implicite)

FCF6 = FCF5 (1+g)

FCFt = FCFj de t = 6 à l’infini

a) Calcul de la VT : (Valeur Terminale)

Si 1er cas : VT = FCF5 / CMPC

 Si 2éme cas : VT = FCF5 (1+g) / CMPC - g

b) Calcul de la VHI :

1er cas : VT (1 + CMPC)-5

2éme cas : VT (1 + CMPC)-5

6. Calcul de la VE : Valeur d’Entreprise

VE = VHE + VHI

7. VCP = VE – Total des Dettes

Valeur des Capitaux Propres

8. Valeur Unitaire de l’action = VCP / Nb d’action