Société Rendement brut

France Télécom 6,3 %

Lafarge 3,54 %
Cap Gemini 2,95 %
EADS 0,76 %
Rendement de 4 actions du CAC 40 sur la base du dividende distribué en 2008
et du cours au 17/03/2008
! Obligations
Le détenteur d'obligations est rémunéré par des intérêts fixés à
l'avance sous forme de coupons. Plus il existe d'incertitudes sur la
capacité de l'émetteur d'obligations à rembourser les souscripteurs à
l'échéance, plus la rémunération proposée devra être intéressante.
Par ailleurs, le cours des obligations varie au cours du temps. Si on ne Les trois niveaux de l'analyse
garde pas ses obligations de l'émission au remboursement, on
réalisera une plus ou moins-value. Une fois que l'on a pu établir des perspectives pour le secteur, on va
pouvoir s'intéresser aux fondamentaux de l'entreprise à travers
l'analyse stratégique, l'analyse des comptes et l'analyse boursière.
ACTIONS OBLIGATIONS
Volume des
< 25 000 € : 0 IV. Cours des obligations
cessions > 25 000 € : 30,1% dès le premier euro Le principal déterminant du cours des obligations est l'évolution des
taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent, les
Soumis à
Dividendes l’impôt
cours des obligations baissent et inversement.
sur le revenu Le niveau des taux d'intérêt influe sur la répartition des capitaux entre
Soumis à l’impôt sur le revenu les actions et les obligations. Les investisseurs comparent en
Intérêts ou à un prélèvement libératoire permanence le rendement et le risque de ces deux actifs financiers et
de 30,1%
procèdent à des arbitrages entre l'un et l'autre. La conséquence d'une
III. Cours des actions hausse des taux d'intérêt est une amélioration du rendement des
obligations et va conduire certains à vendre des actions pour acheter
Afin de pouvoir valoriser le plus justement possible l'action d'une des obligations.
entreprise, l'analyse se fait à trois niveaux : économique, sectoriel et
enfin au niveau de l'entreprise. La sensibilité d'une obligation mesure la variation du cours de
l'obligation par rapport à l'évolution des taux d'intérêt. Elle dépend de
Les résultats des entreprises dépendent de l'évolution de variables la maturité de l'obligation et du mode de remboursement.
économiques qui sont liées entre elles. Parmi ces variables, il faut
noter l'influence des cycles économiques, donc du taux de croissance, Les obligations convertibles évoluent en fonction des taux d'intérêt
et des taux de change. mais aussi en fonction du cours de l'action. Si l'action monte fortement,
l'obligation devient de type action : son cours évolue comme celui de
Les grandes tendances de l'économie n'affectent pas de la même l'action. Si l'action baisse beaucoup, l'obligation ne baisse que jusqu'au
manière toutes les entreprises. En regroupant les entreprises au sein niveau où son rendement se rapproche de celui du marché obligataire
de secteurs d'activité homogènes, on pourra étudier comment chaque et évolue alors en fonction des taux d'intérêt.
secteur est affecté par les différentes variables économiques. Editeur : MemoPage.com SA 2009 © Auteur : Geoffroy Mallet Expert : F.B / P.N / Y.B
est positive, il réalise une plus-value.
ses actions et le prix auquel il les a achetées. Quand cette différence
L'actionnaire perçoit également la différence entre le prix de vente de
au cours de l'action concernée.
procuré par l'action en rapportant le montant du dividende par action
L'actionnaire perçoit un dividende. On peut mesurer le rendement
! Actions
II. Rémunération des porteurs de titres
définie au moment de l'émission.
convertir en actions à tout moment, selon une parité d'échanges
sont des titres hybrides. Le porteur d'obligations convertibles peut les
Les obligations convertibles sont un type particulier d'obligations. Ce
prêté.
rémunération sous forme d'intérêts et au remboursement du montant
contrepartie de l'argent mis à disposition de l'entreprise, il a droit à une
Le souscripteur d'obligations est un créancier ou un prêteur. En
de sa participation dans le capital.
• il a des droits sur les bénéfices dégagés par l'entreprise à hauteur
• il peut participer et voter aux assemblées générales ;
L'actionnaire est propriétaire d'une partie de l'entreprise :
à une date fixée à l'avance.
publique ou privée, emprunte une somme qu'il s'engage à rembourser
émetteur, qui peut être l'Etat, une collectivité locale ou une entreprise
capital d'une société. Une obligation est un titre de créance. Son
Déf. : Une action est un titre de propriété représentatif d'une part du
• elle s'endette en émettant des obligations.
• elle augmente son capital en émettant des actions ;
capitaux. Deux voies sont à sa disposition :
Lorsqu'une entreprise se crée ou veut grossir, elle a besoin de
I. Nature des titres
initiation
Actions et obligations :