INGÉNIERIE FINANCIÈRE

ET
DIAGNOSTIC FINANCIER
L’ingénierie financière est développée par les groupes cotés dans le
but d’accompagner leur politique de développement et de croissance
externe ;

En complément à la finance standard et conventionnelle, s’est

développée, de manière pragmatique et concrète, une forme de finance
alternative : l’ingénierie financière.

Le concept d’ingénierie, emprunté au génie civil, renvoie à une

construction réfléchie et originale pour apporter une solution à une
question financière… faisant appel au génie financier !
L’ingénierie financière est une activité de conseil et d’assistance aux
entreprises à l’occasion de diverses formes de montages financiers qui
concerne toutes les opérations portant sur le capital : sa détention, son
organisation, sa structure, sa transmission…

L’IF concerne toutes les opérations portant sur les fonds propres et
en font clairement une technique de « haut de bilan ».

L’IF est un ensemble de techniques sophistiquées mises en œuvre à

l’occasion de diverses formes de montages financiers complexes,
notamment de restructuration du passif du bilan, de fusion-
acquisition, d’absorption, d’introduction de bourse, …
 L’EVALUATION DES ENTREPRISES

L’évaluation par les flux (Discounted Cash-Flow, Discounted Dividend Model)

L’évaluation par approche comparative (choix de l’échantillon et des multiples)
L’évaluation à travers les approches patrimoniales et mixtes (l’ANCC et le
goodwill)

Les opérations de fusions et d’acquisitions

Les opérations de restructuration des capitaux propres
Le recours aux holdings et les opérations à effet de levier
Les opérations sur les dettes et les créances

LE CADRE ET LA MESURE DE LA CRÉATION DE VALEUR

Les acteurs de la création de valeur

La mesure (financière) de la création de valeur
L’ingénierie financière (IF) peut être appréhendée comme un
ensemble d’outils et d’opérations permettant :

À des dirigeants de structurer ou de restructurer leur financement,

d’accompagner le développement de leur firme par des opérations de
croissance externe ou de la transmettre dans des conditions
satisfaisantes ;

À des investisseurs de prendre le contrôle d’entreprises saines ou en

difficultés tout en minimisant leurs apports;

À des actionnaires majoritaires de faire appel à des capitaux

extérieurs sans perdre le contrôle de leur société.
Pour remplir sa mission, l'ingénierie financière doit être l'art et la
manière de combiner et d'organiser des domaines de compétences
divers. L’IF est une compilation astucieuse de diverses disciplines :

‒ Stratégie industrielle ;
‒ Droit ;
‒ Fiscalité ;
‒ Analyse financière ;
‒ Évaluation des entreprises.
Les acteurs de l’ingénierie financière et leurs intérêts :

Dirigeants et personnel :
Développement et pérennité de l’entreprise par la mise en œuvre des stratégies
(commerciale, opérationnelle, financière…) et d’assurer le financement des besoins
de l’entreprise.

Banques :
Pérennité de la relation : Connaissance approfondie de leurs clients ;

Banques d’affaires :
Sources de revenus (commissions pouvant aller jusqu’à 5% de la transaction)
Prises de participation

Investisseurs financiers (majoritaires/minoritaires, capital risque,

institutionnels…) :
Consolidation et organisation de la société
Acquisition et transmission du capital et du pouvoir,

Conseils d’entreprise (avocats d’affaires, fiscalistes, cabinets d’audits, analystes

financiers) :
Accompagnement des entreprises dans les différents processus du montage financier
Les opérations de l’ingénierie financière :

L’ingénierie financière traite diverses problématiques qui s’expriment tout au long

de la vie de l’entreprise et de son développement et qui portent sur :

Les Mergers and Acquisitions (M&A) ;

Les restructurations de tours de tables : les cessions partielles d'actifs, de

branches complètes d'activité, de filiales ;

Les programmes de réorganisation des groupes industriels (créations de pôles

d'activités, recentrage sur les métiers de base, etc.) ;

Le développement des stratégies de la création de valeur et le recours aux

optimisations juridico-fiscales (créations de holdings, de sous holdings, régime de
faveur fiscale etc.) ;

Les introductions en bourse et les opérations financières sur actions cotées :

augmentation de capital, OPA OPE, OPR, OPV.
Quelque soit la problématique, une opération d’ingénierie financière
passe par plusieurs étapes :

1. Collecte de toutes les données nécessaires à la définition du

contexte de l’opération ;

2. Analyse des informations recueillies et établissement du

diagnostic ;

3. Evaluation de l’entreprise dans sa globalité ou d’éléments de

cette entreprise ;

4. Montage de l’opération en question ( fusion, recomposition du

capital, réorganisation de l’actif ou du passif …).
Objectifs du cours :

Prendre connaissance des contextes et des questions d’ordre

stratégique, juridique et financier qui se posent dans le cadre d’une
opération d’ingénierie financière (M&A, LBO, Introduction en
bourse, etc.) ;

Se familiariser avec les outils financiers utilisés dans le cadre

d’une opération d’ingénierie financière ;

Étudier les principaux mécanismes et montages financiers et

comprendre leur intérêt.
CONTENU :

Les opérations de fusions et d’acquisitions

L’analyse des motivations stratégiques des opérations de fusion-acquisition
Les différentes opérations de fusions-acquisitions
L’analyse économique et financière des opérations de fusion-acquisition

Les opérations de restructuration des capitaux propres

Apports partiels d’actifs, scissions

Les offres publiques (d’acquisition)

OPA, OPE, OPR, OPV
L’introduction en Bourse

Le recours aux holdings et les opérations à effet de levier

Les acquisitions à l’effet de levier ou LBO (leverage buy-out)
Le rôle du capital investissement (private equity)

Les opérations sur les dettes et les créances

La titrisation
La défaisance