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Présentation du MEDAF
- Romain DUPRAT -
Le MEDAF (Modèle d’Equilibre des Actifs Financiers) appelé CAPM par les anglo-saxons
permet d’évaluer le coût des fonds propres d’une entreprise.
OBJECTIFS
PRINCIPES
Niveau d’endettement
1. FORMULE DU MEDAF
La prime de risque : différence entre les rendements actions et obligations. Elle est en
moyenne de 4 à 5 %.
= Prime de risque
Avec :
NB : Pour connaître les ßetas par secteur d’activité, nous vous invitons à consulter le tableau
établit par Aswath Damodaran qui figure dans la section « Outils » du présent site internet.
PRINCIPE
Rappel
Le rendement des capitaux est égal à l’EBE divisé par immobilisations brutes + besoin fonds de
roulement (mais il faut déduire de l’EBE le besoin moyen d’investissement)
Donc :
Si le coût des emprunts (après impôt-sociétés) est inférieur au rendement des capitaux,
EFFET DE LEVIER
Structure financière cible (pourcentage des dettes par rapport au Fonds Propres)
Rappel : cette approche n’est pas applicable sur les entreprises nouvelles ou en
retournement.