SENEGAL CESAG COURS DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER Bon Déc 2017

Ministère de l’Enseignement Supérieur, REPUBLIQUE DU SENEGA L
de la Recherche et de l’Innovation Un peuple - Un But - Une Foi

(MESRI)
Centre africain d’études supérieures en gestion
Bd Général De Gaulle x Malick Sy, Dakar, BP : 3802 Dakar, Code postal : 10200, http://www.cesag.sn,
tél : +221 33 839 74 64 / +21 33 839 75 67
MASTER PROFESSIONNEL
AUDIT ET CONTRÔLE DE GESTION
(MPACG).
Unité d’Enseignement :
DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

Cours et Cas pratiques
Année Universitaire : 2017 – 2018
Chargé : Dr Tanko A. TANKPE

Enseignant – Chercheur en Sciences de Gestion
Spécialité : Finance, Contrôle et Audit.
Faculté des Sciences Economiques et de Gestion – Universités du Togo
Animateur des pédagogies et actions entrepreneuriales et de gestion des

Sociétés Financières Décentralisées (SFD).
Cel et Watsapp : 00 228 98 50 86 86
Email : hyacinthe2011@gmail.com
CESAG - MPACG 1 U.E : Diagnostic Economique et Financier. Chargé : Dr TANKPE A. Tanko
PLAN DU COURS
OBJECTIFS DE L’UNITE D’ENSEIGNEMENT................................................................................................................................... 4
CONTENU DE L’UNITE D’ENSEIGNEMENT ..................................................................................................................................... 4
REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES ............................................................................................................................................. 5
CHAPITRE 1 : ......................................................................................................................... 6
INTRODUCTION AU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER ..................... 6
1- LES PRINCIPES ET LE CONTEXTE GENERAL DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE
ET FINANCIER ......................................................................................................................... 7
1-1- Les outils et principes du diagnostic économique et financier ........................................... 8
1-2- La destination du diagnostic économique et financier ...................................................... 10
1-2-1 Le diagnostic économique et financier pour les dirigeants ............................................ 10
1-2-2 Le diagnostic économique et financier pour les actionnaires ......................................... 10
1-2-3 Le diagnostic économique et financier pour les partenaires financiers (banques) ......... 11
1-2-4 Le diagnostic économique et financier pour les partenaires industriels et commerciaux11
2- DEFINITION ET OBJECTIF DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER ..... 12
2-1- Définition de l’analyse financière ..................................................................................... 12
2-2- But de l’analyse financière ............................................................................................... 12
3- LES BASES DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER ................................. 13
4- DEMARCHE ET METHODE DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER .... 13
4-1- Démarche du diagnostic économique et financier ............................................................ 13
4-2- Méthodologie du diagnostic économique et financier ...................................................... 14
4-2-1- Analyse en tendance ou étude d'une même entreprise sur plusieurs exercices ............. 15
4-2-2 - Analyse comparative ou comparaison par secteur ....................................................... 15
4-2-3- Méthode des scores ou crédit scoring............................................................................ 15
4-2-4- Notation financière ou rating ......................................................................................... 16
4-2-5- Systèmes experts ........................................................................................................... 17
CHAPITRE 2 : ....................................................................................................................... 18
DIAGNOSTIC DU COMPTE DE RESULTAT ................................................................ 18
1- OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIERE APPROFONDIE ...................................... 18
2- OUTILS : RATIOS .............................................................................................................. 19
3- METHODE : AGREGATS DE RESULTAT ET RATIOS ................................................. 19
3-1- Agrégats du compte de résultat : les Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG) ................. 19
3-2- Logique comptable et aménagements ............................................................................... 20
3-3- Tracé du compte de Résultat avec le Tableau de correspondance : Postes/Comptes ....... 20
3-2.1- Marge commerciale ....................................................................................................... 23
3-2.2- Chiffre d’affaires (CA) .................................................................................................. 23
3-2.3- Valeur ajoutée (VA) ...................................................................................................... 24
3-2.3- Excédent brut d'exploitation (EBE) ............................................................................... 24
3-2.4- Résultat d'exploitation (RE) ........................................................................................... 24
3-2.5- Résultat financier (RF) .................................................................................................. 25
3-2.6- Résultat des activités ordinaires (RAO)......................................................................... 25
3-2.7- Résultat hors activité ordinaire (RHAO) ....................................................................... 25
3-2.8- Résultat net (RN) ........................................................................................................... 26
4- TECHNIQUE : ANALYSE ET DIAGNOSTIC A PARTIR DES SIG, DE LA
STRUCTURE, DE L'ACTIVITE ET DE LA RENTABILITE ............................................... 29
4-1- Analyse et diagnostic à partir des SIG .............................................................................. 29
4-1.1- Analyse et diagnostic à partir des SIG ........................................................................... 29
Page 2 sur 78
4-1.2- Analyse et diagnostic à partir des ratios issus du compte de résultats ........................... 29
4-2- Aperçu de l'appréciation du risque économique ............................................................... 31
4-2.1- Risque d'exploitation ..................................................................................................... 31
4-2.2- Diagnostic du risque financier ....................................................................................... 34
4-3- Probabilité de ruine ou seuil de rentabilité probabilisé ..................................................... 36
CHAPITRE 3 : ....................................................................................................................... 37
DIAGNOSTIC DU BILAN ................................................................................................... 37
1- OBJECTIF ........................................................................................................................... 37
2- OUTIL : BILAN COMPTABLE ......................................................................................... 37
2-1 Logique comptable............................................................................................................. 37
2-2 Aménagements ................................................................................................................... 38
3- TRACE : BILAN COMPTABLE ........................................................................................ 38
3-1 Du bilan comptable au bilan financier ............................................................................... 41
3-2 Applications ....................................................................................................................... 43
4- METHODE : DETERMINATION DES MASSES FINANCIERES DU BILAN
FONCTIONNEL ...................................................................................................................... 45
4-1 Affectation du résultat ........................................................................................................ 45
4.2 Retraitements du bilan comptable en vue du bilan fonctionnel.......................................... 45
4-3 Présentation du bilan fonctionnel ....................................................................................... 46
5- TECHNIQUE : INTERPRETATION DES MASSES FINANCIERES .............................. 47
5-1 Masses financières : Agrégats de l'actif (ensemble des emplois) et Classes de capitaux
(origine des ressources) ............................................................................................................ 47
5.1.1 Agrégats de l'actif ou ensemble des emplois ................................................................... 48
5.1.2 Classes de capitaux ou origine des ressources ................................................................ 48
5-2 Diagnostic de l'équilibre financier ..................................................................................... 48
5.2.1 Eléments des équilibres fonctionnels .............................................................................. 49
5.2.2 Interprétation ................................................................................................................... 49
5-2-3 Application ..................................................................................................................... 52
5-3 Risque financier ................................................................................................................. 53
5-4 Applications ....................................................................................................................... 54
CHAPITRE 4 : ....................................................................................................................... 57
DIAGNOSTIC A PARTIR DU TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ................ 57
1- OBJECTIF ........................................................................................................................... 57
2- OUTILS : TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ...................................................... 57
2-1 Concept du Tableau des flux de trésorerie ......................................................................... 57
2-2 Principales composantes du tableau de flux de trésorerie .................................................. 58
2-3 Principaux retraitements du tableau de flux de trésorerie ................................................. 58
3- TRACE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE ..................................................... 63
4- NOTES ANNEXES ............................................................................................................. 65
CHAPITRE 5 : ....................................................................................................................... 67
DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER A PARTIR DES RATIOS ............. 67
1- AU NIVEAU DE LA STRUCTURE FINANCIERE .......................................................... 67
2- RATIOS D'APPRECIATION DE LA GESTION ............................................................... 70
3- AU NIVEAU DE L’ACTIVITE .......................................................................................... 72
4- AU NIVEAU DE LA RATIOS DE ROTATION ................................................................ 72
5- APPLICATIONS ................................................................................................................. 74
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OBJECTIFS DE L’UNITE D’ENSEIGNEMENT
L’objectif principal du cours est de développer chez le participant sa capacité à comprendre et à

maîtriser les démarches usuelles dans une mission de diagnostic économique et financier.
Spécifiquement :
 connaître les principaux outils du diagnostic économique et financier ;

 connaître les principales méthodes utilisées dans un diagnostic économique et financier ;
 connaître les implications stratégiques du diagnostic économique et financier.
CONTENU DE L’UNITE D’ENSEIGNEMENT
Le diagnostic évoque l'idée de rechercher dans sa structure et dans son fonctionnement les
causes qui caractérisent la bonne ou mauvaise vision de son avenir à court, moyen et long
terme. Ainsi, pour assurer la croissance de l'entreprise et le maintien de son équilibre, il faut
être en mesure de détecter rapidement les troubles et les déséquilibres latents et préparer les
adaptations nécessaires d'où la nécessité d'un diagnostic permanent.
Pour se faire, le diagnostic économique et financier doit être organisé de la façon suivante :
I. METHODOLOGIE DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
1) Définition du Diagnostic Economique et Financier

2) Objectifs du Diagnostic Economique et Financier
3) Sources des informations du Diagnostic Economique et Financier
- Sources d’informations internes
- Sources d’informations externes
4) Outils du Diagnostic Economique et Financier
- Ratios d’analyse
- Tableaux de flux
- Outils d’analyse stratégique
5) Différentes approches du Diagnostic Economique et Financier
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- L’analyse en tendance sur plusieurs exercices

- L’analyse comparative entre des entreprises similaires
- L’analyse normative ou les règles dites « orthodoxe »
II. DEMARCHE DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
1) Contexte du Diagnostic Economique et Financier

2) Démarche du diagnostic Economique et Financier
Etude de Cas
REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES
 BELLIER DELIENNE&KHATH (2000) : Gestion de Trésorerie ; Edition Economica.

 Pierre VERNIMMEN (2002) : Finance d’entreprise ; DALLOZ ; 5ème édition.
 DEPELLENS Georges et JOBARD Jean Pierre (1990) : Gestion Financière de
l’entreprise ; Edition SIREY, 10ème Edition.
 DEPEREZ et DUVANT (1999) : Analyse Financière ; TECHNIPLUS, 3e édition.
 KEISER Anne Marie (2001):Gestion Financière ; Editions ESKA.
 COEN, A, MERCIER, G et THEORET, R., 2004 ; Traité de Finance Corporate ;
Presses Universitaires du Québec (PUB).
 Cours MBA-IP 2005 de Finance d’Entreprise du Prof. JF CASTA / IAE Sorbonne.
Page 5 sur 78
CHAPITRE 1 :
INTRODUCTION AU DIAGNOSTIC
ECONOMIQUE ET FINANCIER
Etablir un diagnostic consiste à porter un jugement et à caractériser une situation ou un état

en analysant différents indicateurs. Le diagnostic d’entreprise peut prendre de multiples
formes et objectifs.
Le diagnostic peut ainsi être focalisé sur les aspects technologiques, la situation juridique, le
positionnement commercial, les systèmes d’information, etc. Il peut avoir pour objectif de
décider de l’octroi d’un prêt, l’évaluation de l’entreprise avant cession, l’entrée dans le capital
ou encore la présentation des résultats aux actionnaires.
Le diagnostic financier pourrait être considéré comme fonctionnel (c’est-à-dire attaché à

une fonction de l’entreprise) car il porte essentiellement sur les données financières de
l’entreprise. Cette perspective serait réductrice tant le diagnostic financier est au cœur de toute
démarche d’analyse globale d’une entreprise.
Le diagnostic financier est une des composantes principales du diagnostic stratégique

général. Il permet de mettre en lumière nombre des choix de gestion opérés dans
l’entreprise (depuis les choix en matière de gestion des ressources humaines jusqu’à la
politique industrielle au travers de l’analyse des investissements et de la structure
financière), les réussites et échecs dans les différentes activités, les forces et faiblesses.
Le diagnostic financier est ainsi au centre de toutes les informations susceptibles d’éclairer
le jugement que l’on peut porter sur une entreprise. Ce jugement a généralement pour objectif
la prise de décision (octroi d’un prêt, augmentation de capital, investissement, partenariat
industriel ou commercial, etc.). Pour être pertinent, le diagnostic financier doit donc tenir
compte de deux dimensions majeures : la destination du diagnostic et le contexte dans lequel
l’entreprise exerce son activité.
La destination du diagnostic renvoie aux objectifs. Pour qui et dans quel but le diagnostic
économique et financier est-il réalisé ?
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En fonction des destinataires et de leurs objectifs, le diagnostic sera plus ou moins affiné,
sera centré sur une dimension particulière (l’exploitation et la structure de coûts) ou une
faiblesse identifiée (difficultés de trésorerie, endettement trop important), sera très détaillé
ou synthétique. Ainsi, s’il existe une démarche générale d’analyse, il existe autant de diagnostics
économique et financier que d’entreprises et de parties prenantes.
De même, l’activité d’une entreprise ne saurait être évaluée sans une bonne
compréhension des conditions dans lesquelles elle se développe. Le diagnostic économique et
financier ne peut donc pas être déconnecté du diagnostic stratégique, notamment de l’analyse
de l’environnement concurrentiel de l’entreprise.
Ces deux fondements du diagnostic économique et financier (la destination et le contexte)

imposent à l’analyste une grande rigueur, mais surtout une grande capacité à s’adapter à des
situations différentes, à comprendre des environnements multiples pour finalement pouvoir
interpréter les données financières en vue d’éclairer la prise de décision. Le diagnostic
économique et financier a donc pour objectif de donner du sens à des informations multiples
et complexes sur une organisation.
1- LES PRINCIPES ET LE CONTEXTE GENERAL DU DIAGNOSTIC

ECONOMIQUE ET FINANCIER
Le diagnostic économique et financier repose sur une approche contingente : de multiples

variables peuvent influencer les résultats et les choix de gestion opérés par les
dirigeants (histoire de l’entreprise, secteur d’activité, taille, environnement concurrentiel,
etc.).
Le diagnostic économique et financier nécessite donc que l’on appréhende de la façon

la plus précise possible certaines de ces variables de manière à pouvoir produire une
information éclairée, prenant en compte les conditions de réalisation de l’activité. Le contexte
stratégique et concurrentiel dans lequel évolue l’entreprise est une dimension
particulièrement importante du diagnostic.
Parmi les autres facteurs affectant le jugement que porte le diagnostic financier sur
une entreprise, deux dimensions semblent également déterminantes : la destination et
les caractéristiques générales de l’entreprise.
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1-1- Les outils et principes du diagnostic économique et financier
Le diagnostic économique et financier utilise les outils suivants pour orienter les prises de
décision :
- Analyse de l’exploitation : soldes significatifs de gestion pour comprendre

la formation des résultats et la structure des coûts, calcul de la capacité
d’autofinancement (CAF), ratios de gestion, analyse du besoin en fonds de roulement (détails
de rotation, structure des créances et dettes, etc.).
- Analyse de la structure financière : calcul du fonds de roulement net global,

analyse patrimoniale de l’actif immobilisé, ratios de structure, capacité d’autofinancement,
etc.
- Analyse de l’endettement : niveau d’endettement par rapport aux fonds propres,

coût de l’endettement, coût moyen pondéré des capitaux propres, ratios d’endettement, etc. -
Analyse de la trésorerie : trésorerie active et passive, escompte, concours
bancaires, coût moyen de la trésorerie passive, etc.
Ces différentes dimensions du diagnostic économique et financier ne sont évidemment

pas indépendantes les unes des autres et il appartiendra à chaque analyste, en fonction
de ses besoins et des informations disponibles, de définir un angle d’attaque pour porter un
jugement sur l’entreprise. Dans la plupart des cas, l’analyse sera construite autour de la
relation entre rentabilité et risque : cette entreprise ou cette activité est-elle rentable et avec
quel niveau de risque ?
Ainsi, l’analyste financier définira ses propres seuils, c’est-à-dire les valeurs
(rentabilité, risque) pour lesquelles il considère que l’entreprise est en bonne ou
mauvaise santé financière.
Les ratios constituent alors un mode d’organisation des informations financières

particulièrement apprécié, car ils favorisent la comparabilité interne (sur plusieurs périodes ou
entre les différentes activités de l’entreprise) et externe (par rapport aux principaux
concurrents, aux normes sectorielles, voire par rapport à d’autres secteurs d’activité en cas
d’interrogation sur les opportunités d’investir dans une entreprise).
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Ces outils « classiques » du diagnostic financier sont parfois jugés insuffisants pour rendre
compte de la création de valeur par l’entreprise. La prise en compte de nombreuses parties
prenantes (partenaires industriels et commerciaux, salariés, actionnaires, mais également
pouvoirs publics ou concurrents) amène de plus en plus d’analystes à intégrer dans leur
diagnostic de nouveaux indicateurs, notamment environnementaux et sociaux.
Par ailleurs, l’analyste financier devra être attentif au respect des quelques règles
simples suivantes :
- Analyser et non décrire : le diagnostic financier doit être abordé comme un

exercice d’investigation. Il doit expliquer l’activité et les résultats de l’entreprise et ne pas se
contenter de les commenter. Cela nécessite que l’analyste soit capable de lier les
concepts et outils financiers pour montrer par exemple que la détérioration de la
situation de trésorerie découle d’une augmentation du besoin de financement généré par
l’activité, ces besoins n’étant pas couverts par l’excédent des ressources stables.
- Traduire l’information : le diagnostic économique et financier peut être destiné à

des personnes ne maîtrisant pas nécessairement les concepts et outils financiers. Il doit donc
être rédigé dans un langage clair et argumenté sur la base des données financières, mais ne
pas être uniquement composé de graphiques et tableaux utilisant des sigles inconnus du
profane en finance.
- Soigner la présentation : le diagnostic économique et financier gagne beaucoup à

être synthétique et compréhensible facilement. Pour cela, il est souvent souhaitable d’utiliser
des représentations graphiques qui seront brièvement expliquées et commentées.
- Adapter au contexte : comme nous le développerons plus loin, le diagnostic doit

tenir compte des conditions de réalisation de l’activité de l’entreprise. Il doit donc utiliser le
plus possible d’informations comparatives. Ce sont les données relatives (dans le temps
et par rapport aux normes sectorielles notamment) qui permettent de porter un jugement sur
la santé financière de l’entreprise.
- Adopter une démarche prospective : le diagnostic économique et financier n’a

d’intérêt qu’à partir du moment où il éclaire la prise de décision.
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Ainsi, outre la diversité des outils mobilisés, la forme du diagnostic économique et financier et
la démarche retenue pourront varier en fonction des objectifs du diagnostic et de la
nature des destinataires.
1-2- La destination du diagnostic économique et financier
S’interroger sur la destination du diagnostic économique et financier revient à s’intéresser à

ses destinataires et leurs objectifs. Comme nous l’avons évoqué ci-dessus, le diagnostic peut
avoir de multiples objectifs qui peuvent influencer l’approche retenue.
Bien que cela ne soit pas une liste exhaustive, quatre destinataires principaux du diagnostic
économique et financier peuvent être identifiés : les dirigeants, les actionnaires et les
investisseurs potentiels, les partenaires financiers (banques) et les partenaires industriels et
commerciaux.
1-2-1 Le diagnostic économique et financier pour les dirigeants
Lorsqu’il est réalisé pour les dirigeants de l’entreprise, le diagnostic économique et financier a
essentiellement pour objectif de les aider à prendre une décision importante, telle qu’un
choix d’investissement, un choix de développement stratégique, la recherche de partenaires
financiers, etc.
Dans ce cadre, le diagnostic économique et financier pourra utiliser de nombreuses

informations internes à l’entreprise, issues des documents fournis par les dirigeants, des
réponses qu’ils auront apportées aux questions de l’analyste ou des documents comptables
et financiers internes qu’ils auront procurés à l’analyste.
La particularité du diagnostic économique et financier à destination des dirigeants repose sur

la qualité de l’information obtenue (données externes et internes riches), les objectifs du
dirigeant et son statut (dirigeant-propriétaire ou dirigeant-salarié).
1-2-2 Le diagnostic économique et financier pour les actionnaires
Lorsque le diagnostic économique et financier est réalisé pour les actionnaires, il a

généralement pour objectifs un ou plusieurs des points suivants :
- Analyse de la rentabilité générale : rentabilité économique et financière ;
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- Analyse des choix de gestion des dirigeants : évaluation des décisions

d’investissement, de l’utilisation des ressources, des flux de trésorerie, de la politique sociale,
industrielle et commerciale poursuivie ;
- Analyse prospective des flux : plans de financement, tableaux de flux.
La qualité de l’information fournie aux actionnaires dépendra en grande partie de la

qualité des informations et données obtenues par l’analyste : entretiens avec les dirigeants,
documents financiers internes ; etc.
Le diagnostic à destination des investisseurs potentiels sera sensiblement identique, mais il

devra intégrer de nombreuses données comparatives sectorielles et sera évidemment
particulièrement axé sur les perspectives de développement et les niveaux de rentabilité
attendue qui en découlent.
1-2-3 Le diagnostic économique et financier pour les partenaires financiers (banques)
Le diagnostic économique et financier réalisé par un banquier se situe généralement dans le

cadre d’une demande de prêt. Le diagnostic sera alors basé essentiellement sur l’étude de
l’endettement de l’entreprise. Le banquier sera particulièrement attentif à ne pas dépasser
certaines normes sectorielles ou générales qui sont définies par l’établissement bancaire
en fonction de sa politique de financement des entreprises.
1-2-4 Le diagnostic économique et financier pour les partenaires industriels et

commerciaux
Les partenaires commerciaux (fournisseurs, clients, alliances industrielles, sous-traitants, etc.)

sont intéressés par la santé financière de l’entreprise pour s’assurer qu’elle respectera les
termes du contrat qu’ils ont passé avec elle.
Les clients seront donc attentifs à la capacité de l’entreprise à fournir ses produits et/ou
services en temps et en heure, selon les conditions tarifaires définies dans le contrat.
Les fournisseurs et sous-traitant seront eux particulièrement attentifs à la solvabilité de

l’entreprise.
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2- DEFINITION ET OBJECTIF DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
Le diagnostic chez le médecin, est une identification de la maladie par ses symptômes. Mais
d’une manière générale, le diagnostic est une identification de la nature d’un
dysfonctionnement, d’une difficulté.
L’analyste financier a pour tâche de mener un diagnostic sur la situation de l’entreprise,

du point de vue financier, afin de comprendre la nature des difficultés, et de savoir les
décisions à prendre. Il en est de même pour un médecin devant son patient, qui après avoir
examiné la santé de ce dernier, est en mesure de se prononcer sur la nature ou l’origine de son
mal.
Nous dirons en clair que, le diagnostic de la performance financière plus précisément

consiste en l’identification des défaillances financières de l’entreprise à partir de la
situation qui se présente.
2-1- Définition de l’analyse financière
Selon Robert LAVAUD « l’analyse financière peut être définie comme un ensemble
de réflexions et de travaux qui permettent, à partir de l’étude de documents comptable et
financiers de caractériser la situation financière d’une entreprise, d’interpréter son résultat
et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre des décisions qui
découlent de ce travail de réflexion ».
2-2- But de l’analyse financière
L’analyse financière est une méthode qui facilite l’action ou la prise de décision financière du
dirigeant ou du chef service responsable, en vue d’atteindre une meilleure rentabilité.
Pour Robert Lavaud, « le but de l’analyse financière est de rechercher dans quelle mesure
l’entreprise est assurée de maintenir son équilibre financier à court terme, et donc de porter un
jugement sur la situation financière. Un médecin dirait qu’il s’agit d’une technique ou d’un
ensemble de techniques d’auscultation qui doit permettre au praticien de faire un diagnostic
sur la santé financière d’une affaire ».
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3- LES BASES DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
Tout diagnostic se base sur l’analyse faite préalablement. Toujours en se référant au cas du
médecin, nous irons comprendre que ce dernier, avant de porter un diagnostic sur un patient,
l’examine et l’emmène à subir certaines analyses au premier abord.
En venant dans le domaine financier, il faut remarquer que l’analyste financier part
des méthodes d’analyse financière avant de procéder au diagnostic financier.
L’analyste financier a donc besoin de quelques outils pour exercer son travail, qui ne sont rien
d’autres que des publications légales et les autres sources d’informations.
Comme publications légales, nous avons les informations dont tout le monde peut disposer
comme le bilan, le compte de résultat de l’exercice, le tableau des flux financiers, l’inventaire
des valeurs mobilières à la fin de chaque exercice, et les informations que peuvent obtenir les
actionnaires.
4- DEMARCHE ET METHODE DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
4-1- Démarche du diagnostic économique et financier
Le diagnostic économique et financier s'apparente à une « enquête » sur la situation financière

actuelle et prévisionnelle de l'entreprise. L'examen de cette situation nécessite un
cheminement logique.
Dans cette optique, la conduite du diagnostic économique et financier, entre autre, requière :
 la lecture attentive et l'analyse critique des rapports des commissaires aux comptes ou
des auditeurs (si disponible) ainsi que l'examen des règles et des principes comptables
suivis par l'entreprise ;
 l'analyse stratégique et économique pour déterminer les forces et les faiblesses de
l'entreprise sur son marché ;
 l'analyse des états financiers afin de retrouver, au-delà des chiffres, la réalité économique
et financière de l'entreprise.
L'objectif de l'entreprise est de créer de la valeur et celle-ci implique que :
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 l'entreprise soit viable en trouvant durablement des clients (formation du résultat) ;

 les investisseurs nécessaires préalable (en actif immobilisé et en besoin de fonds de
roulement) soient réalisés en vue du résultat ou marge projeté (politique
d'investissement) ;
 le financement des investissements soit assuré (politique de financement : capitaux
propres et/ou endettement).
La démarche du diagnostic économique et financier peut être menée à travers un plan en

quatre étapes à partir des états financiers :
Tableau n°1 : Synthèse de la démarche du diagnostic économique et financier
1° LA SECRETION DE RICHESSE
Outil : Comptes de résultat (évolution activité, analyse des marges)
 Structure
 Effet point mort
2° LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT
Outil : Bilan fonctionnel /économique
 Actif immobilisé
 Besoin en fonds de roulement
3° LA POLITIQUE DE FINANCEMENT
Outil : Bilan fonctionnel /économique et Tableaux de flux
 Capitaux propres
 Endettement
 Flux de trésorerie
 Risque de transformation / liquidité
4° LA RENTABILITE
Outil : Bilan fonctionnel / économique
 Analyse rentabilité économique et financière : effet de levier
 Comparaison entre rentabilité économique / taux exigé par les créanciers et actionnaires
Source : Vernimmen P. « Finance d'entreprise », 2008
4-2- Méthodologie du diagnostic économique et financier
Il existe différentes approches de la compréhension de la situation financière de l'entreprise.

Cependant, cinq des méthodes les plus utilisés seront brièvement présentées :
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4-2-1- Analyse en tendance ou étude d'une même entreprise sur plusieurs exercices
Objectif : mettre en évidence de « clignotants » révélant les difficultés importantes

auxquelles l'entreprise fait face.
Pour étudier le passé, diagnostiquer le présent et prévoir l'avenir ; seul une analyse sur
plusieurs exercices permet de dégager des tendances et des évolutions. Cette étude peut être
également appliquée sur des états prévisionnels élaborés par l'entreprise.
4-2-2 - Analyse comparative ou comparaison par secteur
Objectif : juger l'entreprise par rapport à la moyenne des entreprises de son secteur.
La comparaison des performances financières (SIG et ratios) d'une entreprise à celle dites
caractéristiques des entreprises du même secteur permet de s'assurer du caractère anormal ou
normal des principaux éléments analysés (délai clients, rotation des stocks, structure
financière, etc.). C'est le domaine du benchmarking1.
Le prolongement de cette analyse est celle de l'analyse normative ou les règles dites
d'orthodoxie. La comparaison est faite avec des normes propres à certaines professions
(Chiffres d'affaires au m2 pour les supermarchés, ratio des accords de classement, prix de la
nuitée dans l'hôtellerie, etc.).
4-2-3- Méthode des scores ou crédit scoring2
Objectif : diagnostiquer de manière préventive les difficultés des entreprises.
La technique est apparue en 1930 et consiste à déterminer des ratios qui soient des indicateurs
avancés (deux à trois ans d'avance) des difficultés des entreprises. Ceux-ci sont supposés
différents de ceux des entreprises « normales ».Une fois ces ratios établis, il suffit de calculer
leurs valeurs agrégées pour une entreprise donnée et de les comparer à celle des ratios des
entreprises ayant connu des difficultés ou des défaillances. Les ratios sont agrégés dans une
fonction discriminante permettant de distinguer les entreprises saines des entreprises
défaillantes.
1
Benchmarking : méthode d'amélioration des organisations qui permet d'identifier les meilleures pratiques
2
Méthode des scores : extrait de Cohen(E) : Analyse financière, éd. Economica, Paris
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Celle-ci a la forme générale suivante :
 Z = a + âi × Ri,
 a = constante,
 âi = poids relatif du ratio Ri,
 Ri = ratios et
 i = 1, 2, 3....n, le nombre de ratios retenu.
La valeur de Z est une moyenne nettement inférieure sur l'échantillon des entreprises
défaillantes que sur l'échantillon des entreprises saines. De nombreuses fonctions
discriminantes ont été élaborées. La dernière date, en France, est celle du score de Banque de
France Industriel (BDFI, 2007). Celle-ci est le résultat d'une combinaison linéaire de sept
ratios prenant en compte l'ensemble des aspects économiques de l'entreprise (deux ratios liés à
la rentabilité, une aux dettes fiscales et sociales, 1 au délai de crédit fournisseur, une au taux
d'endettement, une à la structure de l'endettement et une aux taux d'intérêt apparent). En
fonction de la valeur prise par le score BDFI, une entreprise d'un secteur d'activité donné peut
être intégrée dans une classe de risque différente comme suit :
Tableau n°2 : Une présentation de la méthode des scores
Score BDFI Probabilité de défaillance dans les 3 ans

Score < - 2.4 40%
2,4 < Score < -1 30%
-1 < Score < -0,4 15%
-0,4< Score < 0,4 11%
0,4< Score < 1,6 4%
1,6 < Score 1%
Source : Banque de France Industrie (BDFI, 2012)
4-2-4- Notation financière ou rating
Objectif : évaluer en continu la solvabilité d'un emprunteur.
Cette évaluation est faite par des agences spécialisées (Standard & Poor's, Moody's, Fitch,
etc.) ou par les banques pour leurs besoins internes de respect des ratios prudentiels ou par les
assureurs de crédit (Coface, Euler, etc.). L'évaluation s'effectue par attribution d'une note qui
reflète une opinion sur le risque d'un emprunt : risque financier et autres formes de risques
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liées aux caractéristiques de l'emprunt (garantie). La note octroyée à l'issue d'un processus
d'évaluation du risque stratégique par une analyse de la position concurrentielle (part de
marché, efficacité industrielle, taille, qualité du management, etc.) et par une analyse
financière.
Les critères examinés sont : l'évolution de la marge d'exploitation, l'évolution et pérennité de

la rentabilité ainsi que l'analyse de la structure financière (FF / RE, Endettement / ETE ou
CAFG). Les organismes spécialisés dans l'analyse du risque de défaut délivrent également de
notes aussi bien aux entreprises, aux Etats ou aux collectivités locales.
Pour l'endettement à long terme, les notes vont de la signature de qualité (High Grade) :
Aaa (Moody's) ou AAA (Standard & Poor's et Fitch) à proche du dépôt du bilan C, et faillite
(Non Investment Grade) : D ou SD (Standard & Poor's et Fitch). Pour l'endettement à court
terme, de Prime 1 (Moody's) ou A-1 (Standard & Poor's) à D (Standard & Poor's).
4-2-5- Systèmes experts
Objectif : développer des méthodes de raisonnement proche du cerveau humain (Intelligence

artificielle).
Les systèmes experts sont des logiciels développés pour conduire des analyses financières
fondées sur une base de connaissance enrichie au fur et à mesure des analyses réalisées.
 Dans une 1ère étape, on saisit les derniers états financiers de l'entreprise ainsi certains
indicateurs de marché et sociaux. Ceux-ci servent de base de réflexion au système
expert.
 Dans une 2ème étape, le système pose des questions sur l'entreprise, entre autres, sur son
environnement et son activité afin d'enrichir sa base de données. La procédure se fait
étape par étape en activant les règles contenues dans la base de connaissance.
 Dans une 3ème étape, le système produit un rapport d'analyse financière composé d'un
diagnostic de l'entreprise et de recommandation sur certaines mesures à envisager. Il
constitue un outil de détection précoce des défaillances d'entreprise utilisé par certains
établissements financiers. L'analyse financière de l'entreprise est souvent fondée sur une
combinaison de ces différentes méthodes.
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CHAPITRE 2 :
DIAGNOSTIC DU COMPTE DE RESULTAT
Selon l’article 29 de l’Acte uniforme, le Compte de résultat récapitule en liste les produits et
les charges, qui font apparaître par cascade les résultats intermédiaires et, in fine, le bénéfice
net ou la perte nette de l’exercice. Ainsi, l'analyse et le diagnostic à partir du compte de
résultat ont pour principal objet la compréhension de la formation du résultat net. Ce résultat
peut être définit comme la différence entre le montant des charges engagées par l'entreprise et
les divers produits reçus.
Un résultat bénéficiaire est indispensable pour l'entreprise car il exerce un effet favorable sur
les conditions qui garantissent sa survie et son développement. Du point de vue de l'Analyse
Financière, le résultat est l'élément essentiel permettant d'apprécier la rentabilité de
l'entreprise et de porter un jugement sur l'efficacité de la gestion des dirigeants. Pour apprécier
la capacité bénéficiaire de l'entreprise, et son aptitude à générer des ressources internes, il faut
pouvoir approfondir l'analyse du résultat d'exploitation et le résultat financier, et éliminer
l'influence des opérations exceptionnelles.
En effet, ce n'est pas un signe encourageant pour l'avenir d'une entreprise si celle-ci réussit
finalement à apprécier un bénéfice grâce à une plus-value réalisée sur la vente d'activité non
courante de l'entreprise. L'approche est fondée sur des rapports qui dépendent des ordres de
grandeurs en valeur absolue et des tendances qui supportent la même dépendance dans le
temps.
1- OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIERE APPROFONDIE
Les objectifs du diagnostic à partir du compte de résultat sont :
 La construction des indicateurs synthétiques capables de révéler des tendances ;

 L'amélioration de la compréhension du contenu et de l'importance des masses
financières.
Les outils nécessaires pour atteindre ces objectifs sont les ratios extraits du bilan et du compte
de résultat.
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2- OUTILS : RATIOS
Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives. Il répond aux objectifs exposés ci-
dessus. Ils sont donc utiles pour : constituer une information synthétique (à l'intention des
dirigeants, actionnaires, banquiers, etc.) ; établir des comparaisons (sectorielles, inter
entreprise, etc.) ; visualiser une évolution (historique et prévisionnelle) ; tenir un tableau de
bord (lisibilité de la situation de l'entreprise).
3- METHODE : AGREGATS DE RESULTAT ET RATIOS
3-1- Agrégats du compte de résultat : les Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG)
Il enregistre les flux liés à l'exploitation de l'entreprise au cours de la période et présente les
résultats générés. La structure du compte de résultat est formée de quatre niveaux successifs :
activités d'exploitation, activités financières, hors activités ordinaires (HAO) ou activités
exceptionnelles, participation et impôts. La structure du compte de résultat dans le
SYSCOHADA (Système Comptable Harmonisé Ouest Africain pour l'Harmonisation des
Droits des Affaires) peut être schématisée, en grandes masses, comme suit :
Tableau n°3 : Compte de résultat simplifié
CHARGES PRODUITS
Charges d'exploitation
Produits d'exploitations
A : résultat d'exploitation
Charges financières
Produits financiers
B : résultat financier
Charges HAO
Produits HAO
C : résultat HAO
D : participation des salariés
E : Impôts / Résultats
Source : SYSCOHADA
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3-2- Logique comptable et aménagements
Le SYSCOHADA a retenu la présentation du Résultat « en liste ». Cette présentation a

l’avantage mettre en évidence en cascade les soldes intermédiaires retenus par le plan
comptable général.
Pour améliorer l’information et faciliter sa lecture aux non-comptables, le Compte de résultat

présente des soldes qui peuvent être regroupés en cinq points :
- la marge commerciale ;
- le chiffre d’affaires ;
- les résultats intermédiaires des activités ordinaires subdivisées en activité
d’exploitation et activité financière ;
- le résultat des activités extraordinaires dénommées hors activités ordinaires ;
- le résultat net de l’exercice.
3-3- Tracé du compte de Résultat avec le Tableau de correspondance : Postes/Comptes
Il est présenté au plan comptable général, Titre IX, chapitre 4.
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La décomposition du compte de résultat en SIG explique la formation du résultat de

l'exercice. Le découpage en charges et produits permet d'obtenir directement ces soldes dans
la présentation adoptée par le SYSCOHADA. Il s'agit de réécrire les performances
d'exploitation en termes de flux articulés entre eux et rattachés à des agrégats significatifs sur
le plan économique (Valeur ajoutée, Excédent brut d'exploitation, etc.).
On distingue huit soldes qui expliquent progressivement la formation du résultat de

l'exercice :
3-2.1- Marge commerciale
La marge commerciale permet de distinguer les opérations commerciales des opérations

artisanales ou industrielles et des prestations de services.
Elle est déterminée par la différence entre les postes TA (compte 701) et le poste RA
(comptes 601) complété par le poste RB (compte 6031) en addition si le solde est débiteur
(déstockage) ou en soustraction si le solde est créditeur (stockage).
Marge commerciale = Ventes de marchandises - Achats de marchandises - Variation de

stocks de marchandises
Elle est l'indicateur fondamental de gestion pour d’une part, les entreprises de négoce,
distribution (Commerciale) ; et d’autre part, les entreprises industrielles et prestations de
services. Elle mesure la capacité de l'entreprise commerciale à réaliser un excédent
bénéficiaire à la couverture de ses autres charges.
3-2.2- Chiffre d’affaires (CA)
Le chiffre d’affaires est défini par le total des ventes de la période ou de l’exercice,
correspond normalement à la sommation des postes TA à TD (comptes 70 ventes).
Chiffre d’affaires (CA) = Ventes de marchandises + Ventes de produits fabriqués +

Travaux, services vendus + Produits accessoires.
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3-2.3- Valeur ajoutée (VA)
La Valeur ajoutée est obtenue par la différence entre le chiffre d’affaires (compte 70), les
autres produits regroupés dans les postes TE, à TI (comptes 73, 72, 71, 75, 781) et les
postes d’achats RA, RC, RE (comptes 601 à 608) complétés par des postes de variation
de stocks RB, RD, RF (comptes 603) en addition si le solde est débiteur (déstockage) ou
en soustraction si le solde est créditeur (stockage) et les autres consommations
intermédiaires des postes RG à RJ (comptes 61 à 65).
Elle constitue le surplus de richesse apportée par l'entreprise dans ses activités commerciales
ou industrielles au circuit économique. Elle permet la rémunération des facteurs de production
(travail, capital technique, Etat, capital financier : capitaux propres et empruntés) =» elle est
une mesure indirecte de l'efficacité ou de la productivité des différents facteurs de production.
La VA est l'apport réel de l'entreprise à l'économie.
3-2.3- Excédent brut d'exploitation (EBE)
L’excédent brut d’exploitation, obtenu après déduction du poste RK (compte 66 charges de

personnel), représente le résultat obtenu par l’unité de production, avant prise en
considération des politiques d’amortissement et financière de l’entité. Il constitue également
le point de départ du calcul de la capacité d’autofinancement par la méthode soustractive.
 EBE = VA - Charges du personnel
Il mesure la performance économique pure de l'entreprise. En effet, il ne tient ni compte de la

politique d'amortissement, ni de la structure et de la politique financière, ni des éléments
aléatoires et fortuits. Il connaît un déclin depuis l'adoption d'un raisonnement en termes de
rentabilité avec l'apparition des concepts de rentabilité des capitaux propres et de l'actif
économique dans les années 1990.
3-2.4- Résultat d'exploitation (RE)
Le résultat d’exploitation, obtenu après prise en compte des reprises d’exploitation, poste TJ
(comptes 791, 798, 799) et dotations d’exploitation, poste RL (comptes 681, 691), c’est-à-dire
de la totalité des éléments d’exploitation.
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RE = EBE + Reprises d’amortissements, provisions et dépréciations - Dotations aux

amortissements, aux provisions et dépréciations d'exploitation.
Il mesure la performance industrielle et commerciale de l'entreprise indépendamment de sa

politique financière et fiscale. Il se distingue du solde précédent en ce qu'il prend en compte la
politique d'amortissement et de provision de l'entreprise.
3-2.5- Résultat financier (RF)
Le résultat financier, qui mesure l’incidence de la politique financière de l’entité est

obtenu par la différence entre : les revenus financiers, postes TK à TM (comptes 77, 797,
787) et les charges financières postes RM et RN (comptes 67 et 697).
RF = produits financiers - charges financière (dont les opérations sur devise).
Il est le plus souvent négatif (hors entreprises financières) = charges financières nette des
produits financier.
3-2.6- Résultat des activités ordinaires (RAO)
Le résultat des activités ordinaires résulte de la somme du résultat d’exploitation et du résultat

financier. RAO = RE + RF
Il est le plus utile à connaître pour de nombreux utilisateur des états financiers car, il est le
plus significatif que le résultat net.
3-2.7- Résultat hors activité ordinaire (RHAO)
Le résultat hors activités ordinaires, qui représente les opérations extraordinaires est
obtenu par différence entre les produits HAO, postes TN et TO (comptes 82, 84, 86, 88)
et les charges HAO, postes RM et RN (comptes 81, 83, 85).
Il indique le poids des opérations exceptionnelles dans le résultat net.
RHAO = Produits HAO - Charge HAO
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3-2.8- Résultat net (RN)
Le résultat net de l’exercice qui représente la rémunération des propriétaires de l’entité est
obtenue par la somme algébrique du résultat des activités ordinaires et du résultat HAO
amputée de la participation éventuelle des travailleurs, poste RQ (compte 87) et des impôts
sur le résultat, poste RS (compte 89).
RN = (RAO + RHAO) - (participation des travailleurs + impôts sur les bénéfices).
Il représente le résultat final qui tient compte de l'ensemble des charges et des produits y
compris la participation des travailleurs et l'impôt sur le bénéfice.
Le RN extrait du compte de résultat ne désigne pas nécessairement de la liquidité. C'est un

écart, après impôt et la participation des travailleurs, entre des produits ou revenus et des
charges (comptabilité sur la base des factures adressées ou reçues par l'entreprise) et non des
recettes et des dépenses (enregistrées en fonction des entrées et des sorties d'argent). Des
décalages surviennent fréquemment entre les deux.
Ces soldes intermédiaires peuvent être déterminés :
- de manière comptable, par virement successif des comptes des classes 6, 7 et 8 dans
les comptes 132 à 138 ;
- par le calcul, lors de l’établissement du compte de résultat, tous les comptes de gestion
étant alors directement virés au Compte de résultats 131 ou 139.
S’il est souhaitable que les soldes intermédiaires de gestion soient créditeurs, il faut
évidemment envisager le cas contraire d’un solde débiteur, constatant une perte.
Pour améliorer la lisibilité du compte de résultat, le SYSCOHADA préconise dans les deux
cas l’inscription du solde, en l’affectant du signe + en cas d’excédent (solde créditeur), et du
signe - en cas de déficit (solde débiteur).
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Cas N°1 : Détermination des soldes significatifs de gestion et de la Capacité

d’Autofinancement Global (CAFG)
« MAWOULAWE » est une société spécialisée dans les grands travaux : construction de
routes, de grands immeubles et autres. Son capital étant de 120 000 000, elle disposait déjà
depuis N+1 des réserves indisponibles maximales de 24 000 000 (soit 20% du capital) et
ne désire plus constituer aucune autre réserve. Elle vous communique l’extrait suivant de
sa balance après inventaire mais avant détermination du résultat.
Soldes exercice N+2 Soldes exercices N+1

Intitulés des comptes
Débiteurs Créditeurs Débiteurs créditeurs
Achat de matières premières et
188 317 554 - 249 733 426 -
fournitures liées
Variation de stocks - 13 493 587 -
Autres achats 206 667 187 - 117 037 092 -
Transports 81 066 941 - 50 842 306 -
Services extérieurs 1 344 604 589 - 1 376 755 972 -
Impôts et taxes 29 000 957 - 65 135 787 -
Autres charges 4 227 600 - 23 841 000 -
Charges de personnel
(appartenant exclusivement à 149 763 766 - 125 477 264 -
MAWOULAOE)
Dotations aux amortissements et
426 322 570 - 272 309 169 -
provisions
Frais financiers 45 203 505 - 19 518 835 -
Pertes de change 74 500 - -
Valeur comptable des cessions
47 078 855 - -
d’immobilisation
Charges HAO 4 041 268 - 72 995 047 -
Dotation HAO - - 1 804 687 -
Travaux et services vendus - 2 223 652 414 - 2 336 381 969
Produits accessoires - 1 083 333 - 15 000
Autres produits - 121 987 370 - 81 823 548
Gains de changes - - - 25 764
Reprises de provisions à
caractères - 145 418 284 - 12 246 175
Financiers
Produits de cession
- 88 036 000 - 338 983
d’immobilisation
Produits HAO - 84 493 244 - 32 564 319
Reprises HAO - 3 924 362 - 15 820 485
Informations complémentaires :
« MAWOULAOUE » a en outre utilisé au cours des deux exercices, les services du
personnel extérieur pour 31369316 (en N+1) et 37440941 (en N+2). Ces montants n’ont
pas été incorporés dans la balance.
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Travail à faire :
1) Présenter le tableau des soldes significatifs de gestion pour les deux exercices.
2) En supposant que « MAWOULAOUE » distribue la totalité des bénéfices après
détermination d’un report à nouveau de 20% chaque année, déterminé la CAFG (de deux
façons) et l’autofinancement pour les deux exercices (on suppose que les dividendes de
l’année N sont distribués en année N). NB : Taux d’IS : 29%.
Cas N°2 : Détermination des soldes significatifs de gestion
La SA « Mawougnigan » vous présente les éléments suivants au 31/12/N :
Eléments Montant
Vente de marchandises 135 522 768
Impôts et taxes 1 284 810
Autres achats 2 100 000
Transports 2 280 035
Stock initial de marchandises 5 844 726
Autres charges 58 003
Stock final de marchandises 10 585 410
Charges de personnel 17 188 858
Charges financières 4 193 931
Services extérieurs 3 006 000
Dotations aux amortissements et provisions d’exploitation 2 548 396
Produits HAO 622 243
Production vendue 1 105 060
Produits financiers 68 237
Charges HAO 1 307 446
Reprises des provisions d’exploitation 1 016 578
Impôt sur le bénéfice 153 455
Production immobilisée 260 906
Achat de marchandises 108 918 062
Variation de stocks de matières -420 370
Transfert de charges d’exploitation 215 720
Produits accessoires 522 690
Achat de matières premières 514 150
Travail à faire : Présenter le tableau des soldes significatifs de gestion.
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4- TECHNIQUE : ANALYSE ET DIAGNOSTIC A PARTIR DES SIG, DE LA

STRUCTURE, DE L'ACTIVITE ET DE LA RENTABILITE
4-1- Analyse et diagnostic à partir des SIG
L'analyse de la marge d'une entreprise est la 1ère étape de l'Analyse financière moderne. Elle
est fondamentale car, une entreprise qui ne réussit pas à vendre ses produits ou services à un
prix supérieur à leur coût est condamnée à disparaître. Elle ne dégagera donc pas
suffisamment de flux de trésorerie pour la survie. Cette exigence s'exprime par la rentabilité.
Elle traduit l'efficacité des capitaux mobilisés au regard des résultats obtenus. Elle a
également une dimension financière importante parce qu'elle se retrouve couramment dans les
enjeux de la poursuite ou non de l'exploitation de l'entreprise.
Les premiers éléments de l'analyse et du diagnostic de la rentabilité sont fournis par les SIG.
4-1.1- Analyse et diagnostic à partir des SIG
Il apparaît plus informatif de mener l'analyse en terme de tendance dans le temps.
Celle-ci portera donc sur la comparaison des soldes sur plusieurs périodes en vue d'apprécier
leur évolution.
Une comparaison sectorielle peut également être menée afin de situer la position stratégique
de l'entreprise par rapport à la moyenne des performances de son secteur d'activité.
La marge brute ou marge commerciale (lorsqu'elles existent), la valeur ajoutée de l'excédent

brut d'exploitation méritent une attention particulière lors du diagnostic.
4-1.2- Analyse et diagnostic à partir des ratios issus du compte de résultats
Après l'analyse et le diagnostic à partir des SIG proprement dits, certains ratios
caractéristiques peuvent être également analysés :
Les Marges (MB, EBE, etc.), étude des principaux postes composant ces rubriques et
interrogation sur les variations de celle-ci induisent la mise en évidence de l'effet ciseaux. La
Marge d'EBE (EBE/CA) est à analyser en termes de dérapage de coût de production, de
personnel et en effet prix sur les ventes ;
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 La Production, concept comptable dépendant des modes de valorisation des stocks et

des produits encours et fini de l'exercice n'est pas un solde mais la somme de trois
éléments : la Production Vendue représente les produits finis, les travaux et les services
facturés.
 la Production Stockée : Variation des stocks de produits finis (stock final - stock initial)
; les encours de produits et les services sont stockés selon le même principe. Cette
variation peut être positive, ce qui traduit une augmentation du stock final par rapport au
stock initial ; ou négative dans le cas déstockage.
 La Production Immobilisée représente les investissements que l'entreprise a réalisés
pour elle-même ou auto investissement.
Production de l'exercice = Production vendue + Production stockée + Production

immobilisée
Dans certains cas, il faut analyser séparément l'évolution des trois composants de la
production de l'exercice. Celle-ci peut progresser ou se maintenir en dépit d'une réduction des
débouchés de l'entreprise. Il suffit que la baisse des ventes soit compensée par une
augmentation des stocks ou de la production immobilisée pour retrouver le même montant de
la production de l'exercice.
Etude de taux de croissance et du ratio de Production/CA.
Celle-ci doit conduire à une réflexion sur les quantités produites et les méthodes d'évaluation
des stocks.
Un taux de croissance supérieur au CA peut être la conséquence des problèmes suivants :

surproduction ; sous activité future pour la résorption ; coûts futurs ; survalorisation des
stocks ; réduction possible des marges en cas de retournement de la conjoncture économique.
 Les Frais du Personnel, analyse en termes de productivité (CA/Effectif Moyen,

VA/Effectif moyen, Production/Effectif Moyen), de contrôle des coûts (Charges de
personnel/Effectif moyen) et de croissance.
 Les Dotations aux amortissements et aux provisions, analyse des raisons des
dépréciations ;
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 La Marge opérationnelle ou Marge d'Exploitation (RE/CA), analyse en termes

d'évolution...
4-2- Aperçu de l'appréciation du risque économique
Rappelons que l’étude de l’entreprise distingue en analyse financière :
- d’une part, l’activité de l’entreprise faite principalement de ses opérations

d’exploitation ;
- d’autre part, la situation de l’entreprise qui est analysée en statique (bilan) et en

dynamique (TAFIRE).
L’analyse de la rentabilité ne constitue que le 1er volet du diagnostic financier. Les

conclusions auxquelles elle conduit sont incomplètes si l’autre volet du diagnostic consacré au
risque est ignoré.
Le risque s'apprécie comme étant la volatilité des flux de trésorerie attendus de l'entreprise
selon les états de la nature.
Il peut s'apprécier selon les deux optiques d'évaluation de la santé financière : à, partir des
états financiers et du marché financier.
4-2.1- Risque d'exploitation
Le risque d'exploitation résulte de l'écart entre le résultat d'exploitation prévu et le résultat

d'exploitation réalisé. Ce risque dépend de la nature économique ou de l'activité de
l'entreprise. A partir des états financiers, l'approche de ce risque peut se faire aussi, entre
autres, par les ratios de délai clients, fournisseurs et stocks. Ces ratios sont à comparer aux
ratios moyens du secteur de l'entreprise.
Les outils d'appréciation de ce risque sont le seuil de rentabilité, le coefficient de sécurité, le

levier opérationnel ou d'exploitation et l'écart- type du résultat d'exploitation. Contrairement
au diagnostic du risque de faillite privilégié par les créanciers, celui du risque d’exploitation et
du risque financier repose principalement sur les notions d’élasticité par rapport à l’activité et
de position par rapport au seuil de rentabilité.
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L’effet de levier d’exploitation résulte de l’incidence des fluctuations du niveau

d’activité sur la rentabilité économique.
L’analyse de cet effet a pour objectif d’évaluer la sensibilité du résultat d’exploitation à une
variation du niveau d’activité.
La mesure du risque d’exploitation repose sur la notion d’élasticité du résultat d’exploitation

par rapport au niveau d’activité. Comme indicateur du risque, on considère la position de
l’entreprise par rapport au seuil de rentabilité d’exploitation ou point-mort d’exploitation.
Soit RE résultat d’exploitation et CA le chiffre d’affaires censé rendre compte du niveau

d’activité :
Elasticité = variation RE / Variation CA
RE CA Par exemple, une élasticité de deux

signifie qu’une variation relative de 1% du niveau d’activité entraîne une variation de 2% du
résultat d’exploitation.
Le seuil de rentabilité d’exploitation (SRE) se définit comme le niveau d’activité pour

lequel le résultat d’exploitation est nul. Le SRE s’obtient en divisant le montant des charges
fixes d’exploitation (Chf) par (1 - a) le pourcentage de marge sur coûts variables (a étant le
pourcentage de coûts variables) par rapport au niveau d’activité : SRE = Chf / (1 – a)
L’élasticité et le SRE sont liés par la relation : Elasticité = CA / (CA – SRE)
On déduit de cette relation 3 conclusions importantes :
- plus le niveau d’activité d’une entreprise est proche du SRE, plus l’élasticité et le
risque d’exploitation sont élevés ;
- toutes choses égales par ailleurs, plus le niveau de charges fixes est élevé, plus
l’élasticité et le risque sont importants ;
- l’élasticité et le risque d’exploitation dépendent simultanément du niveau des charges

fixes et du pourcentage de marge sur coût variables car ces deux éléments déterminent
simultanément le SRE.
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Application :
Soient deux sociétés A et B dont les actifs économiques et les niveaux d’activité sont
identiques, mais dont les structures de charges diffèrent (60% de charges variables et 300 de
charges fixes pour la société A contre respectivement 30% et 630 de charges fixes pour la
société B). Les rentabilités économiques des deux entreprises sont identiques pour un niveau
d’activité de 1100.
Tableau : Evaluation du risque d’exploitation
Société A Société B
1 2 3 1 2 3
Niveau d’activité 1 000 1 100 1 210 1 000 1 100 1 210
Charges variables 600 660 726 300 330 363
Charges fixes 300 300 300 630 630 630
Résultat d’exploitation 100 140 184 70 140 217
Elasticité 400% 314% 1 000% 550%
SRE 750 750 750 900 900 900
Position par rapport au SRE 33% 47% 61% 11% 22% 34%
Pour la société A, l’élasticité du résultat d’exploitation pour le niveau d’activité de 1 100, est
égale à : Elasticité = (140 - 100) / (1100 - 1000) = 400%
100 1000
Une croissance de l’activité de 10%, soit de 1 000 à 1 100 induit une croissance du résultat
d’exploitation quatre fois plus importante, de 100 à 140, soit 40%. Pour un niveau d’activité
de 1 210, l’élasticité est de 314% par rapport au niveau inférieur de 1 100. Pour la société B,
les mêmes variations de l’activité conduisent respectivement à des valeurs de l’élasticité de 1
000% et de 550%, ce qui traduit un risque plus important.
Le calcul de la position par rapport au SRE confirme ces conclusions. La position par rapport
au SRE est telle que :
Position par rapport au SRE = (Niveau d'activité - SRE) / SRE
Le SRE est égal à Chf/(1 – a) soit :
- pour la société A : 300/40% = 750 et une position pour un niveau d’activité de 1 000, de :
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(1 000 – 750)/750 = 33% au-dessus du SRE ;
- pour la société B : 630/70% =900 et une position pour un niveau d’activité de 1 000, de :
(1 000 – 900)/900 = 11% au-dessus du SRE.
La société A se situe, quelle que soit l’hypothèse de niveau d’activité au-delà de son SRE ; la
position la plus « risquée » étant de 33% pour un niveau d’activité de 1 000. La structure de
charges de l’entreprise B conduit à une situation moins confortable ; la position la plus risquée
étant de 11%. Autrement dit, dans l’éventualité d’une baisse de l’activité de 11%, cette société
se retrouverait en perte.
La société A qui présente, relativement à B, une proportion plus élevée de charges variables et
des frais fixes inférieurs, obtient un résultat d’exploitation moins sensible aux variations de
l’activité et apparaît moins risquée.
L’exemple confirme que :
 plus l’entreprise s’éloigne de son SRE, moins l’élasticité est élevée, traduisant ainsi la
diminution du risque ;
 plus les charges fixes sont élevées, plus le niveau de risque est important.
4-2.2- Diagnostic du risque financier
Les méthodes préconisées pour diagnostiquer le risque d'exploitation peuvent également être
appliquées pour étudier le risque financier. Il suffit de substituer au résultat économique, le
résultat net, ou plutôt de préférence, le résultat courant afin de neutraliser l'incidence des
éléments exceptionnels. Dans l'analyse des charges, les charges fixes se trouvent alors
augmentées des frais financiers, même si le caractère de fixité de ces derniers peut être
contesté.
La méthode présentée pour appréhender le risque d’exploitation peut être aménagée pour
diagnostiquer le risque financier. Il suffit de substituer au résultat d’exploitation, le résultat
courant (résultat des activités ordinaires) et d’évaluer une position par rapport au seuil de
rentabilité globale SRG ou point mort global.
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Le SRG se distingue du point mort d’exploitation, par le fait qu’il prend en compte les frais
financiers supposés constituer une charge fixe. Le recours à l’endettement accroît le risque
financier.
Exemple : reprenons l’exemple des sociétés A et B en supposant à présent que le montant de

l’actif économique, égal pour les deux entreprises, est de 2 000. La société A se finance à
50% par dette et B intégralement par fonds propres. Le taux d’intérêt de la dette est de 8%. Il
n’y a pas d’impôt sur les résultats.
Tableau : Evaluation du risque financier
Société A Société B
1 2 3 1 2 3
Niveau d’activité 1 000 1 100 1 210 1 000 1 100 1 210
Charges variables 600 660 726 300 330 363
Charges fixes 300 300 300 630 630 630
Frais financiers 80 80 80 0 0 0
Résultat courant 20 60 104 70 140 217
Elasticité 2000% 733% 1 000% 550%
Charges fixes totales 380 380 380 630 630 630
Seuil de Rentabilité Globale (SRG) 950 950 950 900 900 900
Position par rapport au SRG 5% 16% 27% 11% 22% 34%
L’inclusion des frais financiers dans les charges fixes entraîne une augmentation sensible du
seuil de rentabilité de la société A (qui passe d’un SRE de 750 à un SRG de 950) et de
l’élasticité du résultat par rapport à l’activité (qui augmente par exemple pour le niveau
d’activité 2, de 400% à 2000%.
En conséquence, la position par rapport au seuil de rentabilité se dégrade, évoluant d’une

position par rapport au SRE de 33% à une position de 5% par rapport au SRG.
Le risque financier en tant que possibilité d’avoir un résultat courant déficitaire et une
rentabilité financière négative, est plus élevé pour A.
La société A dont le risque d’exploitation est plus faible que celui de l’entreprise B, apparaît
plus risquée après prise en compte de l’endettement.
Le diagnostic du risque d’exploitation et du risque financier peut être accompagné de celui du

risque de faillite. Pour ce dernier, une étude du bilan s’avère indispensable.
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4-3- Probabilité de ruine ou seuil de rentabilité probabilisé
En raison de l'impossibilité de connaître la vraie valeur du RE à venir, on fait l'hypothèse que

la distribution des RE possibles suit la loi normale continue. Dans une telle distribution,
chaque RE est une variable aléatoire impossible à prévoir d'avance.
Connaissant la moyenne et l'écart type de la distribution des RE, il est possible de déterminer
le degré de vraisemblance de survenance du RE espéré dans une intervalle de variables
aléatoires spécifiées.
En d'autres termes, qu'elle est la probabilité d'obtenir un RE négatif ? Cette probabilité

constitue une mesure du risque d'exploitation.
On appelle aussi « probabilité de ruine » la probabilité d'obtenir un résultat négatif.
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CHAPITRE 3 :
DIAGNOSTIC DU BILAN
L'analyse et le diagnostic à partir du bilan permettent de rendre compte de la mise en œuvre

des décisions d'investissement, de financement et du processus d'exploitation de l'entreprise.
L'approche se réfère à une vision globale des masses financières de l'entreprise.
1- OBJECTIF
Cette méthode permet de :
 résumer l'information financière et constituer des grandeurs principales et homogènes ;

 dégager une vue d'ensemble du profil financier de l'entreprise.
L'outil nécessaire pour atteindre ces objectifs est le Bilan Comptable.
2- OUTIL : BILAN COMPTABLE
Selon l’article 29 de l’Acte uniforme, « le Bilan décrit séparément les éléments d’actif et les
éléments de passif constituant le patrimoine de l’entité. Il fait apparaître, de façon distincte,
les capitaux propres ». Sur cette base, le SYSCOHADA préconise un tableau dont la
composition obéit aux considérations suivantes.
2-1 Logique comptable
Le Bilan du SYSCOHADA ne renie pas, pour l’essentiel, ses origines de compte collectif : il
recense bien les soldes des comptes de patrimoine contenus dans les classes 1 à 5.
Une lecture horizontale montre que le Bilan présente :
- à gauche (actif) les soldes débiteurs ;

- à droite (passif) les soldes créditeurs.
Une lecture verticale révèle :
- d’abord dans le « haut de Bilan » :
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 un « actif immobilisé » reprenant les comptes de la classe 2 ;

 un « passif interne ou capitaux propres » et des « dettes financières » enregistrées en
classe 1 ;
- puis dans le « bas de Bilan » :
 un « actif circulant », reprenant les soldes débiteurs des comptes des classes 3 et 4, et
un « actif de Trésorerie », reprenant les soldes débiteurs des comptes de la classe 5 ;
 un « passif circulant », reprenant les soldes créditeurs des comptes de la classe 4, et un
« passif de Trésorerie » reprenant les soldes créditeurs des comptes de la classe 5.
2-2 Aménagements
Mais pour améliorer sa lisibilité et mieux traduire la situation patrimoniale, le SYSCOHADA

corrige cette rigidité comptable par plusieurs aménagements :
En lecture horizontale, de gauche à droite :
 les comptes d’amortissements (28) et de dépréciations (29 à 59), à solde créditeur,

figurent à l’actif en soustraction et non au passif ;
 les comptes 12 Report à nouveau et 139 Résultat net de l’exercice figurent toujours
au passif : en addition, si leurs soldes sont créditeurs ; en soustraction, si leurs soldes
sont débiteurs.
En lecture verticale, les postes sont classés dans un ordre « fonctionnel » tant à l’actif qu’au
passif. Mais le SYSCOHADA introduit un décalage : les écarts de conversion (comptes 478 et
479) sont placés au pied du Bilan, et non pas dans la masse des éléments circulants, en raison
de leur caractère probable seulement.
3- TRACE : BILAN COMPTABLE
L’entité peut présenter le bilan soit :
- sur une seule page en mode paysage (plan comptable général OHADA Titre IX,
chapitre 4) ;
- sur deux pages une page regroupant l’actif et l’autre le passif (plan comptable général
OHADA Titre IX, chapitre 4).
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BILAN : TABLEAU DE CORRESPONDANCE POSTES/COMPTES
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Le bilan comptable présente la situation économique et financière d'une entreprise donnée à un
moment donné. Il est conçu sous forme de stocks en fin de période. Schématiquement, ces stocks
figurent dans un tableau regroupant les biens et créances (Actif) ainsi que les ressources propres et
empruntées (Passif). Avec cet outil, l'Analyste financier adopte une méthode afin d'en tirer les
informations essentielles et constituer des masses financières à analyser.
3-1 Du bilan comptable au bilan financier
Le passage du bilan comptable au bilan financier passe par des retraitements ou reclassements.
 Reclasser : consiste à déplacer les postes du bilan en agrégats significatifs.

 Retraiter : consiste à ajouter dans le bilan des éléments qui n'y figurent pas ou à effectuer
des calculs sur certains postes.
Le principe des opérations de retraitements et de reclassement sont d'affecter le poste concerné dans
la masse en sa signification personnelle est plus pertinente compte tenu de l'activité de l'entreprise et
le bilan.
1) Retraitements et Reclassements des Eléments de l'Actif et du passif
a) L'actif
 Actif fictif :
Ce sont des frais d'établissement, certaines charges à repartir les primes de remboursement qui sont
considérés comme des non values éliminée de l'actif et retranchés des capitaux propres.
 Plus ou moins-value latente sur l'actif : Une plus ou moins-value c'est lorsque la valeur
actuelle est estimée être supérieur à la valeur au bilan. Les plus ou moins-values constatés
sont prises en compte dans les capitaux propres en plus ou moins-values alors leurs valeurs
réelles sont à l'actif.
 Le stock outil : C'est la partie supposée resté en permanence dans l'entreprise et qui doit être
rattaché à l'actif immobilisé. Il est aussi appelé stock de sécurité.
 Créance à plus d'un an : Les créances à + 1 ans sont rangées dans les actifs immobilisés
 Titres de placements : La partie non facilement négociable est rangée dans l'actif immobilisé.
 Effets à recevoir : La partie facilement négociable doit être rattachée à la trésorerie actif.
(Liquidité de l'entreprise).
b) Le Passif
Ici l'on effectue un grand nombre de retraitements au niveau des grandes rubriques du passif.
 Capitaux propres : Tenir compte de la plus-value nette et / ou de la moins-value nette

dégagée au réévaluant l'actif et les charges immobilisées.
 Les provisions par risques et charges à un an : Si elles deviennent sans objet ou non justifie,
elles doivent être composé au BIC (Bénéfice, Industriel et Commercial) à 35% et rangé dans
le passif circulant. Le reste c'est-à-dire 65% est rangé dans les capitaux propres dans le poste
provision réglementaires.
 Dettes financières (emprunt à plus un an) : La parties remboursable à court termes doit être
rattachée au passif circulant sous l'appellation emprunt à - 1 an.
 Résultat net : Le bilan de liquidité doit être établit après répartition du bénéfice de telle sorte
que les dividendes à payer soient rangés dans le passif circulant et que la partie non utilisé
soit mise en réserve dans les capitaux propres.
2) Le Bilan Financier
Actif Montant Passif Montant

Actif immobilisé Capital réservé
Frais d'établissement Charges immobilisés
Frais de recherche et de Résultats mis en réserve
distribution Provision réglementée
Créances douteuses à + 1 an Plus ou moins-value.
Stock actif
Capitaux propres et ressources Assimilées
Emprunt à + 1 ans
Provision financières à + 1 ans
Total Actif Immobilisé Dettes Financières et ressources Assimilées
Stocks Dettes Fournisseurs
Effet à recevoir Dettes fiscales sociales
Titres de placements Charges provisionnées
Clients Dividende à payer
Clients douteux Emprunt à - 1 an
Autres créances Ecart de conversion Actif
Provision pour risque et charges à - 1 an
Total Actif Circulant Total Passif Circulant
Banque Crédit bancaire découvert
Chèques postaux
Caisse
Trésorerie Actif Trésorerie Passif
Total Général Total Général
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3) Le Bilan Condensé
Le bilan condensé est un bilan à grande masse établit à partir du bilan financier.
ACTIF Montant % PASSIF Montant %

Actif immobilisé Ressources stables
Actif circulant Passif circulant
Trésorerie actif Trésorerie passif
Total Général Total Général
3-2 Applications
Cas N°1 : Du bilan comptable au bilan financier
Appeler à remplacer Monsieur Toto, Chef comptable de la société GBAYI, on vous communique les
informations suivantes :
Bilan au 31 / 12 / N
Actif Montant Passif Montant
Frais d'établissement 897 500 Capital 12 500 000
Terrain 2 150 000 Réserve 2 630 000
Bâtiment 3 780 000 Prov Pour risq et charges 2 827 500
Matériel 14 870 000 Dettes financières 8 185 500
Stock de m/ses 4 932 500 Fournisseurs 5 117 000
Stock d'emballage 349 000 Effets à payer 1 582 500
Client 2 867 500 Etat, TVA 877 500
Client douteux 347 500 Dettes sociales 966 000
Débiteurs divers 4 850 000 Résultat 1 752 000
Effet à recevoir 1 082 500
Titre de placement 810 000
Banque 2 036 000
Caisse 1 830 500
TOTAL GENERALE 36 438 000 TOTAL GENERALE 36 438 000
Renseignements annexes
a) Les terrains peuvent être réalisés à 2 900 000 et les bâtiments à 4 600 000
b) La valeur réelle du matériel est estimée à 12 120 000
c) Les marchandises doivent être dépréciées de 10 %
d) Le tiers de l'emprunt c'est-à-dire à plus 1 an sera réglé le 31 mars 2005
e) Une provision pour perte et charges de 1 800 000 est sans objets.
f) 800 000 des effets sont négociables.
g) Le bénéfice donnera lieu à une distribution de 1 250 000 dans 3 mois
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h) Le stock outil représente 20 % de la valeur réelle des stocks de marchandises

i) 50 % des créances douteuses seront recouvrées dans 18 mois.
Travail à Faire :
1) Etablir le tableau des plus et moins-value.

2) Présentez les retraitements nécessaires.
3) Présenter le bilan financier au 31/12/N
Cas N°2 : Analyse et diagnostic financier d’une l’entreprise
Soit le bilan de l’entreprise Essotolom présenter par M. Bobotou, stagiaire au 01 janvier 2015, date
réelle.
Bilan de l’entreprise Essotolom au 10 janvier 2016
ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT

ACTIF IMMOBILISE
Bâtiment 10.000.000 CAPITAUX PROPRES & RA
Avance reçu de l’Etat 8.000.000 Capital 25.000.000
Emballage consigné 500.000
Total actif immobilisé 18.500.000 Total capitaux propres et RA
ACTIF CIRCULANT
Marchandises 8.000.000
DETTES FINANCIERES &RA
Emballage à rendre 400.000
Emprunt 8.000.000
Etat 300.000
Dépôt et cautionnement versé 500.000
Effet à payer 4.000.000
Matières première 7.000.000
Total actif circulant 19.700.000 Total dettes financières et RA 8.500.000
PASSIF CIRCULANT
TRESORERIE ACTIF Fournisseurs 1.000.000
Banque-découvert 500.000 Dettes sociales 200.000
Banque 9.000.000 Clients 8.300.000
Caisse 300.000 Client, avance et acompte reçues 500.000
Effet à recevoir 4.500.000
Total trésorerie actif 9.800.000 Total passif circulant 14.500.000
TRESORERIE PASSIF 0
TOTAL GENERAL 48.000.000 TOTAL GENERAL 48.000.000
Travail à faire : Enumérer les erreurs commises par ce stagiaire
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4- METHODE : DETERMINATION DES MASSES FINANCIERES DU BILAN

FONCTIONNEL
A partir du bilan comptable, l'Analyste financier opère certains redressements ou retraitements en

vue de l'adapter à ses besoins. De ce fait, la première tâche qu'il effectue est, si nécessaire,
l'affectation du résultat de fin d'exercice.
4-1 Affectation du résultat
Le montant soumis à l'affectation comprend, outre le résultat de l'exercice, éventuellement le report à

nouveau et un prélèvement sur les postes de réserves de l'exercice antérieur.
Du montant total à repartir, on procède aux dotations suivantes :
 Les réserves indisponibles (légales) : 10% du résultat jusqu'à ce que le poste de ces réserves
atteignent 20% du capital social (SYSCOHADA) ;
 Les réserves libres (dotation laissée à l'appréciation du Conseil d'Administration) ;
 Les dividendes ;
 Le report à nouveau.
4.2 Retraitements du bilan comptable en vue du bilan fonctionnel
Apres l'affectation du résultat, le bilan doit être retraité et présenté sous une forme différente de la
forme légale. En effet, le bilan, comme un état financier, répond à plusieurs exigences d'ordre
juridique, comptable et fiscal. Dès lors, il ne convient pas toujours aux besoins des l'analyse
financière. Aussi, il faut retraiter ou redresser certains postes afin de passer du bilan comptable au
bilan fonctionnel.
L'analyse financière classique utilisait le bilan financier. Mais, l'évolution de la pratique a

progressivement apprécié l'entreprise dans un processus d'exploitation et non de liquidation.
Aussi, fait-on référence au bilan fonctionnel ?
C'est donc l'outil utilisé par le SYSCOHADA pour l'Analyse financière des entreprises. Toutefois,
cette appréciation reste dans l'optique classique. Un retraitement et un reclassement fonctionnel des
postes dans différents cycles sont opérés et conduisent à une lecture financière du bilan. Cependant,
la détermination de la nature économique réelle des divers postes reste délicate. Généralement, on
admet les retraitements ci-après :
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Tableau n°4 : Synthèse du retraitement en vue du bilan fonctionnel
Eléments Retraitements à effectuer

1- Emplois stables
a- montant à déduire du passif et à éliminer de l'actif
b- figurent pour leurs valeurs brutes
a- Capital non appelé
c- inscription en ressources durables ou en emplois
stables si les dettes et les créances sont des emprunts et
b- Immobilisations et corporelles
des créances ou des prêts
d- à additionner aux emplois stables pour leur valeur
c- Ecarts de conversion
d'origine et en ressources durables pour les parts
d'annuités d'amortissement, de loyer et de valeur
d- Immobilisations en crédit-bail
résiduelle (dettes financières)
(si inscrites en hors bilan)
2- Actifs d'exploitation
Figurent en actif pour leurs valeurs brutes et les
Valeurs d'exploitation
dépréciations associées en ressources durables
Valeurs réalisables
3- Trésorerie- Actif
a- figurent en Actif HAO pour leurs valeurs brutes et
a- Valeurs mobilières placement
les dépréciations associées en ressources durables
b- reclassés en compte clients et comptes rattachés et
b- Effets escomptés non échus (si inscrits en
la contrepartie en concours bancaires
hors bilan)
a- figure pour le même montant entièrement souscrit et
4- Ressources durables
libéré et la partie appelée mis non versé en emploi
HAO
a- Capital social
b- ventilé comme dans l'optique « liquidité ». Les
parties à prélever à + 1 an dans les dettes financières et
b- Résultat
les prélèvements dans l'année en dettes HAO (- 1 an)
5- Amortissements et Provisions A reclasser en ressources durables
6- Dettes financières A reclasser en ressources durables
N.B. : En principe, tous les postes du bilan peuvent faire l'objet d'un retraitement. Par la suite, les
données obtenues sont classées en grandes masses en vue de leur analyse.
4-3 Présentation du bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel cristallise à un moment donné les emplois et les ressources liés aux cycles de
fonctionnement de l'entreprise. On détermine quatre principaux cycles :
 Cycle des investissements : il se définit par la séquence des opérations d'investissement et de

désinvestissement. La mise en œuvre de ce cycle est financée par des ressources qualifiées de
durables. Ces ressources sont celle destinées à l'origine au financement des investissements. En
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contrepartie, les emplois stables correspondent aux immobilisations corporelles, incorporelles et

financières en valeurs brutes.
 Cycle des opérations courantes : il est indiqué par les opérations d'approvisionnement et de
commercialisation. Les emplois induits par ce cycle correspondent au bilan à des stocks de biens
(matières premières, en-cours de produits, etc.) et de créances. Les ressources induites
correspondent aux dettes d'exploitation.
 Cycle des opérations HAO : il est déterminé par les opérations HAO de l'entreprise.
 Cycle de trésorerie : il correspond aux opérations ayant pour objet les disponibilités et la
couverture à court terme des besoins de financement.
Tableau n°5 : Bilan fonctionnel simplifié
Classe de capitaux Agrégats de l'Actif Cycles

Ressources durables Emplois stables Cycle des investissements
Passif circulant d'exploitation Actif circulant d'exploitation Cycle des opérations courantes
Passif HAO Actif HAO Cycle HAO
Trésorerie - Passif Trésorerie - Actif Cycle de Trésorerie
Source : SYSCOHADA, 2017
N.B. : Les postes du bilan fonctionnel sont appréciées à leur valeur actuelle (par référence à la
valeur actuelle des postes sur le marché et à leur utilité dans le fonctionnement de l'entreprise :
flux de revenus attendus).
Dans l'évolution de la pratique, l'accent est mis sur les besoins et l'entreprise est vue comme étant
une dynamique d'emplois et de ressources dépendant de la gestion de ses dirigeants. L'Analyse
financière a alors pour but d'apprécier l'entreprise dans un processus d'exploitation continue.
5- TECHNIQUE : INTERPRETATION DES MASSES FINANCIERES
Le bilan fonctionnel permet un regroupement des masses financières en vue d'une interprétation du
profil du financier de l'entreprise.
5-1 Masses financières : Agrégats de l'actif (ensemble des emplois) et Classes de capitaux
(origine des ressources)
Le bilan fonctionnel a pour objet de faire apparaître des stocks d'emploi et de ressources liés à
chacun des cycles de fonctionnement de l'entreprise. Sur la base des retraitements, on détermine les
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grandes masses du bilan fonctionnel afin de mettre en évidence les soldes liés à chacun des cycles
décrits précédemment. L'objet est d'analyser les capitaux investis dans l'exploitation et leur origine.
5.1.1 Agrégats de l'actif ou ensemble des emplois
Ils comprennent les emplois stables, l'actif circulant d'exploitation, l'actif hors activité ordinaire et la
trésorerie-actif.
5.1.2 Classes de capitaux ou origine des ressources
Elles sont constituées des ressources durables, du passif circulant d'exploitation, du passif hors
activité ordinaire et de la trésorerie passif.
Tableau n°6 : Structure horizontale du bilan fonctionnel avec Source : SYSCOHADA
Cycles Emplois liés Ressources liées Indicateurs associés

-Capitaux propres Ressources durables -
- Charges immob. brutes ...
-Amort. et provisions ... Emplois stables =
- Immob. corp. et incorp bruts INVESTISSEMENT
- Dettes financières .... FRN
- Immob.financières brutes
Ressources durables. FRN = XXX
Dettes fournisseurs Actif d'Exploitation-
Stocks Dettes fiscales ... Passif d'Exploitation = OPERATIONS
Clients EENE Dettes sociales .... BFRE COURANTES
Dettes d'Exploitation BFRE = XXX
Actif HAO -
Autres créances
Autres dettes ... Passif Exploitation = OPERATIONS
BFRHAO HAO
Titres de placement ....
Passif HAO BFRHAO = XXX
Trésorerie actif -
Concours bancaires.
Trésorerie passif = OPERATIONS DE
Disponibilités EENE ....
Trésorerie TRESORERIE
Trésorerie passif Trésorerie = XXX
5-2 Diagnostic de l'équilibre financier
A chaque cycle est associé un indicateur de l'équilibre financier de l'entreprise :
 le cycle des investissements : FRNG

 le cycle des opérations courantes : BFRG
 le cycle des opérations HAO : BRFG
 le cycle de trésorerie : T
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5.2.1 Eléments des équilibres fonctionnels
Ces éléments sont fondés sur une vision typique d'une économie d'endettement
 Fonds de Roulement Net Global (FRNG) = Ressources durables - Emplois stables

 Besoin en Fonds de Roulement Global (BFRG) =
BFRE = Actif d'exploitation - dettes d'exploitations
+ BFR HAO = Actif HAO - Passif HAO
 T = Trésorerie actif - Trésorerie passif
5.2.2 Interprétation
FRNG : marge de sécurité financière,
BFRG : besoins nés du décalage entre la liquidité potentielle et l'exigibilité de certains

engagements à court terme,
Trésorerie : liquidité réelle et immédiate.
La relation fondamentale entre le FRN et le BFRG s'établit comme suit : FRNG - BFRG = T
 FRNG > BFRG, T positive, entreprise stable financièrement

 FRNG < BFRG, T négative, déséquilibre financier de l'entreprise (cas valable pour les
entreprises industrielles notamment)
 FRNG = BFRG, T nulle, entreprise en équilibre précaire.
Deux catégories d’entreprises sont rencontrées sur la base de l’équilibre financier qu’elles
présentent :
- Entreprises fonctionnant en besoin de financement (BFR supérieur à 0)
Trois situations possibles se présentent :
Situation 1 :
Le FDR est positif et couvre tous les emplois (BFRG et T) : cette situation décrit en général une
position d’équilibre financier satisfaisant car le FDR est suffisant pour couvrir les besoins du cycle
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d’exploitation et pour alimenter une trésorerie positive. Mais parfois, elle indique un état de sur
liquidité révélateur d’un vide de pensée stratégique ou d’un sous-emploi de capitaux.
Situation 2 :
Le FDR couvre juste le BFRG : le fonds de roulement est donc insuffisant par rapport aux besoins.
La situation est déséquilibrée et doit s’apprécier en relation avec la rentabilité de l’entreprise. Il
convient également d’apprécier la possibilité d’une réduction des besoins ou celle d’une
augmentation des ressources par consolidation de l’endettement à court terme ou par augmentation
de capital.
Situation 3 :
Le FDR et le BFRG sont tous financés par une trésorerie négative : cela illustre une situation
dangereuse et déséquilibrée. L’entreprise n’a aucune marge de sécurité et dépend complètement
des crédits bancaires pour le financement des besoins d’exploitation. Ces crédits financent aussi
une partie des immobilisations. On appréciera le risque couru en rapprochant le montant de la
trésorerie nette négative de celui des fonds propres.
- Entreprises fonctionnant en ressources en fonds de roulement (BFR inférieur à 0)
Trois cas également se présentent.
Cas 1 : Le FDR et un BFRG négatif alimentent une trésorerie positive : situation intrinsèquement
favorable. Les excédents de ressources stables et le crédit fournisseur sont à l’origine d’une
trésorerie positive.
Cas 2 : Un BFRG négatif finance et le FDR et la trésorerie : situation déséquilibrée mais

acceptable si elle est permanente. La trésorerie et une fraction des immobilisations sont financées
par le crédit fournisseur.
Cas 3 : Un BFRG négatif et une trésorerie négative financent un FDR négatif : situation
déséquilibrée : les crédits bancaires et le crédit fournisseur financent concurremment une partie
des immobilisations.
N.B. : BFRG < 0 = capacité de financement de l'exploitation (cas typique des entreprises du
secteur de la grande distribution ou de négoce). Exemple : les supers marchés
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Le BFRG présente deux aspects : un aspect structurel ou permanent (couvert par le FRNG) et un
aspect conjoncturel lié à des éléments aléatoires (couvert par des crédits de trésorerie). Il reste un
élément central dans l'Analyse financière moderne.
Le bas du bilan apparaît comme étant un ensemble d'emplois et de ressources appelés à se renouveler
continuellement. En conséquence, le solde entre ces emplois et ces ressources, liés à l'exploitation,
appelé BFR, correspond en partie à un besoin de fonds permanent du fait du déroulement continu de
l'exploitation. Ce besoin devrait donc être financé, en partie, par des fonds permanents, c'est à dire le
FRNG. Par ailleurs, on observe un déclin du concept même de Fonds de roulement. C'est un concept
classique de l'économie d'endettement qui traduit le choix entre le financement à long terme et le
financement à court terme.
A l'époque contemporaine de l'économie de marché (l'essentiel des besoins de financement est

couvert par l'émission de titres financiers), le choix est le fait entre le financement par fonds propres
et le financement par endettement quel que soit son terme. L'accent est plutôt mis, depuis 2015, sur
les concepts d'Actif économique, d'Endettement net et de Besoin en fonds de roulement :
 Actif économique = Actif immobilisé (emplois stables) + BFRG

 Endettement = Dettes bancaires courantes et EENE
+ Engagements de crédit-bail
+ Concours bancaires courants et EENE
- Valeurs mobilières de placement
- Disponibilités
 Capitaux investis = Capitaux propres + Endettement net = Actif économique

 Besoin en fonds de roulement = Stocks + créances d'exploitations – dettes d'exploitations
Les établissements financiers s'appuient généralement sur un certain nombre de ratios qualifiés de «
ratios accord de classement » proposés par la BCEAO (Banque Centrale des Etats de l'Afrique de
l'Ouest) dans le contexte de l'UEMOA (Union Economique et Monétaire de l'Afrique de l'Ouest).
Dans la pratique de l'Analyse financière, de nombreux autres ratios sont utilisés (cf. A-M. Keiser,
« crédit scoring »). Seuls quelques ratios feront l'objet de détermination et de commentaires.
Toutefois, l'analyse par les ratios connaît des limites (incapacité de déceler une opération «
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d'habillage » de bilans, données bilancielles figées et passées non nécessairement valides pour le
future, déformation de la réalité économique par certains principes comptables, etc.). En
conséquence, l'analyse par les ratios doit se faire sur plusieurs périodes (3 à 5 ans) avec des
grandeurs significatives et homogènes.
5-2-3 Application
Cas : Analyse et diagnostic financier d’une l’entreprise
Le bilan de l’entreprise Babawolo se présente ainsi au 31/12/2016 (Montant en centaine de Fcfa) :
Informations complémentaires sur les immobilisations :

 un terrain pour 120 000 F peut être cédé à 150% de leur valeur d’achat ;
 les stocks ont une valeur réelle de 380 000 F dont un stock outil de 125 000 F ;
 les Titres et Valeur de Placement (TVP) peuvent être cédés immédiatement pour 15 000 F,
des TVP achetées 23 500 F sont difficilement négociables à moins d’un an ;
 30% des Avances clients d’un montant de 50 000 se renouvellent régulièrement ;
 des effets à recevoir d’un montant de 14 000 F sont escomptables ;
 le résultat de 2015 sera réparti ainsi :
 60% mis en réserves ;
 40% aux actionnaires (à payer dans deux mois) ;
 une dette fournisseur de 54 000 F est à échéance de 4 mois.
Travail à faire :
1) Présenter le bilan financier condensé (4 masses à l’actif ; 3 masses au passif).
2) Calculer le Fonds de Roulement Financier (FRF), le Besoin de Financement Global (BFG) et
la Trésorerie Nette (TN).
3) Faire un commentaire sur la situation financière de l’entreprise Babawolo.
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5-3 Risque financier
Le risque financier correspond à la part de la variabilité des capitaux propres qui est due à
l'endettement. L'influence du niveau d'endettement peut être formalisée par la notion de levier
financier.
L’effet de levier explique le passage de la rentabilité économique à la rentabilité financière, en

fonction du taux d’endettement et du coût de la dette. Il désigne l’utilisation de l’endettement pour
augmenter la capacité d’investissement d’une entreprise, d’un organisme financier ou d’un
particulier et l’impact de cette utilisation sur la rentabilité des capitaux propres investis.
L’effet de levier augmente la rentabilité des capitaux propres tant que le coût de l’endettement est
inférieur à l’augmentation des bénéfices obtenus grâce à l’endettement. Dans le cas inverse il devient
négatif. En effet le passage d’une notion à l’autre se fait de la façon suivante :
Actif économique = fonds propres + dettes financières.
Résultat d’exploitation après impôt = résultat net – résultat financier.
 L’intérêt de l’effet de levier :
Le mérite de l’effet de levier est de montrer à l’analyste l’origine de rentabilité des capitaux propre :
Est-ce la performance opérationnelle (bonne rentabilité économique) ; ou une structure de
financement favorable qui permet de bénéficier d’un effet de levier ?
Sur une durée donnée, seule une rentabilité économique croissante est le gage d’une progression
régulière de la rentabilité des capitaux propres.
L’intérêt de l’effet de levier est donc essentiellement pédagogique : comprendre comment se partage
la rentabilité des capitaux propres entre la rentabilité de l’outil industriel et commercial et une pure
construction financière.
 Détermination du l’Effet de levier financier
Soit :
 Re = rentabilité économique = résultat

 Rf = rentabilité des capitaux propres ou financière
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 i = charge d'intérêt ou frais financiers

 CP = capitaux propres
 t = taux d'impôt BIC
 Rentabilité financière = Rentabilité économique + Effet de levier
 Rf = Re + ( Re - i ) * D Sans impôt BIC CP
 Rf = [ Re +( Re - i) * D ] - ( i - t) Avec impôt BIC CP
L'effet de levier est donc le seuil au-delà duquel tout endettement a un impact négatif sur la
rentabilité financière de l'entreprise.
 Si Re > i alors l'effet de levier est positive, situation idéale pour l'entreprise
 Si Re = i alors l'effet de levier nulle, seuil à l'équilibre pour l'entreprise
 Si Re < i alors l'effet de levier négative, situation difficile pour l'entreprise, la rentabilité
diminue d'autant la dette est élevée d'où l'effet de massue.
N.B : Avant de décider de s'endetter, il faut toujours calculer l'effet de levier.
5-4 Applications
Cas N°1 : Détermination du l’effet de levier
Le taux de rentabilité économique d’une entreprise est de 15 % (k), le rapport dettes/capitaux

propres = 2. A quel taux d’intérêt doit-elle rémunérer ses dettes pour que son taux de rentabilité des
fonds propres soit égal à 14 % ? Taux d’imposition 35 %
Solution de l’exercice :
D’après la formule de l’effet de levier :
RF= ( K+(K-I) * DF/CP)*(1-T)
T= 35%
Avec :
 RF = taux de rentabilité des fonds propres.

 K= taux de rentabilité économique.
 I= Taux d’intérêt recherché ?
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 T= Taux de l’impôt (IS)
 0.14 = (0.15+2(0.15-I)*(1-0.35)
 0.14 = 0.0975+ 0.195 – 1.30 I
 0.1525 = 1.30I
 I = 11.73 %
Cas N°2 : Détermination de la financier Rentabilité financière, de la

Rentabilité économique et du l’effet de levier
La société KPALOGO, créée dans les années 1950, est spécialisée dans la production et la vente
de centres d’emplissage de bouteilles de gaz. Il s’agit d’une société anonyme à conseil
d’administration avec un capital de 3 millions d’euros.
Depuis 1990, la société KPALOGO est détenue par M. KPALOGO à hauteur de 15 %, par une
holding financière (Financière KPALOGO) à hauteur de 65 % et par divers petits actionnaires à
hauteur de 20%.
Les principales données financières de la société au cours des cinq derniers exercices sont
présentées comme suit :
N–1 N–2 N–3 N–4

Rentabilité financière 12,25 % 12,45 % 13,56 % 12,89 %
Rentabilité économique 13,89 % 13,92 % 14,16 % 13,98 %
Coût de l’endettement 10,00 % 9% 9% 8%
Structure financière (D/CP) 50 % 50 % 60 % 60 %
L’entreprise KPALOGO fait appel à votre cabinet pour effectuer une étude de rentabilité sur
les cinq derniers exercices.
1) Calculez la rentabilité financière et la rentabilité économique de l’entreprise au 31/
12/N. Que remarquez-vous ?
2) Décomposez la rentabilité économique et expliquez sa formation.
3) Faites de même pour la rentabilité financière (l’explication sera donnée par le
mécanisme de l’effet de levier).
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 Compte de résultat au 31/12/N

CHARGES 31/12/N PRODUITS 31/12/N
Achats de marchandises 16 000 Ventes de marchandises 40 000
Charges externes 11 000 Ventes de produits finis 10 000
Impôts et taxes 2 000 Autres produits d’exploitation 8 000
Charges de personnel 18 000 Produits financiers 3 000
Dotations aux amortissements 5 000
Charges financières 2 000
Impôts sur les sociétés 3 000
Résultat net (bénéfice) 4 000
TOTAL 61 000 TOTAL 61 000
Taux d’IS = 33 %
 Bilan au 31/12/N
ACTIF 31/12/N PASSIF 31/12/N

Immobilisations corporelles nettes 21 000 Capital 20 000
Immobilisations financières 8 000 Réserves 10 000
Stocks de MP 4 000 Résultat 4 000
Stocks de marchandises 6 000 Capitaux propres
Stocks de produits finis 7 000 Dettes financières 20 000
Créances 12 000 Dettes d’exploitation 6 500
VMP 1 000
Banque 1 500
TOTAL 60 500 TOTAL 60 500
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CHAPITRE 4 :
DIAGNOSTIC A PARTIR DU TABLEAU DES FLUX

DE TRESORERIE
L'analyse et le diagnostic fournissent l'explication des flux liés aux cycles d'exploitation,
d'investissement / désinvestissement et de financement. L'approche est techniquement plus complexe
mais, permet de retracer le parcours financier de l'entreprise pour détecter et expliquer les flux
financiers.
1- OBJECTIF
Cette méthode permet de raisonner dans une optique financière de liquidité et de solvabilité et
d’expliquer les tendances des décisions financières.
2- OUTILS : TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE
Selon l’article 29 de l’Acte uniforme de l’acte uniforme relatif au droit comptable et à

l’information financière, le Tableau de flux de trésorerie retrace les mouvements « entrée » ou
« sortie » de liquidités de l’exercice.
Une synthèse des mouvements patrimoniaux fournira une information sur la variation de la trésorerie
de l’entité au cours de l’exercice du 1er janvier au 31 décembre.
Le SYSCOHADA distingue trois catégories de flux de trésorerie :
- flux de trésorerie des activités opérationnelles ;

- flux de trésorerie des activités d’investissement ;
- flux de trésorerie des activités de financement.
2-1 Concept du Tableau des flux de trésorerie
- Principe de base :
Le mode opératoire relatif à la détermination des flux de trésorerie peut être résumé de la façon
suivante :
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 Déterminer la variation comptable des postes de bilan et compte de résultat :
 Etape 1 :
Postes du bilan = variation entre N et N-1 (augmentation ou diminution)
Postes du compte de résultat = la variation entre N et N-1 correspond directement à la charge ou au

produit de l’exercice.
 Etape 2 :
Déterminer les flux de trésorerie potentiels (flux encaissables ou décaissables) = Variation

comptable des postes de bilan et compte de résultat +/- Non-flux ou flux fictifs (exclure toute
variation n'ayant pas un caractère monétaire (par exemple : amortissements, provisions et
dépréciations ...)
 Etape 3 :
Déterminer les flux de trésorerie (flux encaissés ou décaissés) = Flux de trésorerie potentiels +/-
Variation des décalages de trésorerie (créances et dettes).
2-2 Principales composantes du tableau de flux de trésorerie
Selon l’article 32, le Tableau de flux de trésorerie fait apparaître :
- la trésorerie nette en début d’exercice (poste ZA) ;

- les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (postes FA à FE) ;
- les flux de trésorerie provenant des investissements (postes FF à FJ) ;
- les flux de trésorerie provenant des capitaux propres (postes FK à FN) ;
- les flux de trésorerie provenant des capitaux étrangers (postes FO à FQ) et ;
- la trésorerie nette en fin d’exercice (poste ZH).
2-3 Principaux retraitements du tableau de flux de trésorerie
D’une manière générale, les retraitements opérés pour l’obtention de ces différentes catégories de
flux sont les suivants :
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 Trésorerie de début exercice :
Il est obtenu par la différence entre la trésorerie-actif de N-1 (corrigée de la variation du compte 472
versements restant à effectuer sur titres de placement non libérés de l’année N-1) et la trésorerie
passif de l’année N-1.
- Flux provenant des activités opérationnelles :
Le compte de résultat fournit des soldes intermédiaires de gestion, le regroupement de postes ci-
dessus décrits permet de dégager dans le Tableau des flux de trésorerie des « soldes financiers »
intermédiaires. Le SYSCOHADA en retient cinq :
 la capacité d’autofinancement globale (C.A.FG.) de l’exercice résulte :
De l’excédent brut d’exploitation (poste XD du compte de résultat de l’exercice) corrigé par un

rajout du solde des valeurs comptables des cessions courantes d’immobilisation (solde débiteur du
compte 654 de la balance de fin de l’exercice) et par une déduction des produits des cessions
courantes d’immobilisations (solde créditeur du compte 754 de la balance de fin de l’exercice),
 du résultat financier (poste XF du compte de résultat de l’exercice) ;

 des autres produits HAO (poste TO du compte de résultat de l’exercice) ;
 des autres charges HAO (poste RP compte de résultat de l’exercice),
 de la participation des travailleurs (poste RQ du compte résultat de l’exercice) ;
 et des impôts sur le résultat (poste RS du compte de résultat de l’exercice).
Elle est calculée à partir des produits et des charges comptabilisés et non à partir des encaissements
et décaissements correspondants enregistrés au cours de l’exercice. Il s’agit d’une trésorerie
potentielle disponible sur l’exercice pour financer l’investissement et éventuellement pour rémunérer
les propriétaires de l’entité. Des corrections sont donc nécessaires pour passer de la CAFG aux flux
de trésorerie provenant des activités opérationnelles.
La CAFG est ainsi corrigée de la variation du besoin de financement lié aux activités
opérationnelles.
La variation du besoin de financement liée aux activités opérationnelles résulte, après annulation de
la correction de la créance et/ou de la dette de l’écart de conversion s’il y a lieu, de la variation :
 de l’actif circulant HAO (poste BA des bilans) à l’exclusion de la variation créances liées aux
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immobilisations, comptes 485 ;

 des stocks et encours (poste BB des bilans) ;
 des créances et emplois assimilés (poste BG des bilans) à l’exclusion de la variation :
 des créances liées aux immobilisations, compte 414 ;
 des créances des apporteurs de capital propre, compte 467 apporteurs restant dû sur capital
appelé ;
 des fonds à recevoir des fonds de dotation et des subventions d’investissement, compte 458,
organismes internationaux, fonds de dotation et subventions à recevoir et 4494 Etat
subvention d’investissement à recevoir ;
 du compte transitoire, ajustement spéciale lié à la révision du SYSCOHADA compte 4751 ;
 du passif circulant (poste DP des bilans) à l’exclusion de la variation des dettes liées aux
immobilisations, comptes 404, 481, 482 ;
 des dettes des apporteurs de capitaux propres, compte 467
Apporteurs restant dû sur capital appelé, du compte transitoire, ajustement spéciale lié à la révision
du SYSCOHADA compte 4752, des dettes liées au titre de placement, compte 472 versements
restant à effectuer sur titres non libérés.
 Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement :
Le SYSCOHADA détermine la trésorerie affectée aux acquisitions ou provenant de la cession des

immobilisations. Les immobilisations acquises ou cédées à crédit doivent être corrigées du montant
des dettes et des créances si l’entité bénéficie ou octroie un crédit partiel du financement.
Toute variation d’immobilisations qui n’a pas généré de flux de trésorerie ne figurera pas dans les
flux de trésorerie.
Les acquisitions d’immobilisations peuvent être déterminées à l’aide du Bilan par la sommation
de : variation des immobilisations nettes, incorporelles (poste AD), corporelles (poste AI)
financières (poste AN) des bilans des deux exercices successifs, les dotations aux amortissements et
aux dépréciations ainsi que la valeur nette de cession des immobilisations de l’exercice.
De cette somme seront déduits : le montant de la réévaluation libre ou légale des immobilisations
(montant enregistré au crédit des comptes 106 Ecart de réévaluation et 154 Provision spéciale de
réévaluation au cours de l’exercice) inscrit en contrepartie des comptes d’immobilisations
corporelles et financières ; le montant de la provision pour démantèlement ou remise en l’état d’un
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site inscrit en contrepartie d’un compte d’immobilisation ; le montant des acquisitions

d’immobilisations financées par une dette de location-acquisition (contrat de location chez le
preneur : location acquisition) car n’ayant fait l’objet d’aucun décaissement ; le montant des
créances à long terme inscrit au débit du compte 2714 Créances de location financement/location-
vente (contrat de location-vente chez le bailleur : location-financement) car n’ayant fait l’objet
d’aucun décaissement. En revanche, la part de l’encaissement relative au remboursement de la
créance de location (crédit du compte 2714 Créances de location financement/location-vente) est
considérée comme un remboursement d’immobilisation financière.
Le décaissement lié aux acquisitions d’immobilisations est obtenu :
 en cas d’achat d’immobilisations au comptant, par le montant de l’investissement acquis

reconstitué ci-dessus,
 en cas d’achat d’immobilisations financé en partie à crédit par la déduction de la dette
fournisseurs d’investissements du montant des biens acquis reconstitué ci-dessus. La dette
fournisseurs d’investissement peut être déterminée à l’aide des comptes 481 fournisseurs
d’investissements et 404 Fournisseurs acquisitions courantes immobilisations ;
 en cas d’acquisition d’immobilisations à l’aide d’avances et acomptes par la déduction des
fonds versés antérieurement au dernier exercice. Ils sont déterminés à l’aide du compte 25
Avances et Acomptes versés sur immobilisations ;
 en cas paiement de dettes fournisseurs relatives aux immobilisations acquises au cours des
exercices précédents, par le montant du paiement au cours de l’exercice. Il est reconstitué, à
l’aide des comptes 481 fournisseurs d’investissements, 482 fournisseurs d’investissements,
effets à payer et 404 Fournisseurs acquisitions courantes immobilisations de l’exercice à
l’exclusion de toute somme relative au virement interne du compte fournisseurs dettes en
compte, au compte fournisseurs effets à payer ;
 en cas de versement d’avances et d’acomptes sur immobilisations, par le montant des avances
et acomptes versés au cours du dernier exercice. Il est déterminé à l’aide du compte 25
Avances et acomptes versés sur immobilisations.
L’encaissement lié aux cessions d’immobilisations sera reconstitué :
 en cas de paiement comptant, par le crédit des comptes 82 Produits des cessions
d’immobilisations ou 754 produits des cessions courantes d’immobilisations ;
 en cas de paiement en partie à crédit, par la différence entre le crédit des comptes 82 Produits
des cessions d’immobilisations ou 754 produits des cessions courantes d’immobilisations et
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le débit du mouvement débit de la balance du dernier exercice des comptes 485 créances sur
cession d’immobilisations et 414 Créances sur cessions courantes d’immobilisations ;
 en cas de paiement de la créance sur cessions d’immobilisations des exercices précédents, à
l’aide des comptes 485 créances sur cession d’immobilisations et 414 Créances sur cessions
courantes d’immobilisations.
 Flux de trésorerie provenant des capitaux propres :
Le SYSCOHADA détermine la trésorerie provenant ou prélevée par les propriétaires de l’entité.
Il s’agit :
 d’augmentation de capital par apport nouveau, il est obtenu par la variation :
 des comptes de la classe 10 capital à l’exclusion des comptes 106 écarts de réévaluation et
109 apporteurs capital souscrit non appelé ;
 du compte 467 Apporteurs restant dû sur capital appelé ;
 du compte 4581 organismes internationaux, fonds de dotation à recevoir ;
La subvention d’investissement : il est obtenu à l’aide :
 de la variation du compte 14 Subvention d’investissement (à l’exclusion de la quote part

virée au résultat au cours de l’exercice) ;
 de la variation des comptes 4582 Organismes internationaux, subvention d’investissement à
recevoir et 4494 Etat subvention d’investissement à recevoir ; et
 des avances reçues sur subvention.
Le prélèvement sur le capital : il est obtenu par la variation des comptes de la classe 10 capital à
l’exclusion des comptes 106 écarts de réévaluation et 109 apporteurs capital souscrit non appelé ;
Les dividendes versés : il est obtenu à l’aide du mouvement débit du compte 465 Associés,
dividendes à payer (à l’exception des mouvements inscrits au débit du compte 465 ne traduisant pas
un flux de trésorerie comme par exemple le paiement de dividendes en actions).
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 Flux de financement provenant des capitaux étrangers :
Il est obtenu à l’aide de la variation des comptes 16 Emprunts et dettes assimilés, et 18 Dettes liées
à des participations (à l’exception des intérêts courus).
Les dettes de location acquisition (compte 17) ne sont pas retenues car elles ne font pas l’objet d’un
encaissement. En revanche, la part du décaissement relative au remboursement de la dette (débit du
compte 17 Dettes de location acquisition) est considérée comme un remboursement de dettes
financières.
 Trésorerie de fin d’exercice :
Il est obtenu par la différence entre la trésorerie-actif de l’année N (corrigée de la variation du

compte 472 versements restant à effectuer sur titres de placement non libérés de l’année N) et la
trésorerie passif de l’année N.
3- TRACE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Il est présenté au plan comptable général, Titre IX, chapitre 5.
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4- NOTES ANNEXES
Selon l’article 29 de l’Acte uniforme, les Notes annexes complètent et précisent l’information
donnée par les autres états financiers.
Les Notes annexes constituent un état financier qui a la même valeur que les trois autres états
financiers du SYSCOHADA (Bilan, Compte de résultat et Tableau de variation des flux de
trésorerie).
Selon l’article 33 de l’Acte uniforme, les Notes annexes contiennent des informations
complémentaires à celles qui sont présentés dans le Bilan, le Compte de résultat et le Tableau de
flux de trésorerie.
Les Notes annexes fournissent des descriptions narratives ou des décompositions d’éléments
présentés dans les autres états financiers, ainsi que des informations relatives aux éléments qui ne
répondent pas aux critères de comptabilisations des autres états financiers.
Elle tient compte de toutes les informations utiles à la prise de décision.
Des informations déjà portées, au Bilan, au Compte de résultat, et au Tableau des flux de trésorerie,
n’ont pas à être reprises dans les Notes annexes.
Chaque élément des états financiers de synthèse doit faire l'objet d'une référence croisée vers
l'information liée figurant dans les notes.
Les Notes annexes doivent comporter obligatoirement une déclaration explicite de conformité au
Plan Comptable OHADA (PCGO). Les états financiers ne doivent être déclarés conformes au
SYSCOHADA que s’ils sont conformes à toutes les dispositions relatives au Système comptable
OHADA et à l’Acte uniforme.
Pour le tracé, trente-six modèles de Notes sont présentés au plan comptable général, Titre IX,
chapitre 6.
Les modèles non documentés ne doivent pas être joints aux états financiers, leur contenu peut être
amélioré par l’entité.
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CHAPITRE 5 :
DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER A

PARTIR DES RATIOS
L’étude des ratios permet de suivre et de mesurer l’évolution des performances économiques
et financières ainsi que celle des structures de l’entreprise dans le temps. Elle permet
également de mesurer le risque de défaillance. L’étude des ratios permet d’effectuer des
comparaisons interentreprises de secteur d’activité identiques ; par rapport aux usages de la
profession ; de se référer à des ratios « standards ». Le ratio présente plusieurs intérêts :
 permet de passer des valeurs brutes aux valeurs relatives ;

 permet une comparaison financière aussi bien interne qu'externe.
En matière de diagnostic économique et financier à partir des ratios, ces ratios sont
classés généralement en 3 groupes :
Les ratios de structure Les ratios d’activité Les ratios de rentabilité

Ils mettent en rapport les Ils mettent en rapport des Ils mettent en rapport
données du bilan afin postes du bilan et du compte les résultats, le CA,
d’apprécier les équilibres de résultat pour analyser les capitaux afin de
financiers l’évolution de l’activité mesurer les rentabilités
de l’entreprise économique
financière deetl’entreprise
1- AU NIVEAU DE LA STRUCTURE FINANCIERE
Cette étude permet de répondre à la question suivante : quel est la structure financière à la
fin de l'exercice résultant des opérations réalisées, de financement obtenu et des résultats
dégagés. Il est à noter qu’un ratio est un rapport significatif entre deux grandeurs
caractéristiques. Les principaux ratios que nous jugions destinés à apprécier la structure
financière d'une entreprise sont :
1.1- Ratios d'endettement (R1&R2)
R1 : Endettement à terme = Dettes financières / Capitaux Propres.
Page 67 sur 78
Ce ratio doit être R1< 1 ; Si R1 = 0,5, c'est que la société n'est pas endettée
- R2 : Endettement Global = Total des Dettes / Passif du bilan
Total des dettes : Dettes financières + Passif circulant + Trésorerie Passif Si ce ratio tend vers
1 alors l'entreprise est très endettée, le capital est dérisoire.
1.2- Le ratio de Financement des Immobilisations (R3)
R3 = Capitaux Permanents / Actif Immobilisé
Ce ratio doit être supérieur à 1 parce qu'il traduit tout simplement le fond de roulement.
R3 > 1
1.3- Le ratio d'Autonomie Financière (R4)
R4 = Capitaux propres / Capitaux permanents. (R4 < 1)
Ce ratio exprime le degré d'indépendance financière de l'entreprise et il doit être inférieur à 1.
1.4- Le ratio de liquidité générale (R5)
R5 = Créances à moins d'un an / Passif circulant + Trésorerie Passif
Ce ratio exprime le degré de couverture du passif à court terme par les créances à court terme.
Créance (-) d'un an = Actif Circulant - Stock
- Si R5 > 1 alors les crédits sur les clients sont supérieurs aux achats envers fournisseurs et les
Dettes
- En principe, peut être R5 < 1 mais aussi R5 sensiblement égale à 1.
1.5- Le ratio de liquidité immédiate (R6)
R6 = Trésorerie Actif (Disponibilité) / [Passif circulant + Trésorerie Passif (DCT)]
Ce ratio exprime la couverture des dettes de court terme par les disponibilités.
Page 68 sur 78
 Si R6 > 0,5 alors l'entreprise a trop de liquidité, le Manager doit donc songer à faire
des placements ou des investissements ;
 Si R6 tend vers 1 c'est quand même acceptable en termes de liquidité mais Si R6 > 1 ;
la Trésorerie est en mal.
1.6- Le ratio d'indépendance globale de financement (R7)
Ce ratio indique la part des capitaux propres dans le total des ressources de l'entreprise et
constitue un élément d'appréciation du risque de faillite. Il a pour objectif de préciser le degré
d'autonomie financière de l'entreprise. R7 = Total capitaux propres / Total Passif
1.7 Part des banques dans l'endettement financier (R8)
Ce ratio exprime le poids de l'engagement des banquiers dans l'endettement total de

l'entreprise, il se calcule comme suit :
R8 = (Emprunts + Dettes de crédit-bail + Trésorerie Passif) / Endettements financiers
1.8- Part de la trésorerie passive dans l'endettement financier (R9)
Il fournit des informations sur l'importance des concours utilisés par l'entreprise et met en
évidence les arbitrages auxquels elle procède entre le financement par des emprunts et les
recours à des crédits d'escompte, de trésorerie et de découverts. A priori, une forte proportion
de crédits bancaires dans l'endettement peut signifier une situation de vulnérabilité qui tient
apte à la précarité du principe, de type de ressources et à son coût.
R9 = Trésorerie passif / Endettement financier
1.9- Ratio de financement du besoin de financement global (R10)
Il mesure la part de la trésorerie que l'entreprise réserve au financement de l'ensemble de son

besoin de financement global, qu'il soit lié ou non à son cycle d'exploitation. Une dégradation
de la trésorerie dans le temps remettra en cause l'équilibre financier de l'entreprise.
R10 = Trésorerie passif moyenne / Besoin de financement global moyen
Trésorerie passif moyenne = [Trésorerie passif (N) + Trésorerie passif (N-1)] / 2
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Besoin de financement global (BFG) moyen = [BFG exercice (N) + BFG (N-1)] / 2
1.10- Ratio de couverture stable de capitaux engagés (R11)
Il permet de déterminer l'équilibre du financement de l'entreprise. Ce ratio exprime un

principe classique dans l'analyse financière : les capitaux engagés doivent être couverts par
des ressources stables pour limiter tous risque de rupture de financement.
Un ratio inférieur à 100% implique le recours à un financement de capitaux engagés par des
concours à court terme ; ce qui, par le biais de frais que ces derniers occasionnent, affecte la
rentabilité financière de l'entreprise.
Dans l'interprétation de ce ratio, il faudrait toutefois tenir compte du cas des entreprises ayant
des activités cycliques et du décalage pouvant exister entre la réalisation des investissements
et la mise en place des financements correspondants.
R11 = Total financement stable / Capitaux engagés
Capitaux engagées : Actif immobilisé brut + Besoin de Financement Global.
2- RATIOS D'APPRECIATION DE LA GESTION
2.1- Ratio de structures productives
R12 : Ratio de la force de travail = Frais du personnel / VA
Ce ratio traduit le degré de main d'œuvre ou le taux de rémunération élevé (masse salariale
élevée)
R13 : Ratio du facteur capital = Frais financiers / VA
Ce ratio traduit le volume des dettes financières ou le taux d'intérêt.
R14 : Ratio de l'outil de travail = Dotations aux amortissements / VA
Ce ratio permet de deviner la pertinence du matériel utilisé et de savoir l'activité de

l'entreprise (entreprise industrielle 0,40). Mais dans ce cas, vérifier le mode d'Amortissement
utilisé par l'entreprise.
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 R15 : Ratio institutionnel = Impôts et Taxes / VA Ce ratio traduit la pression

fiscale
 R16 : Ratio du risque encouru = Risque / A
Ce ratio traduit l'environnement de l'entreprise (environnement à risque ou pas). Les

Dotations aux Provisions montrent l'environnement incertain, la non stabilité politique.
2.2-Le résultat net
2.2.1- Le ratio de rentabilité de l'activité (R17)
R17 = Résultat net / Chiffre d'affaire (HT)
Ce ratio mesure la profitabilité de l'entreprise et traduit la productibilité du Chiffre d'Affaire.
2.2.2- Le ratio de rentabilité des capitaux (R18)
Il permet d'apprécier la rentabilité financière de l'entreprise, c'est le taux de placement
R18 = Résultat net / Capitaux propres
Ce ratio permet de savoir s'il faut diversifier ses portefeuilles entreprise ou pas. En outre, on
pourrait ajouter que la rentabilité d'une entreprise peut s'apprécier par la détermination du
Seuil de Rentabilité (SR). C'est le chiffre d'Affaire au-delà duquel toutes augmentations
entraînent un bénéfice.
2.3-Taux de l'Excédent brut d'exploitation (R19)
Ce taux constitue une première mesure directe de la performance industrielle et commerciale

de l'entreprise et un indicateur, généralement significatif, de sa capacité bénéficiaire. Il se
calcule comme suit :
R19 = Excédent brut d'exploitation / Chiffre d'affaires HT
L'excédent brut d'exploitation correspond à la performance économique la plus pure de

l'entreprise. Il est calculé avant dotations aux amortissements et provisions, et provisions et
reprise de provisions, charge et produits financiers, et avant le niveau HAO.
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Le taux de l'EBE est d'autant plus élevé que l'entreprise appartient à un secteur dans lequel les
équipements tiennent une place prépondérante et implique des amortissements importants.
3- AU NIVEAU DE L’ACTIVITE
Taux de croissance : CAn – CAn-1 L’évolution du CA permet de mesurer le taux

du CAHT CAn-1 de croissance de l’entreprise
Taux de marge commerciale : Marge commerciale Il mesure

l’évolution de x 100 la
performance de
Ventes HT l’activité commerciale de

l’entreprise
Ce taux est à comparer avec celui du secteur. L’analyse son évolution dans le temps
permet de juger de l’efficacité de la politique commerciale.
Taux de croissance de la VA : VAn – VAn-1 Evolution de la VA et également un

VAn-1 indicateur de croissance
Partage de la VA Charges de personnel Il mesure la part de la richesse créée qui

(facteur travail) VA sert à rémunérer le travail des salariés
Poids de l’endettement Charges d’intérêts Il mesure le poids de l’endettement de

EBE l’entreprise. Que représente le coût de
financement
de externe
l’entreprise ? dans la rentabilité
4- AU NIVEAU DE LA RATIOS DE ROTATION
4-1- La vitesse de rotation des stocks
Les ratios de vitesse de rotation des stocks comparent chaque type de stock au flux
annuel correspondant.
Ils mesurent ainsi la durée moyenne théorique de stationnement d'un bien dans les
stocks correspondant aux différentes étapes de processus de transformation et de
commercialisation propre à l'entreprise étudiée.
Page 72 sur 78
 Rotation du stock de marchandises :
Durée de stationnement des marchandises dans l'entreprise entre leur achat et leur
revente (durée de commercialisation).
La vitesse de rotation du stock de marchandises =(Stock final de marchandises *

360) / Achats de marchandises (H.T)
 Rotation du stock de matières premières :
Durée de stationnement des matières premières dans l'entreprise entre leur achat et
leur transformation.
La vitesse de rotation du stock de matières premières = (S.F de matières 1ères *

360) / Achat de matières premières (HT)
 Rotation du stock d'en cours de production :
Durée de cycle de transformation (de la première transformation des matières

premières aux produits finis prêts pour la commercialisation).
La vitesse de rotation du stock de produits intermédiaires = (S.F de produits

intermédiaires * 360) / Production totale – Résultat d'exploitation
 Rotation du stock de produits finis :
Durée de stationnement des produits finis dans l'entreprise entre leur achèvement en
production et leur commercialisation effective. (Durée du cycle de
commercialisation).
La vitesse de rotation de stock de produits finis = (S.F de produits finis * 360) /

Vtes de pdts – Rtat d'exploitation
N.B : Toute diminution de ces durées de stationnement dans l'entreprise constitue

un allégement du besoin en financement, allégement toujours bienvenu. A l'inverse,
toute augmentation constitue un alourdissement du besoin en financement
d'exploitation qui pèse sur la trésorerie.
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4-2- Les durées de crédits clients et fournisseurs
a- Crédits clients :
(Créances clients et comptes rattachés * 360) / Chiffre d'affaires (TTC)
b- Crédits fournisseurs :
(Dettes fournisseurs et comptes rattachés * 360) / Achats (TTC)
Les seuls fournisseurs pris en compte dans le calcul de ce ratio sont les fournisseurs
de consommables (biens stockés : marchandises, matières premières, autres
approvisionnements et biens non stockés tels que l'énergie et les services). Les
fournisseurs d'immobilisation sont exclus.
Remarque :
 L'allongement du crédit fournisseurs et/ou le raccourcissement du crédit clients

se traduisent par un allégement du BFG.
 A l'inverse, le raccourcissement du crédit fournisseurs et/ou l'allongement du
crédit clients induisent un alourdissement du BFG qui ne peut manquer de peser
sur la trésorerie nette.
 Un allongement du crédit fournisseurs, peut bien être dû aux talents de
négociateur du responsable des achats de l'entreprise qu'à des difficultés à faire
face à des échéances.
 Un raccourcissement du crédit fournisseurs peut provenir tant d'un pouvoir
de négociation faible ou d'une crise de confiance de la part des fournisseurs que
de la négociation l'escompte de règlements.
 Un allongement du crédit client peut aussi bien être un élément de politique
commerciale que le résultat des mauvais payeurs (d'où la nécessité de
vérifier le niveau des provisions sur créances).
5- APPLICATIONS
Cas N°1 : Analyse de l’évolution des performances économiques et financières de l’entreprise
par certains ratios
On vous remet les bilans financiers condensés suivants de l'entreprise :
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2015 2016 2015 2016

Actifs immobilisés
Immobilisat. incorporelles - 9 057,3 Capitaux propres 340 336,55 471 676,9
Immobilisations corporelles 235 629,45 594 536,6 Dettes financière 233 943,2 550 397,7
Immobilisations financières 250 299,35 250 299,3 Autres dettes 1 001 018,8 1158 477,5
Actifs circulants 1 089 369,8 1 326 658,9
1) Calculer les ratios suivants pour les années 2015 et 2016
 Immobilisation de l'actif : Actif immobilisé / Actif total
 Autonomie financière : Capitaux propres / Capitaux permanents
 Financement permanent : Ressources stables / Actif immobilisé
2) Commenter l'évolution de ces ratios
3) Préciser les décisions prises par les dirigeants au cours de l'exercice 2015
Eléments de corrigé :
1) Calcul des ratios suivants
2015 : Immobilisation de l'actif = 0,308
2016 : Immobilisation de l'actif = 0,387
2015 : Autonomie financière = 0, 59
2016 : Autonomie financière = 0,46
2) Commentaire
L'entreprise a respecté les règles classiques d'équilibre : les immobilisations sont financées par
des ressources stables : le ratio de financement des immobilisations est nettement supérieur à
1 ; il s'est même amélioré, preuve que l'entreprise a pensé au financement de l'augmentation
du besoin de financement lié à son développement.
En revanche, le ratio d'autonomie financière se détériore puisque les dettes financière ont
augmenté plus que les ressources propres ; toutefois, l'entreprise n'est pas très loin de
l'équilibre.
3) Décisions prises par les dirigeants
 L'investissement, qui se traduit par une forte augmentation des immobilisations
corporelles, entraîne une augmentation des emplois d'exploitation (donc du
besoin en fond de roulement).
 Les investissements sont financés par l'augmentation des ressources propres pour 40 %
environ et le reste par emprunt.
 L'augmentation des ressources stables est supérieure à celle de l'actif immobilisé ; les
dirigeants ont donc prévu le financement de la variation du besoin en fonds de
roulement.
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Cas N°2 : Diagnostic économique et financier à partir des ratios

A partir des informations contenues dans les annexes ci-dessous relatives à l’entreprise
GBOGBOYAGBO, faites une analyse de sa situation financière.
Votre analyse devra porter sur les points suivants :
a. Un jugement sur la situation financière et son évolution.
b. Une analyse des divers aspects de la rentabilité et une explication de son évolution.
c. Une étude de la qualité de gestion de l’entreprise en vous appuyant sur :
 des ratios tirés de l’exploitation ;
 une analyse des charges et des produits ;
d. Des propositions de mesures à prendre en vue d’améliorer la gestion et la situation
financière de cette entreprise.
Annexe 1 :
N N+1 N+2
Ressources durables 5 697 967 5 980 041 6 175 421
Emplois stables 4 467 030 4 467 030 4 723 700
Fonds de roulement 1 230 937 1 513 011 1 451 721
Actif circulant 3 340 904 3 849 770 4 291 701

Passif circulant 1 991 300 2 036 664 2 347 680
BFR 1 349 604 1 813 106 1 944 021
Trésorerie Nette -118 667 -300 095 -492 300
Dettes financières 1633300 = 0,69 1482185 = 0,63 1299420 = 0,55

Capitaux propres 2354671 2361190 2367000
Endettement global 1884300 = 0,8 1802000 = 0,76 1800720 = 0,76

Capitaux propres 2354671 2354671 2354671
Endettement global 1884300 = 3,13 1802000 = 3,07 1800720 = 2,95

CAF 602671 587860 610135
Concours bancaire courant 251000 = 13,32% 319815 = 17,75% 1800720 = 27,84%

Endettement global 1884300 1802000 ------------
2354671
Charges d’intérêts 125334 = 15,43% 194412 = 25,49% 245000 = 32,18%

E.B.E ------------ ------------ -----------
812331 762744 761333
Page 76 sur 78
Annexe 2 :
N N+1 N+2
Stocks de matières premières 384 667 * 360 = 11,2 454 000 * 360 = 13,26 523 666 * 360 = 14,16
en jours de CAHT 12 360 000 12 327 410 1 3312 000
Stocks de produits finis 620 650 * 360 =18,06 790 000 * 360 =23,33 1065333 * 360=28,81
en jours de CAHT 12 360 000 12 327 410 13312000
Durée moyenne du crédit 1 573 400 * 360 = 38,6 1 755 000 * 360 = 43,2 1 797 365 * 360= 40,98
accordé aux clients -------------------- ---------------------- 1 3312 000* 1,186
12 360 000 * 1,186 12 327 410* 1,186
Durée moyenne du crédit 1 167 300 * 360 = 49,7 1 354 000* 360 = 57,06 1 553 200* 360 = 61,59
obtenu des fournisseurs ---------------------- ----------------------- ----------------------
7 128 003 * 1,186 7 203 000* 1,186 7 645 666* 1,186
Annexe 3 : Soldes significatifs de gestion
Eléments N N+1 N+2

Production vendue 12 360 000 1 232 7410 1 3312 000
Production stockée (ou déstockée) 86 334 392 335 422 000
Production de l’exercice 12 446 334 12719745 13 734 000
Consommation en provenance de tiers 7 067 336 7 133 667 7 585 000
Impôts, taxes et versements assimilés 240 000 180 000 200 000
Valeur ajoutée 5 138 998 5 406 078 5 949 000
Charges de personnel 4 326 667 4 643 334 5 187 667
Excédent brut d’exploitation 812 331 762 744 761 333
Reprises 4 180 1 600
Dotations aux amort et prov 448 000 439167 480 949
Produits financiers 54 334 148 982 193 930
Charges financières 125 334 194 412 256 386
Résultat courant avant impôt 293 331 282 327 219 528
Produits HAO 4 000
5 404 44 200
Charges HAO 24 000
Résultat HAO -20 000 5 404 44 200
Impôt sur les bénéfices 118 660 126 541 96 728
Résultat de l’exercice 154 671 161 190 167 000
Page 77 sur 78
Annexe 4 :
N N+1 N+2
Rentabilité financière :
Résultat de l’exercice 154 671 = 7,30% 161 190 = 7,33% 167 000 = 7,59%
----------------------------- -------------- -------------- ------------
Capitaux propres 2 200 000 2 200 000 2 200 000
Rentabilité économique :
a) Résultat courant + charges d’intérêt 418 665 = 10,5% 476 739 = 464 528 =
Ressources durables 3 987 971 12,40% 12,67%
3 843 375 3 666 420
b) Excédent brut d’exploitation 812 331 =14,32% 762 744 = 2,05% 761 333 = 1,18%
-------------------------------------- ------------- 6 331 100 -----------
actif immob d’exploi. + BFRE 5 671 934 6 812 749
Rendement du CAHT :
Excédent brut d’exploitation 812 331 = 6,57% 762 744 = 6,19% 761 333 = 5,72%
------------------------------------- ------------ 1 2327 410 1 3312 000
CAHT 12 360 000
Taux d’intérêt moyen de

l’endettement : 125 334 = 194 412 = 245 000 =
Charges d’intérêts 6,65% 10,79% 13,61%
--------------------------- 18 843 000 1 802 000 1 800 720
Endettement global
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SENEGAL CESAG COURS DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER Bon Déc 2017

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de la Recherche et de l’Innovation Un peuple - Un But - Une Foi

Centre africain d’études supérieures en gestion

DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

Année Universitaire : 2017 – 2018

Chargé : Dr Tanko A. TANKPE

Animateur des pédagogies et actions entrepreneuriales et de gestion des

OBJECTIFS DE L’UNITE D’ENSEIGNEMENT

L’objectif principal du cours est de développer chez le participant sa capacité à comprendre et à

 connaître les principaux outils du diagnostic économique et financier ;

CONTENU DE L’UNITE D’ENSEIGNEMENT

I. METHODOLOGIE DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

1) Définition du Diagnostic Economique et Financier

- L’analyse en tendance sur plusieurs exercices

1) Contexte du Diagnostic Economique et Financier

 BELLIER DELIENNE&KHATH (2000) : Gestion de Trésorerie ; Edition Economica.

Etablir un diagnostic consiste à porter un jugement et à caractériser une situation ou un état

Le diagnostic financier pourrait être considéré comme fonctionnel (c’est-à-dire attaché à

Le diagnostic financier est une des composantes principales du diagnostic stratégique

Ces deux fondements du diagnostic économique et financier (la destination et le contexte)

1- LES PRINCIPES ET LE CONTEXTE GENERAL DU DIAGNOSTIC

Le diagnostic économique et financier repose sur une approche contingente : de multiples

Le diagnostic économique et financier nécessite donc que l’on appréhende de la façon

1-1- Les outils et principes du diagnostic économique et financier

- Analyse de l’exploitation : soldes significatifs de gestion pour comprendre

- Analyse de la structure financière : calcul du fonds de roulement net global,

- Analyse de l’endettement : niveau d’endettement par rapport aux fonds propres,

Ces différentes dimensions du diagnostic économique et financier ne sont évidemment

Les ratios constituent alors un mode d’organisation des informations financières

- Analyser et non décrire : le diagnostic financier doit être abordé comme un

- Traduire l’information : le diagnostic économique et financier peut être destiné à

- Soigner la présentation : le diagnostic économique et financier gagne beaucoup à

- Adapter au contexte : comme nous le développerons plus loin, le diagnostic doit

- Adopter une démarche prospective : le diagnostic économique et financier n’a

1-2- La destination du diagnostic économique et financier

S’interroger sur la destination du diagnostic économique et financier revient à s’intéresser à

1-2-1 Le diagnostic économique et financier pour les dirigeants

Dans ce cadre, le diagnostic économique et financier pourra utiliser de nombreuses

La particularité du diagnostic économique et financier à destination des dirigeants repose sur

1-2-2 Le diagnostic économique et financier pour les actionnaires

Lorsque le diagnostic économique et financier est réalisé pour les actionnaires, il a

- Analyse de la rentabilité générale : rentabilité économique et financière ;

- Analyse des choix de gestion des dirigeants : évaluation des décisions

- Analyse prospective des flux : plans de financement, tableaux de flux.

La qualité de l’information fournie aux actionnaires dépendra en grande partie de la

Le diagnostic à destination des investisseurs potentiels sera sensiblement identique, mais il

1-2-3 Le diagnostic économique et financier pour les partenaires financiers (banques)

Le diagnostic économique et financier réalisé par un banquier se situe généralement dans le

1-2-4 Le diagnostic économique et financier pour les partenaires industriels et

Les partenaires commerciaux (fournisseurs, clients, alliances industrielles, sous-traitants, etc.)

Les fournisseurs et sous-traitant seront eux particulièrement attentifs à la solvabilité de

2- DEFINITION ET OBJECTIF DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

L’analyste financier a pour tâche de mener un diagnostic sur la situation de l’entreprise,

Nous dirons en clair que, le diagnostic de la performance financière plus précisément

2-1- Définition de l’analyse financière

2-2- But de l’analyse financière

3- LES BASES DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

4- DEMARCHE ET METHODE DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

4-1- Démarche du diagnostic économique et financier

Le diagnostic économique et financier s'apparente à une « enquête » sur la situation financière

L'objectif de l'entreprise est de créer de la valeur et celle-ci implique que :

 l'entreprise soit viable en trouvant durablement des clients (formation du résultat) ;

La démarche du diagnostic économique et financier peut être menée à travers un plan en

Tableau n°1 : Synthèse de la démarche du diagnostic économique et financier