LBO

Un achat à effet de levier ou LBO : est une opération financière dans laquelle une entreprise est acquise en
utilisant une importante quantité de dette pour financer l'acquisition.

L'objectif d'un LBO est généralement de réaliser une plus-value à moyen terme lors de la revente de la
société cible.

Cela signifie que les investisseurs cherchent à améliorer la performance opérationnelle de l'entreprise, à
réduire la dette accumulée pendant l'acquisition et à augmenter sa valeur globale.

Une fois que ces objectifs sont atteints, la société cible est généralement revendue, ce qui permet aux
investisseurs de réaliser un profit substantiel

Le mécanisme est le suivant : Des cadres ou investisseurs deviennent les actionnaires d’une entreprise
cible par l’intermédiaire d’une société holding de reprise créée pour cette occasion et qui leur permet
d’être majoritaires.

LES DIFFÉRENTES FORMES DE LBO

Formes LBO (Leverage Buy Une opération d'achat d'une entreprise dans laquelle l'investisseur provient
principales Out) de l'extérieur de cette entreprise.
LBI(L.B.in) L’investisseur qui souhaite acheter la société cible provient de son capital c-
à-d de l'équipe de direction ou du personnel de cette entreprise.
Forme LBU (Leverage Build- Opération de LBO, suivie d’une ou plusieurs opérations de croissance externe en
variante Up) acquérant d'autres entreprises du même secteur financées avec effet de levier
(endettement) via la sté holding créée lors de l'opération initiale de LBO.
Formes MBO Une opération d'achat d'une entreprise par l'équipe de gestion existante qui
variantes : participe financièrement à l'acquisition.
adossé au MBI Une nouvelle équipe de direction qui participe financièrement à l'acquisition
managem en utilisant un effet de levier, est mise en place pour diriger l'entreprise.
ent BIMBO Rachat d’une entreprise impliquant financièrement une équipe de management
mixte, composée de managers en place et de managers extérieurs.
MEBO (Management Similaire à un MBO, mais il implique également la participation des employés
Employee Buy-Out) de l'entreprise cible à l'acquisition.
Formes VBO (Vendor Buy- Les cédants de l'entreprise cible, généralement les propriétaires ou la
variantes : Out) direction existante, vendent leur participation à une société holding formée
adossés par des investisseurs en fonds propres et en utilisant de la dette.
sur les FBO (Family Buy- La famille propriétaire d'une entreprise vend une partie ou la totalité de son
cédants Out) entreprise à un groupe d'investisseurs.
OBO (Owner buy L’entreprise est rachetée par une société holding qui est détenue
out) conjointement par le dirigeant propriétaire actuel de la société cible et des
investisseurs financiers.
 DÉROULEMENT D’UNE OPÉRATION LBO

 Étape 1 1er cas : Les investisseurs identifient une société cible.2e cas : Un vendeur, un intermédiaire qui l’aura
contacté, ou un manager intéressé par un montage de type MBO/MBI.
 Étape 2 Négociation entre investisseurs et actionnaires de la cible afin de déterminer les objectifs de chacun, les
conditions financières et les délais (sauf si une mise aux enchères est réalisée, via un intermédiaire).
 Étape 3 Expertises À ce stade, des études détaillées et des analyses sont effectuées pour évaluer la santé financière
de la société cible, ainsi que d'autres aspects liés à l'entreprise.
 Étape 4 Financement de l’opération
 Étape 5 Clauses et garanties : un accès plus large aux documents comptables de la cible. Des audits financiers et
juridiques sont réalisés pour évaluer les risques et déterminer le niveau de garanties à mettre en place. Cela
contribue à sécuriser l'opération.
 Étape 6 Signature : Concrétisation signée de l’opération après consentement entre les parties sur le prix de cession
et le montage.

L’effet de levier désigne l’utilisation de l’endettement pour augmenter la capacité d’investissement

d’une entreprise et l’impact de cette utilisation sur la rentabilité des capitaux propres investis.
Si la rentabilité économique est supérieure au coût de l’endettement, on parle d’effet de levier positif.
Dans le cas contraire, c’est-à-dire si la rentabilité économique est inférieure au coût de l’endettement on
parle alors d’« effet de massue ».

Private equity ou capital investissement consiste en une prise de participation en capital dans des entreprises
généralement non cotées pour financer leur démarrage ou leur croissance, leur survie ou leur changement de mains.
Apportant conseils et appui stratégique au management.

Il permet de soutenir une entreprise à trois niveaux :

– en lui apportant le financement et les capitaux nécessaires à son développement ;

– en l’accompagnant dans son management lors des décisions stratégiques ;
– en lui permettant de créer de la valeur pour ses actionnaires et ses dirigeants.

L’utilisation de l'effet de levier en private equity c’est que les investisseurs acquièrent des entreprises en
utilisant principalement de la dette pour augmenter les rendements potentiels.

La holding est une société qui contrôle et dirige une ou plusieurs autres sociétés grâce à la détention
de titres de participation (action ou part sociales) majoritaires dans le capital social de celles-ci.

une holding est forcément une société mère, mais une société mère n’est pas systématiquement une
holding .