Université Ibn Tofail

Faculté d’Économie et de Gestion - Kenitra

Master Ingénierie Financière et Fiscale

Semestre · 3

Goodwill - Badwill

Réalisé par : Encadré par :

ESSABIH Ihssane Pr. RIGALMA Hamza
HANKI Fadwa
ZAROUAL Asmae

Année universitaire :
2023 - 2024
 Goodwill – Badwill
Plan
 Introduction
 Définitions
 Les méthodes de calcul
 Cas Pratique
 Conclusion
I. Introduction
 Il existe de multiples méthodes d'évaluation d'une entreprise, qui
permettent de déterminer une fourchette de valeurs.
 La méthode patrimoniale (ANC / ANCC) est la plus simple et la
plus utilisée, mais elle ignore la capacité bénéficiaire future de
l’entreprise et tend donc parfois à sous-estimer la valeur. C’est
pourquoi la méthode du Goodwill est souvent utilisée en
complément de la méthode patrimoniale dans le but de la
corriger.
II. Définitions
 Le Goodwill: Le supplément de rentabilité induit par des
éléments de l’entreprise non quantifiables (brevets, licences,
marques, bonne gestion des Ressources etc.) par rapport à des
entreprises similaires.
 C’est l’excédent de la valeur globale de l’entreprise par rapport à
la somme des valeurs des différents actifs qui la composent
(ANCC).
 La rente du Goodwill: L’ excédent de rentabilité généré par le
goodwill s’appelle la rente du Goodwill ou superprofit
 Le Badwill : Si les bénéfices de l’exploitation sont inférieurs
aux revenus d’un placement sans risque , on parle de Badwill.
 Lors du calcul : Un Goodwill négatif => un Badwill.
 III. Méthodes de calcul

On a deux méthodes :

1-Méthode directe de la rente du GOODWIL.

On capitalise le superprofit à un taux i (decapitalisation),
nécessairement i ˃ t (taux d’intérêt sans risque), qui correspond à la
rentabilité attendue des capitaux propres investis. La capitalisation du
capitaux propres investis. La capitalisation du superprofit est sur une
durée non limitée. La rentabilité capitalisée du Goodwill (Gw) nous
permet d’estimer la valeur des actifs incorporels.

RW=BN - (ANCC x t)

Gw = RW / i %
Avec

RW : rente de GOODWILL

BN : le bénéfice net effectivement constaté

ANC : actif net corrigé ou ensemble des moyens de l’entreprise

t (en %): taux sans risque (ou taux des emprunts obligataires)

ANC* t : le bénéfice minimum qui résulterait d’un placement au taux

sans risque ( t%) de l’ensemble des moyens de l’entreprise
2-Méthode du GOODWILL actualisée
Contrairement à l’approche précédente qui capitalise le superprofit sur
une durée non limitée, cette méthode prend pour hypothèse que le
Goodwill a une durée limitée ( n années ).

Le Goodwill s’obtient alors en totalisant les superprofits actualisés sur

la période considérée:

IV. Cas Pratique

 Cas de l’Ese « SOUND SERVIVE » :

On va calculer le goodwill à partir de l’approche de l'ANCC et la
capacité bénéficiaire, par les méthodes de calcul déjà traitée ci-dessus;
 Informations complémentaires :
Le coût moyen pondéré du capital, déterminé à partir d'une structure
financière cible, s'élève à 9 %.
Cout des fonds propres est de 11%.
 Par ailleurs on vous fournis également les éléments suivants
concernant la société SOUND SERVICE :
*ANCC = 12 111 000 MAD.
*ANCC d'exploitation = 9 411 000 MAD.
*Actif total réel corrigé = 21 669 010 MAD.
*Pour la rente de Goodwill la durée d’exploitation serait de 20 ANS
*Taux de l'IS : 30 %.
*Nombre d’actions de l’entreprise sont de 50 000.
  Calcul du goodwill et de la valeur de l'entreprise à partir de la
rémunération de l'actif net comptable corrigé d'exploitation
(ANCC) .
 Méthode de la rente de goodwill actualisée :
Pour déterminer l'actif net comptable corrigé d'exploitation, il suffit de
déduire la valeur d'utilité des éléments incorporels non comptabilisés :

Capacité bénéficiaire liée à l'actif net comptable corrigé

d'exploitation : Déterminons cette capacité bénéficiaire à partir des
trois derniers exercice

Nous obtenons un résultat courant moyen de :

(1 265 400 + 1 174 000 + 1 209 400)/3 = 1 216 200 MAD
Rémunération à 11 % (coût des fonds propres) de l'actif nécessaire à
l'exploitation représenté par l'ANCC d'exploitation : 4 951 650 X 11
% = 544 681 MAD

- La rente de goodwill est donc égale à :

Rg = 1 216 200 CB (capacité bénéficiaire) – 544 681 (rémunération
de l'ANCC exploitation) = 671 519 MAD
Appliquons la méthode de la rente de goodwill actualisée :

Pour évaluer la marque de l’Entreprise, nous avons tenu compte d'une

durée d'exploitation de 20 ans.
Par conséquent, nous actualiserons au coût du capital de 9 % sur 20
ans avec des rentes constantes.
- Le goodwill est donc égal à :
GW = 671 519 * 1-(1.09)^-20 / 0,09 = 6 129 992 MAD
Alors La valeur de l'entreprise est égale à :
Ve = ANCC (sans les éléments incorporels non comptabilisés) + GW
=(12 111 000 – 1 033 700 – 3 425 650) + 6 129 992 = 13 781 642
MAD

soit : 13 781 642/50 000 = 275.63 MAD par action.

 Méthode directe de la rente du GOODWILL

est égal à la capitalisation de la différence entre la capacité
bénéficiaire et la rémunération, soit de l’actif net comptable corrigé,
soit de la valeur substantielle brute.
Ve = ANCC (sans les éléments incorporels non comptabilisés) + (CB-
t x ANCC exploitation) / i ANCC
= (12 111 000 - 1 033 700 - 3 425 650 ) = 7 951 650
Ve = 7 951 650 + (1 216 200 – 4 951 650 x 11%) / 0.09 = 15 112 967
MAD
 Soit, par action : 15 112 967/50 000 = 302,25MAD
 V. Conclusion
L'intégration de la méthode du goodwill dans l'évaluation du
patrimoine de l'entreprise introduit une perspective dynamique et
prospective qui était absente dans l'approche traditionnelle basée sur
l'actif net comptable corrigé. Cette méthode permet non seulement une
vision plus complète du patrimoine de l'entreprise, mais elle offre
également la possibilité de comparer et d'évaluer des entreprises ayant
des structures bilancielles différentes. Cependant, son application
demeure complexe en raison de divers problèmes, notamment la
détermination du goodwill et le choix des hypothèses pour la période
d'actualisation des bénéfices du goodwill.
Bien que le goodwill offre une dimension prospective dans les
méthodes d'évaluation patrimoniale, cette approche présente des
lacunes, conduisant au développement d'autres méthodes prenant
davantage en compte les perspectives futures de l'entreprise.