II.

CAUSES DES CRISES FINANCIERES

 La sélection adverse
 Le risque moral
 La myopie
 L’euphorie
 La panique
 Le mimétisme
Analyse de la crise financière américaine
 La crise financière de 2008 aux USA (Crise hypothécaire)

• Selon Hermando de Sauto, le manque d’information est la cause qui a

rendu la crise financière sévère.

• Cependant, nous discuterons le développement sur le marché

hypothécaire qui était la gâchette pour la crise financière de 2008.

• Les étapes suivies par la FED et le département de trésorerie pour

contenir les dommages de la crise et les problèmes ou difficultés
potentielles que ces procédures de résolution vont créer dans le futur.
• A partir du milieu des années 90 jusqu’à plus d’une décennie, nous
avons une énorme augmentation de la demande de l’immobilier.

• A cela s’ajoute 12 millions de nouveaux ménages dans les rangs des

propriétaires. La figure ci-dessous représente l’évolution du nombre de
ménages désireux avoir une maison.
• Question : Qu’est ce qui explique cette hausse du taux des propriétaires de
l’immobilier ?

• Une des raisons fondamentale de cette hausse de la demande était le

fait que les taux d’intérêts hypothécaire étaient relativement faibles.

• Le facteur contributeur le plus important qui explique

l’augmentation de la demande est une expansion sans précèdent de
la disponibilité du crédit aux immigrés, aux minorités, et aux foyers
à revenu intermédiaire faible. Il s’agit des individus qui empruntent
sur le marché « des subprimes ».
  Définition
• Les subprimes sont les crédits immobiliers gagés sur le logement de
l’emprunteur (Principe de l’hypothèque), avec un taux d’emprunt fixe les
premières d’années puis variable au cours du temps.

• L’octroi des crédits c’est développé aux USA de 2001 à 2006.

• Le volume des crédits accordés avoisinait les 640 milliards $.
• N.B : Les prêts subprimes sont risqués mais ils sont globalement sur
et rentable tant que le prix de l’immobilier connaissait une hausse
rapide et continue.
• En cas de défaut de paiement, les préteurs revendaient facilement les
logements hypothéqués.
• Le taux des emprunts étaient indexé sur le taux directeur de la FED
(Banque centrale des USA).Entre 2000 et 2003, le taux a baissé
jusqu’à atteindre 1%.

• Cette situation va entrainer une hausse de la demande de

l’immobilier malgré le nombre qui avait été relativement fixé.

• Par conséquent cette situation a entrainé la hausse du prix de

l’immobilier relativement au revenu moyen des revenus des
américains.
• Dans les circonstances normales, on espérait que la hausse des prix
mettrait fin au boom de l’immobilier

• parce qu’en principe les prix élevés signifie une baisse de la

propension à demander.

• Mais cette situation a été contrecarrée par un assouplissement

progressif des normes des prêts hypothécaires de sorte que le boom a
continué.
• Comment les prêts immobiliers ont joué un rôle dominant sur le
marché des « subprimes » ?
• Pourquoi les « subprimes » ont eu de l’engouement ?

• Un autre facteur explicatif est la promotion de l’immobilier faite par

l’Etat américain .
• Le congrès a voté ce qu’on appelle « Le community reinvestment
Act » et cette loi fut renforcé.
• La loi encourage les ‘’fédéral depository institution’’ à prêter aux
communautés à partir desquelles elles ont reçu les dépôts.
• Une institution de dépôt doit définir des proportions dans lesquelles
les prêts doivent être octroyés aux minorités et à ceux qui ont un
revenu faible.
• La proportion des prêts doit refléter la zone géographique servie (offre
de prêt augmente). En cas de non-respect de ces normes, le rapport
d’examination allait mentionner cela.
• Nous pouvons dire sans exagérer que le gouvernement américain est
l’un des sponsors officiels des prêts « subprimes ».