Objectifs du cours

Permettre de comprendre la situation

financire de lentreprise grce aux diffrents
outils danalyse financire.
Objectif de lentreprise

Maximiser la richesse des

actionnaires
Objectif de lentreprise
Maximiser la satisfaction des actionnaires

Retraite,
Temps, Richesse
Richesse
 Branches de la finance
Finance publique
Finance institutionnelle
Externes

Finance internationale

Finance de placement Identiques,

sauf pour la
Finance dentreprise (corporative) perspective
Finance dentreprise
Dfinition gnrale :

La finance dentreprise est une fonction de

ladministration dont lobjet est de procurer des fonds
lentreprise et de faire en sorte que ces fonds soient utiliss
de la faon la plus efficace possible
Finance dentreprise
Relve traditionnellement de la fonction finance et tait
(et est encore dans certain cas) sous la responsabilit de la
comptabilit
Depuis linformatisation et lautomatisation de la tenue
de livres, une nouvelle approche se dessine qui englobe
souvent les fonctions suivantes:
Trsorerie
Prix de revient Finance
Analyse financire de projet dentreprise
Analyse de performance
Budget et Planification stratgique
Apprciation de la valeur conomique
 Lanalyse financire
Principaux objectifs de lanalyse financire:

tudier lvolution de lorganisation dans le temps

Analyse

Porter un jugement sur cette volution

Porter un jugement sur la situation actuelle
Direction

Finalement prendre des dcisions qui simposent et qui

auront des rpercussions dans le futur
 Les axes danalyse
Lanalyse doit se faire sous diffrents angles et mettre ces
derniers en relation les uns par rapport aux autres

Analyse Temporelle (Horizontale)

Analyse Poste par poste (Verticale)
Analyse Sectorielle (Diagonale)
 Les axes danalyse

Ventes

CMV
Verticale

Admin

Actifs

Passifs

quit

Rel Budget Rel Budget Prvision

2002 2003

Temporelle
Les axes danalyse
Verticale (poste par poste ou poste vs poste):
Examiner, mettre en relation et comparer les divers
lments des tats financiers

Exemples :
Ventes Comptes recevoir
Postes du cot des marchandises vendues Stocks de produits finis
Administration gnrale Comptes fournisseurs
Marketing Pays davance
Frais de vente etc
Transport
Les axes danalyse
Horizontale (Temporelle) :
Examiner, mettre en relation et comparer les
priodes comparables (compltes ou non)

Exemples :
Budget
Rsultats rels
Prvisions
etc.
Les axes danalyse
Sectorielle :
Examiner, mettre en relation et comparer les divers
lments comparables

Exemples :
Secteur comparatif (regroupement de comptiteur)
Comptiteurs
Filiales
Divisions
etc.
Modes danalyse
Tous ces modes danalyse doivent tre envisags
complmentairement et non concurentiellement

Analyse comparative absolue

Analyse par ratio
Analyse de la structure de cots
Analyse de lvolution de la situation financire (ou
Sources et utilisations de fonds)
Etc.
Dmarche danalyse
Un bon analyste doit toujours tre capable de prendre le
recul ncessaire. Une fois embourb dans le dtail,
lessentiel lui chappera toujours...
 Outils danalyse
tats financiers complets
Dtail des transactions compte par compte
Budget et prvisions dtaills
Entrevues avec les responsables (et/ou client)
Tableaux de bord oprationnels
Information sectorielle (Type : Dun & Bradstreet)
tudes dtats financiers (Type : Robert Morris Associates)
Etc.
Mais surtout, noubliez jamais:
Un bon analyste doit toujours tre capable de prendre le recul
ncessaire. Une fois embourb dans le dtail, lessentiel lui
chappera toujours...
Analyse comparative absolue
Mode le plus usit en pratique

Majoritairement temporelle
Jamais sectorielle
Permet dexpliquer les carts de performance
Facilement comprhensible pour les non-financiers
Aucun standard ou ajustement effectuer
Exercice fastidieux lorsque non prcd dune analyse de
ratio
Analyse par ratio
Permet un diagnostique complet sur la performance
financire dune entreprise

Totalement matricielle
Touche la grande majorit des postes de lentreprise
Plus ou moins comprhensible pour les non-financiers
Plusieurs standards respecter
Certains ajustements prvoir (surtout lors dune analyse sectorielle)
Exercice plus haut niveau
Analyse par ratio
Approche : Analyse Dupont tendue

Lanalyse couvre les aspects suivants:

La rentabilit
La gestion des actifs (rotation des actifs)
Le niveau dendettement (levier financier)

Bnfice Net
Le ratio de base tant : ou ROE
Avoir des actionnaires
Analyse par ratio
ROE (Return on Equity)

ROE =

Bnfice Net Ventes Actif Total

X X
Ventes Actif Total Avoir des actionnaires

Rentabilit Gestion Endettement

(Marge Nette) (Rotation des actifs) (Effet de levier)
Analyse par ratio
Rentabilit

Les ratios utiliss, dterminent la rentabilit ou le cot relatif

des divers postes de ltats des rsultat, en fonction des ventes

Exemples :

Cot marchandises vendues Dpenses de ventes

ou
Ventes Ventes
 Analyse par ratio
Utilisation des actifs (Gestion)
Dcortique principalement les lments du bilan et met en
relation ces derniers avec certains postes de ltat des rsultats

Exemples :

Ventes Comptes Clients x 365

ou
Stocks Ventes

(Rotation des stocks) (Dlai de recouvrement)

Analyse par ratio
Endettement
Permet dvaluer la position des canciers et la capacit de
remboursement de la compagnie

Exemples :

Dette Totale Bn. avant int. & impt

ou
Valeur nette Charges dintrt

(Endettement) (Couverture des intrts)