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Choix D'investissement Et de Financement
Choix D'investissement Et de Financement
Investissement :
Réel => structure financière : - Capitaux propres
- Dette financières
Financières => - obligations
- Actions
1 - VAN :
T0 T1 T3 T4 Tn
=> cout moyen pondéré du capital : CMPC = rc* CP/CP+DF * rd (1-t) * DF/CP+DF = r de
la formule de la VAN
(1-t) : la dette permet une economie d’impôt : c’est le taux de l’IS
EVA = ( ra – CMP ) * AE
3 – TRI : taux de rentabilité interne
C’est le taux qui annule la VAN, le cout max que le projet peut supporter pour qu’il soit
rentable
calcul :
r1 = 10% -------------- VAN 1 > 0
r* -------------------------- VAN = 0
r2 = 60 % ----------------- VAN 2 < 0
r1-r* = r2 – r*
van 1 – 0 VAN 2 – 0
On a VAN = VA – I0 ; IP = VA / I0 = I0+VAN/ I0
IP = 1+ VAN/I0 > 1
Avec VA = VAN + I0
Remarques : les 3 critère : VAN – IP – délai.. : ne mènent pas forcement aux mêmes
résultats
Ils peuvent emener a la même décision si on a un seul projet ; si on a plusieurs projet on peut
ne pas avoir le même résultats et la même décision
Séance 2 : 14/12/2020