Master management, Audit et

contrôle

Module ingénierie financière

Préparé par : EL AYDI HOUDA

Chapitre 1 : approche patrimoniales

Exercice d’application n°1 :

Déterminer la valeur de l’entreprise par la méthode de l’ANCC Pour calculer l’actif net
comptable corrigé, on va utiliser 2 méthodes :
1er méthode :

On a ANCC = actif réel – passif réel

Calculons alors l’actif réel :

Totale actif nette 92 200

- Frais préliminaires -5000
- Charges à répartir -400
+ Plus-value sur construction * +32 000
- Moins-value sur ITMO** -4000
+ plus-value sur fond commercial*** + 2000
+ plus-value sur titre participation **** + 1500
+ Economie d’impôt /moins-value et + 2820
actif fictif*****
Actif réel = 121 120
 * Plus-value sur construction = 60 000 – 28 000 =32 000 KDH
** Moins-value sur ITMO= 9500 – 13 500 = -4000 KDH
*** plus-value sur fond commercial = 15 000 -13 000 =2000 KDH
**** plus-value sur titre participation= 8000- 6500 = 1500 KDH
***** Economie d’impôt /moins-value et actif fictif = (totale des moins-value
+totale d’actif fictif) *30%= (5000+400+4000) *30% = 2820 KDH

Et passif réel :

Totale des dettes* 44 200

+ dividende** +2100
+ impôt latente sur subvention +1800
d’investissement***
+ impôt sur les plus-value**** + 10 650
Passif réel = 62 370

*Totale des dettes= autres dettes de financement+ provision D.R.C+ dettes de passif
circulant + ECP= 21 200 + 5400+15 900 + 1300+ 400= 44 200 KDH
**dividende = résultat de l’exercice*50%= 4200*50%= 2100 KDH
*** impôt latente sur subvention d’investissement = subvention
d’investissement* 30%= 6000*30%= 1800 KDH
**** impôt sur les plus-value = (total des plus-value) *30%= (32 000+2000+1500)
*30%= 10 650 KDH

Alors :
L’actif net comptable corrigée = actif réel – passif réel
= 121 120 – 58 750 = 62 370 KDH

2 éme méthode :

ANCC = totale de capitaux propre +/- les retraitements

Totale de capitaux propres * 48 000

 - Frais préliminaires -5000
- Charges à répartir -400
+ Plus-value sur construction +32 000
- Moins-value sur ITMO -4000
+ plus-value sur fond commercial +2000
+ plus-value sur titre participation +1500
+ Economie d’impôt /moins-value et + 2820
actif fictif
- Dividende -2100
- Impôt sur les plus-values -10 650
- Impôt latentes sur subvention -1800
d’investissement
= ANCC = 62 370

*Totale de capitaux propres = capital social+ réserve légal + résultat =30 000+
7800+4200
+6000 = 48 000 KDH

1- Déterminer la valeur mathématique de l’action :

VM d’action = ANCC/ nombre d’action

= 62 370/30 = 2079 DH