21/01/2021
LES OBJECTIFS DU COURS:
DUT : Métiers de la logistique de l’économie et de la finance
L’ANALYSE FINANCIÈRE
Pr. HNAKA Hadbaa
Année universitaire : 2020-2021
PLAN :
- Introduction : présentation de la gestion financière
1- Objectifs de l’analyse financière
2- Démarche de l’analyse financière
- Chapitre 1 : Analyse du bilan
1- Bilan fonctionnel
2- Bilan financier
- Chapitre 2 : Analyse du CPC
1- Tableau de formation des résultats
2- Capacité d’autofinancement et autofinancement
Définir la gestion financière, ses objectifs et son importance pour la gestion de l’entreprise.
-
- Analyser l’équilibre financier de l’entreprise à travers :
- La maîtrise des techniques de base pour analyser l’équilibre financier,
La pratique des différentes politiques d’équilibrage financier
-
- La maîtrise des techniques de retraitements et de passage du bilan fonctionnel au bilan financier ou
liquidité
- Maîtriser l’analyse de la rentabilité de l’entreprise à travers l’analyse de son compte produits et
charges (CPC).
- L’analyse des ratios qui permettent de mettre en évidence les caractéristiques économiques et
financières de l’entreprise étudiée.
- Présentation de la méthodologie pratique de construction du tableau de financement .
PLAN :
- Chapitre 3 : Analyse des ratios
1- Ratios de structure financière
2- Ratios de rentabilité et de liquidité
3- Ratios de productivité et de gestion
- Chapitre 4 : Analyse des risques :
1- Analyse des risques financiers
2- Analyse des risques d’exploitation
- Chapitre 5 : Tableau de financement
1- Tableau de synthèse des masses du bilan
2- Tableau des emplois et des ressources
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DÉFINITION DE L’ANALYSE FINANCIÈRE DÉFINITION DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

 L’analyse financière peut être définie comme un ensemble de méthodes d’analyse
exploitant des informations financières et économiques destinées à apprécier l’entreprise
dans sa globalité et à porter un jugement sur sa performance, sa situation financière, ses
risques.
 L’analyse financière regroupe l’ensemble des décisions et actions de l’entreprise destinées
à équilibrer les besoins et les ressources de financement à court et à long terme.
 C’est l’ensemble des activités de collecte et de gestion des fonds nécessaires au
fonctionnement de la firme.
A l’instar du médecin face à son malade, l’analyste financier doit porter un diagnostic
financier sur la santé financière de l’entreprise. Ce diagnostic consiste à étudier la situation
financière de l’entreprise dans le but de mettre en évidence ses points forts et ses points faibles.
La gestion financière en tant que moyen de management s’impose aux entreprises avec une
extrême urgence, dans la mesure où elle fournit les outils et les instruments nécessaires à la prise
de décision aussi bien opérationnelles que stratégiques :
- Analyse de l’activité de l’entreprise
- Analyse de son équilibre financier
- Le choix d’investissements
- Les sources et les modes de financement

DÉFINITION DE L’ANALYSE FINANCIÈRE LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

Pour résumer le tout :
L’analyse financière est un ensemble d’outils et de méthodes permettant d’analyser les
résultats financiers d’une entreprise. L’objectif de l’analyse financière est de porter un jugement sur la santé d’une entreprise
en matière de :

Elle se fonde souvent sur le passé et donc sur les résultats historiques mais peut aussi se fonder
sur des éléments prévisionnels. - Solvabilité
- Rentabilité
 Il s’agit d’une lecture éclairée aboutissant à un diagnostic.
- Equilibre financier
 Son intérêt est multiple, et ses fondements sont utiles à tous les professionnels du chiffre.
Elle vise surtout à :
Elle permet d’évaluer, de piloter, d’analyser, de conseiller, d’alerter, de maîtriser.
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LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE

L’analyse financière peut être menée selon diverses optiques, elle peut être réalisée :
Appuyer la prise de décision : La gestion financière fournit aux gestionnaires l’information et
les connaissances dont ils ont besoin pour étayer les décisions opérationnelles et comprendre les
répercussions financières des décisions avant de les prendre.
En interne : A ce niveau, l’analyse financière vise surtout la politique financière de l’entreprise
en ce qui concerne le choix des investissements et les moyens de financement, la gestion de
Assurer la gestion du risque : La gestion financière permet à l’organisation de déterminer, trésorerie, la relation avec les bailleurs de fonds,…
d’évaluer et d’examiner les conséquences des événements qui pourraient l’empêcher
d’atteindre ses buts et objectifs ou entraîner des pertes importantes de ressources. La gestion
financière est un élément important de la gestion des risques : les risques de l’organisation, les
risques opérationnels et stratégiques… L’analyse financière interne contribue au suivi de la gestion en terme :

Utiliser les ressources de façon économique, efficiente et efficace : La gestion financière est  D’équilibre financier
nécessaire afin de garantir que l’organisation a suffisamment de ressources pour réaliser ses
activités et qu’elle utilise ces ressources en tenant compte des principes d’efficience et  De liquidité
d’efficacité.  De risque économique et financier

LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE FINANCIÈRE LE RÔLE DE LA FONCTION FINANCIÈRE :

En externe : A ce niveau, l’analyse financière vise la santé financière de l’entreprise appréciée par les divers
partenaires économiques et financiers de l’entreprise : La fonction financière cherche à :

Pour les banquiers : ils sont intéressés par la liquidité, la solvabilité et l’équilibre financier de l’entreprise avant l’octroi
des crédit. - Déterminer les besoins de financement de l’entreprise ;

Pour les actionnaires : ils sont intéressés par la rentabilité de l’entreprise et sa politique de dividendes avant
l’acquisition des titres. - Trouver les fonds nécessaires au financement des activités de l’entreprise ;

Pour l’état : il est intéressé par la situation financière de l’entreprise avant l’octroi des subventions et des aides
diverses. - Planifier l’utilisation des ressources limitées et les allouer aux activités les plus productives;

Pour le fisc : il s’assure du recouvrement des impôts et à la conformité des pratiques de présentation des comptes
avec les dispositions réglementaires. - Contrôler les flux monétaires et mesurer les conséquences financières des différentes
décisions.
Pour un partenaire commerciale : il est intéressé par les conditions de crédits avant d’entrer en affaire avec
l’entreprise.
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LE RÔLE DU FINANCIER DANS LA GESTION LE RÔLE DU FINANCIER DANS LA GESTION

FINANCIÈRE D’UNE ENTREPRISE: FINANCIÈRE D’UNE ENTREPRISE:
1- Les missions :

- Organisation et contrôle de la fonction ;

- Assurer la liquidité de l’entreprise ;

- Réduire le coût des services bancaires et améliorer le résultat financier ;

- Gérer les risques financiers court, moyen et long terme ;

- Assurer la sécurité des transactions .

- Préparer les décisions d’investissement et de financement

LE RÔLE DU FINANCIER DANS LA GESTION

DÉMARCHE DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :
FINANCIÈRE D’UNE ENTREPRISE: La préparation de l’analyse financière consiste :
Collecter des informations comptables et extracomptables et à les retraiter de façon à donner une image
2- Les qualités requises : plus fidèle de la situation financière de l’entreprise et de son activité.

- Le financier remplit une fonction essentielle au sein de l’entreprise qui suppose les qualités Les documents de base de l’analyse financière sont les états de synthèse comptables qui sont : le bilan, le
suivantes: compte de produits et de charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations
complémentaires.
- Rapidité d’esprit, excellentes aptitudes relationnelles
Le bilan comptable et le compte de produits et de charges doivent subir deux types d’opérations pour servir
l’analyse financière à savoir : des retraitements et de reclassements des postes.
- Organisateur

- Anticipateur

Ce qui permet d’adapter les documents comptables aux objectifs de l’analyste et à ses orientations.
- Communicateur

DÉMARCHE DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :
Généralement, plusieurs étapes doivent être suivies à savoir :
1ère étape : Identification des objectifs de l’analyse financière
2ème étape : Préparation et retraitement de l’information financière
3ème étape : Détermination des outils de l’analyse financière
4ème étape : Réalisation de l’analyse et diagnostic financier
5ème étape : Détermination des forces et des faiblesses
6ème étape : Formulation des recommandations
CHAPITRE 1 : ANALYSE DU BILAN
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DÉMARCHE DE L’ANALYSE FINANCIÈRE :
Le diagnostic financier doit être conclu par l’expression d’une opinion de l’analyste
aussi claire que possible en fonction des objectifs initiaux recherchés, l’analyste doit se
prononcer sur l’état de santé de l’entreprise analysée.
Tout diagnostic est conclu par un ensemble d’enseignements, de points forts et des
points faibles se traduisant par une opinion synthétique et globale de l’analyse.
Il est conclu aussi par des recommandations et un plan d’action.
ANALYSE DU BILAN:
Le bilan est un état de synthèse qui permet de traduire la situation patrimoniale de
l’entreprise en terme d’emplois ou Actifs et de ressources ou Passif.
Le bilan permet de visualiser à un moment donné l’état des ressources de l’entreprise,
c’est-à-dire ce qu’elle détient et ce qu’elle doit.
En analyse financière, le bilan constitue toujours un élément primordial pour
l’appréciation de la solvabilité et de l’équilibre financier de l’entreprise.
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LA STRUCTURE GLOBALE DU BILAN: LA STRUCTURE GLOBALE DU BILAN:

Le bilan est structuré en rubriques et en postes. Les éléments qui y figurent sont classés à À tout besoin de financement correspond un moyen de financement.
l’actif et au passif selon leur destination et leur provenance.
On distingue essentiellement à l’actif, les emplois dont dispose l’entreprise à un moment
donné :
Du point de vue financier, le bilan décrit à une date donnée la situation financière de
l’entreprise ; il est composé :
L’actif
•Il regroupe les biens et les créances destinés à être
utilisés ou à rester de façon durable dans l’entreprise.
•Il est composé d’immobilisations incorporelles,
 Des ressources ou des moyens de financement de l’entreprise ; ils constituent l’origine
des fonds ; immobilisé corporelles et financières

L’actif
•Il regroupe les biens et les créances liés au cycle
 Des emplois ou des besoins de financement de l’entreprise ; ils représentent d’exploitation et qui n’ont pas vocation à être
l’utilisation des fonds. maintenus durablement dans l’entreprise.

circulant •Il comprend essentiellement : les stocks, les créances,

les valeurs mobilières de placement, les liquidités.

LA STRUCTURE GLOBALE DU BILAN: ANALYSE DU BILAN:

Les éléments de l’actif (emplois) et de passif (ressources) du bilan peuvent être
Le passif comprend les ressources de financement de l’entreprise. Il se compose regroupés selon deux approches:
principalement des rubriques suivantes :

Approche fonctionnelle :

Les capitaux •Ils regroupent les moyens de financement mis à la disposition de

l’entreprise de façon permanente comprenant : le capital, les
Selon cette approche, les différents poste d’actif sont classés en fonction du cycle
d’exploitation, d’investissement et de financement.
propres réserves, le résultat de l’exercice,
d’investissement, les provisions réglementées.
les subventions

•Elles comprennent les provisions pour risques et charges qui

Approche financière :
Les provisions constituent un passif dont l’échéance et le montant ne sont pas
fixés de façon précise
Selon cette approche, les postes d’actif sont classés par ordre de liquidité croissante et
les postes du passif par ordre d’exigibilité croissante.
•Elles représentent le financement externe de l’entreprise ou
Les dettes encore les ressources remboursables. On distingue : les dettes
financières, les dettes d’exploitation et les dettes diverses.
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APPROCHE FONCTIONNELLE: APPROCHE FONCTIONNELLE:

 Les opérations du cycle d’exploitation: relèvent de l’activité courante, de la finalité
I- Le bilan fonctionnel de l’entreprise :
 Acheter de la matière première,
 payer les salaires,
Le bilan est dit fonctionnel lorsque les éléments de l’actif et du passif sont  vendre des produits.
classés selon leur fonction, c’est-à-dire selon leur appartenance au
cycle d’investissement (Actif immobilisé), au cycle de financement
(Financement permanent) ou cycle d’exploitation (actif et passif  Le cycle d’exploitation comprend toutes les opérations relatives à la production et à
la vente des produits ou services de l’entreprise.
circulant)

 Il débute avec la livraison des fournisseurs et se termine avec le règlement des

clients.

APPROCHE FONCTIONNELLE: APPROCHE FONCTIONNELLE:

 Les opérations du cycle d’investissement : Le cycle d’investissement rassemble les

opérations ayant pour objet l’acquisition ou la cession d’immobilisations. L’achat
d’un terrain, la construction d’une usine, la vente d’une machine sont des opérations
d’investissement.

 Les opérations du cycle de financement : permettent à l’entreprise de disposer des

ressources nécessaires à son activité. Elles concernent les opérations d’endettement
et de remboursement des emprunts, mais également les opérations sur fonds propres
(augmentations de capital, distribution de dividendes).
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PRÉSENTATION DU BILAN FONCTIONNEL:

LE BILAN FONCTIONNEL:
 Le bilan fonctionnel est un état de synthèse établi à la fin de chaque exercice
comptable.

 Il traduit en termes comptables les emplois (à l’actif) et les ressources (au passif).

Actif ou emplois : - Actif immobilisé 

- Actif circulant HT
- Trésorerie-actif

Passif ou ressources : - Financement permanent

- Passif circulant HT
- Trésorerie-passif

RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN

FONCTIONNEL:
La construction du bilan fonctionnel se réalise à partir du bilan comptable de type PCG
en opérant des reclassements et retraitements au sein du bilan mais également
d’éléments hors bilan.
Ces retraitements et reclassements découlent précisément des deux principes de
l’approche fonctionnelle à savoir : l’évaluation à la valeur d’origine et le classement
selon les trois cycles.
 Les conséquences de l’évaluation à la valeur d’origine : De manière générale, il
s’agit d’évaluer les différents éléments de l’actif du bilan à leur valeur brute d’origine.
Cette exigence implique des reclassements et retraitements au sein du bilan mais
également pour certains éléments hors bilan, tels que les effets escomptés non
échus.
FONCTIONNEL:
 Le capital souscrit non appelé : De manière générale, tant que ces sommes n’ont
pas été libérées, elles ne représentent pas une ressource pour financer un emploi . Ce
poste sera donc éliminé de l’actif et soustrait des capitaux propres pour le même
montant.
 Les écarts de conversion actifs et passifs : Un écart de conversion actif est le constat
d’une perte de change latente (dépréciation d’une créance ou appréciation d’une
dette). Un écart de conversion passif est le constat d’un gain de change latent
(appréciation d’une créance ou dépréciation d’une dette). Pour rendre pertinente
au plan économique l’analyse des emplois et ressources en respectant le principe de
la valeur d’origine, les écarts de conversion sont donc éliminés et réintégrés dans les
postes correspondants (dettes fournisseurs ou créances clients le plus souvent).
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RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN

FONCTIONNEL: FONCTIONNEL:

 Les effets escomptés non échus : Pratiquement et juridiquement, l’entreprise reste Les conséquences du classement cyclique :
responsable du paiement des effets escomptés non échus en cas de défaillance du
 Les frais d’émission d’emprunt : Ils doivent donc être reclassés en emplois stables. Le
débiteur. Les EENE peuvent être assimilés à un crédit bancaire. Ils doivent donc être
montant figurant à l’actif du bilan PCG (dans les comptes de régularisation) est le
réintégrés dans le bilan, au passif au niveau des concours bancaires courants et à
montant net.
l’actif dans la partie circulante d’exploitation avec les créances clients.

 Les primes de remboursement des obligations : De manière générale, ces primes

(figurant initialement à l’actif) sont donc retirées de l’actif et soustraites du montant
des emprunts obligataires au passif (ressources stables).

RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN FONCTIONNEL:

FONCTIONNEL: Au niveau de l’actif :

Amortissements, dépréciations et Provisions pour dépréciation :

total à éliminer de l'actif (immobilisations en valeurs brutes),
 Les amortissements et dépréciations : Les amortissements et dépréciations représentent
des capitaux épargnés pour financer le renouvellement des immobilisations ou de à reporter dans les capitaux propres au passif (autofinancement).
possibles dépréciations. À ce titre ils constituent des ressources de financement. Ils sont
donc éliminés de l’actif (l’actif immobilisé et circulant étant pris en compte pour sa valeur - Poste "Capital souscrit non appelé" (fraction du capital social non appelé) :
brute) et ajoutés aux ressources stables du passif (avec les provisions pour risques et
à éliminer de l'actif (actif fictif en haut du bilan),
charges).
à déduire des Capitaux Propres.

 Les comptes courants d’associés créditeurs : Si les C/C représentent des fonds bloqués - Charges à répartir sur plusieurs exercices :
dans l’entreprise, ils seront rattachés aux dettes financières stables. La convention de
blocage doit être analysée. Dans le cas de dépôts temporaires, les C/C seront assimilés à à faire disparaître des régularisations d’actif,
des dettes hors exploitation. Pour autant qu'un engagement de capitalisation soit établi, à transférer en emplois stables immobilisés.
ils doivent être assimilés à des fonds propres. On considère une augmentation du capital
avec versement anticipé.
- Primes de remboursement des obligations :
à éliminer des régularisations d’actif,
à déduire des dettes financières (emprunts obligataires).
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RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN FONCTIONNEL: RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN FONCTIONNEL:

- Ecarts de conversion ACTIF (cas de diminution de créances) : Au niveau du passif :
à faire disparaître de l’actif, à ajouter à l’actif d’exploitation (afin de - Concours Bancaires Courants :

neutraliser les pertes latentes de change sur créances et de revenir à déduire des « Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit »,

la situation initiale). à transférer en trésorerie passive.

- Soldes Créditeurs de banque :

à déduire des « Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit »,
- Ecarts de conversion ACTIF (cas d’augmentation de dettes) : à transférer en trésorerie passive.
à faire disparaître de l’actif, à déduire des dettes d’exploitation (afin
de neutraliser les pertes latentes de change sur dettes et de revenir à - Ecarts de conversion PASSIF (cas d’augmentation de créances) :
la situation initiale). à faire disparaître du passif,
à déduire de l’actif d’exploitation (afin de neutraliser les gains latents de change sur créances et de revenir à la situation
initiale).

- Intérêts courus sur prêts (non échus) : - Ecarts de conversion PASSIF (cas de diminution de dettes) :

à déduire des immobilisations financières, à ajouter à l’actif hors à faire disparaître du passif,

exploitation. à ajouter aux dettes d’exploitation (afin de neutraliser les gains latents de change sur les dettes et de revenir à la situation
initiale).

RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN FONCTIONNEL: RETRAITEMENT ET RECLASSEMENT DU BILAN FONCTIONNEL:

- Provisions pour Risques et Charges : (voir informations éventuelles en annexe) : - Eléments ou engagements hors bilan
si elles ne sont pas justifiées : - Effets Escomptés Non Echus (E.E.N.E.) :
=> à transférer dans les ressources stables car elles sont considérées comme des réserves occultes, à ajouter aux créances dans l'actif d'exploitation,
si elles sont justifiées : à ajouter à la trésorerie passive.
=> à transférer selon leur nature :
dans les dettes d'exploitation, - Cessions de créances professionnelles (cessions dans le cadre de la loi Dailly) :
ou les dettes hors exploitation. à ajouter aux créances dans l'actif d'exploitation,
à ajouter à la trésorerie passive.
- Intérêts courus non échus (ICNE) sur emprunts :
à déduire des « emprunts et dettes … », - Engagements hors bilan en matière de Crédit Bail (mobilier et immobilier) :
à ajouter aux dettes hors exploitation. valeurs d'origine des biens en crédit bail :
=> à ajouter aux emplois stables immobilisés.
- Comptes courants d’associés : Ils doivent être placés selon leur degré d’exigibilité : cumuls des amortissements des biens en crédit bail :
soit dans les capitaux propres (ressources stables), => à ajouter aux capitaux propres en ressources stables.
soit dans les dettes hors exploitation, valeurs nettes ou résiduelles des biens en crédit bail (partie financière) :
soit dans la trésorerie passive => à ajouter aux dettes financières en ressources stables.
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COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL: COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL:

I- L’équilibre financier :
L’actif et le passif du bilan fonctionnel, se répartissent en trois rubriques principales qui,
dans l’analyse, se combinent deux par deux pour donner naissance à trois grandeurs L’équilibre financier de l’entreprise est apprécié par l’étude de la relation entre fonds
fondamentales en gestion financière : de roulement, le besoin de financement et la trésorerie nette.

■ le fonds de roulement ; 1.1- Le fonds de roulement fonctionnel :

■le besoin de financement; Le fonds de roulement fonctionnel (FRF) est égal à la différence entre le financement
permanent (FP) et l’actif immobilisé(AI).

■la trésorerie

FRF = FP - AI

COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL: COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL:

Le FRF correspond au montant des ressources stables qui, après le financement de 1.2- Le besoin financement global :
l’actif immobilisé, demeure disponible pour couvrir les besoins de financement.
Le besoin de financement global (BFG) est la différence entre l’actif circulant hors trésorerie (ACHT) et
le passif circulant hors trésorerie (PCHT).

 Un FRF positif signifie que l’entreprise finance la totalité de ses emplois stables par ses BFG = ACHT - PCHT
ressources stables, ce qui constitue un équilibre financier.

Le BFG représente le besoin de financement généré par le cycle d’exploitation de l’entreprise.

 Un FRF négatif signifie que l’entreprise finance une partie de l’actif immobilisé par le  Le BFG positif signifie que les emplois circulant sont supérieurs aux ressources circulantes, ce qui
traduit un besoin de financement.
passif circulant, ce qui constitue un déséquilibre financier.

 Le BFG négatif signifie que les ressources circulantes sont supérieurs aux emplois circulants, ce qui
traduit une ressource de financement.
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COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL: COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL:

1.3- La trésorerie nette :
1.3- La trésorerie nette :
Cette égalité permet de dégager plusieurs situations selon que la trésorerie nette (TN) est positive ou
négative.
La trésorerie nette (TN) est égale à la différence entre la trésorerie-actif (TA) et la
trésorerie passif (TP). TN positive : Trois situations sont possibles

TN = TA - TP Situations 1 : FRF>0 et BFG>0 avec FRF>BFG

Dans cette situation, le FRF couvre la totalité du BFG et permet de dégager les liquidités. C’est une situation
favorable mais elle peut traduire un sous-emploi des capitaux de l’entreprise.

La TN positive constitue un emploi, et négative présente une ressource.
La trésorerie nette (TN) peut être calculée par la différence entre le fonds de roulement
fonctionnel (FRF) et le besoin de financement global (BFG).
TN = FRF - BFG
Situation 2 : FRF>0 et BFG<0
Dans cette situation, le FRF ajouté aux ressources de financement permet de dégager des liquidités. C’est
une situation aussi favorable mais il faut s’assurer qu’elle ne recouvre pas de sous- emploi des capitaux.
Situation 3 : FRF<0 et BFG<0 avec FRF<BFG
Dans cette situation, les ressources de financement à court terme couvrent la trésorerie nette et une partie
de l’actif immobilisé. C’est une situation de déséquilibre financier .

COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL: COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL:

TN négative : Trois situations sont possibles

Situations 1 : FRF>0 et BFG>0 avec FRF<BFG

Dans cette situation, le BFG est financé à la fois par le FRF et par des concours bancaires. C’est
une de déséquilibre car l’entreprise doit recourir à des crédits à CT pour financer une partie de
son BFG.
Etude de cas
Situation 2 : FRF<0 et BFG>0
Dans cette situation, les concours bancaires couvrent le BFG et une partie de l’actif immobilisé.
C’est une situation très critique car l’entreprise doit recourir aux crédits à CT pour financer une
partie de ses emplois stables.

Situation 3 : FRF<0 et BFG<0 avec FRF>BFG

Dans cette situation, le financement permanent ne couvre qu’une partie de l’actif immobilisé,
l’autre partie est financée par le passif circulant. C’est une situation de déséquilibre total.

COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL:
APPROCHE FINANCIÈRE
Le diagnostic financier diffère selon qu’il est rédigé en interne, pour
identifier les points forts et faibles de l’entreprise, ou en externe par un
banquier, pour analyser la capacité de remboursement de son client.
Le bilan financier permet d’analyser la solvabilité d’une entreprise en
«chaussant les lunettes du banquier»
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COMPRENDRE LE BILAN FONCTIONNEL:
(1) Les écarts de conversion actifs concernent les clients pour 4 000 et les fournisseurs pour 2 000.
(2) Dont concours bancaires 125 000.
(3) Dont intérêts courus non échus : 10 000.
(4) Les écarts de conversion passifs concernent les clients exclusivement.
(5) d’exploitation.
Informations annexes concernant le bilan pour la réalisation du bilan fonctionnel pour la réalisation du bilan fonctionnel
■Les charges constatées d’avance sont pour la moitié hors exploitation ;
■ les autres créances se détaillent comme suit :
• 30 000 d’exploitation ;
• 20 000 hors exploitation ;
■ les dettes fiscales et sociales se détaillent de la façon suivante :
• dettes sociales : 660 000 ;
• dettes fiscales : TVA à payer : 48 000 ;
• dettes pour IS : 12 000 ;
■ les autres dettes concernent le hors exploitation ;
■ les effets escomptés non échus s’élèvent à 45 000 €.
APPROCHE FINANCIÈRE
Le bilan financier est le bilan comptable retraité en fonction de critères qui intéressent
particulièrement les banques. C’est la raison pour laquelle on parle de bilan financier.
En effet, le bilan financier est établi par les banques qui cherchent à apprécier la solvabilité
d’une entreprise avant de s’engager vis-à-vis d’elle (en lui consentant, par exemple, un
emprunt, des découverts bancaires…).
Les trois mots clés du bilan financier sont : liquidité, exigibilité, solvabilité.
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APPROCHE FINANCIÈRE APPROCHE FINANCIÈRE

Il est essentiel de connaître les différences entre le bilan financier et le bilan fonctionnel. Il ne s’agit pas ici de
montrer les différences de contenu existant entre ces deux bilans, mais de mettre en évidence les principales
divergences de finalité.
Définitions :
Première divergence :
■ Liquidité : la liquidité est l’aptitude de l’entreprise à transformer plus ou moins rapidement – le bilan financier est une analyse externe réalisée principalement par des tiers comme les banques et les
ses actifs en trésorerie. fournisseurs ;

– le bilan fonctionnel est une analyse interne à l’entreprise.

■ Exigibilité : l’exigibilité exprime la capacité de l’entreprise à respecter les dates
d’échéance de règlement de ses dettes.
Seconde divergence :
– le bilan financier est réalisé dans une perspective de cessation d’activité, c’est-à-dire qu’il doit répondre à la
■ Solvabilité : la solvabilité exprime la capacité de l’entreprise à régler l’ensemble de ses question suivante : si l’entreprise déposait son bilan, serait-elle à même de régler l’ensemble de ses dettes
dettes.
– le bilan fonctionnel est établi dans une optique de continuation d’activité.

La réalisation de ces deux bilans constitue une analyse tout à fait complémentaire et non contradictoire.

1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

L’actif suit donc le classement :

1.1- Principe de classement :

L’actif du bilan financier est classé par ordre de liquidité croissante, c’est-à-dire du moins liquide au plus liquide.

Mais, que signifie concrètement le terme « liquide » ?

Nous utilisons tous dans le langage parlé l’expression : « Je n’ai plus de liquide sur moi », ce qui signifie que je
n’ai plus d’argent sur moi, dans le sens de billets ou de monnaie métallique.

Les disponibilités représentent la liquidité par excellence.

Objectif :
Le but du bilan financier est de savoir si l’entreprise serait solvable en cas de cessation d’activité ; ainsi la
banque, avant d’accorder ses concours, veut s’assurer qu’elle court un minimum de risques de non-
remboursement.
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1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

1.2. L’ACTIF À PLUS D’UN AN Question : Qu’est-ce qu’une valeur réelle ?

1.2.1. Les immobilisations Réponse : Il s’agit d’une valeur après expertise.

Les immobilisations constituent des actifs parmi les moins liquides qui soient. En effet, l’entreprise les
a acquises dans le but de les conserver longtemps. Seule leur vente les rendrait liquide, or tel n’est Question : Comment faire si aucune valeur réelle n’est donnée ?
pas le but de l’entreprise.
Réponse : Dans ce cas, on estime que la valeur au bilan (comptable) est la valeur réelle et l’on inscrit au bilan
Le bilan financier étant effectué en vue d’une éventuelle liquidation, il s’agit de savoir si la vente financier la valeur nette comptable.
des actifs et l’encaissement des créances permettraient le règlement de toutes les dettes de
l’entreprise. C’est pourquoi les immobilisations sont intégrées au bilan pour leur valeur réelle,
appelée également valeur actuelle. La différence entre la valeur réelle et la valeur nette comptable fait apparaître des plus ou moins-values
latentes .

1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

Question : Pourquoi latentes ? 1.2.2- Exceptions :

Réponse : Parce que les biens ne sont pas encore vendus.

Cependant, toutes les immobilisations ne font pas partie des actifs à plus d’un an (ce serait
trop simple), il existe des exceptions :
Si valeur réelle > valeur nette comptable ⇒ on parle de plus-values latentes.

Si valeur réelle < valeur nette comptable ⇒ on parle de moins-values latentes.
Si plus-values > moins-values ⇒ on parle de plus-values nettes latentes.
Si plus-values < moins-values ⇒ on parle de moins-values nettes latentes
■ S’il s’avère que certaines immobilisations doivent être vendues dans un avenir proche (inférieur à
un an), elles seront déclassées et inscrites en actif à moins d’un an ;
■ Les prêts sont des créances à plus d’un an, mais si une échéance de remboursement se situe à
moins d’un an, elle sera imputable à l’actif à court terme ;

Les plus-values nettes latentes sont à ajouter aux capitaux propres du bilan financier.
Les moins-values nettes latentes sont à soustraire des capitaux propres du bilan financier.
Certains analystes, par principe de prudence, ne prennent pas en compte les plus-values latentes dont la réalisation n’est pas
certaine, afin de courir un minimum de risques.
■ Ne pas prendre les frais d’établissement. En effet, ils représentent des actifs fictifs, c’est-à-dire
qu’ils n’ont pas de valeur réelle. Le bilan financier étant établi dans une perspective liquidative,
on n’intègre à l’actif que les actifs ayant une valeur patrimoniale, c’est-à-dire une valeur de
revente. Les actifs fictifs, tels que les frais d’établissement, sont donc soustraits du poste des
capitaux propres.
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1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

NB : 1.2.3. Les autres actifs à plus d’un an :

Certains financiers considèrent que les frais de recherche et développement représentent des
actifs fictifs et en conséquence les retirent des actifs à plus d’un an.
L’actif circulant d’un bilan comptable appartient, par définition, à l’actif à moins d’un an d’un bilan financier.
Dans notre cas, nous maintiendrons ces frais de recherche et développement en actif réel pour la
raison suivante.

Mais il existe des exceptions :

Les frais de recherche et développement sont en premier lieu des charges enregistrées dans le
compte de résultat, ils ne peuvent être activés (mis à l’actif du bilan comptable) que s’ils
concernent des « projets nettement individualisés ayant de sérieuses chances d’aboutir »
(définition du plan comptable général). Par conséquent, les montants inscrits à l’actif prouvent un
investissement réel (en recherche) pouvant se monnayer en fonction du stade d’avancement de
la « découverte » en cours. C’est pour cette raison qu’il convient de maintenir les frais de ■ le stock-outil, appelé aussi stock de sécurité. Il s’agit du stock minimal que conserve l’entreprise afin d’éviter
recherche et développement en actifs à plus d’un an. les ruptures de stock. Il est en quelque sorte « permanent » à l’entreprise, puisqu’il reste toujours au minimum la
même valeur en stock. C’est la raison pour laquelle le stock-outil est classé en actif à plus d’un an ;

1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

1.3- L’ACTIF À MOINS D’UN AN

■ les clients douteux à plus d’un an. Les clients peuvent payer soit au comptant, soit à une échéance fixée au L’actif à moins d’un an regroupe tous les postes de l’actif circulant du bilan comptable,
préalable avec l’entreprise. Cette échéance peut être tardive, mais elle n’excède jamais un an à compter de
la date de livraison. Toutefois, certains clients ne payent pas à la date prévue, créant ainsi des difficultés à sauf ceux qui ont été remontés (déclassés et inscrits) en actifs à plus d’un an
l’entreprise qui se verra alors contrainte d’introduire une procédure judiciaire. Il s’écoulera souvent de
nombreux mois, avant que le paiement n’intervienne, ce qui explique que certaines créances soient inscrites
en actifs à plus d’un an ;
L’actif à moins d’un an peut se répartir en trois sous-rubriques :

■ les valeurs d’exploitation ;

■ les valeurs réalisables ;

■ autres créances à plus d’un an : selon les informations annexes fournies avec le bilan comptable, il peut
exister d’autres créances de l’actif circulant à classer en actifs à plus d’un an, par exemple les charges
constatées d’avance (à plus d’un an).
■ les valeurs disponibles
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1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

1.3.2. Les valeurs réalisables (VR)
Dans les valeurs réalisables fi gurent plusieurs postes :

1.3.1. Les valeurs d’exploitation (VE) ■ les immobilisations à moins d’un an (part de prêt remboursable à moins d’un an, immobilisations
cédées en cours d’année…) ;

Elles regroupent tous les stocks de l’entreprise, sauf le stock-outil qui a été classé en actif
à plus d’un an. ■ les avances et acomptes versés sur commandes en cours ;

■ les créances clients et les comptes rattachés.

Il ne faut pas confondre les créances d’exploitation du bilan fonctionnel avec les valeurs
d’exploitation du bilan financier. Les premières regroupent toutes les créances qui
concernent l’activité propre de l’entreprise (créances clients, stocks…), tandis que les Qu’entendons-nous par comptes rattachés ?
secondes ne prennent en compte que les stocks de l’entreprise .

 Il s’agit des clients douteux, à l’exception de ceux qui ont été imputés dans la catégorie des
créances à plus d’un an. Mais les comptes rattachés comprennent également les effets à
recevoir. il faut alors retraiter les effets escomptés non échus, c’est-à-dire les ajouter aux effets à
recevoir en l’occurrence aux valeurs réalisables et aux concours bancaires (même retraitement
que dans le bilan fonctionnel).

1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER 1- L’ACTIF DU BILAN FINANCIER

- les autres créances à moins d’un an sauf les éventuelles créances remontées en actifs à plus d’un an.
Exemple : la TVA déductible sur biens et services, les crédits de TVA, les charges constatées d’avance à moins
d’un an… sont des créances à moins d’un an. 1.3.3. Les valeurs disponibles (VD)

- les valeurs mobilières de placement (VMP) : certains analystes placent l’ensemble des VMP en valeurs
disponibles, dans la mesure où elles peuvent être vendues, en cas de besoin, très rapidement. On y trouve :

Nous allons considérer que les VMP sont des actifs à très court terme, mais qui ne sont pas encore des valeurs
■ les disponibilités (banque, caisse…) ;
disponibles.

Seules feront l’objet d’un classement en valeurs disponibles les VMP, pour lesquelles il sera précisé qu’elles ■ les VMP facilement négociables (celles qui seront vendues dans un
seront vendues dans un avenir immédiat. avenir immédiat) ;

Les autres VMP seront maintenues en créances (en valeurs réalisables), car elles rapportent des produits
financiers (contrairement aux valeurs disponibles). ■ les effets à recevoir qui vont être portés à l’escompte ou qui arrivent à
échéance très prochainement

2- LE PASSIF DU BILAN FINANCIER
Les éléments composant le passif du bilan financier sont classés par ordre
d’exigibilité croissante, c’est-à-dire en fonction de leur date d’échéance de
paiement, du long terme au court terme.
Le passif du bilan financier fait donc apparaître deux grandes rubriques :
■ les capitaux permanents ;
■ les dettes à moins d’un an (les dettes à court terme)
2- LE PASSIF DU BILAN FINANCIER
■ les plus ou moins-values latentes. Comme nous l’avons vu précédemment avec les
immobilisations, il faut :
– soit ajouter les plus-values nettes latentes ;
– soit soustraire les moins-values nettes latentes.
■ il faut soustraire les actifs fictifs
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2- LE PASSIF DU BILAN FINANCIER
2.1.1. Les capitaux propres :
■ Le capital social : il s’agit du capital social inscrit au passif des capitaux propres du bilan comptable moins le capital
souscrit non appelé (premier poste de l’actif du bilan comptable) ;
■ les primes d’émission et de fusion ;
■ les écarts de réévaluation ;
■ les réserves ;
■ le report à nouveau : on y trouve l’ensemble des reports à nouveau, y compris celui provenant de la répartition du
résultat de l’exercice ;
■ les provisions réglementées et les subventions d’investissement : les subventions d’investissement de même que certains
postes des provisions réglementées (les amortissements dérogatoires, les provisions pour hausse de prix…) doivent être
réintégrés aux résultats futurs de l’entreprise (obligation fiscale et comptable). Cette réintégration se traduit par un
produit dans le compte de résultat, synonyme d’augmentation du résultat donc de l’impôt sur les sociétés.
2- LE PASSIF DU BILAN FINANCIER
■ les provisions pour risques et charges non justifiées : il peut arriver
qu’exceptionnellement, une provision pour risques et charges ne soit pas justifiée.
Dans ce cas, il n’y a pas de dettes latentes puisque le risque ou la charge ne se
réalisera pas. En conséquence, il ne s’agit pas d’une dette de l’entreprise, mais
d’argent qui appartient à l’entreprise, autrement dit de réserves à intégrer dans les
capitaux propres ;
■ les comptes courants bloqués : les comptes courants d’associés constituent des
dettes que l’entreprise a envers les associés. Ces comptes portent intérêt jusqu’au
remboursement total. Parmi ces comptes courants, il en existe certains qui sont
bloqués, c’est-à-dire qu’ils sont assimilables non plus à des dettes à long terme mais
à des capitaux propres ;
■ les écarts de conversion passifs.
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2- LE PASSIF DU BILAN FINANCIER 2- LE PASSIF DU BILAN FINANCIER

2.2. LES DETTES À MOINS D’UN AN
2.1.2. Les dettes à plus d’un an
On y trouve : On trouve dans cette catégorie :

■ les emprunts obligataires sauf la partie de l’emprunt remboursable à moins d’un an ;

■ les dividendes à payer ;
■ les emprunts et dettes auprès des établissements de crédit, sauf la partie de l’emprunt
■ les provisions pour risques et charges justifiées à moins d’un an
remboursable à moins d’un an et sauf les découverts bancaires ;
■ l’IS latent sur provisions réglementées et sur subventions d’investissement (si la réintégration
■ les dettes financières diverses, sauf les intérêts courus non échus et la partie de se fait à court terme) ;
l’emprunt remboursable à moins d’un an ;
■ les dettes financières à moins d’un an sauf les découverts bancaires ;
■ les provisions pour risques et charges justifiées à plus d’un an. Si aucune information ■ les intérêts courus non échus ;
n’est communiquée quant à l’échéance des risques, il suffit de formuler une hypothèse
et les imputer à plus d’un an ; ■ les avances et acomptes reçus sur commandes en cours ;
■ les dettes fournisseurs et comptes rattachés ;
■ l’IS latent sur provisions réglementées et sur subvention d’investissement (si la
réintégration se fait à long terme) ; ■ les dettes fiscales et sociales ;
■ les produits constatés d’avance à long terme (exceptionnel, ils sont en général à court ■ les dettes diverses ;
terme). ■ les produits constatés d’avance à court terme ;
■ les découverts bancaires

ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT

Tout comme le bilan a été « décortiqué » grâce à l’analyse du FR, du BFR et de la

ETUDE DE CAS trésorerie, le compte de résultat va être soumis à un audit scrupuleux grâce au
découpage en soldes intermédiaires de gestion (SIG).

ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT
1- Les soldes intermédiaires de gestion :
Question : Pourquoi une telle dénomination ?
Réponse : Le compte de résultat permet de juger, entre autres, la rentabilité de l’entreprise
dans son ensemble. Mais si l’on veut rentrer beaucoup plus dans le détail, il est insuffisant,
d’où la nécessité de décomposer le compte de résultat en étapes progressives dénommées
soldes intermédiaires.
Les soldes intermédiaires de gestion ont été créés afin de pouvoir analyser plus aisément le
compte de résultat. En effet, les postes du compte de résultat sont pris un à un, suivant une
certaine logique, afin de mettre en évidence des « clignotants » (des indicateurs) dans
l’étude de la santé de l’entreprise.
Les soldes intermédiaires de gestion sont souvent nommés par leurs initiales : SIG.
Le compte de résultat est décomposé en sept soldes que nous nous proposons d’expliquer
ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT
1.2- Production de l’exercice : ( voir plan comptable )
Explication :
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ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT
1.1- La marge brute sur vente en l’état : ( voir plan comptable )
Explication :
 Comme son nom l’indique, ce solde n’existe que dans les entreprises commerciales, c’est-à-dire dans les entreprises
qui ne fabriquent pas leurs produits mais qui les achètent dans le but de les revendre en l’état.
 La marge commerciale est, en général (et heureusement), positive, ce qui signifie que le chiffre d’affaires lié à la
vente de marchandises permet de couvrir les achats de marchandises et en principe de rétribuer les tiers autres que
les fournisseurs de ces marchandises : personnel, organismes sociaux, État, associés ou actionnaires.
 La marge commerciale doit être calculée sur plusieurs années afin de pouvoir constater l’évolution de l’activité de
l’entreprise. Il est conseillé de visualiser sur un graphique sa progression dans le temps.
ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT
1.3- La valeur ajoutée: ( voir plan comptable )
Explication :
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1.3- La valeur ajoutée: ( voir plan comptable )

Explication : Dans le cas de la diminution de la valeur ajoutée : ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT
1.4- l’excédent brut d’exploitation : ( voir plan comptable )
Explication :

L’excédent brut d’exploitation (EBE) représente un excellent indicateur de rentabilité

économique car il exclut les politiques de financement et d’investissement. Il permet ainsi de
voir si l’activité propre de l’entreprise est ou non rentable.

ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT

1.4- l’excédent brut d’exploitation : ( voir plan comptable ) 1.4- l’excédent brut d’exploitation : ( voir plan comptable )
Remarque :

Lorsque l’EBE est négatif, on parle d’IBE, c’est-à-dire d’insuffisance brute d’exploitation. Une
entreprise qui accuse une insuffisance brute d’exploitation se trouve dans une situation
quelque peu délicate car il lui reste à faire face à des dépenses non négligeables liées à
ses investissements et à son financement.

Ces dépenses ne se feront qu’au détriment de sa rentabilité et de sa trésorerie.

Les causes de l’insuffisance brute d’exploitation (IBE) ?


1.5- Le résultat d’exploitation : ( voir plan comptable )
Le résultat d’exploitation est un excellent critère de comparaison interentreprises parce
qu’il mesure les performances des entreprises quant à leur activité propre (c’est-à-dire
sans prendre en compte les opérations financières et exceptionnelles).
ANALYSE DU COMPTE RÉSULTAT
1.8- Le résultat net de l’exercice: ( voir plan comptable )
Explication :
Le résultat net de l’exercice indique ce qui reste à la disposition de l’entreprise après
déduction de toutes les charges de l’année.
Il reflète la rentabilité générale de l’entreprise.
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1.6- Le résultat courant avant impôt: ( voir plan comptable )
Explication :
Le résultat avant impôts est le résultat lié aux opérations d’exploitation et aux
opérations financières : la politique financière peut être jugée à travers ce solde.
1.7- Le résultat non courant :
Explication :
Le solde de résultat exceptionnel permet de répondre à la question :
les opérations exceptionnelles procurent-elles davantage de produits ou engendrent-
elles des charges ?
LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT
1.8- Le résultat net de l’exercice: ( voir plan comptable )
Question : Que fait l’entreprise du bénéfice qu’elle dégage ?
Réponse : Si l’entreprise dégage un bénéfice, elle s’en servira :
■ soit pour s’autofinancer (mise en réserves), c’est-à-dire pour financer ses
investissements ;
■ soit pour rémunérer ses actionnaires ou associés (dividendes)
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LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT

■ la méthode additive :
La capacité d’autofinancement, appelée plus communément CAF, représente les
ressources internes dont dispose réellement l’entreprise par le biais de ses bénéfices.
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (CAF)
=
Il existe deux méthodes de calculs de la CAF :
résultat net de l’exercice
+ dotations aux amortissements et provisions (exploitation, financières
■ la méthode additive ;
et exceptionnelles)
– reprises sur amortissements et provisions (exploitation, financières
■ la méthode soustractive et exceptionnelles)
– quote-part de subvention virée au résultat
+ valeur nette comptable des éléments d’actif cédés
– produit de cession d’éléments d’actif

LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT

■ la méthode soustractive :

CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (CAF)

=
excédent brut d’exploitation (EBE)
+ transferts de charges d’exploitation
Il ne faut pas confondre la capacité d’autofinancement avec l’autofinancement.
+ autres produits de gestion courante L’autofinancement ne constitue qu’une partie de la CAF :
– autres charges de gestion courante
+ quote-part de résultat sur opérations faites en commun
– quote-part de résultat sur opérations faites en commun Autofinancement = Capacité d’autofinancement - dividendes
+ produits financiers
+ transferts de charges financières
– charges financières
+ produits exceptionnels sauf les produits de cession des éléments
d’actif cédés et la quote-part de subvention virée au résultat
+ transferts de charges exceptionnelles
– charges exceptionnelles sauf les valeurs nettes comptables
des éléments d’actif cédés
– impôt sur les bénéfices
– participation des salariés aux fruits de l’expansion.