CHAPITRE 2 

: EQUILIBRES FINANCIERS DU BILAN :

Fonds de roulement, besoins en fonds de roulement et trésorerie

2.1. Fonds de roulement

Le fonds de roulement est un instrument de gestion qui nous donne une idée sur la liquidité
d’une entreprise. Il résulte de la confrontation de la liquidité des actifs et de l’exigibilité du passif et
permet ainsi de mesurer les conditions de l’équilibre financier du bilan.

Capitaux permanents:

Actifs immobilisés nets Capitaux propres

(+) Dettes à long et moyen

Termes
Actifs circulants :
Fonds de roulement
Actifs circulants d'exploitation

(+) Actifs circulants hors Dettes à court terme:

exploitation
Passif circulant d'exploitation
(+) Trésorerie-actif
(+) Passif circulant hors
exploitation

(+) Trésorerie-passif

Ainsi, le fonds de roulement est défini comme :

 l’excédent des capitaux permanents (ressources stables) sur les immobilisations nettes (emplois
stables) ou
 la partie des actifs circulants financés par les capitaux permanents ou encore
 l’excédent des actifs circulants sur les dettes à court terme.

Actifs immobilisés nets

Capitaux propres

Actifs circulants : Fonds de roulement propre

Actifs circulants d'exploitation
(+) Actifs circulants hors
exploitation
(+) Trésorerie-actif
Fonds de roulement
étranger (Dettes à long et
moyen termes)
Dettes à court terme:
Passif circulant d'exploitation
(+) Passif circulant hors
exploitation

(+) Trésorerie-passif

De ce schéma, il résulte que le fonds de roulement peut être calculé par deux (2) méthodes :
  la méthode par le haut du bilan qui repose sur le principe de l’orthodoxie financière selon lequel
les emplois durables doivent être financés par des ressources durables ;
 la méthode par le bas du bilan qui repose sur le principe de la liquidité / solvabilité qui stipule
que la liquidation des actifs circulants doit permettre d’honorer les engagements à court
terme.

Dans la pratique de gestion d’une entreprise, on rencontre trois (3) situations distinctes dans
l’évolution du fonds de roulement :

 le fonds de roulement augmente,

 le fonds de roulement diminue,
 le fonds de roulement reste stationnaire.

a) Le fonds de roulement augmente

Si le fonds de roulement augmente, la marge de sécurité de l’entreprise s’accroît puisqu’une

partie plus importante des actifs circulants est financée par des capitaux permanents. Cependant, si
l’augmentation du fonds de roulement résulte d’un accroissement de l’endettement à terme, elle
entraînera des frais financiers importants qui risqueraient d’amenuiser les résultats d’exploitation.

En outre, même en cas d’une couverture de la totalité des stocks par l’augmentation du fonds
de roulement, cette option n’est pas indiquée pour une bonne gestion, puisque l’entreprise utiliserait
des ressources à long terme coûteuses pour couvrir des emplois à court terme qui pouvaient être en
partie financés par des crédits de trésorerie.

Par contre si l’augmentation du fonds de roulement résulte d’un accroissement des capitaux
propres, la situation financière de l’entreprise s’améliore.

b) Le fonds de roulement diminue

En cas de diminution du fonds de roulement, la marge de sécurité s’amoindrit. Toutefois, si

cette diminution du fonds de roulement a servi à financer de nouveaux investissements rentables, la
situation financière de l’entreprise s’améliorera par la suite à long terme.

c) Le fonds de roulement reste stationnaire

Cette situation peut traduire une stagnation de l’entreprise. Toutefois, il faut vérifier s’il s’agit
d’un arrêt temporaire des investissements ou d’un ralentissement durable de croissance.

En résumé, on retiendra que le fonds de roulement indique, à un instant donné, la marge de

sécurité dont dispose une entreprise pour le financement de son cycle d’exploitation. Quelle que soit
son importance, il faut donc compléter son étude en le comparant aux besoins de financement de ce
cycle, d’où le recourt au concept plus dynamique de besoins en fonds de roulement.

2.2. Besoins en fonds de roulement

On appelle besoins en fonds de roulement le besoin de financement du cycle d’exploitation.

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 Actif circulant activité ordinaire: Passif circulant activité ordinaire
 Stocks (ou dettes d’exploitation)
 Marchandises  Clients, avances reçues
 Matières premières et  Fournisseurs d’exploitation
autres approvisionnements  Dettes fiscales
 En-cours  Dettes sociales
 Produits fabriqués  Autres dettes A.O
 Créances et emplois assimilés  Risques provisionnés
 Fournisseurs, avances versées Passif circulant hors activités
 Clients (ou dettes hors exploitation)
 Autres créances  Dettes envers des fournisseurs
Actif circulant hors activité ordinaire : d’immobilisations
 Créances sur cessions  Dettes sur les acquisitions
non courantes d’immobilisations de titre de placement
 Créances sur cessions  Autres dettes HAO
de titres de placement ------------------------------------------
 Autres Besoins en fonds de roulement

Schématisé plus simplement, nous avons :

Besoins de financement : Ressources de financement :

Actif circulant activité ordinaire Passif circulant activité ordinaire

(+) Actif circulant hors activité ordinaire (ou dettes d’exploitation)
(+) Passif circulant hors activités
(ou dettes hors exploitation)
------------------------------------------
Besoins en fonds de roulement

Si les ressources de financement sont supérieures aux besoins de financement, nous aurons
des ressources nettes de financement en lieu et place des besoins en fonds de roulement.

Besoins de financement : Ressources de financement :

Actif circulant activité ordinaire Passif circulant activité ordinaire

(+) Actif circulant hors activité ordinaire (ou dettes d’exploitation)
--------------------------------------------------- (+) Passif circulant hors activités
Ressources nettes de financement (ou dettes hors exploitation)

Les besoins en fonds peuvent être décomposés en deux (2) catégories :

 les besoins en fonds de roulement d’exploitation

 les besoins en fonds de roulement hors exploitation.

Schéma de calcul des besoins en fonds de roulement d’exploitation :

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 Actif circulant activité ordinaire: Passif circulant activité ordinaire
 Stocks (ou dettes d’exploitation)
 Marchandises  Clients, avances reçues
 Matières premières et  Fournisseurs d’exploitation
autres approvisionnements  Dettes fiscales
 En-cours  Dettes sociales
 Produits fabriqués  Autres dettes A.O
 Créances et emplois assimilés  Risques provisionnés
 Fournisseurs, avances versées ------------------------------------------
 Clients Besoins en fonds de roulement
 Autres créances
d’exploitation

Schéma de calcul des besoins en fonds de roulement hors exploitation :

Actif circulant hors activité ordinaire : Passif circulant hors activités

 Créances sur cessions (ou dettes hors exploitation)
non courantes d’immobilisations  Dettes envers des fournisseurs
 Créances sur cessions d’immobilisations
2. de titres de placement  Dettes sur les acquisitions 3.
Trésorerie  Autres de titre de placement
 Autres dettes HAO
------------------------------------------
L a trésorerie
Besoins en fonds de roulement
réalise hors exploitation l’équilibre
financier à court
terme entre le fonds de roulement, relativement constant, et les besoins de fonds de roulement,
fluctuants dans le temps. Elle joue un rôle fondamental dans une entreprise, car toutes les opérations
effectuées se traduisent par une entrée ou une sortie de trésorerie, qu’il s’agisse d’opérations
d’exploitation, de réparation, d’investissement ou de financement.

a) Méthodes de calcul

La trésorerie est calculée par deux (2) méthodes

La première méthode calcule la trésorerie comme la différence entre fonds de roulement et

les besoins en fonds de roulement.

TRESORERIE = FONDS DE ROULEMENT – BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT

TR = FR - BFR

Il résulte de cette méthode de calcul que toutes les opérations qui affectent les capitaux
permanents, l’actif immobilisé, les actifs circulants et les dettes à court terme modifieront la trésorerie.
Ainsi, il est possible de faire des prévisions de trésorerie à partir des hypothèses concernant les
variations du fonds de roulement et des besoins en fonds de roulement.

La deuxième méthode calcule la trésorerie comme la différence entre la trésorerie-actif et la

trésorerie-passif.

TRESORERIE-ACTIF - TRESORERIE-PASSIF

b) Equilibres de trésorerie

On observe différents équilibres de trésorerie :

 Equilibres financiers au niveau du bilan

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 ACTIF PASSIF

Actif
immobilisé
Capitaux
permanents

FR

Passif
circulant
Actifs
d'exploitation
circulants
d'exploitation
BFRE BFRE FR

BFRHE TR

Passif
Actifs circulant hors
circulants hors exploitation
exploitation
BFRHE

Trésorerie-
actif Trésorerie-
passif
TR

 Entreprises à trésorerie négative

Cette situation, que l’on rencontre fréquemment au niveau des entreprises industrielles, se
présente si les besoins en fonds de roulement sont supérieurs au fonds de roulement.

BFR > FR ===== TR< 0

Deux (2) cas de figure sont les formes les plus répandues :

 le fonds de roulement est positif et s’ajoute aux ressources nettes hors exploitation et à
l’excédent de la trésorerie-passif sur la trésorerie-actif pour financer les besoins en fonds de
roulement d’exploitation :

FR>0

BFRE RNHE

TR<0

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  le fonds de roulement est positif et il s’ajoute à l’excédent de la trésorerie-passif sur la
trésorerie-actif pour financer les besoins en fonds de roulement d’exploitation et les besoins en
fonds de roulement hors exploitation :

BFRE FR > 0

BFRHE
TR<0

Dans chacun des deux (2) cas, le fonds de roulement est inférieur aux besoins en fonds de
roulement. L’équilibre de la situation financière exigera des crédits de trésorerie pour combler l’écart
entre le fonds de roulement et les besoins en fonds de roulement.

Si les déséquilibres sont importants et permanents, il faudra alors soit :

 renforcer le fonds de roulement,

 diminuer les besoins en fonds de roulement d’exploitation par une meilleure politique de
gestion des stocks ou des crédits à la clientèle ou obtenir un allongement des crédits
fournisseurs.
 Entreprises à trésorerie positive

On les rencontre surtout dans le secteur commercial sous deux (2) formes :

 le fonds de roulement est positif mais inférieur aux besoins en fonds de roulement
d’exploitation et l’entreprise dégage des ressources nettes hors exploitation élevées :

FR>0
BFRE

 le fonds de roulement est négatif mais l’entreprise dégage des

ressources nettes supérieures au TR>0 RNHE fonds de roulement :

FR<0 RNE

TR>0
RNHE