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Cours Adf :l'analyse Patrimoniale de La Structure Financiã Re
Cours Adf :l'analyse Patrimoniale de La Structure Financiã Re
Les écarts de conversion-actif : ces postes ont la signification d’une perte latente. Ils
supposent la diminution des créances et l’augmentation des dettes suite à une évolution
défavorable des taux de change pour l’entreprise.
La revalorisation des actifs : les actifs sont enregistrés dans le bilan pour le coût
historique (coût d’acquisition ou coût de production). La réévaluation des différents actifs
(surtout les bâtiments, terrains, placements et différentes composantes des stocks) permet une
actualisation de leur valeur patrimoniale, en fonction des conditions du marché. Les écarts
d’évaluation sont enregistrés dans le bilan liquidité de la manière suivante :
Si l’évaluation est faite dans une optique liquidative, ces immobilisations ne sont pas
prises en compte dans l’approche patrimoniale.
L’augmentation des immobilisations avec la valeur des biens en crédit-bail (à leur valeur
nette : valeur d’origine – amortissements)
L’augmentation pour la même valeur des dettes à plus d’un an (comme si l’acquisition
du bien a été financée par emprunt)
Les « Provisions pour risques et charges » ne doivent être retenues dans les capitaux
propres que dans la mesure où elles constituent des «Provisions sans objet réel » et sont
nettes d'impôts.
Seule la fraction des dettes à plus d'un an est à conserver dans les «dettes à plus d’un
an».
Seule la part des provisions pour risque réel qui fera l'objet d'une utilisation dans
plus d'un an, est à conserver dans les «dettes à plus d'un an».
Dans les dettes à moins d'un an doivent figurer : la fraction des bénéfices mis en
distribution, la part correspondant aux impôts des provisions pour risques et charges
(qui feront l'objet d'une utilisation à moins d'un an ou celles qui, sans objet réel, feront
l’objet d’une réintégration aux résultats).
La liquidité des actifs est appréciée en fonction de la durée nécessaire pour les
transformer en monnaie dans des conditions normales d’utilisation. Les actifs circulants
sont normalement plus liquides que les actifs immobilisés.
Les capitaux propres sont non exigibles. Les dettes peuvent avoir une échéance à plus ou
moins un an.
L'actif circulant, ne doit être retenu, après déduction des provisions pour dépréciations,
que pour sa fraction à moins d'un an. Les postes qui ont une échéance à plus d'un an
sont à remonter dans l'actif immobilisé net.
Concernant les titres et valeurs de placement : si ces titres sont facilement négociables,
et donc totalement liquides, le mieux serait de les transférer à la trésorerie actif.
En effet, autant les échéances vis-à-vis des fournisseurs, de l’Etat,… sont certaines,
autant les dates de recouvrement des créances, de ventes et de stockages sont incertaines d’où
la nécessité d’une marge de sécurité : le FRF.
Le BFR peut se définir comme le besoin net de financement généré par l’exploitation.
Son mode de calcul est le suivant :
BFR = Actifs circulants (HT) – Passifs circulants (HT)
Actif circulant d’exploitation = stocks + créances clients
Passif d’exploitation = dettes fournisseurs + dettes fiscales et sociales
Le Besoin de Financement de l’Exploitation doit être financé par le Fonds de Roulement.
La situation de trésorerie de l’entreprise résulte du décalage entre le Fonds de roulement et
le Besoin de Financement de l’Exploitation.
La Trésorerie :
Les ratios :
L’orthodoxie financière désigne l’ensemble des règles visant à maintenir l’équilibre financier
de l’entreprise et à protéger les bailleurs de fonds.
La règle de l’endettement maximum
La règle de l’endettement maximum est très suivie par les banquiers. Elle concerne à la fois
l’endettement à court terme et l’endettement à moyen - long terme.
- L’orthodoxie financière traditionnelle fixe deux limites à l’endettement à terme de
l’entreprise :
o L’autonomie financière : le montant des dettes à terme ne doit pas excéder le montant
des capitaux propres
Ratio d’autonomie financière = (Capitaux propres / Dettes à plus d’un an) doit être ≥ 1
Ou (capitaux propres / capitaux permanents) > 0,5
Le niveau d’endettement à long et moyen terme ne doit pas dépasser trois années de capacité
d’autofinancement
(Dettes de financement / CAF < 3 ans)
Le financement maximum
Pour chaque opération d’investissement décidée par l’entreprise, le recours à l’endettement à
terme ne doit pas dépasser un certain pourcentage de celui-ci. Ce pourcentage varie, selon les
établissements de crédit, entre 60% et 80% du montant, net de TVA (en général) de
l’investissement, selon la situation financière de l’entreprise.
(Crédit / Montant de l’investissement HT< 80 %)
Coût de la dette :
Le ratio (charges d’intérêts/Dettes financières) permet d’obtenir le coût moyen de
l’endettement de l’entreprise.
Le poids de la dette s’exprime par le ratio : (Charges d’intérêts / CA HT).
Au-delà de 3%, le poids de l’endettement pénalise généralement
l’entreprise.
Charges d’intérêts / Chiffre d’affaires < 3%
Aucune norme générale de liquidité n’est fixée, mais il est possible de suivre les indicateurs
disponibles auprès des banques par branche d’activité et par taille d’entreprise afin de
situer l’entreprise par rapport à ses principaux concurrents.
Actif fictif = charges portées à l’actif pour être réparties sur plusieurs exercices mais sans
valeur de revente.
L’entreprise est solvable dans la mesure où l’actif réel est suffisant pour payer toutes les dettes.
Dettes
Les Capitaux propres permettent de juger ce qui appartient à l’entreprise en dernier ressort :
Capitaux propres = Capital social + primes d’émission, de fusion… + écart de réévaluation
+ réserves légales + autres réserves (+ ou – le report à nouveau) + résultat net en instance
d’affectation (ou après affectation)
Situation nette : c’est l’ensemble des fonds définitivement acquis aux associés en cas de
répartition du résultat.
Situation nette = Capitaux propres + Subvention d’investissement + Provisions réglementées
– Immobilisations en non-valeurs.
Actif net comptable = Situation nette + P.P.R.C Sans objet + écart de conversion passif –
fiscalité latente.
Actif net comptable corrigé = Actif net comptable + plus-values latentes – moins-values
latentes.
En conclusion :
L’analyse liquidité recommande un fonds de roulement financier positif.
La situation de l’actif circulant et du passif circulant de l’entreprise, doit faire l’objet
d’une surveillance obligatoire.
Le niveau de liquidité de l’entreprise est au centre du diagnostic financier de
l’entreprise.
Toutefois :
Malgré ces insuffisances, cette analyse reste, pour des raisons historiques, très présente,
notamment auprès des banquiers.
Exercice d’application 1 :
ACTIF PASSIF
Stocks 2700
Créances de l’actif circulant 3200 Dettes du passif circulant 5450
Titres et valeurs de placement 1000
Travail à faire :
Elaborer le bilan liquidité et commenter l’équilibre financier de l’entreprise FARMA.
Eléments de correction :
Dans un bilan financier, les immobilisations en non valeurs sont à soustraire simultanément de
l’actif immobilisé (disparition des immobilisations en non valeurs) et des capitaux propres.
1. Le montant de l’annuité de crédit-bail est à ajouter simultanément aux immobilisations
corporelles et aux dettes à MLT.
2. Le montant des titres de participation à céder le prochain mois doit être déduit des
immobilisations financières et reclassé dans les TVP.
3. L’annuité de remboursement est à soustraire des dettes à MLT et est reclassée dans les dettes à
court terme.
4. Le montant correspondant à la valeur des stocks périmés doit être soustrait simultanément des
stocks et des capitaux propres.
5. Pour les effets escomptés non échus, aucun retraitement financier n’est à apporter puisque le
schéma d’enregistrement comptable respecte parfaitement la logique financière. Le montant
des chèques postaux est à soustraire des créances de l’actif circulant et à ajouter à la trésorerie
actif. En fin le montant de la facilité de caisse s’ajoute simultanément à la trésorerie : actif et
passif.
ACTIF PASSIF
Stocks 2500
(-200) Dettes du passif circulant 5700
Créances de l’actif circulant 3050 (+ 250)
(-150)
Titres et valeurs de placement 1100
(+ 100)
L’entreprise FARMA dispose d’un fonds de roulement positif de 900 000 dhs mais qui est
insuffisant pour couvrir un besoin en fonds de roulement de l’ordre de 950 000 dhs. Près
de 6% de ce besoin est couvert par des crédits à la trésorerie d’où le solde net négatif.
Mais la situation nette de la trésorerie paraît nettement sous-évaluée puisqu’on n’y inclut
leur prise en compte permet de plus que doubler l’actif de trésorerie de l’entreprise
FARMA.
Exercice d’application 2 :
TAF :
1. Etablir le bilan financier
2. Calculer le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement, déduire la trésorerie
nette et commenter l’équilibre financier de « MELOTECH »
3. A l’aide de ratios significatifs, établir un diagnostic de la situation globale de cette
entreprise.
Eléments de correction :
Ou bien TN = TA – TP = 6 – 20 = (-14)
Toutes les dettes à moins d’un an sont largement couvertes par les emplois cycliques
traduisant l’existence d’un fonds de roulement positif.
En dépassant la vision globale de la liquidité générale, si l’on exclut les stocks des emplois
cycliques, on est en mesure de se demander sur la part des dettes qui pourrait être remboursée.
Il paraît alors que le ratio de liquidité réduite (0,8) reste acceptable puisqu’il est compris entre
0,7 et 1.
L’entreprise dispose en moyenne de 30 jours pour rembourser ses crédits fournisseurs alors
qu’elle concède environ 45 jours pour le recouvrement des créances clients.
Nous remarquons ainsi un décalage défavorable de 15 jours entre les deux délais.
Commentaire général
Avec une large autonomie financière, un bon niveau de liquidité générale et réduite, des
ratios de gestion qui rentrent dans les normes sectorielles, l’entreprise affiche une bonne
situation financière même si le fonds de roulement s’avère insuffisant et ne couvre que 65%
Exercice 1
Soit le bilan condensé de l’entreprise ARGANA
ACTIF PASSIF
Actif à moins d’un an 1 617 700 Dettes à moins d’un an 1 362 200
Stocks 847 000 Passif circulant (HT) 1 362 200
Créances 723 800
Trésorerie- actif 46 900 Trésorerie- passif -
TOTAL GENERAL 3 158 200 TOTAL GENERAL 3 158 200
Travail à faire :
1. Calculer le fonds de roulement financier par les deux méthodes, le besoin en fonds de roulement et
la trésorerie nette.
2. Calculer pour l’entreprise les ratios de solvabilité et de liquidité, commenter.
Exercice 2
Vous disposez des principales rubriques du bilan ainsi que des informations complémentaires
concernant la société (Marbre de Sous).
1. Présenter le bilan financier par grandes masses (les ressources propres seront
déterminées par équilibre du bilan).
2. Retrouver le montant des ressources propres en détaillant le calcul.
3. Calculer les soldes d’équilibre financier.
4. Commenter la situation financière de (Marbre de Sous)
TOTAL 466 300 127 700 338 600 TOTAL 338 600
Renseignements complémentaires :
Dans les emprunts auprès des établissements de crédit figurent : des concours
bancaires pour 4600 et une échéance à moins d’un an pour 850.
Une réévaluation des postes des immobilisations corporelles fait ressortir une plus-
value de 20 000.
Le stock de sécurité est égal à 5000.
L’évaluation comptable des stocks ne correspond pas au prix du marché qui fait
ressortir une moins-value de 3 000.
La créance provisionnée est de 18 000 en valeur brute, son recouvrement s’avère
difficile. Une partie des créances clients (25 000) est encaissable.
Les autres créances sont à plus d’un an pour 3600.
Les VMP sont cotées en bourse et faciles à négocier.
Les écarts de conversion -actif concernent :
Clients 1240
Autres créances 620
Fournisseurs 3 100
Emprunts bancaires 1 240
La provision pour risques et charges est pour partie sans objet 2700. Le solde
correspond à la perte de change latente et à un procès dont l’échéance est lointaine.
La prochaine échéance des emprunts obligataires est de 12 000. Celle des
emprunts auprès des établissements de crédit est de 10 500.
Les écarts de conversion- passif concernent :
Clients 600
Autres créances 360
Fournisseurs 240