Thème n°3

Analyse de la cohérence financière

Analyse de la cohérence entre

- les informations financières
- et les choix de développement de l’entreprise
Analyse de la cohérence financière

L'analyse de la cohérence financière est un

processus utilisé par les entreprises, les
investisseurs et les analystes pour évaluer la
stabilité et la solidité financière d'une entreprise.
Cette analyse comprend l'examen de divers
aspects des états financiers d'une entreprise,
notamment son bilan, son compte de résultat et
son tableau de flux de trésorerie.
COMPRENDRE UN BILAN:
3 NIVEAUX DE LECTURE
- NIVEAU STRUCTUREL: SANTÉ DE L’ENTREPRISE
(CAPACITÉ À LEVER DES FONDS ET À OBTENIR DES
EMPRUNTS)- ACTIF ET PASSIF STABLES
- NIVEAU EXPLOITATION: ACTIVITÉ DE L’ENTREPRISE
(CAPACITÉ À GÉNÉRER UNE RENTABILITÉ) - ACTIF
CIRCULANT ET DETTES CIRCULANTES
- NIVEAU TRÉSORERIE: GESTION DES DISPONIBILITÉS
FINANCIÈRES (CAPACITÉ À GÉRER SA TRÉSORERIE)-
DISPONIBILITÉS ET TRÉSORERIE PASSIVE
 Bilan Fonctionnel
ACTIF PASSIF
ACTIF STABLE PASSIF STABLE

Immobilisations corporelles
Immobilisations incorporelles Capitaux propres
Immobilisations financières Dettes financières

ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES

Stocks
Créances d’exploitation Dettes d’exploitation
DISPONIBILITES TRESORERIE PASSIVE

VMP
Banque
Caisse Dettes bancaires
 Bilan Fonctionnel

ACTIF = BESOINS de FINANCEMENT

PASSIF= MOYENS de FINANCEMENT

 Bilan Fonctionnel Année n
ACTIF PASSIF
ACTIF STABLE PASSIF STABLE
1000 1100
Immobilisations corporelles 1000 550 Capitaux propres
Immobilisations incorporelles 0 550 Dettes financières
Immobilisations financières 0

ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES

100
Stocks Dettes d’exploitation
Créances d’exploitation

DISPONIBILITES TRESORERIE PASSIVE

VMP Dettes bancaires

Banque
Caisse
 Bilan Fonctionnel- Evolutions années n et n+…

ACTIF PASSIF
ACTIF STABLE PASSIF STABLE
1000 - 2000 2200 1100
Immobilisations corporelles 1000 - 2000 Capitaux propres
Immobilisations incorporelles 0 Dettes financières
Immobilisations financières 0

ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES

100 - 200 (FRNG)
Stocks Dettes d’exploitation
Créances d’exploitation

DISPONIBILITES TRESORERIE PASSIVE

VMP Gestion portefeuille, Trésorerie Taux? 1/02 Dettes bancaires

Taux ?
Banque
Caisse
 Bilan Fonctionnel- Evolutions années n et n+…

ACTIF PASSIF
ACTIF STABLE PASSIF STABLE
1000 - 2000 2200 1100
Immobilisations corporelles 1000 - 2000 Capitaux propres
Immobilisations incorporelles 0 Dettes financières
Immobilisations financières 0

ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES

100 - 200 (FRNG)
Stocks 1/12 1/02 Dettes d’exploitation
Créances d’exploitation 1/04

DISPONIBILITES TRESORERIE PASSIVE

VMP Taux ? Taux? 1/02 Dettes bancaires=

Gestion portefeuille, Trésorerie (Dettes d’exploitation)
Banque
Caisse
 Bilan Fonctionnel- Evolutions années n et n+…
Augmentation capitaux permanents (capitaux propres et dettes financières

ACTIF PASSIF
ACTIF STABLE PASSIF STABLE
2000= 1000 + 1000
2200= 1100+1100
Immobilisations corporelles 750 + 550 Capitaux propres
Immobilisations incorporelles 350 + 550 Dettes financières
Immobilisations financières
ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES
(FRNG 200 = 100 + 100)
Stocks Dettes d’exploitation
Créances d’exploitation

DISPONIBILITES TRESORERIE PASSIVE

VMP Dettes bancaires

Banque
Caisse
Analyse de la cohérence
entre - les informations financières
- et les choix de développement de l’entreprise

3 niveaux d’analyse

1- Analyse de la cohérence au niveau structurel

2- Analyse de la cohérence au niveau exploitation

3- Analyse de la cohérence au niveau de la performance

1- Analyse de la cohérence au niveau
structurel

1- Analyse du niveau structurel

Actif structurel
❖Immobilisations corporelles:
❖Immobilisations incorporelles:
❖Immobilisations financières:

Passif structurel
❖ Capitaux propres:
❖ Dettes financières:
1- Analyse de la cohérence au niveau structurel

❖Le ratio d'autonomie financière mesure le risque pris par l'entreprise.

- Ratio Autonomie RA = Capitaux propres/ Capitaux permanents
(Avec Capitaux permanents = Capitaux propres +Dettes financières)
- On compare Rautonomie n et RAutonomie n+5 - Commentaires risques encourus /
choix de développement

❖L’évolution du fonds de roulement mesure la capacité que l’entreprise a à

financer son activité.
- FRNG = Capitaux permanents - totalité des immobilisations
( somme des immob Corporelles, incorporelles et financières)
- On compare FRNG n et FRNG n+5 - Commentaires sur la capacité qu’a
l’entreprise à financer ses choix de développement.
 CONCLUSION INTERMÉDIAIRE

Analyser la cohérence
de l’évolution des indicateurs de structure
par rapport aux choix de développement de
l’entreprise
2- Analyse de la cohérence au niveau
exploitation

2- Evolution du cycle d'exploitation

Indices de commercialisation
❖ Chiffre d'affaires:
❖ Créances clients:

Indices d’approvisionnement
❖ Valeurs d'exploitation:
❖ Dettes d'exploitation:
 Compte de résultat
Charges Produits
CHARGES D’EXPLOITATION CA Chiffre d’Affaires
Achats ( CI) = PRODUITS D’EXPLOITATION
…
Travail et Charges sociales Ventes de Marchandises
Amortissement Production vendue
Ventes de Services
CHARGES FINANCIERES PRODUITS FINANCIERS

FF/ Emprunts de Long Terme PF/ Immobilisations financières

FF/ Actif circulant -Trésorerie PF/ Actif- circulant - Trésorerie

CHARGES EXCEPTIONNELLES PRODUITS EXCEPTIONNELS

Moins Values, pertes ou malis sur cessions ou Plus values, bénéfices ou bonis sur
acquisitions d’actifs immobilisés cessions ou acquisitions d’actifs immobilisés
Moins Values, pertes ou malis sur cessions ou Plus values, bénéfices ou bonis sur
acquisitions d’actifs circulants cessions ou acquisitions d’actifs circulants
 Compte de résultat
Charges Produits
CHARGES D’EXPLOITATION +26% = CA Chiffre d’Affaires
Achats ( CI) = - 10% = PRODUITS D’EXPLOITATION

… Ventes de Marchandises
Travail et Charges sociales Production vendue
Amortissement Ventes de Services

Or le CA = Quantité x Prix
△ (CA) = △ (Quantité X Prix )
△ (CA) = △ Quantité + △Prix
△ (CA) -29% = △ Quantité -9% + △Prix -20%

Dans notre cas examen 2018-2019

△ CA= 26%
Avec △ achats = -10%
donc △P aurait été alors = △CA - △Achats
26% - ( -10%) = +36%
 Compte de résultat
Charges Produits
CHARGES D’EXPLOITATION 26%= CA Chiffre d’Affaires
Achats ( CI) = -10% = PRODUITS D’EXPLOITATION
…
Travail et Charges sociales Ventes de Marchandises
Amortissement Production vendue
1- Résultat d’exploitation = + 24% Ventes de Services
CHARGES FINANCIERES PRODUITS FINANCIERS

FF/ Emprunts de Long Terme PF/ Immobilisations financières

FF/ Actif circulant -Trésorerie PF/ Actif- circulant - Trésorerie
2- Résultat financier = + 6%
CHARGES EXCEPTIONNELLES PRODUITS EXCEPTIONNELS
Moins Values, pertes ou malis sur cessions ou Plus values, bénéfices ou bonis sur
acquisitions d’actifs immobilisés cessions ou acquisitions d’actifs immobilisés
Moins Values, pertes ou malis sur cessions ou Plus values, bénéfices ou bonis sur
acquisitions d’actifs circulants cessions ou acquisitions d’actifs circulants

3- Résultat exceptionnel = 0%
Solde 1+2+3= Résultat Net = + 30%
Exemple de Compte de résultat
2- Analyse de la cohérence au niveau
exploitation

Analyse dans trois directions

- Commentaires sur les indices du marché clients (indices de

commercialisation)

- Commentaires sur les indices du marché fournisseurs (indices

d’approvisionnement)

- Commentaires sur le retour d’investissement

Variation du CA/ Variation des Immobilisations Corporelles
2- Analyse de la cohérence au niveau
exploitation

Commentaires sur les indices du marché clients (indices de

commercialisation)

Comparaison: Evolution CA – Evolution Créances clients

Mesurer les conditions que l’entreprise rencontre sur son marché clients

Croissance du CA =100%.
Croissance des créances clients = 100% conditions de marché inchangées
200% conditions difficiles
50% conditions favorables
2- Analyse de la cohérence au niveau
exploitation

Commentaires sur les indices du marché clients (indices de

commercialisation)
Comparaison: Evolution CA – Evolution Créances clients
Mesurer les conditions que l’entreprise rencontre sur son marché clients

Croissance du CA =100% CA n= 1200 CA n+4= 2400

Croissance des créances clients = 100% conditions de marché inchangées

CA n= 1200 Créance 100 12 paiements/an CA n+4= 2400 Créance 200 12 paiements/an

200% conditions difficiles

CA n= 1200 Créance 100 12 paiements/an CA n+4= 2400 Créance 300 8 paiements/an

50% conditions favorables

CA n= 1200 Créance 100 12 paiements/an CA n+4= 2400 Créance 150 16 Paiements /an
2- Analyse de la cohérence au niveau
exploitation

Commentaires sur les indices du marché fournisseurs (indices

d’approvisionnement)

Comparaison: Evolution Achats – Evolution Dettes d’exploitation

Mesurer les conditions que l’entreprise rencontre sur son marché fournisseurs

Croissance des achats =100%

Croissance des dettes d’exploitation= 100% conditions de marché inchangées
200% conditions favorables
50% conditions défavorables
2- Analyse de la cohérence au niveau exploitation

Commentaires sur les indices du marché fournisseurs (indices

d’approvisionnement)

Mesurer les conditions que l’entreprise rencontre sur son marché fournisseurs

Croissance des achats =100% Achats année n= 1200 Achats année n+4= 2400

Croissance des dettes exploitation= 100% conditions de marché inchangées

Achats n= 1200 Dette d’exploit 100 12 paiements/an Achats n+4= 2400 Dette d’exploit 200 12 paiements/an

200% conditions favorables

Achats n= 1200 Dette d’exploit 100 12 paiements Achats n+4 =2400 Dettes d’expl. 300 8 Paiements/an

50% conditions dévorables

Achats n= 1200 Dette d’exploit 100 12 paiements. Achats n+4= 2400 Dettes d’exploit 150 16 Paiements /an
2- Analyse de la cohérence au niveau
exploitation

Commentaires sur le retour d’investissement

Variation du CA/ Variation des Immobilisations Corporelles

Variation du CA = 100%

Variation des Immobilisations Corporelles

Ratio à 65% à peu près équivalent au seuil de rentabilité ( l’entreprise couvre

ses coûts fixes mais ne dégage pas de profit

Ratio à 65% profit = 0

Ratio à 75% rentable mais peut mieux faire
Ratio à 85% très bon
Ratio à 95% nécessité d’investir
 CONCLUSION INTERMÉDIAIRE

Analyser la cohérence de l’évolution des indicateurs

d’exploitation
- par rapport aux indicateurs de structure
- et par rapport aux choix stratégiques de l’entreprise
Analyse de la cohérence
entre - les informations financières
- et les choix de développement de
l’entreprise

3- Analyse des résultats

❖Résultat d'exploitation:

❖ Résultat net:

❖Capacité d'autofinancement:
Analyse de la cohérence
entre - les informations financières
- et les choix stratégiques

❖Le résultat d’exploitation rend compte de la rentabilité de l’entreprise dans

son activité d’exploitation (production ou distribution si c’est une
entreprise de distribution…)

❖Le résultat net mesure la rentabilité globale de l’entreprise, en tenant

compte de toutes ses activités ( y compris des activités exceptionnelles
comme la gestion de portefeuilles financiers pour une entreprise du BTP
par exemple)

❖La capacité d’autofinancement mesure le potentiel de croissance de

l’entreprise, sachant que si son ratio d’autonomie ( vu dans le point 1 de
cette partie est satisfaisant, le banquier prêtera autant que ce que
l’entreprise apporte)
 CONCLUSION GENERALE

Analyser la cohérence de l’évolution des

indicateurs performance (résultats)
- par rapport aux indicateurs d’exploitation
- puis de ces indicateurs de performances par
rapport aux indicateurs de structure
- et enfin de ces indicateurs de performance par
rapport aux choix stratégiques de l’entreprise
 ANNEXES: consultation facultative

• Qu’est ce qu’un bilan?

• Qu’est ce qu’un compte de résultat?

Bilan
Qu’est ce qu’un compte de résultat?
http://www.unit.eu/cours/kit-gestion-ingenieur/Chapitre-2/Compta-gestion-ingenieur/
ING-P1-10/Chapitre-06/Sous-section-6-2-3.html
Compte de résultat