FINANCE POUR MANAGER

Thème 1 : Critères de choix d’investissement

Qu’est-ce qu’un investissement : Pour le financier, l’investissement est une

immobilisation de capital quiproduit des revenus à long terme et qui doit être
financée par des capitauxpermanents (Capitaux propres et/ou Emprunts à long
terme).

Les critères suivants sont les plus couramment utilisés :

▪ La valeur actuelle nette (VAN)
▪ Le taux interne de rentabilité (TIR)
▪ L’indice de profitabilité (IP)
▪ Le délai de récupération (DR)

CF= cash flow

Flux identique d’une année à l’autre est rentable flux supérieur rentable flux inférieur c’est la
hess.
Exemple 1 :
30 000/(1+11%)^1=27 027
25 000/(1+11%)^2= 20291

20 000/(1+11%)^3=14 624
40 000/(1+11%)^4= 26 349
40 000/(1+11%)^5= 23 738
CF= 27 027 + 20290,6 + 14 623,8 + 26 349,2 + 23 738,05= 112029
VAN= 112029 - 90 000= 22 029

TAUX INTERNE DE Rentabilité

Page 20 :
X-10% = -0,8*(10%-13%)
[-0,8*(10%-13%)]+10%
X=12,40%

INDICE DE PROFITABILITE :

C’est profitable si l’indice est supérieur à 1.

PAGE 22 :
10 000/(1+8%)^1= 9 259
12 000/(1+8%)^2= 10 288
15000/(1+8%)^3= 11 907
20 000/(1+8%)^4= 14 701
CF = 46 155

46 155/30 000= 1,5385

 Délai de récupération

D= I/FT
FT= flux de trésorie
50 000-30 000=20 000
20000/30000=0,67
360/0,67=241
241/30=8
2ANS 8 MOIS

PROJET A

0 1 2 3 4 5
EBE 85 000 100 000 175 000 175 000 250 000
-DAA 100 000 100 000 0 0 0
= RAI -15 000 0 0 175 000 250 000
-IS 0 0 20000 25 000 50 000
=RNET -15 000 0 0 150 000 200 000
+DAA +100 000 100 000 0 0 0
+VR ( PRIX DE CESSION) X X X X +10 000
+/- BFRE (20 000) X X X X +20 000
- INVEST (500 000 X X X X X
)
= FT (520 000 85 000 100 000 155 000 150 000 230 000
)

1 -DAA= 500 000/5=100 000

VAN = 85 000 (1+8%)^1

Exercice 1 : Société MILKA

Milka est un établissement prospère de production de yaourts dans le Cotentin en

Normandie.
Face à une demande croissante de la part des consommateurs pour des produits bio, la
société Milka envisage de tester une nouvelle ligne de yaourts « bio ».
Pour cela, elle doit investir dès aujourd’hui la somme de 10 000€ pour acquérir une petite
chaîne de production pour ces nouveaux produits.
En fonction des premiers retours de ses clients (petits supermarchés dans le département),
le contrôleur de gestion a fait quelques hypothèses raisonnables sur la rentabilité de cette
éventuelle nouvelle activité.
Les flux de trésorerie sont évalués à 6 000€ en année 1 et à 6 500€ en année 2.

Travail à faire

1. Si le taux d’actualisation est de 8%, quelle est la VAN de ce projet ?

2. Faut-il investir ?
3. Calculez le taux d’intérêt pour lequel la VAN de ce projet est égale à 0.
4. Comment peut-on interpréter ce taux ?