Cours

ANALYSE FINANCIÈRE
S4 Economie et Gestion
Professeur: A. EL ATTAR
Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

Plan du cours
Chapitre 1 : Aspects et concepts généraux
Section 1 : Définitions et objectifs de l’analyse financier
Section 2 : Les moyens de l’analyse financier
Chapitre 2 : Analyse de l’exploitation et des performances
d’activité (Compte de résultat)
Section 1 : Soldes intermédiaire de gestion
Section 2 : La capacité d’auto financement
Section 3 : Les principaux ratios issus du compte de résultat
Chapitre 3 : Analyse du Bilan et de la structure financière
Section 1 : L’approche fonctionnelle
Section 2 : L’approche financière
Section 3 : Les principaux ratios issus du Bilan
Chapitre 4 : Analyse des flux financier de l’entreprise
Section 1 : Synthèse des masses du Bilan
Section 2 : Tableau des Emplois et Ressources
Chapitre 1
Aspects et Concepts
généraux

Acteurs de l’analyse financière
Acteurs Objectifs
Actionnaires Le Profit et création de la valeur.
Apprécier l’impact de ses décisions managériales sur

Dirigeants les équilibres financiers de l’entreprise.
Salariés Une redistribution équitable des bénéfices dégagés.
Analystes Informer les institutions et le public sur la santé

financiers financière de l’entreprise
Prêteurs et S'assurer que l'entreprise peut faire face à ses

fournisseurs engagements (remboursement des dettes).

Cycles financiers
Opération consistant
à faire face
aux besoins de
Opérations
trésorerie
Correspondant au
des deux autres cycles
« métier de
l’entreprise » Cycle Cycle de
d’exploitation financement
Cycle de Opération permettant

d’investissemen de maintenir
et de développer
t l’outil de production

L'analyse financière:
C’est l’ensemble des investigations et de réflexions qui
permettent, à partir de l’étude de documents comptables
et financiers, de caractériser la situation financière d’une
entreprise, d’interpréter ses résultats et de prévoir son
évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre les
décisions qui découlent de ce travail de réflexions.

L'analyse financière permet :
- de dégager des résultats, des marges, des ratios, et de les
apprécier;
- de donner des informations sur l’évolution de l’activité,
l’évolution de la structure financière, les performances réalisées;
- d’interpréter ces informations;
- d’effectuer des comparaisons entre le passé, le présent et
l’avenir de l’entreprise, et avec d’autres entreprises de même
activité.
L’ Analyse Financière est une aide à la prise de décision en
répondant aux questions:
- l’entreprise est-elle rentable ?
- sa structure financière est-elle équilibrée ?
- quels sont les points forts, les points faibles et les potentialités
de l’entreprise ?
analyse de l'équilibre
analyse financière
analyse de solvabilité
analyse de liquidité
analyse de rentabilité
analyse des risques

Objectifs de l’analyse financière
Impératifs de l’entreprise
Assurer sa continuité et Payer ses créanciers et Rémunérer

son développement partenaires ses actionnaires
Objectifs de l’analyse financière
Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance
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Les documents de l’analyse financier
- Le bilan
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé (classe 2) Financement permanent (classe 1)
Actif circulant (classe 3) Passif circulant (classe 4)
Trésorerie actif (rubrique 51) Trésorerie passif (rubrique 55)
- Le compte de produits et charges

- L’Etat des soldes de gestion
- Le tableau de financement
- L’état des informations complémentaires
- Le rapport de gestion

Étapes du diagnostic financier :
1- Fixer les objectifs de l’analyse 9- décision – suivi
2- Choix de l’approche
8- recommandations
ou des approches
3- collecte et mise en forme

des informations 7- diagnostic - synthèse
comptables et extra comptables
4- Calculs 6- interprétation
5- constats
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Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :
Analyse financière
Apprécier la structure Mesurer l’activité et Analyser la dynamique

Évaluer la rentabilité
financière les résultats des flux
Approche Approche État de solde Rentabilité Rentabilité Rentabilité Tableaux

fonctionnelle financière de gestion d’exploitation économique financière de flux
Bilan fonctionnel Indicateurs

FR/BFR Taux de rotation de Tableau de
D’activité l’actif économique financement
Ratios De résultats
Bilan liquidité Seuil de Effet de levier

FR liquidité rentabilité Taux de rotation des
Ratios Capitaux propres

Chapitre 2
Analyse de l’exploitation et
des performances d’activité
(Compte de résultat)

Introduction
L’analyse de l’exploitation et des performances d’activité ce fait à travers

la lecture du compte de résultat.
L’objet du compte de résultat est d’enregistrer l’activité de l’entreprise
durant une période limité, généralement une année.
Ce compte est destiné à mettre en lumière la formation de richesse de
l’entreprise durant un exercice.
Le résultat dégagé ( positif ou négatif) provient généralement des
rentrées et des dépenses liées à l’exploitation ainsi que la dépréciation
des actifs possédés par l’entreprise.

Soldes intermédiaire de gestion
Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) est une représentation simplifié

du CPC permettant de calculer des résultats partiels.
Les soldes intermédiaires de gestion permettent :

 D’apprécier la performance de l’entreprise et la création des
richesses générée par son activité;
 De décrire la répartition de cette richesse créée par
l’entreprise ;
 De comprendre la formation du résultat en la décomposant.
Le calcul des soldes intermédiaires de gestion se fait en partant du chiffre

d’affaires jusqu’au résultat net comptable.

Tableau de formation des résultats
1 Ventes de marchandises (en l’état)
2 - Achats revendus (= Achats + Variations de stocks)
I = Marge brute sur ventes en l’état (MB) :(1- 2)
II + Production de l’exercice : (3+4+5)
3 . Ventes de Biens et Services
4 . Variation des Stocks de produits
5 . Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même
III - Consommation de l’exercice : (6+7)
6 . Achats consommés de matières et fournitures
7 . Autres charges externes
IV = Valeur ajoutée (V.A) = I + II - III
8 + Subventions d’exploitation
9 - Impôts et Taxes
10 - Charges de Personnel
V = Excédent Brut d’Exploitation (EBE) = IV+8-9-10
ou Insuffisance Brute d’Exploitation (IBE) = IV+8-9-10
11 + Autres produits d’exploitation
12 - Autres charges d’exploitation
13 + Reprises d’exploitation, transferts de charges
14 - Dotations d’exploitation
VI = Résultat d’Exploitation (R.E) = V+11-12+13-14
VII (+/-) Résultat Financier
VIII = Résultat Courant (R.C) = VI+VII
IX (+/-) Résultat non Courant
= Résultat avant Impôts =VIII+IX
15 - Impôts (IS et PSN)
X = Résultat Net de l’exercice = VIII+IX-15
Marge commerciale ou Marge brute sur ventes en l’état
= ventes de marchandises en l’état diminuées des RRRA par l’entreprise
– achats revendus de marchandises nets augmentés des RRRO sur
achats
La MC concerne uniquement les entreprises commerciales ou l’activité de
négoce constitue la principale ressource ; elle est donc vue comme un
indicateur fondamental de la performance d’une entreprise commerciale.
Elle dépend :
 des quantités vendues par ligne de produit ;
 de l’évolution de la marge pratiquée sur chaque ligne de produit ;
 de la pondération entre lignes de produits dans l’ensemble des
produits vendus.
Analyse financière S4
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Production de l’exercice
= ventes de biens et services produits ± variation de stocks +
immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même.
C’est un solde qui concerne les entreprises industrielles et prestataires

de services.
La production de l’exercice constitue un indicateur de gestion qui n’est
pas homogène, car :
 la production vendue, évaluée au prix de vente ;
 la production stockée, évaluée au coût de production;
 la production réalisée par l’entreprise pour elle même, évaluée au
coût de production.
Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice

considéré.
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Valeur ajoutée
= marge commerciale + production de l’exercice – consommation de
l’exercice ( achats consommés de matières + autres charges externe).
 La VA détermine la richesse réellement générée par les ressources

techniques, humaines et financières utilisés par l’entreprise.
 Elle permet d’évaluer le poids économique de l'entreprise : la valeur
ajoutée mesure la richesse créée par l'entreprise et sa contribution à
l'économie du pays.
 La VA permet de mesurer le taux d’intégration de l’entreprise, qui
mesure le degré de participation de l'entreprise au processus de
production de la richesse et donc une de ses orientations stratégiques.
Le taux d'intégration économique = V A / production de l’exercice
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La répartition de la valeur ajoutée produite se fait entre les cinq grands
partenaires qui ont contribué à sa formation : les actionnaires, le
personnel, les bailleurs de fonds, l’état et l’entreprise elle-même.
Parts des bénéficiaires de la VA

Actionnaires Dividendes / VA %
Personnel Frais de personnel / VA %
Bailleur de fonds Frais financiers / VA %
Etat Impôts et taxes / VA %
Entreprise autofinancement / VA %
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Excédent brut d’exploitation
= VA + subvention d’exploitation – impôts et taxes – charges de personnels.
C’est le premier résultat de la performance industrielle et commerciale de

l'entreprise
Gestion de Gestion de
production personnel
Gestion
commerciale Gestion des
approvisionnements
Constitution du
résultat
EBE
Mesure de la performance
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Excédent brut d’exploitation
L' EBE est un indicateur à privilégier pour plusieurs raisons :
 il exclut les coûts liés au mode de financement (puisque calculé avant les
frais financiers et les dividendes). Il est n’est pas influencé par la politique
de financement ;
 il révèle donc la capacité de l’entreprise à dégager du profit
indépendamment de celui qui finance le capital (banquier ou actionnaire).
Il est n’est pas influencé par la politique d’investissement;
 Il exclut les coûts liés à la fiscalité. Il est n’est pas influencé par la forme
juridique de l’entreprise;
 l'EBE n'est pas influencé par des charges calculées forfaitairement
(dotations aux amortissements et provisions).
A ce titre, il présente une plus grande fiabilité que les soldes qui vont le
suivre.
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Résultat d’exploitation
= EBE + autres produits d’exploitation – autres charges d’exploitation –
dotations d’exploitation + reprises d’exploitation
Le Résultat d’Exploitation mesure le résultat généré par l’activité courante

de l’entreprise. Il tient compte de la perte de valeur des investissements en
déduisant les dotations aux amortissements (installations, immobiliers,
matériels, agencement, véhicules, …) et des risques (ou annulation de
risque) qui pèsent sur l’entreprise en déduisant les provisions (perte sur
créances, dépréciation de stocks, …).
Ce solde met en évidence le résultat lié à l’activité habituelle de l’entreprise,

hors éléments financiers (charges financières liées au financement de
l’entreprise, produits financiers issus des activités spéculatives sur les
marchés financiers) et hors éléments exceptionnels (vente
d’immobilisations).
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Résultat financier = produits financiers – charges financières
C’est le solde découlant des produits et des charges relatifs aux décisions
financières de l’entreprise. C’est un résultat qui permet d’apprécier la
performance de l’entreprise quant à sa politique de financement.
Résultat courant = résultat d’exploitation + ou - résultat financier

C’est le résultat des opérations normales et habituelles de l'entreprise. Il mesure
l’aptitude de l’entreprise à dégager un profit récurrent.
Résultat non courant = produits non courants – charges non courantes

C’est un résultat des opérations à caractère exceptionnels non répétitif. Il peut
refléter la politique d’investissement de l’entreprise si les cessions
d’immobilisation sont significatives
Résultat net de l’exercice = résultat courant +ou – résultat non courant –
impôt sur le résultat
Il est souvent le seul résultat connu des tiers. Il apparaît au passif du bilan.
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Retraitements de certains postes du CPC :
De façon à obtenir des indicateurs pertinents, il est indispensable de

retraiter certains postes, à condition que leur montant soit significatif.
Ces retraitements permettront une approche économique de l'entreprise

et favoriseront des comparaisons dans le temps et entre entreprises du
même secteur d'activité.
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1- Charges de personnel extérieur à l’entreprise
Ce type de personnel a contribué à la

formation de la valeur ajoutée de
Justificatif
l’entreprise au même titre que celui
de l’entreprise.
Retraitement Retirer des charges externes et

ajouter aux charges du personnel
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2- Loyers de location-financement :
Harmonisation de traitement avec des

Justificatif immobilisations acquises et financées
par emprunt
Les loyers retirés des charges externes

Retraitement sont ventilés en dotations aux
amortissements et charges d’intérêt
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3- Subventions d’exploitation
Compensent l'insuffisance d'un prix

Justificatif de vente
Retraitement Ajouter à la production de l’exercice
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4- Impôts et taxes
Considérés comme :
• des rémunérations des services
Justificatif payés à l’état
• des taxes relatives à des charges
de personnel
Ajouter aux consommations intermédiaires

Retraitement Ou
Aux charges de personnel
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5- La sous-traitance
Justificatif Avoir une idée claire sur l’activité

économique réelle de l’entreprise
ne pas inclure la sous-traitance dans le calcul de la

consommation et la production de l’exercice, lorsque
cette sous-traitance n’a pas entraîné de valeur ajoutée
Retraitement significative, créée par la structure propre de
l’entreprise. Dans ce cas, le produit de la sous-
traitance est considéré comme un produit accessoire
et figurera au niveau des autres produits
d’exploitation.
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La capacité d’auto financement (CAF)
Définition
La capacité d'autofinancement est la ressource interne

dégagée par les opérations enregistrées en produits et
charges au cours d'une période et qui reste à la disposition
de l'entreprise après encaissement des produits et
décaissement des charges concernés.
Cette notion s'oppose aux ressources externes provenant des

partenaires de l'entreprise.
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Utilisation de la CAF
Remboursement L’emprunt est une

des emprunts anticipation de la CAF
Financement des
investissements Financement total ou partiel
Capacité
d’autofinancement
Augmentation des Amélioration du fonds
capitaux propres de roulement
Distribution des En fonction de la politique

dividendes de distribution
de l’entreprise
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La capacité d’auto financement (CAF)
Calcul de la CAF
Les dotations aux amortissements et aux provisions sont des
charges un peu particulières. Elles ne font que constater une
perte de valeur du patrimoine de l’entreprise (actif) mais elles
ne constituent pas une dépense, c'est-à-dire une sortie
effective d’argent.
De même, les reprises sur amortissements ou provisions
apparaissent comme des produits comptables mais ils
n’entraînent pas de rentrée effective d’argent dans la
trésorerie de l’entreprise.
Ainsi, si on veut cerner la rentabilité réelle de l’entreprise, on
devra considérer que les dotations ont été abusivement
retranchées en tant que charges, et que les reprises ont été
indûment ajoutées aux produits de l’exercice.
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Calcul de la CAF
La CAF peut être calculée selon deux méthodes :
 La méthode soustractive dite également la méthode explicative ; calculée

à partir l’E.B.E ;
 La méthode additive dite également la méthode vérificative ; calculée à

partir du résultat net comptable.
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La méthode additive :
La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant du résultat

de l'exercice.
CAF DES ENTREPRISES
+ Résultat net de l’exercice :
+ dotations d’exploitation (a)
+ Dotations financières (a)
+ Dotations non courantes (a)
- Reprises d’exploitation (b)
- Reprises financières (b)
- Reprises non courantes (b) (c)
- Produits des cessions d’immobilisations
+ V.N.A des immobilisations cédées
= (C.A.F OU I.A.F)
- Distribution de bénéfices
= Autofinancement
(a) : à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(b) : à l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(c) : compte tenu des reprises sur subventions des investissements
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La méthode soustractive:
La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant de EBE.
CAF DES ENTREPRISES
EBE
+ Autres produits monétaires :
. Transferts de charges d’exploitation
. Autres produits d'exploitation (a)
. Produits financiers (a)
. Autres produits non courants (a)
+ ou – Quotes parts sur opérations faites en commun
- Autres charges monétaires
. Autres charges d'exploitation (b)
. Charges financières (b)
. Autres charges non courantes (b)
. Impôts sur les résultats
CAF
Autofinancement
(a) : à l’exclusion des reprises d’Exploitation, Financières et non courantes hors éléments circulants
(b) : à l’exclusion des dotations d’Exploitation, Financières et non courantes hors éléments circulants
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Les ratios de rentabilité ou du CPC
Introduction
• Un ratio c’est un rapport entre deux grandeurs d’ordre comptable et
financière.
• Un ratio n’a pas de véritable signification que dans la mesure où il est
comparé dans le temps à lui-même ou à d’autres ratios semblables ou à
une référence connue.
• Il existe un grand nombre de ratios qui traitent les différents points de la
vie de l’entreprise.
• Ces ratios peuvent être liés aux valeurs du Bilan ou aux valeurs du CPC
ou les deux en même temps.
• Il peuvent être classés selon plusieurs critères.
• Ce sont donc des outils d’aide à la décision.
• L’analyse par les ratios a pour objet de mettre en lumière les forces et les
faiblesses de l'entreprise.
• Il convient de sélectionner les ratios les plus significatifs compte tenu de
la situation et de la problématique de l'entreprise.
Les ratios de rentabilité ou du CPC
Compte tenu des différents niveaux de résultat, il y a trois niveaux

d’analyse de la rentabilité d’une entreprise :
– la rentabilité d’exploitation,
– la rentabilité économique
– la rentabilité financière.
Les ratios de rentabilité mesurent à cet égard les résultats par rapport :
– à l’activité (rentabilité d’exploitation),
– aux moyens de production ou aux investissements (rentabilité
économique),
– aux moyens financiers (rentabilité financière).

Les ratios de rentabilité d’exploitation
Taux de marque
Marge commerciale
Ventes de marchandises HT
Ce ratio mesure l’évolution de la performance de l’activité

commerciale de l’entreprise.
Taux de marge :
Marge commerciale
Achats de marchandises HT
Ce ratio mesure l’évolution de la performance de la politique
des approvisionnements de l’entreprise.
Taux de croissance de la valeur ajoutée :
VA n – VA n-1
VA n-1
L’évolution de la valeur ajoutée est un indicateur de croissance plus significatif
que le taux de croissance du chiffre d’affaires.
Taux d’intégration :
VA
CA HT ou production de l’exercice
Il mesure le taux d’intégration de l’entreprise dans le processus de production
ainsi que le poids de charges externes.
Taux de rendement du capital et de la main d’œuvre :
VA VA
Capitaux investis Effectifs
Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA créés par DH de
capitaux investis et par tête d’employé.
Taux de rentabilité de l’activité ou taux profitabilité :
EBE EBE
Ou
CA HT Production
Il mesure la capacité de l’entreprise à générer une rentabilité à partir du
chiffre d’affaires.
Résultat d’exploitation
CA HT
Il est à comparer au ratio précédent car il permet ainsi de mesurer l’impact de la
politique de financement extérieur de l’entreprise.
Taux de marge nette :
Résultat net
CA HT
Il mesure la capacité de l’entreprise à générer un bénéfice net à partir du
chiffre d’affaires.
Ratios de rentabilité économique
Taux de rentabilité économique de l'activité
Résultat net + frais financiers
Actif économique ou capitaux investis
Il mesure le résultat obtenu à partir de toutes les ressources à long terme

(fonds propres + emprunts) mises à disposition de l‘entreprise.
Taux de rentabilité économique :

EBE
Actif économique ou capitaux investis
Il mesure la capacité de l’entreprise à rentabiliser ses investissements.

Ratios de rentabilité financière
Le calcul de la rentabilité financière permet d’apprécier la capacité de

l’entreprise à rémunérer les actionnaires de façon à leur compenser le
risque encouru.
Résultat d'exploitation/Capitaux propres

Résultat net/Capitaux propres
Capacité d'autofinancement/Capitaux propres
Ils mesurent la capacité de l’entreprise à rentabiliser les fonds propres

apportés par les associés.
L’importance de ces ratios est de les comparer avec le taux moyen de
rendement des placements à revenu fixe.

Chapitre 3
Analyse du Bilan et de
la structure financière

La structure du Bilan
Le bilan est un document comptable de synthèse qui donne, à un moment
précis, une photographie de l’entreprise. Le bilan se présente sous la forme
d’un inventaire, à une date donnée, récapitulant l’ensemble des ressources
dont dispose l’entreprise et la façon dont elle les a utilisées.
Les ressources sont portées au passif du bilan.
Les emplois à l’actif du bilan.
L’observation du bilan comptable fournit des informations utiles sur la santé

financière de l’entreprise et cela par:
- La comparaison des bilans pour la même entreprise peut mettre en évidence
les éléments de stratégie de l’entreprise
- La comparaison des bilans de l’entreprise avec les bilans des sociétés
similaires

Le bilan est composé par un actif et un passif sous la forme d’un tableau divisé
en masses ou classes. Celles-ci sont divisées en rubriques, elle mêmes
scindées en postes.
La structure de bilan est la suivante :
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé (classe 2) Financement permanent (classe 1)

Actif circulant (classe 3) Passif circulant (classe 4)
Trésorerie actif (rubrique 51) Trésorerie passif (rubrique 55)

EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
ACTIF Amortissements et
Brut Net Net
provisions
A IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A)
C
T
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)
I . Fonds commercial
F . Immobilisations incorporelles diverses
I
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)
M . Terrains
M . Constructions
O
B
. Installations techniques. matériel et outillage
I . Matériel transport
L . Immobilisations corporelles diverses
I
S IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)
E TOTAL I (A+B+C+D)
A STOCKS (E)
C
T . Marchandises
I
. Stocks divers
F
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (F)
C
I
. Clients et compte rattachés
R . Comptes d'associés
C
U
. Débiteurs divers
L . Comptes de régularis. Actif
A
N TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (G)
T TOTAL II (E+F+G)
TRESORERIE - ACTIF
T
E
S . Chéques et valeurs à encaisser
O
R . Banques, T.G. et C.C.P.

E
R . Caisse, Régies d'avances et accréditifs

I
E
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III

PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
F CAPITAUX PROPRES
I
A
. Capital social ou personnel (1)
N . Moins : Actionnaires, capital souscrit non appelé
C
Capital appelé dont verse………………………..
E
M . Prime d'émission. de fusion. d'apport
E . Ecarts de réevaluation
N
T . Réserve divers
. Report à nouveau et résultats nets en instance d'affectation (2)
P
E . Résultat net de l'exercice (2)
R TOTAL CAPITAUX PROPRES
M
A CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)
N DETTES DE FINANCEMENT (C )
E
N PROVISIONS DURABLES RISQUES ET CHARGES (D)
T
TOTAL I (A+B+C+D)
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (E)
P
I
. Fournisseurs et comptes rattachés
F
. Comptes d'associés
. Créanciers divers
C
C . Comptes de régularisation-passif
U
A
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (F)
TOTAL II (E+F)
N
T
T
R
S
TRESORERIE - PASSIF
. Crédits d'escompte et de trésorerie
O
I
. Banques (soldes créditeurs)
E
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III

Classe 1 : Financement permanent
Il s’agit des ressources stables de l’entreprise, essentiellement :
- les capitaux propres : apports des associées, bénéfices conservés dans
l’entreprise ;
- les dettes de financement : emprunts…
Classe 2 : Actif immobilisé
Il s’agit essentiellement des moyens de production durables de l’entreprise :
terrains, constructions matériels, fonds de commerce…
Classe 3 : actif circulant
Il s’agit des emplois temporaires de l’entreprise : stocks, clients et créances
diverses… ce sont des emplois temporaires car ils vont par la suite : les stocks
sont vendus et transformés en créances sur les clients. Les créances sont
encaissées et transformées en trésorerie. C’est pourquoi on les appelle actifs
circulants.

Classe 4 : Passif circulant
Il s’agit:
- soit des ressources de l’entreprise liées au financement de l’exploitation de
l’entreprise : dettes vis-à-vis des fournisseurs d’exploitation, de l’Etat, des
organismes sociaux et du personnel…, et ce quel que soit le délai d’exigibilité
de ces dettes;
- soit des dettes à moins d’un an liées aux acquisitions d’immobilisations.
Classe 5 : Trésorerie
Il s’agit :
- soit des disponibilités financières de l’entreprise, en banque ou en caisse, qui
sont inscrites sous la rubrique 51 de l’actif de bilan;
- soit des facilités de trésorerie inscrite au passif du bilan sous la rubrique 55
(découvert, emprunt à moins d’un an, crédits d’escompte…)

L'approche fonctionnelle de l’analyse du Bilan
L'approche fonctionnelle étudie le fonctionnement de l'entreprise à travers
l'analyse des flux de ressources et d'emplois.
Le bilan fonctionnel n'est autre que le bilan préconisé par le plan comptable. Il
est dit fonctionnel parce que les postes y sont classés d'après la fonction à
laquelle ils se rapportent.
Cette approche repose sur le principe d'affectation des ressources stables aux
emplois stables. Elle commence généralement par l'examen du besoin de
financement.
L'analyse part du bilan en valeurs brutes avant l'affectation du résultat.
Les emplois et les ressources sont classés selon le cycle auquel ils
appartiennent leur rente et leur dépense d'origine.

Les fonctions retenues sont:
- La fonction financement :
qui regroupe les postes de capitaux propres, de dettes financières (quelles que
soient leurs dates d'échéance) ainsi que les amortissements et les provisions;
- La fonction investissement :
qui concerne les immobilisations incorporelles, corporelles et financières (quelles
que soient leurs durées de vie), ainsi que les charges à répartir sur plusieurs
exercices et les primes de remboursement des obligations;
- La fonction exploitation :
qui, entendue au sens large, reçoit tous les autres postes:
- (stock, créances clients et comptes rattachés…), lesquels constituent l'actif
circulant d'exploitation (ACE).
- (créances divers, capital souscrit appelé non versé…) lesquels représentent
l'actif circulant hors exploitation (ACHT).
- (banques, CCP, caisse…) lesquels forment l'actif de trésorerie (AT).
- (dettes fournisseurs et comptes rattachés, dettes fiscales et sociales…) qui
constituent les dettes d'exploitation (DE).
- (dettes sur immobilisations, dettes fiscales relatives à l'impôt sur les bénéfices…)
qui représentent les dettes hors exploitation (DHE).
Les retraitements économiques:
Pour obtenir un bilan fonctionnel, à partir du bilan du PCG, il faut procéder à des
retraitements de certains postes du bilan. De même, certaines précisions sont nécessaires
pour expliquer le contenu de chaque bloc.
1. Le calcul du fond de roulement net se fait à partir du bilan avant répartition. Le résultat
de l'exercice est inclus dans les capitaux propres.
2. Toutes les provisions font partie des ressources durables, à intégrer dans le bilan
fonctionnel.
3. Pour le crédit bail
La valeur d'origine est ajoutée à l'actif immobilisé.
La part des annuités correspondra à des amortissements, elle est ajoutée aux
ressources propres.
La valeur nette c'est à dire la partie restant à rembourser est ajoutée aux dettes
financières.
4. Les effets escomptés non échus sont à retenir dans leur trésorerie passive ajoutés au
solde créditeur des banques et ajoutés à l'actif circulant d'exploitation à l'actif.
Ainsi la présentation du bilan fonctionnel permet de répondre à deux questions :
1 d’où est venu l’argent ? (origine des ressources)
2 où est-il allé ? (nature des emplois)
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Emplois stables: Ressources durables:
*Actif immobilisé brut - Capitaux propres
-Immobilisations incorporelles - Provisions pour risques et charges
-Immobilisations corporelles - Amortissement et provisions de l'actif
-Immobilisations financières - Dettes financières (y compris la valeur
-Valeur d'origine du crédit bail nette de crédit bail et à l'exception des
* Charges à répartir sur plusieurs exercices concours bancaires courants, des
* Primes de remboursement des obligations soldes créditeurs de banques et les
intérêts connus.)
Actif circulant d'exploitation brut (ACE): Dettes d'exploitation (DE):

-Stocks -Avance et acompte reçus
-Avances et acomptes versés -Dettes fournisseurs
-Créances clients -Produits constatés d'avance….
-Charges constatées d'avance
-Effets escomptés non échus
Actif circulant hors exploitation (ACHE): Dettes hors exploitation (DHE):

-Créances diverses (dettes non directement liés aux cycles
-Valeurs mobilière de déplacement d'exploitation)
-Intérêts connus sur créances immobilisées… -Dettes diverses
-Intérêts connus sur emprunt…
Actif trésorerie (AT): Passif de trésorerie (PT):

-Disponibilités -Concours bancaires courant et soldes
créditeurs de banques (+ effet escomptés
non échus.) 54
Techniques d’analyse de l'équilibre fonctionnel
Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F.):
Le fond de roulement fonctionnel est égal à l’excédent des ressources de financement

sur les emplois permanent.
Il correspond au montant des ressources qui, après financement de l'actif immobilisé,
demeure disponible pour couvrir les besoins de financement de l'actif du cycle
d'exploitation de l'entreprise.
F.R.F = Financement permanent (classe 1) – l'actif immobilisé (classe 2)
F.R.F > 0 : il s’agit d’une ressource, elle est traduit par la contribution du financement
permanent au financement de l'actif circulant et du cycle d'exploitation.
F.R.F < 0 : il s’agit d’un besoin, les ressources de financement permanent n’ont pas
permis le financement des investissements. Le besoin peut être financé par le passif
circulant ou la trésorerie passif.

Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel
Le besoin de financement global (B.F.G.):
Le B.F.G. se calcule par la différence entre l'actif circulant hors trésorerie et le passif
circulant hors trésorerie.
B.F.G = Actif circulant hors trésorerie – Passif circulant hors trésorerie
B.F.G > 0 : il s’agit d’un besoin, cela signifie que les emplois sont supérieurs aux
ressources, ce qui traduit un besoin de financement global qui doit être comblé.
B.F.G < 0 : il s’agit d’une ressource de financement qui peut être utilisée pour par
l’entreprise
• B.F.G = B.F. d’exploitation + B.F. hors exploitation
• BF d’exploitation = Actif circulant d'exploitation (Stocks + Créances exploitation) -

Dettes circulantes d’exploitation (Dettes d’exploitation)
• BF hors exploitation = Actif circulant hors exploitation (Autres débiteurs) - Dettes

hors exploitation (Autres créanciers)

Trésorerie nette (T.N.):
Dans le bilan fonctionnel, la trésorerie ne correspond pas au disponible (comptes caisse

et banque) mais à la différence entre la trésorerie actif et trésorerie-passif.
Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif

Trésorerie-actif : rubriques 51 de la classe 5
Trésorerie-passif : rubriques 55 de la classe 5
La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre F.R.F. et le B.F.G.
Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.
(FP + PCHT + TP) – (A.I. + ACHT + TA) = 0
(FP – AI) + (PCHT – ACHT) + (TP – TA) = 0
F.R.F. - B.F.G. - T.N =0
F.R.F. - B.F.G. = T.N.
Trésorerie nette = F.R.F. – B.F.G.

Trésorerie et équilibre financier
B.F.G. positif (besoin de financement)
- Situation 1 : F.R.F.> 0, B.F.G.> 0, T.N.> 0 :

Dans cette hypothèse, le F.R.F. couvre le B.F.G. et permet de dégager des liquidités.
-Situation 2 : F.R.F.> 0, B.F.G.> 0, T.N. <0 :

Dans cette hypothèse, le B.F.G. est financé à la fois par le financement permanent et par
des concours bancaires.
-Situation 3 : F.R.F. <0, B.F.G. >0, T.N. <0 :

Cette situation déséquilibrée est extrêmement dangereuse car les concours bancaires
couvrent non seulement le B.F.G. et les disponibilités, mais également une partie de l'actif
immobilisé.

Trésorerie et équilibre financier
B.F.G. négatif (ressources de financement)
-Situation 1: F.R.F >0, B.F.G <0, T.N.>0 :

Cette situation est favorable car les ressources de financement induites par le cycle
d'exploitation, associées aux excédents du financement permanent sur l'actif immobilisé,
permettent de dégager une trésorerie positive.
-Situation 2 ; F.R.F. <0, B.F.G. <0, T.N.>0 :

Cette situation est déséquilibré car les ressources de financement couvrent la trésorerie
nette de l'entreprise et une partie de l'actif immobilisé (F.R.F. <0).
-Situation 3 : F.R.F. <0, B.F.G. <0, T.N. <0 :

Cette situation est totalement déséquilibré dans la mesure où le financement permanent
ne couvre qu'une partie de l'actif immobilisé (F.R.F. <0), cette insuffisance était compensé
par le passif circulant.

L'approche financière de l’analyse du Bilan
Le bilan financier est un bilan organisé en vue d'évaluer le patrimoine de
l'entreprise et d'apprécier le risque de faillite à court terme. Les postes du bilan
financière sont :
- Classés selon les critères de liquidité (actif) et d'exigibilité (passif) croissantes.
- Évalués aux prix actuellement en vigueur (valeur actuelle).
Le passage du bilan comptable au bilan financier nécessite d'effectuer
différents reclassements avant de grouper les postes de l'actif et du passif en
masses homogènes
Ayant pour objectif l'évaluation du patrimoine réel de l'entreprise, l'analyse

part du bilan après affectation du résultat et travaille sur des valeurs nettes
après déduction des amortissements et des provisions pour dépréciation. La
poursuite de cet objectif explique les corrections qui doivent être apportées
au bilan fonctionnel pour obtenir le bilan financier.

Bilan fonctionnel
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé Financement permanent
Actif circulant (hors trésorerie) Passif circulant (hors trésorerie)
Trésorerie actif Trésorerie passif
Bilan financier
Degré de liquidité croissant Degré d’exigibilité croissant
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé (plus d’un an) Capitaux permanents (plus d’un an)
Valeurs d’exploitation (moins d’un an) - Capitaux Propres
Valeurs réalisables (moins d’un an) - Dettes à long et moyen terme
Valeurs disponibles (moins d’un an) Dettes à court terme (moins d’un an)
Trésorerie passif (moins d’un an)

Eléments d’actif Explications

Actif immobilisé (plus d’un an) Tous les emplois stables à plus d’un an
Valeurs d’exploitation (moins d’un an) Les stocks (sauf le stock de sécurité)
Valeurs réalisables (moins d’un an) Les créances à moins d’un an
Valeurs disponibles (moins d’un an) Les disponibilités
Eléments du passif Explications

Capitaux permanents (plus d’un an)
- Capitaux Propres Les ressources propres à l’entreprise
- Dettes à long et moyen terme Toutes les dettes à régler dans plus d’un an
Dettes à court terme (moins d’un an) Toutes les dettes à régler dans moins d’un an
Trésorerie passif (moins d’un an) Tous les concours bancaires à moins d’un an

Les retraitements financiers du bilan comptable
Les retraitements financiers du bilan comptable visent à mettre en évidence les emplois
de fonds et les engagements significatifs afin de mieux coller à la réalité économique de
l’entreprise.
ACTIF OU EMPLOIS DURABLES
Actif immobilisé net
- Part des autres valeurs immobilisées à moins d'un an
- Immobilisations en non-valeurs (si elles ne sont pas déduites des capitaux propres)
+ Part de l'actif circulant à plus d'un an
+ Part des comptes de régularisation-actif à plus d'un an
ACTIF CIRCULANT HORS TRESORERIE CORRIGE (moins d'un an):

Actif circulant net hors trésorerie
- Part de l'actif circulant à plus d'un an
+ Part des autres valeurs immobilisées à moins d'un an
- Ecart de conversion actif

RESSOURCES DURABLES
Capitaux propres et assimilés = Capitaux propres

+ Part du résultat bénéficiaire de l'exercice distribué
- Pertes de l'exercice
+ Subventions d'investissement nettes d’impôts
+ Provisions pour pertes de change sans objet et nettes d'impôts (latent)
+ Ecart de conversion passif net d'impôts
- Contrepartie des immobilisations en non-valeurs (si elles ne sont pas déduites de
l'actif immobilisé)
- Comptes courant associés débiteurs.
Dettes à plus d'un an= Fraction des dettes à plus d'un an d'échéance
+ Provisions pour risques et charges réels à plus d'un an nets d'impôts
+ Partie du compte de régularisations-passif à plus d'un an nets d'impôts
+ Impôts à payer à plus d'un an sur subventions,
- Provisions et écarts de conversion (passif)

RESSOURCES A MOINS D’UN AN
Dettes à moins d'un an = Fraction des dettes à moins d'un an d'échéance

+ Résultat bénéficiaire mis en distribution (dividendes)
+ Provisions pour risques et charges réels à moins d'un an
+ Impôts sur les bénéfices
+ Comptes de régularisation-passif à échéance de moins d'un an
+ Impôts (latents) à payer à moins d'un an sur subventions, provisions et écarts de
conversion passif

Tableau des retraitements
Eléments à Actif Passif

retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à
Propres long et Dettes à Trésoreri
immobili d’exploit réalisabl disponib moyen court e passif
sé ation es les terme terme
Total bilan
fonctionnelle
Retraitement :
- …..
- ……
- …….
Total bilan
financier
Techniques d’analyse de d'équilibre financier
Le fond de roulement financier (F.R.F.):
- Le FRF permet d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise ; il est un indicateur de

sa solvabilité et de son risque de cessation de paiements.
- Le FRF représente un marge de sécurité financière de l’entreprise et une garantie de
remboursement des dettes à moins d’un an pour les créanciers.
- En raison de l'égalité entre passif et actif, il existe deux modalités pour le calcul de fonds
de roulement liquidité :
Par le haut du bilan:

F.R. (liquidité) = Ressources durables – Actifs durables
Par le bas du bilan:

F.R. (liquidité) = Actif à moins d'un an – Passif à moins d'un an
F.R.F > 0 : l’équilibre financier est respecté. L’entreprise est en principe solvable.
F.R.F < 0 : l’équilibre financier n’est pas respecté des risques d’insolvabilité sont
probables.
le besoin en fond de roulement financier (B.F.R.)
- Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d'exploitations qui n'est pas
assurée par les ressources d'exploitations.
- Il est le résultat de la soustraction entre les ressources et les emplois disponibles pour
un délai d’au moins d’un an.
B.F.R. = Actif circulant nets hors trésorerie – Dettes à moins d'un an
B.F.R. > 0 : il s’agit d’un besoin à financier, il faut chercher les ressources nécessaires
pour financer ce besoin soit au niveau du F.R.F et/ou de la trésorerie.
B.F.R. < 0 : il s’agit d’une ressource qui peut être utilisée pour améliorer la situation
financière de l’entreprise

Trésorerie nette (T.N.):
La trésorerie nette est la différence entre l'actif de trésorerie et le passif de trésorerie:
Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif
La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre F.R.F. et le B.F.R.
Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.
Trésorerie nette = Fonds de roulement (liquidité) – Besoin en fond de roulement

F.R.F > B.F.R., le fonds de roulement finance en totalité le besoin en fonds de
roulement et il existe des ressources qui se trouvent en trésorerie.
F.R. F < B.F.R., le fonds de roulement ne finance qu'une partie du besoin en fonds de
roulement, la différence doit être financée par des crédits bancaires.

Les ratios issus du bilan
Analyse de la liquidité
Une bonne analyse de la situation de la liquidité de l’entreprise nécessite une étude
détaillée du cycle d’exploitation. Il est toutefois possible de calculer un certain nombre de
ratios comparant le degré de liquidité des actifs au degré d’exigibilité des dettes du passif.
- Liquidité générale:
Ratio de Liquidité Générale = Actif Circulant / Passif Circulant
Fonds de Roulement = Actif Circulant - Passif Circulant
Plus le Fonds de Roulement sera élevé (ratio de liquidité générale supérieur à 1), plus
faible sera la part du Passif Circulant face à l’actif circulant qui pourra couvrir ces dettes.
- Liquidité réduite:
Ratio de Liquidité réduite = (Actif Circulant – Stocks) / Passif Circulant
La liquidité des stocks n’est pas toujours évidente (stock outil, durée du processus de
production, …etc.), pour sortir de cette hypothèse les analystes retiennent généralement
le ratio de liquidité réduite.
- Liquidité immédiate:
Ratio de Liquidité immédiate = Disponibilités / Passif Circulant
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements à court terme
grâce à ses moyens disponibles.
Les ratios issus du bilan
Analyse de la structure financière
L’étude de la structure financière se concentre sur l’étude du passif du bilan et plus
précisément sur l’endettement et le choix des modes de financement.
- Autonomie financière :
R1 = Dettes de Financement / Passif ou R2 = Capitaux Propres / Passif
Ces deux ratios permettent de mesurer le niveau d’autonomie financière ou
d’indépendance financière de l’entreprise et reflètent les choix de politique financière.
- Endettement à terme :
R1 = Dettes de Financement / Cap. propres ou R2 = Cap. propres / Fin permanent
Ils traduisent soit une capacité d’endettement potentielle, signe de flexibilité financière,
soit la saturation de cette capacité et la nécessité de recourir à des fonds propres.
- Capacité de remboursement des dettes à terme :

R1 = Dettes de Financement / C.A.F ou R2 = Résultat d’Exploitation / Charges Financières
R1 traduit le nombre d’années nécessaires à l’entreprise pour assurer le remboursement
total des dettes à terme, au moyen de sa C.A.F.
R2 montre le degré de couverture des charges financières par le résultat d’exploitation.
ANALYSE DES FLUX FINANCIER DE
L’ENTREPRISE
TABLEAU DE FINANCEMENT (PCM)
Logo de la société
Section 1 : Synthèse des masses du Bilan
Section 2 : Tableau des Emplois et Ressources

Analyse des flux financier de l’entreprise
Le diagnostic financier portant sur la rentabilité (Analyse du

CPC), et la liquidité et la structure de financement de
l'entreprise (Analyse du Bilan) et complété par une analyse des
ratios a été présenté dans les chapitres précédents
Le diagnostique des flux financiers de l’entreprise permettra la

compréhension de la situation financière interne de
l'entreprise en répondant aux questions suivantes :
Quelles sont les sources de financement (les ressources) qui
ont permis de financer les investissements (les emplois)?
Quelles sont les liens qui mettent en évidence les relations qui
existent entre ces différents flux?.
Les flux financier de l’entreprise
DEFINITION
Les flux financier peuvent être définis comme la traduction
comptable des relations d'échange que l'entreprise entretient
avec son environnement.
Tous les flux sont des mouvements comptables, mais tous les
mouvements comptables ne sont pas des flux.
Tableau de Financement
DEFINITION
Selon le PCM, le tableau de financement est un document qui
«met en évidence l’évolution financière de l’entreprise au cours
de l’exercice en décrivant les ressources dont elle a disposé et
les emplois qu’elle en a effectué ».
Le tableau de financement est un état de synthèse qui retrace
la façon dont l’entreprise, au cours d’un exercice, a pu faire face
à ses besoins par les ressources dont elle a disposé. Il permet
une analyse dynamique de la situation et des équilibres
financiers de l’entreprise, remédiant ainsi au caractère statique
du bilan et complétant, par la même, le compte des produits et
des charges et l’état des soldes de gestion qui permettent un
diagnostic dynamique de l’activité et de la rentabilité de
l’entreprise.
Objectifs
- Expliquer les variations du patrimoine de l’entreprise au
cours d’un exercice.
- Renseigne sur les politiques d’investissement, de
désinvestissement, de remboursement, d’autofinancement
et de financement externe (emprunt ou augmentation du
capital social) de l’entreprise.
Objectifs
- Permet l’élaboration du plan d’investissement et de
financement qui caractérise la politique générale à moyen
et long terme de l’entreprise.
-
Règles générales
- Tout accroissement d’un élément d’actif (variation

positive) et toute baisse d’un élément du passif
(variation négative) constituent des Emplois.
- Tout accroissement d’un élément du passif

(variation positive) et toute baisse d’un élément de
l’actif (variation négative) constituent des
Ressources,
Règles générales
- Les accroissements de l’actif sont des emplois qui

correspondent à des investissements à long terme
principalement des Acquisitions d’immobilisations;
- Les diminutions de l’actif constituent des ressources

qui correspondent à des désinvestissements;
Règles générales
- Les accroissements du passif représentent des

ressources correspondant à des augmentations de
des apports de fonds et ou une hausse de
l’endettement;
- Les diminutions de passif représentent quant à elles

des emplois correspondant à des remboursements
de dettes et ou de capital.
Présentation du Tableau de Financement
Le tableau de financement reprend les principales
masses du bilan mais en termes de variation des flux
d’un exercice à un autre.
Le modèle normal du tableau de financement proposé

par le PCM comporte deux tableaux:
- Le tableau de synthèse des masses du bilan ;

- Le tableau des emplois et ressources.
Tableau de Synthèse des masses du bilan
C’est un tableau succinct établi pour deux exercices (N et
N-1) et dont les données sont tirées directement des
rubriques du bilan et qui permet de calculer, sans les
analyser, pour chacun des deux exercices.
Il met en évidence l’équilibre global de financement en

termes de variation du fonds de roulement, du besoin en
fonds de roulement et en trésorerie.
SYNTHESE DES MASSES DU BILAN EXERCICE EXERCICE VARIATION VARIATION
N N-1 a-b a-b
(EMPLOIS) (RESSOURCES
a b c )
d
1 Financement permanent
2 Moins Actif immobilisé
3 = Fonds de roulement Fonctionnel
(A) (1-2)
4 Actif circulant
5 Moins Passif circulant
6 = Besoin de financement Global (B)
(4-5)
7 Trésorerie nette (Actif – Passif) = A-

B
- Le fonds de roulement fonctionnel (FRF)
La variation du FRF étant obtenue par différence entre les données des
exercices N et N-1 et peut être expliquée par l’analyse des flux de
ressources et d’emplois dont fait état la deuxième partie du tableau de
financement.
- Le besoin de financement global
La variation du BFG étant obtenu par différence entre les données des
exercices N et N-1 et ne peut être expliqué que par l’analyse, en dehors
du tableau de financement, des variations des postes des bilans
d’ouverture et de clôture.
- La trésorerie nette
représenté par la différence entre la TA et la TP ou encore par la
différence entre FRF et le BFG.
Le tableau de synthèse des masses du bilan se base sur la relation
fondamentale d’équilibre financier formulée de la façon suivante :
Δ FRF = Δ BFR + Δ TN
Cette relation signifie que la situation du cycle de trésorerie dans

l’entreprise est conséquence des situations des cycles
d’investissement et des opérations courantes ; en d’autres termes,
la variation de la trésorerie dépend des variations du FRF et du BFR.
Tableau des Empois et des Ressources
Objectifs
Le tableau de financement permet de rapprocher les besoins

financiers de l’entreprise (immobilisations et BFR) aux
ressources collectées pour les couvrir (autofinancement,
capital, endettement). L’ajustement se fait par la trésorerie.
Il permet d’établir sur plusieurs années :
- La stratégie de croissance (ou de décroissance) interne
(acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles) ou
externe (acquisition d’immobilisations financière) de
l’entreprise ;
- La stratégie de financement : financement interne ou
externe (augmentation de capital, recours à l’endettement) ;
- La politique de dividendes en étudiant l’évolution des
dividendes distribués.
EMPLOIS ET RESSOURCES EXERCICE a EXERCICE b VARIATION VARIATION
(EMPLOIS) (RESSOURCES)
I- RESSOURCES STABLES DE L’EXERCICE (FLUX)
Autofinancement (A)
Capacité d’autofinancement
CESSION & REDUCTION D’IMMOBILISATIONS
(B)
Cessions d’immobilisations incorporelles
Cessions d’immobilisations corporelles
Cessions d’immobilisations Financières
Récupération sur créances immobilisées
AUGMENTATION DES CAP PROPRES &

ASSIMILES (C)
Augmentation de capital, apports.
Subvention d’investissement
AUGMENTATION DES DETTES DE
FINANCEMENT (Nette de prime de
remboursement)
II-EMPLOIS STABLES DE L’EXERCICE
ACQUISITION & AUGMENTATION DES

IMMOBILISATIONS
Acquisitions d’immobilisations incorporelles
Acquisitions d’immobilisations corporelles
Acquisitions d’immobilisations financières
Augmentation des créances immobilisées
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES
REMBOURSEMENT DES DETTES DE

FINANCEMENT
EMPLOIS EN NON VALEUR
TOTAL EMPLOIS STABLES
VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT

GLOBAL
VARIATION DE LA TRESORERIE
TOTAL GENERAL
AVEZ-VOUS DES
QUESTIONS ?
MERCI POUR VOTRE
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ANALYSE FINANCIÈRE

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

Actionnaires Le Profit et création de la valeur.

Apprécier l’impact de ses décisions managériales sur

Salariés Une redistribution équitable des bénéfices dégagés.

Analystes Informer les institutions et le public sur la santé

Prêteurs et S'assurer que l'entreprise peut faire face à ses

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

Cycle de Opération permettant

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

analyse des risques

Assurer sa continuité et Payer ses créanciers et Rémunérer

Objectifs de l’analyse financière

Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 9

- Le compte de produits et charges

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 10

1- Fixer les objectifs de l’analyse 9- décision – suivi

3- collecte et mise en forme

Apprécier la structure Mesurer l’activité et Analyser la dynamique

Approche Approche État de solde Rentabilité Rentabilité Rentabilité Tableaux

Bilan fonctionnel Indicateurs

Bilan liquidité Seuil de Effet de levier

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 12

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR

L’analyse de l’exploitation et des performances d’activité ce fait à travers

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 14

Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) est une représentation simplifié

Les soldes intermédiaires de gestion permettent :

Le calcul des soldes intermédiaires de gestion se fait en partant du chiffre

Analyse financière S4 Prof: A. EL ATTAR 15

C’est un solde qui concerne les entreprises industrielles et prestataires

Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice

 La VA détermine la richesse réellement générée par les ressources

Le taux d'intégration économique = V A / production de l’exercice

Parts des bénéficiaires de la VA

C’est le premier résultat de la performance industrielle et commerciale de

L' EBE est un indicateur à privilégier pour plusieurs raisons :

Le Résultat d’Exploitation mesure le résultat généré par l’activité courante

Ce solde met en évidence le résultat lié à l’activité habituelle de l’entreprise,

Résultat courant = résultat d’exploitation + ou - résultat financier

Résultat non courant = produits non courants – charges non courantes

De façon à obtenir des indicateurs pertinents, il est indispensable de

Ces retraitements permettront une approche économique de l'entreprise

Ce type de personnel a contribué à la

Retraitement Retirer des charges externes et

Harmonisation de traitement avec des

Les loyers retirés des charges externes

Compensent l'insuffisance d'un prix

Retraitement Ajouter à la production de l’exercice

Ajouter aux consommations intermédiaires

Justificatif Avoir une idée claire sur l’activité

ne pas inclure la sous-traitance dans le calcul de la

La capacité d'autofinancement est la ressource interne

Cette notion s'oppose aux ressources externes provenant des

Remboursement L’emprunt est une

Distribution des En fonction de la politique

La CAF peut être calculée selon deux méthodes :

 La méthode soustractive dite également la méthode explicative ; calculée

 La méthode additive dite également la méthode vérificative ; calculée à

La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en partant du résultat