Gestion de la trésorerie

Définition de la trésorerie

la trésorerie correspond à la liquidité disponible dans la

caisse et dans les comptes bancaires et qui peut être utilisée
immédiatement pour faire face aux dépenses de l’entreprise
 Les différentes notions de la trésorerie
• l’encaisse : liquidités disponibles immédiatement
La gestion de la trésorerie: c’est la gestion de l’encaisse
• Trésorerie actifs liquides : ensemble des liquidités disponibles et des titres
de placement : c’est une conception anglo-saxonne de la trésorerie
• Trésorerie potentielle = ensemble des liquidités disponibles , des titres de
placement et des possibilités d’emprunt à CT offertes aux entreprises
(découvert, escompte, facilités de caisse)
• Trésorerie nette et variation nette de trésorerie = notions utilisées dans le
cadre de l’analyse de la trésorerie,
 les approches de la trésorerie
• approche statique : consiste à appréhender la trésorerie en tant que stocks et donc à déterminer
la situation de la trésorerie à un moment donné (soldes des comptes bancaires et de la caisse)

• Approche dynamique : consiste à appréhender la trésorerie entant que flux: soit un encaissement
ou un décaissement

• le stock et les flux sont liés par la relation suivante

Trésorerie du début de la période (stock)
+ les encaissements de la période (flux)
- les décaissements de la période (flux)
= trésorerie fin de période (stock)
Une période peut être un jour, un mois ou une année
La gestion de la trésorerie: définition
• La gestion de la trésorerie: entant que discipline, c’est l’ensemble de
techniques, de notions et de méthodes qui constituent le langage
d’une pratique et le support de son apprentissage
• la gestion de trésorerie : entant que pratique, c’est l’ensemble des
activités, des procédures , des règles et des décisions utilisés pour
gérer la trésorerie de l’entreprise c’est-à-dire les flux financiers à
court terme afin d’assurer l’équilibre financier
instantané de l’entreprise au moindre cout et dans l’optique de
l’objectif zéro
Remarques:
• Les flux financiers à court terme c’est des mouvements de fonds, on les appelle
également flux de trésorerie ils correspondent à des décaissements ou des
encaissements occasionnés par l’activité de l’entreprise
• l’équilibre financier c’est l’équilibre entre les encaissements et les décaissements ,
il correspond à l’aptitude de l’entreprise à faire face à tous ses engagements par
les liquidités disponibles ou par des ressources empruntées auprès des banques
ou sur les marchés financier
• La gestion de l’équilibre à moindre cout : le déficit de la trésorerie se fait
moyennant le recours aux concours bancaires à court terme , le trésorier doit
chercher les concours qui coutent le moins pour l’entreprise
• L’équilibre financier suppose, en cas d’excédents , de réaliser des placements
pour rentabiliser la trésorerie
Les missions du trésorier
• Assurer la liquidité de l’entreprise
• Réduire le cout de la relation avec la banque
• Améliorer la rentabilité de l’entreprise
• Réduire les risques financiers
• Assurer la sécurité des transactions
Mission 1: Assurer la liquidité de l’entreprise
pour disposer des liquidités nécessaires au fonctionnement, il faut évaluer
au préalable le besoin à travers l’établissement des prévisions de trésorerie
puis en analysant régulièrement la trésorerie pour identifier les facteurs qui
peuvent la dégrader ou l’améliorer,
• L’établissement de prévisions de trésorerie se fait sur différents horizons:
très court terme (fiche de valeur) – court terme (budget de trésorerie et
plan glissant)– moyen terme ( plan de trésorerie)
• L’analyse régulière de la trésorerie:
le recours aux outils de l’analyse financière (dynamique et statique) pour
étudier l’évolution de la situation de la trésorerie et l’analyse des écarts entre
les prévisions et les réalisations de trésorerie
Mission 2: réduire le cout de la relation avec
la banque
la banque offre aux entreprises différents types de crédits , des
techniques de placement et un ensemble d’autres services (gestion de
comptes , utilisation des moyens de paiement….) , le recours à la
banque se traduit par l’application de frais , le trésorier est censé les
réduire par :
• la négociation des conditions bancaires: intérêts, commissions, date
de valeur
• L’utilisation de l’innovation: l’informatique et la télématique pour
gérer les comptes bancaires à distance et prendre en temps réel les
décisions pour réduire les déficits et pour équilibrer les comptes
Mission 3:améliorer le résultat financier
L’amélioration du résultat financier s’inscrit dans le cadre de
l’amélioration de la rentabilité: elle doit se traduire par:
• Le choix des modalités de financement les moins couteuses
• Le choix des modalités de placement les plus rentables
• La mise en place d’une gestion quotidienne en date de valeur
• La sensibilisation des responsables d’exploitation de l’intérêt de la
bonne gestion des flux d’exploitation( le BFR)
Mission 4: gestion des risques financiers
• Les crédits et les placements à court terme expose l’entreprise au risque
de taux d’intérêt qui née de la variation des taux d’intérêt et qui peut
entrainer une augmentation des charges financières ou une diminution
des produits financiers
• L’activité internationale de l’entreprise expose l’entreprise au risque du
taux de change qui née de la variation des taux de change et qui peut
provoquer des pertes de change
• Les actifs financiers en portefeuille sont soumis au risque de variation de
prix qui peuvent entrainer des moins values
• Le trésorier doit établir une politique de gestion des risques financiers
par la mise en place des couvertures adaptées
 Mission 5: sécuriser les transactions

la protection des ressources de l’entreprise contre le détournement, la

fraude, le vol exige du trésorier:
• La Mise en place de procédures strictes quand à l’utilisation des
moyens de paiement (chèques, effets de commerces, cartes,
espèces,,,)
• Utilisation des moyens de paiement télématiques sécurisés :
paiement électronique
 L évolution de la fonction trésorerie
- Avant les années 70: absence d’une fonction de trésorerie dans l’entreprise, les
opérations de caisse ( paiement des frais et encaissement des recettes ) étaient
assurées par le comptable ou le caissier

- Les années 70: la crise économique et les difficultés de paiement des entreprises ont
donné naissance à une réflexion sur la manière de gérer la trésorerie pour sauver les
entreprises, elle a conduit à la définition des différents aspects de la gestion de
trésorerie et le développement des premiers instruments et outils de gestion

- Après les années 70 et jusqu’à aujourd’hui: transformation radicale de la fonction

trésorerie sous l’influence de l’innovation financière , des changements des modes de
paiement et de l’introduction de l’ informatique et de la télématique;
 La place aujourd’hui de la fonction trésorerie dans l’entreprise

• Dans les petites entreprises:

le service trésorerie est rattaché au service comptable
( les règlements/les encaissements/les rapprochement bancaires/les enregistrements comptables)
• Dans les moyennes entreprises:
le service trésorerie est rattaché directement à la direction financière et comptable:
(gestion au jour le jour des comptes bancaires par le biais de logiciel de trésorerie)
• Dans les grandes entreprises
présence d’une direction de trésorerie rattachée à la direction financière ou l’ensemble des activités de trésorerie sont
assurées dans le cadre de services différents service ( FO/MO/BO/CM)
la gestion des paiements et des règlements, les placements ,les financements, les couvertures,)
• Dans les groupes d’entreprises
la fonction trésorerie est soit centralisée par la trésorerie du groupe (cash-pooling) ou décentralisée
Les services d’une direction de trésorerie
Front office Middle office Back office Cash management

Négociation des Contrôle des opérations Communication bancaire Gestion des liquidités
opérations de marché Relevés bancaires Optimisation des frais et
Contrôle des habilitations Paiements sécurisés des produits financiers
Signature électronique
Partenaires: Gestion des risques de Paiements intragroupe,
Établissements financiers taux et de change Stratégie bancaire: choix paiements des tiers
des banques
Gestion de la sécurité des Gestion risque clients
moyens de paiement Gestion des moyens de
paiement Gestion des projets
reporting
Lien entre les fonctions FO/MO/BO/CM pour la négociation d’un billet
de trésorerie

• 1- négociation et émission du ticket d’opération le FO

• 2- contrôle du ticket d’opération par le MO
• 3-saisie du ticket dans le logiciel de gestion de trésorerie
• 4-édition de la lettre de confirmation par le logiciel
• 5-contrôle de la lettre de confirmation et du ticket d’opération, visa et transfert
vers la banque contrepartie
• 6-saisie des informations par le BO dans le logiciel pour alimenter le journal de la
banque
• 7-la banque de la contrepartie envoie sa lettre de confirmation pour signature
• Le BO rapproche la lettre de confirmation de l’entreprise avec celle de la banque
• Les deux lettres de confirmation sont classées par banque et par échéance
Les qualités du trésorier
• Le trésorier doit détenir un ensemble de compétences , il doit être:
• Technicien (maitrise de logiciel, les calculs financiers…….)
• Organisateur ( établir démarche de travail)
• Communicateur (avec les différents responsables pour accéder à
l’information )
• Sait anticiper ( l’évolution des taux)
Les moyens du trésorier
• La micro-informatique
• Les logiciels
• Les différentes types d’informations
Les sources d’information du trésorier
• Les données comptables ( bilan, CPC)
• Les données budgétaires( les budgets établis par les différents
services)
• les données spécifiques( statistiques des délais de paiements )
• Les données bancaires ( taux d’intérêt, date de valeur)
Les objectifs du cours
• Connaitre les composantes de la gestion de trésorerie
• Découvrir les outils de gestion de trésorerie
• savoir les différentes types de financements et de placements à CT
• Connaitre comment se calcule le cout global de financement
• Se renseigner sur les techniques de couverture de risques
• Découvrir les techniques de gestion internationale de la trésorerie
• Savoir comment assurer le contrôle de gestion de la trésorerie
Les axes de la gestion de la trésorerie
• L’analyse de la trésorerie
• Les prévisions de la trésorerie
• Les décisions de financement et de placement
• La gestion au jour le jour
• La gestion des risques
Le travail à faire
• La gestion de la trésorerie d’un groupe
• La gestion de la trésorerie internationale
• Le contrôle de gestion de la trésorerie
• L’audit de la trésorerie
• L’informatisation de la trésorerie
• La sécurisation des flux financiers
• Les marchés dérivés
• Les moyens de paiement et les conditions bancaires
• Les moyens de placement et de financement à CT
Axe 1: l’analyse de la trésorerie
 L’analyse de la trésorerie
• L’examen de la trésorerie se fait à travers deux documents
comptables:
- le bilan
- le tableau de flux de trésorerie
 Le bilan comptable et la position de la trésorerie

• Le bilan comptable retrace les différents ressources de l’entreprise et les différents emplois faites par ces
ressources,

Actif = emplois ( utilisation des fonds) Passif = ressources ( origine des fonds)
Les emplois durables: immobilisations réelles et financiers Ressources durables Capitaux social+ réserves + Dettes à LMT
Les emplois à CT : les stocks/ les créances Ressources à CT : Dettes FRS/ avances reçues…..

• A toute ressource correspond un emploi

• Quand les emplois > les ressources ======recours aux crédits à CT: la trésorerie est négative
• Quand les emplois < les ressources ======placement à CT et disponibilités: la trésorerie est positive
L’analyse de la position de la trésorerie
• se fait à travers des agrégats déterminés à partir d’une lecture horizontale
des masses du bilan soit le bilan financier (approche liquidité) ou le bilan
fonctionnel (approche économique)

l’approche liquidé est adoptée par les banquiers dans le but d’ évaluer le
risque d’illiquidilté et d’insolvabilité de l’entreprise
l’approche économique est adoptée par les responsables financiers pour
apprécier l’adéquation des emplois avec les ressources
Le bilan fonctionnel
•
Les emplois durables
Les emplois d’exploitation
Les emplois hors exploitation
Les emplois de trésorerie
Les ressources stables
Les ressources d’exploitation
Les ressources hors exploitation
Les ressources de trésorerie
 Le calcul des agrégats financiers
• Le rapprochement entre emplois et ressources permet d’obtenir:

FDR = ressources stables– emplois stables

BFRE = emplois d’exploitation – ressources d’exploitation

BFHE = emplois hors exploitation – ressources hors exploitation

BFRG = BFRE + BFRHE

TN = emplois de trésorerie – ressources de trésorerie

TN = FDR - BFRG
 Les règles d’équilibre financier
• Les emplois stables doivent être financés par les ressources
durables: FR> 0
• Le BFR est un besoin permanent qui doit être financer par les
ressources longues c’est-à-dire par le FR soit totalement ou
majoritairement
• La trésorerie doit être soit positive (FDR>BFR) soit proche de
zéro ( FDR<BFR))
Les cas exceptionnels
• Un FR négatif peut correspondre à un financement des
investissements par un BFR négatif ( cas des entreprises de
distribution)
• Un FR négatif et une trésorerie négative sont acceptés si les
concours à court terme sont renouvelés sans difficultés et si les
charges financières n’affectent pas la rentabilité de l’entreprise
• Les règles d’équilibre ne s’applique pas aux entreprises
saisonnières
• Les règles d’équilibre doivent prendre en considération à quel
phase du cycle d’exploitation les comptes ont été arrêtés
 Le fond de roulement net global : FRNG
• le calcul du FRNG : les ressources durables – les emplois stables
• il reflète des décisions stratégiques d’investissement , de financement,
d’amortissement et de distribution.
• L’intérêt du FRNG :d’après l analyse fonctionnelle c’est des ressources durables
qui doivent financer le cycle d’exploitation
• Le niveau du FRNG dépend des orientations stratégiques, du secteur d activité
et de le degré d’intégration des activités; il ne doit être ni pléthorique ( sur-
mobilisation des RD) ni insuffisant ( situation de fragilité)
• Le renforcement du FR passe par le développement des ressources durables ou
la réduction des emplois stables
L’ appréciation du FRNG se fait par rapport au BFR
Les différentes politiques du FDR
• Les entreprises adoptent des politiques de FDR en fonction de la
nature de l’activité, du secteur , du cycle d’exploitation et des
conditions de financement à LMT et à CT
• Politique risquée: le modèle damoclès
• Politique conservatrice: modèle crésus
• Politique médiane
Modèle Damoclès: politique financière risquée

• BFR
• FDR
•

FDR négatif Financement des investissements par les crédits à court terme
ou par le crédit fournisseur, la trésorerie est en permanence négative
Risque élevé de cessation de paiement : les crédits à CC peuvent être
suspendus sans préavis, difficultés de réduire les délais fournisseurs
Politique conservatrice: modèle Crésus

• FDR
• BFR

• FDR largement positif , les investissements financés par les apports en

capital, les emprunts ou par une forte rentabilité
• Le FDR couvert entièrement le BFR et il reste des liquidités en trésorerie
• Le trésorier est engagée surtout dans le placement des excédents de la
trésorerie
Politique médiane

• BFR FDR

• Le BFGR comprend deux parties: une partie stable couverte par des
ressources longues et une partie variante couvertes par les CCT
• La trésorerie est tantôt positive et tantôt négative
• Le trésorier placer les liquidités en cas d’excédents couvre les déficits par
les crédits à court terme
Le BFRE
• Le calcul du BFRG: emplois d’exploitation –ressources d’exploitation
• Représente le montant des capitaux nécessaire pour financer le cycle d’exploitation,
• c’est un besoin qui nait du décalage entre les encaissements et les décaissements en
relation avec le cycle d’exploitation
• Le BFRG varie en fonction du niveau d’activité ,du secteur d’activité, de la valeur
ajoutée et la gestion de ses éléments (stocks, créances et dettes fournisseurs)
• Le BFGR résulte des décisions opérationnelles, généralement il fluctue dans le temps
• Le BFR est positif il incarne un besoin qu’il faut financer par des ressources longues
(FDR) mais il peut être également négatif il est dans ce cas une ressource qui permet
de participer au financement de l’investissement
l’analyse de la TN entant que solde
TN= ET-RT
• TN >0 une trésorerie excédentaire situation qui n’est pas appréciée d’une point de vue
d’une gestion optimale de la trésorerie , les excédents doivent être placés mais il peut
s’agit des disponibilités placés provisoirement en trésorerie et qui sont destinées à
l’investissement

• TN =0 Une trésorerie nulle : correspond à une bonne gestion de la structure financière

du bilan, les ressources longues couvrent les besoins de l’investissement et de
l’exploitation ou une compensation entre les placements et les concours bancaires à CT

• TN<0 Une trésorerie négative: synonyme de grave difficultés ou d’une gestion

financière voulue en fonction des conditions bancaires à CT favorables qui conduisent à
financer et l’activité et l‘investissement par des CCT
TN entant que solde
TN = les emplois de trésorerie - les ressources de trésorerie
• Les emplois de trésorerie (les liquidités disponibles) issues de
l’encaissement du CA et des ressources durables non utilisées et
indispensable au fonctionnent , le trésorier vise a la maintenir au
minimum et place l’excédent en valeur de placement

• Les ressources de trésoreries : apparait lorsque les liquidités sont

insuffisantes , elles sont composées des soldes créditeurs des
comptes (découvert, facilités de caisse….) et les concours bancaires de
mobilisation
l’analyse de la Trésorerie entant que résultante d’un équilibre:
TN = FDRG -BFRG

• La TN est expliquée à partir des éléments qui la conditionnent :

le BFR et le FDR

la TN > 0 FDRG > BFRG

ou
la TN < 0 FDNG < BFRG
 l’analyse d’une Trésorerie nette négative
• L’analyse d’une TN négative équivaut
• 1- un FR insuffisant
• 2- ou un BFR trop important
• FR insuffisant: soit les ressources sont insuffisantes soit les emplois
sont nombreux
• BFR trop important: mauvaise gestion des éléments d’exploitation
( stocks, créances et dettes fournisseurs) ou une croissance non
maitrisée
Les causes d’une trésorerie nette négative ou
une trésorerie qui se dégrade
la dégradation de la trésorerie peut avoir comme cause:
• La crise de croissance
• La mauvaise gestion du BFR
• Le mauvais choix de financement
• La perte de rentabilité
• La réduction conjoncturelle de l’activité
La crise de croissance
• Augmentation des ventes provoque une augmentation des
créances et des stocks suite à un développement de la
demande d’où une hausse non maitrisée du BFR

• CA BFR
• T- FDR
• T+

• Solution: augmentation du capital, refroidissement de la

demande par l’augmentation des prix
Mauvais choix de financement
• Financement des investissements par des crédits de courte durée
• Le recours abusif à l’autofinancement pour financer les investissements

CA

FDR
T+ T-
BFR

Solution : renforcement des ressources durables ou consolidation des dettes à

court terme
La mauvaise gestion du BFR
• L’allongement des délais clients et la dégradation des délais de rotation
des stocks augmente le BFR

• CA BFR
• T<0
• FDR
• T>0

• amélioration de la gestion des stocks, négociation des délais clients

La perte de la rentabilité suite à une baisse de l’activité

• Les pertes cumulées diminuent les capitaux propres et dégrade le FR, les
décaissements sont supérieurs aux encaissements, la trésorerie se
dégrade
• CA

• FDR
• T>0 T<0
BFR
•
• Solution: chercher l’origine des pertes (analyse du compte résultat)
La mauvaise conjoncture
• Baisse des ventes en relation avec une mauvaise conjoncture mais
l’entreprise maintien le rythme de l’activité
• CA

• FDR T<0
• T>0 BFR
•

Solution: refroidir la machine en attendant la reprise

Crise totale
• Effondrement de l’activité suite à un changement au niveau du marché,
chute de la rentabilité et , dégradation du BFR
CA BFR
FDR
T<0
T>0

Améliorer la compétitivité par de nouveaux investissements, adaptation des

produits avec les besoins du marché
 actions à entreprendre pour améliorer le FR
• L’amélioration du FDRG passe par:
• L’ Amélioration de la rentabilité de l’entreprise
• La Suppression de la distribution des dividendes
• L’ Augmentation du capital
• Le recours à de nouveaux emprunts
• La Cession des immobilisations non nécessaires
Actions à entreprendre pour réduire le BFR
• La réduction du BFRG passe par:
• L’ Accélération de la rotation des stocks ( ajustements des achats avec
les besoins, coordination entre ventes et production)
• La Réduction du crédit client ( réduire les délais de paiement,
surveiller la santé des clients, améliorer les délais de recouvrement)
• L’ Allongement du crédit fournisseur( organisation du plan d’achat,
allongement des délais de paiement sans augmentation des prix)
 Application n° 1
Bilans de l’exercice n et n+1
Actif n n+1
Immobilisations incorporelles 760 654
Immobilisations corporelles 3210 3178
Immobilisations financières 423 550
Stocks et encours 18703 21951
Clients et comptes rattachés 23796 27305
Valeurs mobilières de placement 875 850
Disponibilités 1006 963
Total actif 48773 55451

passif
Capitaux propres 18300 18970
réserves 1000 1100
Emprunts et dettes financières* 3769 6574
Fournisseurs et comptes rattachés 25654 28712
Concours bancaires courant 50 95
Total passif 48773 55451
Calcul du FR par le haut du bilan
n n+1
Capitaux permanents
Capitaux propres 18300 18970
réserves 1000 1100
Dettes à plus d’un an 3769 6574
23069 26644
actifs immobilisés
Immobilisations incorporelles 760 654
Immobilisations corporelles 3210 3178
Immobilisations financières 423 550
4393 4382
FR = capitaux permanents – actifs immobilisations 18676 22262
CALCUL DU BFR
N N+1
EMPLOIS D’exploitation
STOCKS ET ENCOURS 18703 21951
CLIENTS ET COMPTES RATTACHES 23796 27305
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT 875 850
Ressources d’exploitation
FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHES 25654 28712

BFR= EE-RE 17720 21394

CALCUL DE LA TN
N N+1
EMPLOIS DE LA TRESORERIE
DISPONIBILITES 1006 963

RESSOURCES DE TRESORERIE
CONCOURS BANCAIRES 50 95
TN 956 868
FDR 18676 22262
BFR 17720 21394
TN 956 868
Calcul de la ∆TN à partir de la ∆FDRN et ∆BFRG
N
∆FDRN 3586
∆BFRG 3686
∆TN -88
COMMENTAIRE
• Les deux années le FDRG est positive ainsi que le BFRG
• la trésorerie nette est positive les deux années car le FDRN >BFRG
• D’une année à une autre, la TN diminue mais reste positive
• La baisse de la TN est due à une augmentation du BFR plus
importante que celle du FDR
Application n° 2 :
actif N N+1 passif N N+1
Immobilisations corporelles 3210 3178 Capitaux propres 18300 18970
Immobilisations incorporelles 760 654 Réserves 1000 1100
Immobilisations financières 423 550 Emprunts 3500 5700
Stocks et encours 18703 21951 Fournisseurs et comptes rattachés 25654 28212
Clients et comptes rattachés 23796 27305 Dettes financières 269 874
VMP 875 850 Concours bancaires 50 95
disponibilités 1006 463

total 48773 54951 total 48773 54951

L’analyse dynamique de la trésorerie
Elle S’inscrit dans le cadre de l’analyse financière dynamique de
l’équilibre financier qui a pour objectif d’expliquer l’évolution du
patrimoine et de la situation financière d’un bilan à un autre et la
participation de l’activité dans cette évolution à travers l’intégration des
éléments du compte résultat ( CAF )

Elle Se traduit par l’élaboration de tableaux de flux ( tableau de

financement et tableau de flux de trésorerie) qui rapprochent les
éléments du CPC et la variation des postes du bilan dans le but de
reconstituer les décisions prises pendant un exercice (exploitation ,
investissement, financement) afin d’évaluer leur cohérence
 Les grands types de flux

Un flux est un mouvement de fonds , ça peut être un encaissement ou un

décaissement
I y a deux types de flux :
• Les flux d’activité (achats , ventes…) générateurs de résultat, ils figurent dans le
CPC
• Les flux patrimoniaux (acquisition d’immobilisations, emprunt…..) qui concernent
le haut du bilan, déterminés à partir de la variation des postes de deux bilans et
de l’annexe
 Le rapprochement entre flux patrimoniaux et
flux d’activité: dans le tableau de financement

il regroupe tous les flux ayant affecté le patrimoine pendant un exercice en

intégrant la CAF
- Il reprend le découpage fonctionnel du bilan, il permet de calculer
∆ FDR/ ∆ BFR/ ∆ TN
- c’est un tableau qui explique le haut du bilan (les nouveaux emplois
et les nouvelles ressources) et donc la politique d’investissement, de
financement et distribution
- la trésorerie est conçue comme la résultante de la ∆FDR et la ∆ BFR
- ∆TN = ∆FDR - ∆ BFR
ou ∆TN= ∆ des disponibilités - ∆ concours bancaires
TABLEAU DE FINANCEMENT/ 1 PARTIE
Distribution de dividendes CAF de l’exercice
Acquisition d’actif Cession d’actif
Charges à répartir sur plusieurs exercices Augmentation des capitaux
Réduction des capitaux propres propres
Remboursement des dettes Augmentation des dettes
Total des emplois Total des ressources
Variation du FNNG (ressource nette) Variation du FRNG (emploi net)
Calcul de la CAF
• CAF = résultat net + dotations aux amortissements et aux provisions –
reprises + valeur nettes d’amortissement – produits de cession des
immobilisations
 TABLEAU DE FINANCEMENT / 2 PARTIE DESENGAGEMENT
BESOIN

Variation du FRNG
Variation des actifs d’exploitation
Variation des dettes d’exploitation
variation nette d’exploitation A
Variation hors exploitation
Variation des autres débiteurs
Variation des autres créditeurs
variation nette hors exploitation B
Variation du BFR
Variation des disponibilités
Variation des concours bancaires
variation nette de la trésorerie C
A + B + C = ressource ou emploi net
remarque
• Certes le tableau de financement permet de dégager la variation de
la trésorerie mais il ne permet pas de l’ expliquer
• Le tableau de financement a pour mérite d’expliquer la variation du
patrimoine autrement dit la variation du FDR
 Le rapprochement entre flux patrimoniaux et flux
d’activité : le tableau de flux de trésorerie
• Retrace les flux de trésorerie qui ont traversé l’entreprise sur une année : les
encaissements et les décaissements en les regroupant selon trois fonctions
différentes: exploitation/ investissement / financement ;
• L’objectif du TFT c’est de déterminer les fonctions génératrices et celles
consommatrices de liquidités au cours d’une année pour expliquer la variation
de trésorerie
Tableau de flux de trésorerie
Flux de trésorerie lié à l’activité
Résultat net
+dotations aux amortissements et aux provisions
-reprises des dotations aux amortissements et aux provisions
+mv sur cessions d’actifs
-plus-value sur cession d’actifs
+variation du BFR
FLUX NET DE TRESORERIE PROVENANT DE L’ACTIVITE A

Flux lié à l’investissement

Investissement en immobilisations corporelles
+investissement en immobilisations financières
-cessions d’immobilisations corporelles
-cessions d’immobilisations financières
+/- variation des dettes sur immobilisations
Flux net lié affecté à l’investissement B

Flux lié au financement

Augmentation du capital en numéraire
+nouveaux emprunts LMT
-remboursement d’emprunt LMT
-paiement de dividendes
Flux net de trésorerie provenant du financement à LMT C

Variation de la trésorerie (A+B+C)

Trésorerie de début d’année D
Trésorerie de fin d’années D + A +B + C
La construction du tableau de flux de trésorerie
• Pour construire le tableau de flux de trésorerie, il faut:
- Deux bilans successives pour dégager les flux d’investissement et de
financement enregistrées au cours d’un exercice , à travers le calcul
des variations des emplois et des ressources;
- Un CPC pour dégager les flux d’exploitation (d’activité) par un
retraitement du résultat net comptable
- L’annexe pour dégager les flux qui n’apparait pas à travers le calcul des
variation du haut de bilan
Les flux d’activité
• Nécessité le recours au CPC pour récupérer le résultat net qui va être retraité pour
trouver un flux de trésorerie
• Le CPC est un tableau de flux mais il comprend des charges et des dépenses qui n’ont pas
donné lieu à des encaissements ou des décaissements réels qu’il faut éliminer c’est le cas
des amortissements, des provisions, des reprises, des moins-values de cessions
• Le CPC comprend également des produits non encore encaissées ( les ventes à crédit , les
stocks ) et les charges non décaissés ( les achats, les stocks) qu’il faut éliminer par la
variation du BFR
• La variation du BFR est égale à : ∆BFR = ∆FDR - ∆BFR
• Les plus values sur cession d’actifs sont éliminés pour ne pas être pris en compte deux fois
(ils sont enregistrés avec les flux d’investissement), les moins values de cessions sont
rajoutées car elles ont diminué le résultat sont être décaissées
• Le flux net de trésorerie est égale à: RN + DOT –REP +MV-PV-∆BFR
 Les flux patrimoniaux:
flux d’investissement/flux de financement

• les flux d’investissement indique l’effort d’investissement de la période net du produit

de cession des éléments de l’actif cédé et des subventions reçues il s’agit des flux
réellement encaissés ou décaissés et non seulement comptabilisés
• les flux de financement sont les flux qui retracent l’apport de financement à LMT ainsi
que l’emploi de fonds relatifs à ces mêmes financements ( dividendes payés
effectivement au cours de l’année , remboursement d’emprunt)
La reconstitution des flux de trésorerie liés à
l’investissement et au financement
• La détermination des flux de trésorerie patrimoniaux repose sur la combinaison des informations
comptables tirés du bilan , du CPC et de l’annexe
• Les étapes
1- le calcul des variations des postes du bilan
2- classement des variations en emplois et en ressources en respectant la règle suivante
une augmentation de l’actif ou diminution du passif est un emploi
une augmentation du passif ou une diminution de l’actif est une ressource
3- la reconstitution des flux réels de trésorerie à partir de l’annexe
la variation d’un poste de bilan peut résulter de deux flux opposés en sens inverse
(augmentation/ diminution) , il faut aller à l’annexe pour le déterminer
4- suppression des faux variations qui ne donnent pas à de réels encaissements ou
décaissements (réévaluation des actifs – conversion des obligations en actions)
remarque
• Les décaissements ou variations défavorables pour la trésorerie sont
affectés d’un signe négatif
• Les encaissements ou variations favorables pour la trésorerie sont
affectés d’un signe positif
Exemple d’un tableau de flux de trésorerie

Flux de trésorerie de l’activité

Résultat net 4500
4500
+ dotation aux amortissements et aux provisions 1600
1600
+ moins values sur cessions d’actifs
- plus-values sur cession d’actifs -50
-50
+/- variation du BFR -490
-490

Flux
Flux net
net de
de trésorerie
trésorerie provenant
provenant de
de l’activité
l’activité (A)
(A) 5560
5560

Flux
Flux de
de trésorerie
trésorerie liés
liés aux
aux opérations
opérations d’investissement
d’investissement -9600
-9600
-investissement
-investissement enen immobilisations
immobilisations corporelles
corporelles etet financières
financières -2500
-2500
+Cessions d’immobilisations corporelles et financières
+Cessions d’immobilisations corporelles et financières 556
556
+/-
+/- variations
variations des
des dettes
dettes sur
sur immobilisations
immobilisations

Flux
Flux net
net de
de trésorerie
trésorerie liés
liés àà l’investissement
l’investissement (B)
(B) -11544
-11544

Flux
Flux de
de trésorerie
trésorerie liés
liés aux
aux opérations
opérations de
de financement
financement
++ augmentation
augmentation dudu capital
capital 2000
2000
+nouveaux
+nouveaux emprunts
emprunts àà LMT
LMT 1800
1800
-remboursements d’emprunts
-remboursements d’emprunts àà LMT
LMT -1700
-1700
-paiement
-paiement de
de dividendes
dividendes -400
-400

Flux net de trésorerie provenant du financement LMT © 1700

1700

Variation de la trésorerie A+B+C -4284

-4284
Trésorerie en début d’année (D) 800
800
Trésorerie en fin d’année A+B+C+D -3184
-3184
Interprétation du tableau
• L’activité a dégagé un flux de trésorerie égal à la moitié des fonds
consacrés à l’investissement, le BFR a largement augmenté
• Les nouveaux financement stables ont été insuffisants compte tenu
de l’effort d’investissement et de remboursements d’emprunt à LMT
• Le résultat est une dégradation de la trésorerie
 La notion d’excédent de flux de trésorerie : ETE
• C’est un agrégat de trésorerie réelle des opérations d’ exploitation qui permet aux responsables
opérationnels de suivre les flux de liquidités dégagés par leurs activités , la démarche consiste à
rectifier l’EBE des décalages des règlements
• ETE = EBE encaissé
• = EBE - ∆ BFR
• EBE = produits d’exploitation – charges d’exploitation
c’est un résultat non influencé par la politique d’amortissement ou de financement de l’entreprise
• ∆ BFR=∆ des stocks+ ∆ des créances d’exploitation -∆ des dettes d’exploitation
 Les décalages de règlements

• Pour trouver les montants de ventes effectivement encaissés au cours de l’exercice N, on

doit éliminer du CA réalisé les ventes à crédit qui seront payées en N+1 ( les créances
au31/12/ N) et ajoutées les ventes encaissées au cours de l’exercice N en relation avec
l’exercice N-1(les créances de N-1)
CA facturé en N + les créances au 31/12/N-1 – les créances au 31/12/N
• Pour trouver les montants des achats effectivement décaissés au cours de l’exercice N, on
doit éliminer des achats à crédit qui seront payés en N+1 (les dettes frs au 31/12/N) et
ajoutés les achats payés en N en relation avec l’exercice N-1 (dettes frs au 31/12/N-1)
achats facturés en N + les dettes frs au 31/12/N-1 – les dettes frs au 31/12/N
• L’élimination des stocks , qui ne correspond pas à un flux, par le calcul de la ∆ des stocks
• ETE= EBE –( ∆ CREANCES + ∆ STOCKS - ∆ DETTES FRS)
Corrigé cas n°1
• Calcul de l’ETE
• ETE=EBE-∆BFR
• EBE = produits d’exploitation – charges d’exploitation
• = 3449300
• 153990-1967000-(-75350)-660000-70000-852740=128900
• ∆BFR= +75350+78720-49100=+104970
• ETE= 128900-104970=23930
Calcul de la CAF

• CAF = RESULTAT NET + DOT AUX AMORT +DOT AUX PROV + REPRISE SUR
AMORT ET PROV – PV CESSION DES IMMOB + MV DE CESSION DES IMMO
• CAF= 50520+60460+6800-9830-2000
• = 105950
Tableau de financement: 1ère partie
emplois n ressources n

Distribution de dividendes 7050 CAF=ress 105950

Acquisition d’actifs Subvention d’invest 10000

120000
Charges à répartir Cessions d’immob cop 13000

Réduction des CP reduction immob fin 32800

Remboursement de Augmentation des CP

dettes 32000
Augmentation des dettes 84470
Total emplois financières
159050 Totale ressources 246220
Variation de fonds de
roulement 87170 Variation de fonds de
roulement
Tableau de financement : 2ème partie

Variation du FDR + 87170

variation d’exploitation -154070
Variation des emplois d’exploitation +49100
Variation des ressources d’exploitation
Variation du BFR -104970

Variation de la TN -17800
application
La société Bourdeau est une société de négoce de meubles crées il y a trois ans par un ancien commercial. Mr Bourdeau vous contacte car il souhaite réduire le montant des frais
financiers qui sont en forte progression depuis l’année dernière il envisage notamment de s’équiper d’un logiciel pour gérer la trésorerie en valeur
•Comment expliquer vous l’évolution de la trésorerie de N à N+3
•Est-il possible de rattacher ce cas à une ou plusieurs des situations de crise étudiées ?