Analyse Financière D'une Entreprise en Difficulté

Mémoire de fin d'études
ANALYSE FINANCIERE DtUNE ENTREPRISE EN DIFFICULTE :
111111~~~I~~m~11111
M0088MPGEOO
1 ////11 f//I 1///1 1/1 1/1/1/1/1

2
DEDICACE
Je dédie ce travail à mon épouse REKIA pour son soutien

sans faille;
A mes deux enfants HAOUA et YOUSSOUF ;
A mes parents,
Et à mes amis.
REMERCIEMENTS
Nous voulons ici exprimer notre gratitude à tous ceux qui, de près ou de loin ont
contribué à la réalisation de ce modeste travail.
Nos remerciements vont d'abord:
>- A Monsieur Séga BALDE, Directeur de l'Institut Banque et Finances du

CESAG qui a bien voulu accepter de diriger le présent travaiL Ces
conseils, suggestions, critiques et la supervision ont permis de mener ce
travail à son terme.
>- Aux membres du Conseil d'Administration de la LONANI et à son

Président Monsieur Amadou NOUHOU, qui m'ont accordé la bourse
d'études. Qu'ils trouvent ici toute ma reconnaissance.
>- A mes camarades de la promotion MPGEO 2004-2006 ;
C'est le lieu ici d'adresser mes remerciements à Monsieur Ibrahima FaU de la

Direction de l'ISMEO dont son concours m'a permis de poursuivre et de mener
à bien mes études.
Mes remerciements vont également à l'ensemble du personnel du CESAG.

LISTE DES ABREVIAIONS
ACT: Actif à court tenne

AI : Actif immobilisé
BFRE : Besoin en Fonds de roulement d'exploitation
BFRG: Besoin en Fonds de roulement global
CA: Chiffre d'affaires
CAF: Capacité d'autofinancement
CP: Capitaux propres
CP: Capitaux pennanent
CT: Court tenne
DCT : Dettes à court tenne
DLMT : Dettes à long et moyens tennes
EBE: Excédent brut d'exploitation
EPIC : Entreprise public industriel et commercial
ETE: Excédent de trésorerie d'exploitation
FR : Fonds de roulement
FRNG : Fonds de roulement net global
LONANI : Loterie Nationale du Niger
PCT : Passif à court tenne
PMU'N : Pari mutuel urbain Niger
RN: Résultat net
SYSCOA : Système comptable ouest africain
TA : Trésorerie actif
TP : Trésorerie passif
VA : Valeur ajoutée
VE : Valeur d'exploitation
VI : Valeur immobilisée
VR: Valeur réalisable
LISTE DES TABLEAUX
Tableau 1 : Les termes de la relation fondamentale de trésorerie ............... 15

Tableau 2 : Construction du tableau de financement .............................. 21
Tableau 3 : Evolution du chiffre d'affaires: ....................................... 24
Tableau 4 : Répartition par catégories professionnelles et par régions ......... 33
Tableau 5 : Evolution des effectifs ................................................... 34
Tableau 6: Pyramide des âges ..................................................... .34
Tableau 7 : Calcul du montant des différents agrégats ............................ 36
Tableau 8 : Ratios ...................................................................... 37
Tableau 9 : Répartition du Chiffre d'affaires ...................................... .41
Tableau 10 : Répartition de la Valeur Ajoutée ...................................... .43
Tableau Il : Répartition de l'EBE ................................................. .44
Tableau 12 : Résultat net ............................................................ .46
Tableau 13 : Répartition de la structure financière ............................... 49
Tableau 14 : Trésorerie nette ................................................. Il Il' l'' ••••••••••• 52

1. INTRODUCTION GENERALE...................... ......... ... ... P. 1
2. PROBLEMATIQUE........................................ ............ P.2
3. OBJECTIF DE LA RECHERCHE.................................. P. 2
./ OBJECTIF GENERAL
./ OBJECTIFS SPECIFIQUES
4. INTERET DE LA RECHERCHE .................................... P.3

./ POUR L'ENTREPRISE
./ POUR LE CESAG
./ POUR LE STAGIAIRE
5. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE........................ P. 3-4
PREMIERE PARTIE:
DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
CHAPITRE 1 : DEFINITIONS ET OBJECTIFS DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE

ET FINANCIER
1. DEFINITION.......... ............ ...... ............ .. ................... P.5
2. OBJECTIFS ........................................ ...................... P.5
a. L'ajustement entre les liquidités des emplois et les exigibilités des ressources
b. L'ajustement fonctionnel des emplois et ressources
c. L'ajustement global entre coût de ressources et rendement des emplois
d. Les nouvelles approches en analyse du risque économique
CHAPITRE 2 : LES DEMARCHES ET LES OUTILS DE L' ANALYSE FINANCIERE

1. LES PRINCIPES DE BASE.......................................... P.5
a. Les sources d'information financière
b. La qualité de l'information financière
c. Le champ de l'information financière
d. L'étendue temporelle des documents comptables et financière
e. Le caractère récent des données
2. L'ANALYSE STATIQUE ................................. P.I

a. La relation fondamentale de trésorerie
b. Les principaux ratios utilisés en analyse statique
c. Ratio de structure
d. Ratios de gestion
e. Ratio de rentabilité et de perfonnance
3. L'ANAYSE DYNAMIQUE
a. Le tableau de financement
b. L'analyse du compte de résultat
c. L'analyse des flux
DEUXIEME PARTIE:
APPICATION PRATIQUE: DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER DE LA
LONANI
CHAPITRE 1 : PRESENTATION DE LA LONANI
1. LE CADRE JURUDIQUE ET L'HISTORIQUE

a. Le cadre juridique
b. L'historique
c. Environnement fiscal
CHAPITRE 2 : STRUCTURE ORGANISATIONNELLE
2. LES STRUCTURES
a. Le Conseil d'Administration
b. La Direction Générale
c. Les Démembrements de la Direction Générale
d. Les Instances de Concertation Technique
e. Les Directions Techniques
3. LE PERSONNEL
a. La Répartition
b. L'Evolution et les caractéristiques des effectifs
c. L'Evolution des effectifs
d. Les Caractéristiques du Personnel
CHAPITRE 3 : ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE DE LA LONANI .
1. L'ANAL YSE DU RISQUE ECONOMIQUE

a. Le Dirigeant: le Directeur Général
b. Les Collaborateurs
c. Le Capital
d. La Fonne juridique
e. Les Produits
f. Le Marché
g. La Structure de distribution
h. La Croissance à long tenne
Sous Conclusion sur le risque économique
2. L' ANALYSE DE L'ACTIVITE ET RENTABLITE

a. Le chiffre d'Affaires
b. La Valeur Ajoutée
c. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation)
d. Le Résultat Net
e. La CAF (Capacité d'Autofinancement)
3. LA STRUCTURE FINANCIERE
a. Le FRNG (Fonds de Roulement Net Global)
b. Le BFRE (Besoin en Fonds de Roulement d'exploitation)
c. La Trésorerie Nette
4. CONCLUSION GENERALE SUR LA LONANI
CHAPITRE 5: LES RECOMMANDATIONS

1. INTRODUCTION GENERALE
Au lendemain des indépendances, les dirigeants des nouveaux Etats africains, soucieux du
développement et de l'avenir de leurs pays, ont mis en place des structures pour gérer les secteurs
d'activités de leurs économies. La majorité de ces dirigeants étaient idéologiquement acquis à la
nécessité du contrôle par l'Etat des «secteurs stratégiques» de l'économie.
Dans les Etats francophones d'Afrique, ces structures publiques en situation de monopole,
ont amplement participé à l'amélioration des conditions de vie des populations. Elles ont contribué
à l'essor des économies nationales notamment par la production de richesses, la création d'emplois
et la résorption de certaines inégalités sociales.
Elles avaient affiché, du moins pendant un certain temps, une performance acceptable voire
même satisfaisante au regard des normes les plus rigoureuses de gestion. D'autres ont fait face à des
difficultés récurrentes, du fait de la confusion entre les objectifs sociaux et commerciaux que traduit
l'ingérence du politique dans les prises de décisions opérationnelles au détriment de l'autonomie de
gestion et de la performance commerciale.
Le développement des échanges, les progrès rapides des technologies de l'information, de la
communication, ont engendré des mutations profondes sur l'environnement économique, culturel,
social et sur les outils, les pratiques et les méthodes de gestion. La globalisation à laquelle aucun
pays ne peut échapper, qui a pour objectif de faire tomber les barrières économiques et favoriser les
échanges inter états, est une préoccupation majeure pour les pays en voie de développement.
Ces pays, comme ceux d'Afrique au sud du Sahara dont la plupart sont caractérisés par la
précarité de leur économie, ont compris l'ampleur du phénomène et tentent de sortir leur économie
du secteur informel en se dotant d'instruments juridiques appropriés. C'est le cas du Niger, pays
sahélien à vocation agropastorale, dont l'essentiel de l'économie repose sur le secteur informel qui
s'est doté d'instruments juridiques pour organiser l'économie. C'est dans ce cadre qu'est intervenue
l'Ordonnance n° 93-06 du 15 février 1993 portant création de la Loterie Nationale du Niger dont la
mission est de mobiliser l'épargne nationale à travers l'organisation de jeux à enjeu d'argent de
quelque nature que ce soit. Cette Institution qui a connu un essor appréciable dès sa création en
1993, montre des signes de faiblesse au point d'aligner successivement trois années déficitaires:
2002, 2003 et 2004.
Et pourtant, il est difficile de comprendre cette situation d'autant plus que l'Institution
détient le monopole de l'activité ludique. Cette contre-performance constatée pourrait
Analyse financière d'une entreprise commerciale: 1

Examen des problèmes et recherches des solutions aux difficultés de la LONANI au moyen de diagnostic économique et financier.
compromettre sa survie et créer un vide dans le secteur, mais surtout entraîner des conséquences
socio-économiques néfastes pour l'Etat et les salariés.
La plupart des événements vécus par l'entreprise ayant une traduction financière, nous
voulons découvrir les causes principales des contre-performances de l'entreprise en utilisant l'outil
du diagnostic économique et financier.
2. PROBLEMATIQUE
La LONANI évolue dans un environnement stable, sans concurrence et ses activités

couvrent l'ensemble du territoire du Niger. Il est dés lors surprenant qu'avec de tels atouts elle
puisse produire des résultats déficitaires.
Comment comprendre sa situation à travers ces états financiers?

Comment comprendre les causes de ses contres performances?
Les causes sont certainement nombreuses et les moyens de les détecter multiples; nous
avons choisi la technique du diagnostic économique et financier pour y parvenir.
3. OBJECTIFS DE LA RECHERCHE
Objectif général
L'objectif général est de cerner les vraies causes des problèmes de la LONANI pour
contribuer à trouver des solutions à sa situation actuelle.
Objectifs spécifiques
Les objectifs spécifiques de la recherche sont:
1 - faire l'analyse du risque économique de la LONANI ;

2 - faire l'analyse de l'activité;
3 - faire l'analyse de la rentabilité;
4 - faire l'analyse de la solvabilité et du financement.

5 - faire des recommandations pour l'amélioration de sa gestion.
4. INTERETS DE LA RECHERCHE
Pour l'entreprise
Connaître les raisons de ses contre-performances et examiner les propositions

de solutions ressortant de ce mémoire.
Pour le cesag
Disposer d'une étude approfondie sur une entreprise faite au moyen d'une
technique enseignée par un de ses professeurs.
Pour le stagiaire
Mettre en application les connaissances acquises en matière de diagnostic

économique et financier;
Contribuer à la recherche de solutions aux difficultés d'une entreprise
nationale.
5. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE
Pour atteindre les objectifs de cette recherche, nous allons passer la LONANI et ses états
comptables et financiers 2002, 2003 et 2004 au crible de la méthodologie du diagnostic économique
et financier d'une entreprise (voir document en annexe) qui nous conduira à:
Faire des interviews;
Administrer des questionnaires;
Faire des recherches statistiques;
Faire des analyses.
Analyse financière d'une entreprise commerciale : 3

Examen des problèmes et recherches des solutions aux difficultés de la LON ANI au moyen de diagnostic économique et financier.
Après l'introduction générale, le développement s'articulera autour de deux grandes parties
qui seront suivies d'une conclusion générale.
La première partie sera consacrée au contenu du diagnostic économique et financier. C'est la
revue de la littérature qui permettra de mieux cerner le contexte, l'intérêt, les objectifs (chapitre 1) ;
et les démarches et outils (chapitre 2).
La deuxième partie concernera l'application pratique de cet outil, c'est à dire le diagnostic
économique et financier de la LONANI.
La conclusion présentera une synthèse du mémoire centrée sur l'analyse des performances,
des équilibres financiers et les recommandations.

Première partie: DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER
Chapitre 1 : Définitions et objectifs du diagnostic économique et

financier
1 - 1 Définitions du diagnostic économique et financier
L'Analyse Financière est l'étude de l'activité, de la rentabilité et du financement de

l'entreprise, soit a posteriori (données historiques et présentes), soit a priori (prévisions).
Elle permet:
de dégager des résultats, des marges, des ratios, et de les apprécier;
de donner des informations sur l'évolution de l'activité, l'évolution de la
structure financière, les performances réalisées;
d'interpréter ces informations;
d'effectuer des comparaisons entre le passé, le présent et l'avenir de
l'entreprise, et avec d'autres entreprises de même activité
L'Analyse Financière est une aide à la prise de décision en répondant aux questions:
l'entreprise est-elle rentable?
sa structure financière est-elle équilibrée?
quels sont les points forts, les points faibles et les potentialités de
l'entreprise?
Le Diagnostic, quant à lui, « consiste en un examen méthodique visant à mettre en évidence

les forces et faiblesses d'une entité ou d'un système et permettant d'agir sur les causes de
dysfonctionnement ». C'est est un jugement ponctuel porté sur une situation, un état. Il n'entend pas
apporter de remède éventuel, mais simplement déceler et mettre en évidence les causes de cette
situation.
Le diagnostic financier ou l'analyse financière se définit comme un ensemble d'instruments

et de méthodes de diagnostic, qui visent à énoncer une appréciation concernant la situation
financière et les performances des entreprises, ou d'autres organisations jouissant d'une autonomie
effective dans la conduite de leurs opérations économiques et financières.
1- 2 Objectifs du diagnostic économique et financier
Le diagnostic économique et financier ou analyse financière a pour objectif d'expliquer

comment une entreprise peut créer de la valeur sur le moyen terme (point de vue de l'actionnaire)
ou s'il est solvable (point de vue du créancier). Mais quelque soit le point de vue, la méthode
d'analyse est la même.
Elle passe d'abord par une compréhension détaillée de « l'économique)} de l'entreprise:

compréhension du marché de l'entreprise, de la place qu'elle y occupe, de l'adéquation de ses
modes de production, de distribution et de gestion des hommes à sa stratégie. Puis par une analyse
détaillée des principes comptables suivis afin de s'assurer qu'ils traduisent la réalité économique de
l'entreprise et qu'ils ne la travestissent pas.
L'analyse financière se déroule en quatre étapes:

la sécrétion de richesse (évolution de l'activité, étude de la formation des
marges) ...
... nécessite des investissements (immobilisations, BFR) .
... qui doivent être financés (par autofinancement, capitaux propres ou
endettement bancaire et financier) .
... et être suffisamment rentables (rentabilité économique et rentabilité des
capitaux propres, effet de levier, rentabilité commerciale).
L'analyse financière permet de juger l'aptitude d'une entreprise à rembourser ses dettes
lorsque celles ci venaient à échéance et, plus largement, son aptitude à faire face aux règlements
impératifs (impôts, cotisations sociales, salaires ... ) requis pour assurer de son activité.
Elle est tournée vers l'appréciation de la solvabilité et des performances. Pour y parvemr,
elle met en œuvre des démarches d'investigation qui s'appliquent à des sources d'informations
comptables (compte de résultats, bilan, tableau de financement) ou extra comptables et qui
concernent :
Analyse finandère d'une entreprise commerciale: 6

le financement de l'entreprise étudiée (nature et composition des ressources,
coût, risques financiers induits) ;
l'emploi des fonds (nature et structure, niveau et variabilité des résultats
dégagés, risques économiques encourus) ;
l'ajustement entre les ressources et les emplois. La clarification des termes de
cet ajustement entre ressources et emplois revêt une importance majeure, en ce qu'elle
permet d'identifier les trois approches de l'analyse financière.
1 - 2 -1 L'ajustement entre liquidités des emplois et les exigibilités des ressources
Ici, l'ajustement financier fondamental que l'entreprise doit assurer concerne

l'harmonisation entre la durée (ou la maturité ou le terme) des ressources et celles des emplois.
Il s'agit d'apprécier si les ressources mises en œuvre sont suffisamment stables compte tenu
de la durée des emplois auxquels elles sont affectées.
L'objectif, c'est de déterminer si les échéances de remboursement de ces ressources

pouvaient être respectées grâce aux encaissements que l'entreprise devrait obtenir, en réalisant dans
des conditions «normales» les actifs qu'elle détient.
En ce qui concerne le bilan, l'accent est mis sur l'ajustement entre la liquidité des actifs
(c'est à dire leur aptitude à être transformés en monnaie), et l'exigibilité des éléments du passif.
Au niveau de l'étude du tableau de financement, on cherche à vérifier l'adéquation entre la

stabilité des flux de ressources nouvelles et la durée des flux d'emplois.
Qu'il soit abordé dans une optique de flux ou de stock, l'équilibre financier est perçu au
travers d'un ajustement liquidité - exigibilité qui met en cause la structure à terme des emplois, et la
structure à terme des ressources.
1 - 2 - 2 L'ajustement fonctionnel des emplois et des ressources

Selon cette approche, les conditions d'ajustement doivent être définies non par référence au
couple liquidité - exigibilité, mais par référence à un découpage fonctionnel qui conduit à ventiler

les emplois et les ressources selon leur participation à quatre cycles financiers fondamentaux qui
structurent les opérations de l'entreprise.
En premier lieu, les opérations courantes d'approvisionnement, de production
et de vente se renouvellent de façon continue et permettent de définir le cycle d'exploitation.
En deuxième lieu, on peut identifier un cycle d'accumulation, qui met en jeu
des opérations concernant la collecte de ressources permanentes propres ou empruntées, et
leur engagement dans des emplois durables, notamment à l'occasion d'investissements.
En troisième lieu, l'entreprise est engagée dans un ensemble d'opérations de
répartition qui, engendrent des ressources liées à des revenus perçus par l'entreprise (
notamment en contrepartie d'investissement en portefeuille) et des emplois correspondant
aux revenus qu'elle même distribue aux différents ayants droit concernés par ses activités.
Enfin, un ensemble d'opérations financières de trésorerie assument une
fonction d'ajustement global.
Si les trois cycles susmentionnés sécrètent un excédent global des ressources sur les
emplois, l'entreprise peut l'affecter à divers placements de trésorerie.
Si au contraire on constate une insuffisance des ressources par rapport au emplois, il y lieu
de solliciter des concours supplémentaires (concours bancaire de trésorerie).
1 - 2 - 3 L'ajustement global entre coûts des ressources et rendement des emplois
Cette approche conduit à considérer l'entreprise comme un lieu permettant la mise en œuvre
d'un pool de fonds dont:
l'obtention implique un coût induit des risques financiers;
et l'emploi engendre un rendement mais également des risques économiques
liés à l'instabilité des revenus attendus.
Dans ces conditions, les ajustements financiers fondamentaux mettent en jeu des arbitrages
entre rendement, coûts et risques induits par le pool de fonds et ses affectations.
1 - 2 - 4 Les nouvelles approches en analyse financière

Dans ses formulations traditionnelles, l'analyse financière laisse une large place aux
implications de l'approche liquidité - exigibilité. Les instruments d'analyse de l'équilibre et des

Examen des problèmes et recherches des solutions aux difficultés de la I,ONANI au moyen de diagnostic économique et financier.
performances comme les normes utilisées visaient alors à assurer le respect de deux principes qui
définissent une véritable orthodoxie financière et peuvent être énoncés dans les termes suivants:
assurer le financement d'emplois présentant une certaine stabilité par des
ressources d'une durée comparable;
maintenir un excédent d'actifs circulants (potentiellement liquide à court
terme) par rapport aux dettes exigibles à court terme.
Le maintien d'un fonds de roulement positif apparaît comme un impératif de l'équilibre

financier.
Cette prééminence de l'approche liquidité - exigibilité semble aujourd'hui remise en cause
du fait d'une approche plus économique.

Chapitre 2 : Les démarches et les outils de l'analyse financière
L'aptitude d'une entreprise à tenir ses engagements financiers est généralement affectée par
des risques propres à l'entreprise, par des risques sectoriels et par des risques économiques. Pour
mieux les cerner, il faut procéder à l'analyse des actifs et les dettes, la situation financière et les
résultats de l'entreprise mais aussi de son environnement commercial, financier et économique.
2 - 1 - Les principes de base
- Les sources d'information financière: l'analyse financière est fondée sur des documents
comptables et financiers annuels définitifs, provisoires et ou prévisionnels.
- La qualité de l'information financière: l'information financière doit être conforme aux

normes et pratiques comptables nationales ou internationales. Cette conformité est vérifiée par un
Commissaire aux comptes et ou par des contrôles de qualité. Ces contrôles internes incluent
généralement des évaluations de la qualité des documents comptables et financiers, des méthodes
comptables et des vérifications de la vraisemblance de chiffres fournis.
- Le champ de l'information financière: l'information financière couvre toutes les

activités significatives de l'entreprise. Si nécessaire, des informations financières supplémentaires
sur le groupe et ses filiales et ou sur le groupe consolidé sont prises en compte.
- L'étendue temporelle des documents comptables et financiers: l'analyse est

généralement fondée sur les documents comptables et financiers d'au moins trois années
consécutives;
- Le caractère récent des données: les documents comptables et financiers doivent être
disponibles pour l'analyse dans les délais légaux prévus pour leur dépôt au registre du commerce,
c'est à dire une entreprise doit être exclue de l'exigibilité si ses documents comptables et financiers
ne sont pas délivrés dans un délai de 12 mois après la date de clôture d'un exercice.

D'une manière générale, les outils d'analyse financière sont mis en œuvre dans deux
perspectives temporelles: statique et dynamique
Statique: les outils d'analyse financière permettent l'étude du patrimoine
considéré comme un état des emplois et des ressources cumulées par l'entreprise à une date
donnée. Ainsi, l'analyse statique s'intéresse essentiellement au bilan.
Dynamique: les instruments de l'analyse financière s'appliquent à
l'ensemble des flux transitant dans l'entreprise et recensé soit dans le compte de résultats,
soit dans le tableau de financement.
2 - 2 - L'analyse statique
L'analyse du bilan met essentiellement en œuvre:

la relation fondamentale de trésorerie qui rend compte de l'ajustement global
entre les grandes masses de l'actif et du passif;
un ensemble de ratios mettant en cause des indications relatives au
patrimoine.
2 - 2 - 1 - La relation fondamentale de trésorerie
Les termes de la relation fondamentale de trésorerie sont définis à partir d'un découpage «
horizontal » du bilan qui permet de distinguer sur la base d'un critère fonctionnel et éventuellement
de maturité, les ensembles d'encours suivants:
Des encours permanents d'emplois (actifs immobilisés, AI) et de ressources
(capitaux permanents, CP) ;
Des encours cycliques correspondant aux emplois liés à l'exploitation (
emplois cycliques, EC ) et aux ressources, également liées à l'exploitation ( ressources
cycliques ), qui doivent leur qualification de« cycliques )} au fait qu'ils donnent lieu à une
« rotation )} ou à un renouvellement constant dans le cadre de l'activité courante de
l'entreprise.
Des encours de trésorerie correspondant à des placements ou des
disponibilités (emplois de trésorerie, ET) et à des ressources financières d'ajustement
(ressources de trésorerie, RT).
Analyse finam:ière d'une entreprise tommerciale : Il

Examen des problèmes et retherches des solutions aux difficultés de la LONANI au moyen de diagnostic économique et financier.
Tableau 1 : Les termes de la relation foudamentale de trésorerie.
Actifs Immobilisés
(AI) Capitaux Permanents
(CP)
i
Emplois cycliques Ressources cycliques

(EC) (RC)
Ressources de trésorerie
Emplois de trésorerie (RT)
(ET)
a La comparaison des capitaux pennanents et des Actifs immobilisés pennet de dégager le

Fonds de roulement net (FRN) :
Fonds de roulement net = Capitaux propres - Actifs immobilisés
FRN=CP-AI
a La confrontation des encours cycliques conduit à la mise en évidence du Besoin en

Fonds de Roulement (BFR) ou Besoin de Financement d'Exploitation (BFE) selon le SYSCOA.
Besoin en Fonds de Roulement = Emplois Cycliques - Ressources cycliques
BFR=EC-RC
a Après se dégage la situation ou tout simplement la trésorerie.

Trésorerie = Emplois de trésorerie - Ressources de trésorerie

T=ET-RT
La relation de trésorerie se déduit alors facilement de l'égalité fondamentale:
Actif = passif
Ce qui donne:
AI + EC + ET = CP+ RC + RT
(ET - RT) = (CP - AI) - (EC - RC)
(Emplois de trésorerie - Ressources de trésorerie) == (Capitaux Permanents - Actifs
Immobilisés) - (Emplois cycliques - Ressources cycliques)
T=FRN -BFR
(Trésorerie = Fonds de Roulement Net - Besoin en Fonds de Roulement)
Cette dernière relation exprime l'indépendance, entre la situation de trésorerie, le fonds de

roulement et le besoin en fonds de roulement, et réduit le fait que la situation de trésorerie résulte de
l'ajustement entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.
a Si le fonds de roulement (excédent des capitaux permanents sur les actifs immobilisés)
excède les besoins de financement suscités par l'activité courante. On a la relation suivante:
FRN>BFR, T>O
Explication: L'entreprise dispose d'une trésorerie positive, c'est à dire de ressources

financières excédentaires qui assurent à l'entreprise une certaine solvabilité et une certaine
flexibilité, tout en maintenant son autonomie relative par rapport à des encours financiers à court
terme.
a Si le fonds de roulement est insuffisant pour financer l'intégralité du besoin en fonds de

roulement, l'entreprise considérée est alors tributaire de concours de trésorerie ( notamment
d'origine bancaire) qui doivent être constamment renouvelés.
FRN < BFR , T < 0

Explication: La relation fondamentale de trésorerie exprime sous une forme synthétique
l'interdépendance entre les différents «niveaux )) correspondants à des encours qui présentent une
durée différente, et qui sont rattachés aux différents cycles fondamentaux.
Cette relation traduit bien une lecture horizontale du bilan puisqu'elle met d'abord l'accent
sur l'ajustement entre encours d'emplois et de ressources constituants ces «niveaux )), avant
d'analyser leur indépendance.
De même, cette relation est énoncée dans des termes compatibles aUSSI bien avec une
approche fonctionnelle qu'avec une approche de maturité (exigibilité -liquidité).
Si l'analyse se situe dans une optique de maturité, il lui suffit de définir ce fonds de
roulement net (FRN) à partir des seuls encours à plus d'un an (capitaux permanents et actifs
immobilisés).
S'il adopte une optique fonctionnelle, la durée des éléments lui importe moins que leur
rattachement à des cycles fondamentaux. C'est pourquoi le FRN fonctionnel tiendra compte des
éléments dont l'échéance nominale est stipulée à court terme mais dont le renouvellement assure
une permanence de fait.
Par ailleurs dans cette perspective, l'analyse pourra être affinée pour permettre la mise en
évidence d'un « besoin en fonds de roulement d'exploitation )) (BFRE) moins étroitement lié à
l'activité courante.
T = FRN - ( BFRE + BFRHE )
L'utilisation de plusieurs bilans successifs d'une même entreprise permet une interprétation
de la relation fondamentale de trésorerie, ce qui permet d'observer la dynamique de la structure de
l'entreprise.
Ainsi, on peut analyser l'évolution respective des trois termes de la relation de trésorerie, ce
qui permet d'observer la dynamique de la structure de l'entreprise.
L'étude de la structure financière faite à partir de la méthode de la relation fondamentale de

trésorerie est complétée par celle des ratios.
2 - 2 - 2 - Les principaux ratios utilisés en analyse statique
Un ratio est un rapport significatif entre deux grandeurs.

Les ratios financiers utilisés en analyse statique permettent d'étudier la composition du bilan
et la rotation de certains de ses encours. Nous mentionnerons ici quelques uns de ces indicateurs.
Selon les éléments comparés, les ratios donnent une information susceptible d'informer
l'analyste financier sur un des nombreux aspects de 1'entreprise, qu'il souhaite mettre en valeur:
rentabilité, indépendance financière etc.
L'analyse financière par ratio permet au responsable financier, de suivre les progrès de son
entreprise, et de situer 1'image qu'elle offre aux tiers intéressés, tels que les actionnaires, les
banquiers, les clients, les fournisseurs et le personnel.
2 - 2 - 2 - 1 - Ratio de structure
Les ratios de structure comparent le montant de certains postes de l'actif et du passif au total
du bilan.
Ainsi, les ratios concernant 1'actif traduisent généralement l'influence exercée sur la
composition du patrimoine économique de l'entreprise par des conditions techniques et
économiques de son activité.
Les ratios concernant le passif expriment soit la stabilité du financement, soit l'autonomie
que l'entreprise parvient à se ménager.
C Liquidité générale:
(VE + VR +TA) 1 (DCT + TP)
Première approche grossière de la solvabilité. Ce ratio doit être nettement supérieur à l'unité.
En réalisant les stocks et les créances et en mobilisant sa trésorerie, l'entreprise doit être en
mesure de rembourser toutes ses dettes (commerciales, fiscales, sociales, financières et autres) à
court terme.
C Liquidité relative ou réduite:

(VE + TA) 1 (DCT + TP)

C'est une appréciation rigoureuse de la solvabilité. L'entreprise doit être à même de
rembourser son passif à court tenne en réalisant ses créances et en utilisant sa trésorerie. La
réalisation des stocks étant plus difficile et nécessite plus de temps.
Ce ratio tout en étant inférieur au précédent (au stock prés) doit pouvoir être supérieur à
l'unité.
IJ Liquidité immédiate (trésorerie) :

TP / (DCT + TP)
Ce ratio peut être positif mais pas de façon exorbitante car cela pourrait signifier que la
trésorerie de l'entreprise est mal gérée à cause de l'existence d'une encaisse pléthorique, alors
qu'elle pourrait faire l'objet d'un dépôt à tenne qui est considérée comme valeur réalisable et non
disponible.
IJ Endettement global:
Dettes / Passif
Le ratio mesure la proportion de l'endettement global (toutes maturités confondues) dans le
passif.
Ce ratio doit être inférieur à l'unité, autrement, il signifierait que la situation nette, et donc
les fonds propres sont devenus négatifs du fait de pertes cumulées importantes supérieures au
capital social.
IJ Endettement à terme:
DLMT /CP
C'est la proportion des ressources d'origine externe dans les capitaux pennanents (ou
ressources stables).
L'idéal est que ce ratio ne soit pas supérieur à 50%. Il peut arriver que sous certaines
conditions (sous-capitalisation contextuelle ou conjoncturelle ou financements spécifiques), que ce
plafond théorique soit dépasser.
IJ Couverture des immobilisations:

CP/VI
C'est l'expression relative du fonds de roulement. Si celui-ci est positif, alors ce ratio est
supérieur à l'unité.

a Couverture des dettes à court terme:
ACT/DCT
Ce ratio permet d'apprécier le besoin en financement du cycle d'exploitation relatif. S'il est
supérieur à l'unité, cela induit des besoins de financement d'exploitation. S'il est inférieur à l'unité
cela suggère une capacité de financement excédentaire (crédit fournisseur supérieur au crédit client
et aux stocks).
a Couverture des stocks : FRN / VE

Ce ratio mesure la qualité de la couverture des stocks par le fonds de roulement si celui-ci
est positif.
a Couverture du BFR :
FRN /BFR
S'il est supérieur à l'unité, cela signifie que la trésorerie nette est positive (et vice versa)
2 - 2 - 2 - 2 - Ratios de gestion
a Rotation des Stocks

Le ratio traduit le stock moyen en jours d'achat, permettant une première approximation du
degré d'inertie de l'actif d'exploitation. Il permet d'apprécier la qualité de la gestion des stocks et
approvisionnements.
a Rotation des Clients

C'est le ratio: Clients + Effets à recevoir / CATTC
(TTC = Toutes taxes comprises)
Il permet de mesurer en termes de jours de chiffre d'affaires, le poids des ventes à
tempérament et permet d'apprécier la qualité de la gestion commerciale au regard des comptes
fournisseurs.
a Rotation des Fournisseurs

C'est le rapport :

Examen des problèmes et recherches des solutions aux difficultés de la I.ONANI au moyen de diagnostic économique et financier.
Fournisseurs + Effets à payer 1 achats TTC
Il mesure l'importance relative du crédit fournisseur (par définition moins coûteux que le
crédit bancaire).
Le ratio des créances fournisseurs rapporté au chiffre d'affaires, permet une comparaison du
crédit fournisseur avec le crédit client.
a Rotation des immobilisations :

C'est le rapport :
CAHT IVI
Il mesure le degré d'inertie de l'actif immobilisé. Il doit être très élevé pour une entreprise
commerciale (génératrice de chiffre d'affaires important), et beaucoup moins pour une entreprise
industrielle (à forte densité d'immobilisations).
a Ratio de couverture des frais financiers

Il est obtenu par le rapport Résultat avant intérêts et impôt sur les frais financiers.
Ce ratio permet de comparer la qualité de la structure financière et de l'endettement (volume
et coût) entre plusieurs entreprises.
2 - 2 - 2 - 3 - Ratio de rentabilité et de performance
La rentabilité est un indicateur de performance. C'est le rapport d'un résultat sur des moyens
mis en œuvre pour obtenir ce résultat.
a Rentabilité commerciale.
Elle s'obtient par:
Résultat net 1 Actif = Rentabilité économique
C'est la rentabilité des capitaux investis (actif économique).
Le ratio est autant plus élevé que la rentabilité commerciale est élevée et le taux de rotation
de l'actif important, comme l'illustre sa décomposition:
Résultat Net Résultat Net Chiffre d'affaires

;: --------------------------)( ---------------------------.
Actif Chiffre d'affaires Actif
Examen des problèmes et recherches des solutions aux difficultés de la LONANl au moyen de diagnostic économique et financier.
C'est le produit de la rentabilité commerciale par la vitesse de rotation de l'actif.
II Rentabilité financière
Elle s'obtient par la relation suivante:
Résultat net 1Capitaux propres
C'est la rentabilité des capitaux propres, celle qui intéresse au premier chef les actionnaires.
Elle dépend de deux précédentes rentabilités pondérées par le taux d'endettement.
Elle peut se décomposer par :
Résultat Net Résultat Net Chiffre d'affaires Passif

------------------------- == --------------------------)( ------------------------- )( ---------------------.
Capitaux propres Chiffre d'affaires Actif Capitaux propres
Conclusion
Il Ya lieu de souligner que la méthode des ratios doit être utilisée avec prudence.
Pour un grand nombre d'actes économiques, les ratios ne sont qu'une première étape. Ils ne
donnent au gestionnaire qu'un fragment de l'information dont il a besoin pour décider et choisir.
L'objectif fondamental de la méthode des ratios consiste à mieux connaître l'entreprise et à
évaluer précisément l'importance de ses qualités et de ses défauts.
2 - 3 - L'analyse dynamique
L'analyse dynamique procède d'une approche synthétique qui intègre l'étude:

des flux d'empois et de ressources (tableau de financement),
des flux générateurs de résultats (compte de résultats)
des mouvements de trésorerie induits par les opérations de la période
(tableau de variation d'encaisse ou tableau de flux de fonds).
2 - 3 - 1 Le tableau de financement
Le tableau de financement ou tableau emplois-ressources est un état de synthèse qUI
récapitule pour une période donnée:

l'ensemble des apports de fonds additionnels obtenus par l'entreprise, c'est à
dire ses ressources.
L'ensemble des emplois auxquels ces fonds ont été employés.
Ces ressources et ces emplois correspondent à des variations d'éléments du bilan.
lJ Principes de conception du tableau

Les principes de base pour concevoir le tableau sont les suivants:
Toute diminution de l'actif est une ressource. Par exemple, le recouvrement
d'une créance;
Toute augmentation de l'actif est un emploi. Par exemple l'acquisition d'un
bien meuble (machine) ;
Toute diminution du passif est un emploi. Par exemple, le remboursement
d'une dette;
Toute augmentation du passif est une ressource.
Il y a lieu de faire remarquer qu'au niveau de la trésorerie, le sens est inversé. Exemple, une
augmentation de la trésorerie actif est une ressource.

Tableau nO 2 : Construction du tableau de financement
EMPLOIS STABLES RESSOURCES STABLES
Dividendes Capacité d'autofinancement
Acquisition d'immobilisations Cessions ou réduction

i d'immobilisations
Réduction Capitaux propres Augmentation capitaux propres
Remboursement emprunts Augmentation Emprunts

1
Variations du FR (+) Variation du FR (-)
i i
Augmentation Stocks Augmentation Dettes à court terme
Augmentation Valeurs réalisables Diminution Stocks

i
Diminutions Dettes à court terme Diminution Valeurs réalisables

i
Variations du BFR (+) Variations du BFR (-)
Augmentation TP Augmentation TA
Diminution TA Diminution TP
Variation Trésorerie (-) Variation Trésorerie (+)

1
2 - 3 - 2 L'analyse du compte de résultat
L'objectif de l'analyse du compte de résultats, est d'apprécier le volume et l'évolution des

produits, des charges et des résultats de l'entreprise.
L'analyse du compte de résultats doit prendre en compte le contexte économique de
l'entreprise de façon à permettre une meilleure compréhension des résultats obtenus, et de l'origine
des déséquilibres éventuels.
Pour une bonne analyse du compte de résultats, il est nécessaire de connaître l'activité de
l'entreprise, ses options stratégiques et d'opérer éventuellement un certain nombre de retraitements
des données comptables (ex: des frais de personnel intérimaire, saisie dans « autres services
consommés », seront transférés dans les « frais de personnel» afin de traduire la réalité de la main
d'œuvre utilisée par l'entreprise).
2 - 3 - 3 L'analyse des flux
L'étude des flux financiers constitue un des domaines les plus actifs de la recherche
méthodologique en analyse financière.
Bon nombre de propositions ont été énoncées en vue d'améliorer la construction des
tableaux de flux et de dégager des indicateurs plus significatifs quant à l'appréciation des
performances et la réalisation des ajustements financiers:
Tableau pluriannuel des flux financiers (G. de Murad) ;
Tableau associé au «modèle)) FITREX (Flux Interne de Trésorerie
d'Exploitation de 1. Guillou) ;
Tableau des ressources et emplois de la Centrale des bilans de la Banque de
France;
Et tableau financier des ressources et des emplois (TAFIRE) du Système
Comptable Ouest Africain (SYSCOA).
Malgré leur diversité, toutes ces propositions présentent un caractère commun. Elles
cherchent à étendre le champ couvert par l'analyse des flux en intégrant l'étude des mouvements de
trésorerie, l'analyse des résultats et celle des emplois-ressources.
Elles permettent de construire de nouveaux indicateurs de performances dérivés de la notion
de cash flow et qui représentent à la fois une notion de résultat et l'expression d'un surplus
monétaire.
Les notions d'Excédent de Trésorerie d'Exploitation (ETE) et d'Excédent de Trésorerie
Global (ETG) sont ainsi dégagées par certains des tableaux mentionnés.

L'Excédent de Trésorerie d'Exploitation (ETE) et d'excédent de trésorerie global (ETG)
sont ainsi dégagées par certains des tableaux mentionnés.
L'Excédent de Trésorerie d'Exploitation (ETE) s'obtient par la formule suivante:
ETE = Excédent Brut d'Exploitation - Variation du BFR.
Analyse linancière d'une entreprise commerciale: 23

Examen des problèmes et recherches des solutions aux difficultés de la LON ANI au moyen de diagnostic économique et linancier.
Deuxième Partie: CADRE PRATIQUE: DIAGNOSTIC
ECONOMIQUE ET FINANCIER DE LA LONANI
Chapitre 1 : Présentation de la LONANI
1 - 1 Le cadre juridique
La Loterie Nationale du Niger, héritière de la Tombola Nationale du Niger qui était une simple
Direction du Ministère des Finances créée par la loi des finances rectificative n° 066 - 12 du 20
janvier 1966, a été érigée en Etablissement Public Industriel et Commercial par le décret n° 66-
060IMF du 31 Mars 1996, pris en vertu de la loi des finances n° 66-012 du 20 Janvier 1966, avec
pour mission principale la mobilisation de l'épargne nationale par l'organisation des jeux à enjeux
d'argent et de manière accessoire l'intervention dans les domaines socio - culturel et éducatif par la
fourniture de dons en nature et / ou en espèce.
Pour remplir efficacement ce rôle, la Loterie Nationale du Niger offre à sa clientèle divers
gammes de produits, à savoir:
- les produits instantanés (( grattage »);
- les produits à pari (Loto sportif, Loto 6 et le PMU).
Un bref rappel de son évolution permet de mieux comprendre sa situation actuelle.
1 - 2 L'Historique
De 1966 année de sa création à 1993, la Tombola Nationale simple Direction du Ministère des
Finances n'avait aucune autonomie. Des moyens matériels et humains furent mis à sa disposition
pour assurer son bon fonctionnement. Les premiers billets furent commandés en Avril 1966 et
réceptionnés en Juin de la même année. Un circuit de commercialisation des tickets est mis en
place.
La LONANI disposait alors d'un seul produit appelé «tombola traditionnelle» avec un tirage
mensuel donnant la possibilité de gagner des lots de 500 (cinq cent) à 1 000 000 (un million) de
francs. Du fait de l'intérêt décroissant des joueurs et du coût élevé de son exploitation, la Tombola
traditionnelle a été progressivement abandonnée au profit des tickets de grattage.

En 1983 par un décret n° 83-84 du 14 juillet 1983, la Tombola Nationale du Niger est
autorisée à mettre sur le marché, le jeu à tirage instantané «( grattage »). Le produit appelé
« Doublot »fut lancé en 1984, avec par la suite d'autres produits instantanés.
Les produits « grattage» étaient alors les seuls dans le portefeuille produits jusqu'en 1996,
date de lancement du Pari Mutuel Urbain (PMU'N).
Le PMU'N est un jeu qui consiste à prendre des paris sur des courses de chevaux organisées
en France. Avec ses variantes de jeu Tiercé, Quarté et Quinté, le PMU'N a largement contribué à
l'essor de l'entreprise. Il a permis une extension de réseau à l'intérieur du pays par la création
d'Agences dans les localités de Maradi, Dosso, Zinder, Tahoua, Agadez, Diffa et Tillabéry.
La LON ANI a connu une période de prospérité pendant la période à taxe unique de 10% sur
le chiffre d'affaires. Elle a commencé a avoir des difficultés avec la mise en vigueur de la double
taxation (15% sur le chiffre d'affaires et 15% sur les gains), intervenue en janvier 2003.
En effet la Loi de Finances 2003 a porté la part de l'Etat à 15% (initialement 10%) de la
masse à partager et soumet les gains à un impôt de 15%. Les conséquences de cette double
imposition sont les suivantes :
Réduction de la masse à partager aux gagnants du PMU'N. De 70% elle passe
à 65%. Ce qui constitue une réduction substantielle.
Diminution des gains. Le prélèvement de l'impôt sur les gams a réduit
considérablement ces derniers.
Ces deux facteurs ont affecté le produit phare le PMU'N : La masse à partager aux gagnants
est réduite et imposée. Ce qui réduit de façon sensible les gains, d'ou le manque d'engouement aux
jeux des joueurs. Ces derniers ont tendance à jouer de moins en moins et s'orientent vers les salles
de jeux et les casinos où l'effet est moins sensible.
Le tableau de l'évolution du chiffre d'affaires de 1998 à 2003 est assez illustratif.
Analyse linandère d'une entreprise commerciale: 25

Examen des problèmes et recherches des solutions aux diflicultés de la LON ANI au moyen de diagnostic économique et linancier.
Tableau 3 : Evolution du chiffre d'affaires
~ An.
1998 1999 2000 2001 2002 2003
. Mois
Janv. 541349000 599574400 672 878800 741100800 786521900
630674700
Fév. 481611600 572 382 700 871499400 719286400 705511 700
i
566792050
Mars 556479700 613945100 ! 755170 200 745423100 762189000
623292800
Avril 536165000 517325000 688268400 635674400 725948300
541228900
i
Mai 519484900 646853300 699582000 633824700 663864300

528645150
Juin 530498000 632443700 661252500 641686200 668648900
i 468433300
Juillet 472 381900 666572 500 715068000 674240100 667914800
1506201 100
Août 466317900 630878000 695758700 627344100 650587100
511 064000
Sept. 553050600 590895600 657545900 628799600 562658400
Oct. 627765500 614693095 725839300 639801200 607857200
Nov. 562696000 650048000 848041000 680758 ]00 611 468100
Déc. 603640100 618763500 88020] 300 754 489 400 676979100
Totall6 45] 440200 7354374895 8871105500 8122428100 8090148800 4376332000
Source: Direction de l'Exploitation
1- 3 L'Environnement fiscal
Comme toutes les entreprises, la LON ANI est assujettie aux impôts et taxes dont le Niger
tire l'essentiel de ses ressources internes.
L'ensemble des activités de la LONANI, est soumis aux impôts et taxes en vigueur, ainsi
qu'à des taxes spécifiques. Concernant ces taxes spécifiques, pour le PMU'N, on relève:

La taxe sur le chiffre d'affaires instituée par l'ordonnance n° 96 - 48 du 15
août 1996 au taux de 10% et modifiée par la loi des finances pour 2003 qui porte le taux à
15%.
La taxe sur les gains instituée par la loi des finances pour 2003 au taux de
15%.
Analyse finandère d'une entreprise commerciale : 27

Chapitre 2 : La Structure organisationnelle
La Loterie Nationale du Niger est une Petite et Moyenne Entreprise, avec un effectif de 159
agents dont 13% sont agents de direction, 35% agents d'encadrement et 52% agents d'exécution.
La LONANI a une structure centralisée; toutes les décisions de grande envergure sont
prises par le conseil d'administration. Son organigramme illustre la chaîne d'autorité.
2-1 Les Structures

La structure organisationnelle de la LONANI se présente comme suit:
Un Conseil d'Administration dirigé par un Président nommé par décret
présidentieL Il fixe les orientations et la politique de l'entreprise. Outre le président, il
est composé de plusieurs représentants désignés par leurs ministères respectifs.
Une Direction Générale dont les démembrements sont les suivants:
• Direction d'administration générale et des ressources
humaines;
• Direction de la logistique et du patrimoine;
• Direction financière et comptable;
• Direction commerciale et des agences;
• Et Direction de recherche et de développement.
2 - 2 Le Conseil d'Administration
C'est l'organe suprême de la LONANL Il agit en toutes circonstances au nom de

l'Etablissement dans la limite de sa compétence et sous réserve des pouvoirs expressément attribués
par les autorités de tutelle.
Il a pour objet:
d'élaborer la politique générale de l'institution;
de fixer les prix des billets;
et de déterminer les tranches annuelles et le programme de lots de chaque
tranche.
Il est dirigé par un Président du Conseil d'Administration (PCA).

2- 3 La Direction Générale
Il est nommé par décret pris en Conseil des Ministres. Le Directeur Général a comme
principales tâches :
• La gestion et l'administration de l'institution;
• Et l'exécution des décisions du Conseil d'Administration.
a 2 - 3 - 1 Les démembrements de la Direction générale

Outre le Secrétariat du Directeur Général, le Directeur Général est assisté par les structures
suivantes:
- La Direction dn Contrôle de Gestion (DCG) :
La mission principale de cette direction est de concevoir et aider à la mise en œuvre des
outils de gestion (tableau de bord, calcul des ratios de gestion).
Aussi, elle organise, gère le système d'information, assure le secrétariat du Comité du
Budget et suit l'exécution de ce dernier. Elle élabore le budget et le tableau de bord de la direction.
Elle est dirigée par un Directeur.
Les deux (2) Services de cette Direction ne sont pas encore opérationnels.
- L'Audit Interne:
C'est une structure composée de deux agents. Ils jouent le rôle de Conseil au Directeur
Général.
Leur mission n'est pas clairement définie, mais peut se résumer par :
• Vérifier à posteriori de l'application des procédures internes;
• Effectuer les missions recommandées;
• Et tenir un tableau de bord.
- Les Conseillers:
Les conseillers sont des personnes ressources compétentes nommées par le Directeur
Général. Ils sont chargés d'émettre des avis techniques motivés sur toutes les questions soumises à
leur appréciation.
- Les Organes de concertation:

Classé en deux (2) catégories, les organes de concertation servent de cadre d'échange entre
les différentes structures de la LONANL On distingue:
Les organes consultatifs:
L'Assemblée Générale du Personnel (AGP) qui a pour but, de débattre des
questions d'importance capitale. Elle sert de cadre de diffusion des informations
relatives à la bonne marche de l'Institution;
Le Conseil de Discipline qui a pour rôle de se pencher sur les questions
relatives à la discipline;
La Commission d'Avancement. Elle statue sur les questions relatives aux
avancements du Personnel;
Et le Comité d'Etablissement chargé de traiter des questions touchant à
l'organisation et aux conditions de travail.
Tous ces organes sont convoqués par le Directeur Général et sont chargés de faire des
propositions à ce dernier.
rI 2 - 3 - 2 Les Instances de Concertation Technique:

La Réunion de Direction: Son rôle est d'examiner le bilan mensuel des
Directions et de faire des suggestions. Elle est convoquée par le Directeur Général une
fois par mois.
Le Comité du Budget: Il est chargé d'élaborer le budget de la LONANI. Il
est convoqué et présidé par le Directeur Général.
rI 2 - 3 - 3 Les Directions Techniques

- La Direction de l'Administration Générale et des Ressources Humaines (DAGIRH)
Elle est dirigée par un Directeur. Elle a pour mission principale la gestion du personnel,
l'administration de l'institution et l'élaboration d'un rapport mensuel au Directeur Général.
Deux services la soutiennent dans ses activités:
Le Service du Personnel (SP) ;
Et le Service Administratif et du Contentieux (SAC).
- La Direction de la Logistique et du Patrimoine (DLP) :

Dirigée par un Directeur, elle a pour mission principale la gestion de la logistique et du
patrimoine de l'institution. Elle comprend:
un Service Matériel (SM)
et un Service Informatique non encore fonctionnel.
- La Direction Financière et Comptable (DFC)

La Direction Financière et Comptable (DFC) est dirigée par un Directeur. Elle a pour
mission essentielle la gestion des Finances, de la Comptabilité de l'Institution.
Elle comprend :
Un Service Financier (SF)
Et un Service Comptabilité (SC).
- La Direction Commerciale et des Agences (DCA)

Elle a à sa tête un Directeur dont la mission essentielle est d'organiser la promotion et la
vente des produits de la LONANI.
Elle comprend:
Un Service Commercial (SECOM) ;
Et un Service Traitement et Contrôle des Jeux (STCJ).
- La Direction de la Recherche et du Développement (DRD)

A la tête de La Direction de la Recherche et du Développement (DRD), se trouve un
Directeur qui a pour mission de concevoir la politique de la Recherche, Développement sur les jeux
à enjeux d'argent.
Elle comprend:
Un Service de Développement (SD) ;
Et un Service de Recherche (SR).
- Les Services et les Agences :

Ils sont organisés en deux ou plusieurs sections selon l'importance de leurs activités.
Les attributions des sections sont fixées par les Notes de Service internes des Directions
auxquelles elles sont rattachées.
Les Agences sont chargées des tâches suivantes:

• Assurer la représentation de la Direction Générale dans leur zone géographique;
• Gérer les stocks d'articles publicitaires;
• Gérer le personnel et le patrimoine de la LONANI ;
• Elaborer un rapport mensuel à l'attention de la Direction Générale;
• Et exécuter toutes les activités dévolues à la LONANI (organisation des jeux à
enjeux d'argent, contrôle des salles de jeux, contrôle de l'organisation des loteries et jeux à
enjeux d'argent, ... etc.).

Ji ~ 4
'" "
ORGANIGRAMME DE LA LOTERIE NATIONALE DU NIGER
Décision n022 LONANI/DG/DARHM du 21 Mars 2005

Portant organisation des services de la Loterie Nationale du Niger
CONSEIL D'ADMINISTRATION
~
CONSEILLERS
AUDIT INTERNE
f-
SECRETARIAT
DIRECTION GENERALE
DIRECTION DU I 1
CONTRÔLE DE GESTION
-
1
1 1
SSA SEEP
1 1 1 1
1 1 1 1 1
Direction de Direction Direction Direction

Direction
L'Administration Générale De la Logistique Financière et Comptable De la Recherche et du
Et des Et du Patrimoine Commerciales et des Développement
Ressources Humaines Agences
1 1 1
1 1 1 1
1 1 1 1 1
SP SAC SECOM STCJ

SM SI SF SC SR SD
1
1 1 1 1
1
AG. MARADI
Il AG. ZINDER
Il AG. TAHOUA
Il AG. DOSSO
1 1
AG.AGADEZ
Il AG. NIAMEY
Il A. DIFFA
1
33
2 - 2 Le Personnel
2 - 2 - 1 La Répartition
La loterie nationale du Niger a un effectif de 158 agents répartis en trois groupes:
Groupe 1 : 13%
Le groupe 1 est appelé Personnel de Direction. Il est composé de diplômés de
l'enseignement supérieur qui se divise en deux groupes:
- Cadres: Baccalauréat plus deux ou trois ans de formation sanctionnée par un diplôme.
- Cadres supérieurs: BAC plus cinq ans de formation sanctionnée par un diplôme.
Ils occupent des postes de responsabilité et exercent des tâches de conception,
d'organisation et de direction.
Groupe 2 : 35%
C'est le personnel de Direction. Ils ont le niveau du Baccalauréat plus un an d'étude ou du
Brevet d'Etude du Premier Cycle (BEPC) plus trois à quatre ans de formation. Ils exercent des
fonctions d'encadrement, de surveillance, d'application et de contrôle. Ils appartiennent à la 8ème
catégorie.
Groupe 3: 52%
Ils sont appelés personnel d'exécution. Ils ont le niveau du brevet d'études du premier cycle
ou du certificat de fin d'étude du premier degré (CFEPD) ou équivalent. Ils exercent généralement
des tâches d'exécution spécialisées ou non. Ce sont des subalternes et appartiennent à la 7ème ,6 ème et
5ème catégorie.
35
Tableau 4 : Répartition par catégories professionnelles et par régions
Régions
Agence Direction
Agadez Diffa Dosso Maradi Tahoua Zinder Total
Catégorie Niamey Générale
professionnelle
Employés 6 2 7 11 9 10 17 20 82
Agents
d'encadrements 6 2 6 5 7 4 12 13 55
Cadres / cadres
supérieurs 1 1 0 1 1 0 1 16 21
Total 13 5 13 17 17 14 30 49 158
Source: DAGRH / LONANI.
2 - 2 - 2 L'Evolution et caractéristiques des effectifs
2 - 2 - 2 - 1 Evolution des effectifs
La LONANI a connu une évolution de ses effectifs entre 2001 et 2004 (cf. Tableau 3).
Tableau 5 : Evolution des effectifs
Années 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Effectifs 154 155 157 161 160 159
Source:DAGRH/LONANI
2 - 2 - 2 - 2 Les Caractéristiques du personnel
Le personnel est majoritairement jeune, ce qui laisse augurer de bonnes perspectives dans
l'avenir (Cf. Tableau 4)
36
Tableau 6 : Pyramide des âges
100%
900/0
80%
700/0
60%
500/0
40%
30%
20%
10%
0%
29%
530/0
60/0
Source: DAGRH / LONANI.
37
Chapitre 3 : L'Analyse de la situation financière de la LONANI
L'analyse de la situation financière de la LONANI est faite sur la base des états financiers certifiés
de 2002,2003 et 2004. Le calcul du montant des différents agrégats (tableau 5) et le calcul des ratios
(tableau 6) constitueront le socle de l'étude.
L'étude comportera :
L'Analyse du risque économique;
- L'Analyse de l'activités et rentabilité;
Et de l'analyse de la structure financière.
Une synthèse constituera la conclusion générale.
38
Tableau 7 : Calcul du montant des différents agrégats
FORMULE 2002 2003 Variation 2004 Variation
Ventes de marchandises
Ir+) Ventes de produits fabriqués
il +) Travaux, sces vendus 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26%
(+) Produits accessoires
=)CAHT 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26°;'
Production vendue
+) Production stockée 13 710 147
. +) Production immobilisée
(=) PRODUCTION DE L'EXO 0 13710147 0
Marge brute/matière 7951 596152 5871490094 -26% 4565936998 -22~
+) Produits accessoires
(+) Subventions d'exploitation
+) Autres produits 36524584 117418732 221% 198 115260 69~
If-) Autres achats 184015534 136407273 -26% 140602248 3~
Ir_) Variation de stock 28495905 21302965 -25% -43468481 -304<;.i
if _) Transport 46594651 48909354 5% 32359670 -34~'
If _) Services extérieurs 1302694317 1 125177 432 -14% 1054324925 -6~
(-) Impôts et taxes 877 812 931 1459279952 66% 1357921 174 -7~
1/_) Autres charges 4523478968 2620655790 -42% 1 893 170902 -28(l{
!(=) VA 1025028430 577176060 -44% 329141 820 -43~
iVA 1025028430 577 176060 -44% 329 141 820 -43~
-) Charges de personnel 663505455 652851180 -2% 692661407 6~
=)EBE 361522975 -75675120 -121% -363519587 380~
Résultat d'exploitation 219473559 -251148953 -214% -538349635 114~
+) Produits financiers 1552843 3294183 112% 3543458 8~
-) Charges financières 56054843 65842538 17% 37005510 -44~
+ ou -) Quote part des opérat. faites en corn.
(=) Résultat courant 164971559 -313697308 -290% -571811687 82o/c
, +) Produits exceptionnels 3750000 3420900 -9% -100o/c
-) Charges exceptionnelles 553645
-) Participation des salariés
-) Impôts et taxes 89646332 68354800 -24% 50890590 -26o/c
=)RN 79075227 -378631208 -579% -623255922 65o/c
'EBE 361 522975 -75675 120 -121% -363519587 380o/c
r_) Frais financiers 56054843 65842538 17% 37005510 -440/.
-) Charges HAO 553645
-) Impôts /résultat 89646332 68354800 -24% 50890590 -260/.
(+) Transfert de charge 77 736482 -100%
+) Revenus financiers 1552843 3294 183 112% 3543458 80/.
+) Produits HAO 3750000 3420900 -9% -1000/.
=)CAFG 298861125 -203157375 -168% -448425874 1210/.
-) Valeurs immobilisées 1534043570 1 743 829476 14% 1 771398346 2%
+) Ressources propres 1428664 010 990079938 -31% 366824016 -630/.
::±) Dettes structurelles 277 667 584 390736297 41% 253331153 -35o/c
=) FRNG 172 288 024 -363013 241 -311% -1 151 243 177 2170/.
Valeurs d'exploitation 165979897 140713 082 -15% 184721211 310;.
+) Valeurs réalisables 718619391 521433402 -27% 632309186 210;.
le -) Dettes à court terme 750811355 1 137886245 52% 1949527090 710;.
1(=) BFRE 133787933 -475739761 -456% -1 132 496 693 1380;.
TN (=) FRNG (-) BFRE 38500091 112726520 193% -18746484 -117~
39
Tableau 8 : Ratios
1
ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation 1
1
Ratio de l'activité et de la rentabilité
Production de l'exercice / CA 0,00% 0,20% 0,00% -100%1
VA/CA Il,48% 8,44% -26% 6,47% -23%
EBE / CA (Rentabilité d'exploitation) 4,05% -1,11% -127% -7,14% 545%
EBE/VA 35,27% -13,11% -137% -110,44% 742%
i
RN / CA (Rentabilité finale) 0,89% -5,54% -725% -12,25% 121%
RN/EBE 21,87% 500,34% 2187% 171,45% -66%
CAF / CA (Rentabilité globale) 3,35% -2,97% -189% -8,81% 196%
!CAF / VA (Répartition de la valeur ajoutée) 29,16% -35,20% -221% -136,24% 287%1
CAF/EBE 82,67%: 268,46% 225% 123,36% -54%
1
1
Ratio de structure financière
Ratio de solvabilité
Ressources propres / total passif 56,35% 38,91% -31% 13,90% -64%
Ratio de couverture du risque
• FRNG / CART) x 360 jours 7 -Il -18 -81 -711
FRNG / Actif circulant 19,48% -54,82% -381% -140,91% 157%1
FRNG/BFRE 128,78% 76,31% -41% 101,66% 33%1
BFRE / CART) x 360 jrs 5 -25 -30 -80 -55

Ratio de gestion
(Stock final de MP/ achats de MP) x 360 jrs
'Délai moyen de rotation des stocks de MP) 61 53 -9 127 75
[(client +EAR +EENE)/CART] x 360 jrs
(Délai moyen de recouvrement des créances
4 7 3
clients)
[(dettes fourn+ FEAP) / (Achats MP+autres
achats)] x 360 jrs (Délai moyen des crédits
4
°
fournisseurs) 76 75 -1 92\ 17
40
3 - 1 L'Analyse du risque économique
L'Analyse du risque économique est l'aspect qualitatif. Elle se base sur les bilans financiers,
les comptes de résultats décomposés et certains renseignements, afin de pouvoir déceler le risque du
point de vue du banquier.
Elle procède par des questions qui tendent à avoir un éclairage sur:
La structure organisationnelle (comment est elle? adaptée ou non ?) ;
Les Dirigeants (sont ils dynamiques, compétents? travaillent ils pour le bien
de l'établissement ?) ;
Les produits (bon ou mauvais ?) ;
Le marché (est il porteur? concurrentiel ou non ?) ;
La force de vente (efficace ou non ?)
La croissance à long terme (Y a t il une stratégie? Des perspectives
d'avenir ?)
Etc.
La structure organisationnelle constituera le point de départ.
Structure organisationnelle (voir Organigramme)

CV oir Organigramme)
03-1-1 Le Directeur Général

Le Directeur Général détient le pouvoir exécutif. Il est seul responsable de sa gestion devant
le Conseil d'Administration.
Il est comptable de formation et est issu d'une structure de gestion de la sécurité sociale. Il
n'a jamais dirigé une entreprise auparavant.
Il n'a pris aucune mesure, ni élaborer une stratégie ou une structuration de l'entreprise pour
endiguer les nouvelles mesures fiscales, à savoir l'augmentation de la part de l'état (de 10%, elle
passe à 15%) et l'imposition des gains des joueurs.
Les facteurs explicatifs de la léthargie observée dans le fonctionnement de la LONANl,
trouvent leur origine dans la gestion du Directeur Général:
L'absence de prise d'initiative et de décision;
L'inexistence de sanction positive et ou négative
Et la routine administrative.
41
Le Président du Conseil d'Administration a quant à lui des pouvoirs fonctionnels et non
exécutifs.
Il y a lieu de mentionner que les 2 / 3 du personnel relèvent de la Direction Commerciale.
03-1-2 Les collaborateurs:

Ils sont les collaborateurs du Directeurs Général. Ils occupent des fonctions de Directeurs,
Auditeurs et Conseillers.
Ils ont une formation comprise entre Bac + 2 et Bac + 4.
Compte tenu du style de management de type dirigiste du Directeur Général, ses
collaborateurs sont réduits au rôle d'exécutants. A ce titre, il n y a pas de présomption de
compétence à leur niveau du fait qu'ils ne sont pas dans les conditions leur permettant de
développer leur savoir, savoir-être et savoir-faire.
03-1-3 Le capital
La LONANI appartient à l'Etat du Niger. Ce n'est pas une société, elle n'a pas de capital. La
Loterie Nationale du Niger est un Etablissement Public Industriel et Commercial.
03- 1 - 4 Forme juridique

C'est un Etablissement Public Industriel et Commercial (EPIC). Comme toutes les
entreprises commerciales du Niger, elle est soumise au droit OHADA.
L'Etablissement Public Industriel et Commercial (ou EPIC) est une forme juridique
d'entreprise publique (calquée sur le modèle français), constituée sous la forme d'une personne
publique ayant pour but la gestion d'une activité de service public.
L'activité de l'établissement est limitée au service public qu'il a pour mission de gérer. Ainsi,
il ne peut pas employer ses biens et son patrimoine à d'autres activités, sauf si celles-ci concourent,
même indirectement, au service public qui lui est confié. De même, il ne peut accepter que des dons
correspondant à sa mission
03-1-5 Les produits

Ils sont essentiellement constitués de :
Tickets du grattage;
PMU'N;
Loto 6;
Et des redevances versées par les Casinos et Salle de jeux.
42
Les Tickets du grattage, PMU'N et Loto 6 sont connus et appréciés par une bonne frange
de la population nigérienne.
03-1-6 Le marché
Le marché est porteur: Les jeux de hasard (poker, pari), sont connus et largement pratiqués
par les populations nigériennes. En plus les courses de chevaux font partie de la tradition au Niger.
Il n y a pas de concurrence. La LONANI détient le monopole des activités ludiques au
Niger, ce qui permet de dire qu'elle évolue dans un environnement non concurrentiel. Les salles de
jeux et les Casinos sont des sous-traitants. Ils exercent sous autorisation de la LONANI. A ce titre,
ils lui versent des redevances mensuelles.
Il n'y a pas non plus de risque clientèle. Les tickets sont payés au comptant. Cependant, la
LONANI vend à crédit à deux partenaires traditionnels.
Les produits de la LONANI couvrent une bonne partie du territoire national.

Le désenclavement progressif de certaines localités et le développement des
nouvelles technologies de l'information, permettent de dire que la perspective
d'évolution du marché est bonne.
Comment se présente la structure de distribution?
03-1-7 La Structure de distribution

C'est la Direction Commerciale qui a la responsabilité de la commercialisation des produits.
Les agents commerciaux se chargent d'animer le réseau de vente et d'encadrer la force de vente.
La Structure de distribution est adaptable et souple. Elle se présente de la manière suivante:

Pour les tickets PMU'N : Des «points de vente» ou kiosques sont installés
dans toutes les grandes agglomérations du pays.
Les tickets sont vendus par des partenaires privés (revendeuses et agents de
ventes) agrées moyennant une commission de 4%.
Le réseau de distribution est composé de :

230 (deux cents trente) revendeuses PMU'N;
Et 226 (deux cents vingt six) points de vente;
43
Pour les « tickets de grattage », les ventes s'effectuent en gros (minimum 500000 francs)
dans toutes les Agences à des vendeurs moyennant une commission de 12%. Ces vendeurs les
commercialisent en sillonnant tout le pays.
La LONANI a-t-elle un projet d'avenir? Une stratégie?
03-1-8 La Croissance à long terme
L'absence de planification, de programme à court et moyen terme rédigé avec des objectifs
et des moyens pour leur mise en œuvre, permettent de conclure à l'inexistence d'un projet
d'entreprise.
Il n y a pas également de stratégie clairement définie pour arrêter la baisse constante du
Chiffre d'affaires.
Sous conclusion sur le risque économique

Le Risque économique n'est pas élevé. Néanmoins, il faut le surveiller.
Après l'analyse du nsque économique, qu'en est-il de l'analyse de l'activité et de la

rentabilité?
3 - 2 - L'Analyse de l'Activités et rentabilité
L'analyse de l'activité et de la rentabilité, va concerner le chiffre d'affaires, la valeur

ajoutée, l'excédent brut d'exploitation, le résultat net et la capacité d'autofinancement.
03-2-1 Chiffres d'affaires

1 - Description de l'état des lieux
Les chiffres d'affaires pour la période concernée se présentent comme suit:
Tableau 9 : Composition du chiffre d'affaires
FORMULE 2002 2003 Variation 2004 VariationJ
,ventes de marchandises i
(+) Ventes de produits fabriqués

1(+) Travaux, svc vendus 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26%
J
J
(=)CA 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26%
J
44
Niveau: En 2003, le niveau est: 5 089 059 000
Composition: Le Chiffre d'affaire est composé de:
- Travaux, Services vendus: 100% ;
Ventes de produits fabriqués 0% ;
et Produits accessoires 0%.
C'est donc une entreprise de services.
Evolution:
Le graphique retrace l'évolution du chiffre d'affaires:
10 000 000 000

9 000 000 000
8 000 000 000
7 000 000 000
6 000 000 000 -+-(+) Ventes de
produits fabriqués
5 000 000 000
.-11--- (=) CA
4000000000
3000 000 000
2000000000
1000000000
0
2002 2003 2004
On constate une baisse de :

23% de 2002 à 2003 ;
et 26% en 2004.
Par rapport à l'entreprise, l'évolution est mauvaise: de -23% à -26%.
2 - Explication du constat
La baisse constante du chiffre d'affaires observée pendant la période étudiée, s'explique
par deux éléments:
La double taxation mise en vigueur en 2003 qui a sérieusement affecté la
masse à partager: La part des joueurs est réduite, ce qui traduit leur manque
d'engouement aux jeux. Résultat: Le public joue de moins en moins.
Et l'absence de prise d'initiative, et de stratégie de la Direction Générale.
Cette dernière ne s'étant pas souciée de l'incidence de la double taxation sur les activités
de l'Institution, a continué la pratique de la routine administrative.
45
En conclusion, le manque de vision, l'absence de stratégie pour faire face à la
nouvelle donne (la double taxation) et la gestion administrative de l'entreprise par la
Direction générale, semblent être les principales causes de la chute du Chiffre d'affaires.
3 - Conséquences sur le présent et l'avenir de l'entreprise
Sur le présent : le nombre de joueur pourrait continuer à baisser. Le chiffre
d'affaires va continuer à baisser également: L'entreprise ne serait pas performante.
Sur l'avenir: L'entreprise risque d'aller au dépôt du bilan.
4 - Eléments de solution sur le redressement de la situation
Pour arrêter la baisse du chiffre d'affaires observée, les voies de sortie suivantes doivent
être envisagées:
engager des discussions avec le Ministère des Finances pour expliquer la nécessité de
lever ou alléger la double taxation pour l'entreprise. L'accent doit être mis sur le fait que
cette imposition menace à terme la survie de l'entreprise.
Diversifier les jeux de grattage;
Développer de nouveaux jeux attrayants: Ex : Millionnaire, Keno ;
Créer des salles de jeux et des casinos;
Adopter une stratégie de réductions des charges (de fonctionnement, de personnel) ;
Et surseoir aux investissements pendant au moins deux ans.
5 - Portée des solutions préconisées.
Ces pistes de rebondissement du chiffre d'affaires, pourraient éviter à l'entreprise une faillite
qui s'avère certaine.
6 - Sous - conclusion:
La baisse constante du chiffre d'affaires s'explique par des facteurs exogènes (fiscalité),
mais également par des facteurs internes (problèmes de gestion). A ce titre l'entreprise
doit cesser la routine administrative et adopter un management de style participatif de
l'entreprise, car gérer c'est prévoir mais c'est également anticiper.
Les différentes solutions préconisées, bien appliquées et mieux maîtrisées pourraient
amener la LONANI à renouer avec la performance.
Après l'examen du chiffre d'affaires, comment se présente la Valeur ajoutée?
03-2-2 Valeur ajoutée

Les indications sur la valeur ajoutée sont données par le tableau ci-après:
Tableau 10 : Composition de la Valeur Ajoutée
46
!FORMULE 2002 i2003 Variation 2004 Variation 1
Marge brute/matière 7951596152 5871490094 -26% 4565936998 -22%

(+) Subventions d'exploitation
(+) Autres produits 36524584 117418732 221% 198115260 69% 1
.(-) Autres achats 184015534 136407273 -26% 140602248 3%

(-) Variation de stock 28495905 21302965 -25% -43468481 1- 304%
1
(-) Transport 46594651 48909354 5% 32359670 -34%
1
(-) Services extérieurs 1302694317 1 125177 432 -14% '1 054 324 925 -6%
1
J
(-) Impôts et taxes 877812931 1 459279952 66% 1 357921 174 -7% 1
(-) Autres charges 4523478968 2620655790 -42% 1 893 170902 -28% 1
1<=) VA 1025028430 577 176060 -44% 329141820 -43%
Niveau: Il est de:

329141 820 en 2004 ;
577 176 060 en 2003 ;
et 1 025 028 430 en 2002
Composition : La composition est la suivante:

Production + Marge commerciale Consommations intennédiaire
Evolution:
(=) VA
1 200 000 000
1000 000 000
800 000 000
600 000 000 [-+-(=) VAl
400 000 000
200000 000
0
2002 2003 2004
On constate une tendance à la baisse de 2002 à 2004.
Ratios significatifs :
47
ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation .•
Production de l'exercice / CA 0,00% 0,20% 0,00% -100%
1
VA/CA 11,48% 8,44% -26% 6,47% -23%
Valeur ajoutée sur chiffre d'affaires

La valeur ajoutée sur chiffre d'affaires représente: 11,48% en 2002, contre 8,44% en 2003
et 6,46% en 2004.
On note un taux de valeur ajoutée faible et une tendance à la baisse du taux de valeur ajoutée
par rapport à elle même.
La valeur ajoutée est la richesse propre créée par l'entreprise. Elle est répartie entre
les différents agents économiques ayant contribué à la production (les salariés, l'État, les financeurs
internes et externes, l'entreprise elle-même). Cet accroissement de valeur que l'entreprise apporte
aux biens et services en provenance des tiers dans l'exercice de ses activités professionnelles
courantes, est en diminution constante
La LONANI génère une richesse propre en diminution constante de 2002 à 2004. Ce qui
confinne l'impact des facteurs exogènes (double taxation) sur les activités de l'entreprise mais
également le manque d'initiative et l'absence de stratégie de la part du dirigeant, pour juguler ces
contraintes créées par l'état.
Aussi, la baisse de la Marge commerciale sur matière s'explique par:
le fait que les tickets sont importés;
et l'augmentation des impôts.
- Sur le présent: la rentabilité de l'entreprise diminue.
- Sur l'avenir: l'entreprise ne serait plus rentable et pourrait aller à la faillite.

La solution passe par :
- la réorganisation de l'entreprise: l'accent doit être mis sur les activités marketing;
- l'adoption d'une nouvelle stratégie en vue de booster les ventes;
- et une diminution des charges (sociales et de fonctionnement).
48
Les solutions proposées pourraient pennettre de renouer avec la croissance.
La baisse de la valeur ajoutée traduit la méforme de la LONANL Des actions doivent être
envisagées pour éviter à l'entreprise un dépôt de bilan. Ces actions passent par une
réorganisation de la Direction Marketing, pour innover, diversifier les produits et mettre
en place une stratégie marketing.
a 3- 2- 3 L'EBE (Excèdent Brut d'Exploitation)

1- Description de l'état des lieux
Tableau Il : Composition de la valeur ajoutée
FORMULE ~002 2003 tyariation l2004 tyariation
~A l 025028430 577176060 -44% 329141 820 -43%

1(_) Charges de personnel 663505455 652851 180 -2% 692661407 6%
(=) EBE ~61 522975 75675120 -121% 363519587 380%
Niveau: - 363 519 587 en 2004.

- Il confinne la tendance à la baisse des deux années précédentes (2002
et 2003).
Composition : La composition est:

- Valeur Ajoutée Charges du personnel
Evolution:
400000000
300000000
200000000
100000000
o
-100000000
-200000000 I-+- (=) EBE 1
-300000000
i -400 000 000
49
Comme le montre le graphique ci-dessus, l'excèdent brut d'exploitation
connaît une tendance à la décroissance.
Entre 2002 et 2003, il diminue de -121 %.
En 2004, la diminution est encore plus marquée et est désormais négatif.
Appréciation de l'EBE : Il y a une très forte détérioration de la rentabilité
pure de l'exploitation.
Ratios: EBE/CA et EBENA
ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation

EBE / CA (Rentabilité d'exploitation) 4,05% -1,11% -127% -7,14% 545%
IEBE/VA 35,27% -13,11 % -137% -110,44% 742%
- EBE/CA:
Ce ratio doit jouer le rôle d'indicateur, de "clignotant", en cas de baisse constatée sur
plusieurs exercices car cette baisse pourrait entraîner des baisses de possibilités d'autofinancement.
Le constat est donc le suivant:
4,05% en 2002 ;
-1,1%en2003;
et -7,14% en 2004.
-EBENA
Le ratio EBEN A est de :
35,27% en 2002 ;
-13,11% en 2003 ;
et -110,44% en 2004.
:2 - Explication du constat
Explication par éléments constitutifs:
Baisse de la Valeur Ajoutée;
Augmentation des impôts et taxes;
Et légère hausse des charges du personnel.

- Sur le présent: l'entreprise régresse.
50
- Sur l'avenir: Les profits que l'entreprise génère s'amoindrissent, elle ne serait plus
performante.
- Revoir la gestion de l'entreprise;
- et diversifier les produits;
La remise en cause des pratiques (routine administrative) et une diversification des produits
.s'avèrent incontournables.
L'Excédent brut d'exploitation est en chute constante. Il y a lieu d'adopter de nouvelles
stratégies et d'abandonner la routine administrative.
03-2-4 Le Résultat Net (RN)

Tableau 12 : Résultat net
FORMULE 1
2002 2003 Variation 2004 Variation
Résultat Net 79075227 -378631208 -579% -623255922 65%
Il est en baisse et se trouve sous la barre de zéro en 2003 et 2004, comme l'indique son
nIveau.
Niveau:
- 623 255 922 en 2004 ;
- 378 631 208 en 2003 ;
et 79075227 en 2002.
Composition :
La composition du résultat net est la somme des produits réalisés, de
laquelle on déduit l'ensemble des charges (d'exploitation, financières et
exceptionnelles). Elle se présente comme suit:
Résultat d'exploitation + Produits d'exploitation Charges
financières.
Evolution:
Le résultat net est négatif de 2002 à 2003.
51
La LONANI enregistre des pertes: Ce qUI signifie qu'elle ne se
développe pas mais périclite.
RN
200000000
100000000
o
-100000000
-200000000
[--+-RN 1
-300000000
-400000000
-500000000
-600000000
-700000000
Ratio: RNICA
ratio 2002 2003 Ivariation 12004 Ivariation
1 1

RN 1 CA (Rentabilité finale) 1°,89% 1-5,54% 1-725 % 1-12,25% 121 %
1
On constate une évolution négative de 0,89% à -5,54% entre 2002 à 2003.

C'est le résultat de la baisse de l'EBE et l'augmentation progressive des impôts et
taxes (877812931 en 2002; 1 459279952 en 2003 et 1 357921 174 en 2004).
Les résultats nets successifs négatifs, s'expliquent par:
la baisse de l'EBE
et le manque de réaction de la Direction de l'Institution face à la double taxation
- Sur le présent: l'entreprise n'évolue pas.
- Sur l'avenir: l'entreprises ne pourra plus supporter ses charges.
- Revoir l'ensemble des charges à la baisse.
- Créer de nouveaux produits
- Améliorer les réseaux de ventes
Ces solutions vont contribuer à la sortie de crise.
52
Le résultat net est négatif: La LONANI ne fait pas de bénéfice et roule à perte. Pour
l'amener à faire des bénéfices, les dirigeants doivent entreprendre des actions significatives qui
passent par la réduction des charges et la diversification des produits.
03-2-5 La CAF (agrégat fondamental) :

1 - Description de l'état des lleux
C'est l'ensemble des ressources dégagées par l'entreprise au cours de son exercice lui
pennettant de faire face à ses besoins de financement. Elle se mesure en faisant la différence
entre les produits encaissables et les charges décaissables constatées au cours de l'exercice.
Niveau:
- Il se présente de la manière suivante:
• 298 861 125 en 2002 ;
• - 203 157375 en 2003 ;
• et - 448 425 874 en 2004.
Evolution:
RN
400000000
300000 000
200000000
100000 000
o
-100 000 000
-200 000 000
-300 000 000
400 000 000
-500 000 000
Au regard du graphique, on remarque une tombée en flèche de la courbe:

Baisse drastique de 2002 à 2003 (-168%). Cette tendance à la baisse a continué en 2004.
53
Ratio:
ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation

CAF 1 CA (Rentabilité "Iobale) 3,35%. -2,97% -189% -8,81% 196%1
CAF 1 VA (Répartition de la valeur aioutée) 29.16% -35.20% -221% -136,24% 287%i
IEBE 82,67% 268,46% 225% 123,36 % -54%
• CAF/CA: Le revenu généré par l'activité de la LONANI est:

• 3,35% en 2002 ;
• -2,97% en 2003
• et -8,81 % en 2004.
• Ces ratios mettent en évidence l'agrégat de rentabilité.
La LONANI n'est pas rentable de 2003 à 2004.
• CAFNA:
• Ce ratio met en évidence la baisse continue de la
richesse produite générée par le revenu 2002 à 2004.
• CAFIEBE:
• Il signifie que le revenu généré par la rentabilité pure de
l'exploitation est en baisse de 2002 à 2004.
La baisse de la CAF trouve son origine dans la chute du résultat net.
Sur le présent: L'entreprise ne peut théoriquement faire aucun financement.
Sur l'avenir: L'entreprise ne peut pas renouveler ses équipements, ses moyens de
production. Elle ne peut pas suivre l'évolution technologique.
- Réduction des charges.
- Diversification des produits.
Seules ces mesures pourraient permettre de renouer avec la croissance et faire face à ses
besoins de financement.
54
L'ensemble des ressources dégagées par la LONANI au cours de ses exercices ne lui
permet pas de faire face à ses besoins de financement. La réduction des charges et la
diversification des produits pourraient constituer des voies de sortie.
Après l'analyse de l'activité et de la rentabilité, l'analyse de la structure, l'analyse de la

structure financière constituera la dernière étape avant la conclusion générale.
3- 3 La Structure financière
(Fonds de roulement net global, Besoin en fonds de roulement et Trésorerie net).

Tableau 13 : Répartition de la structure financière
1(_) Valeurs immobilisées 1534043570 1 743829476 14% 1 771 398346 2%
(+) Ressources propres 1428664010 990079938 -31% 366824016 -63%
(+) Dettes structurelles 277667584 390736297 41% 253331153 -35%
(=) FRNG 172 288024 -363013 241 -311% -1151243177 217%
Valeurs d'exploitation 165979897 140713082 -15% 184721211 31%
i
(+) Valeurs réalisables 718619391 521433402 -27% 632309186 21%

1(-) Dettes à court tenne 750811355 1 137886245 52% 1949527090 71% 1
(=) BFRE 133787933 -475739761 -456% -1 132496693 138%

TN ( ) FRNG (-) BFRE 0091 112 726 520 193% -18746484 -117%
03-3-1 Le FRNG (Fonds de roulement net global)

C'est l'excédent des ressources stables sur les emplois durables. La règle de l'équilibre
financier minimum, le FRNG doit être positif. Il sert à financer le BFR et en particulier le BFR
d1exploitation.
Niveau: Il est de:
172 288 024 en 2002;
- 363 013 241 en 2003;
et - 1 151 243 177 en 2004.
Composition :
La composition est la suivante:
Ressources propres + Dettes structurelles Valeurs immobilisés
55
Evolution:
FRNG
a
-200 000 000
-400 000 000
-600 000 000

I-+-FRNGi
-800 000 000
-1 000 000 000
-1 200 000 000
-1 400 000 000
On constate que :
La Baisse a doublé: -311 % de 2002 à 2003 ;
contre baisse de 217% de 2003 à 2004.
Ratio:
Le ratio de solvabilité mesure le taux de remboursement des dettes en cas de
liquidation de l'entreprise par les ressources propres.
Il est matérialisé par Ressources propres (ressources appartenant à
l'entreprise) sur le Total passif (Ressources propres + Dettes structurelles + Dettes à court
terme) :
Pour 2002 : 1 428664010 / (1 428664010 + 277 667 584 + 750 811
355) = 0,58%
Pour 2003 : 990 079 938 / (990 079 938 + 390 736 297 + 1 137 886
245) 0,39%
2004 : 366 824 016/ (366824016 + 253 331 153 + 1 949527090) =
0,14%
Ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation

Ratio de couverture du risque
1} jFRNG / CART) x 360 jrs 7 -11 -18 -81 -71
2) FRNG / Actif circulant 19,48% -54,82% -381% -140,91% 157%
3) FRNG/BFRE 128,78% 76,31% -41% 101,66% i 33%
4) (BFRE / CART) x 360 jrs 5 -25 -30 -80 -55
56
(1) FRNG représente :
7 jours du Chiffre d'affaires en 2002 ;
-11 jours en 2003 ;
et -81 jours en 2004.
(2) On constate une dégradation des performances amorcée depuis 2002. Ce

ratio ne s'améliore pas parce le FRNG est en baisse constante;
(3) Le FRNG finance 128,78% du BFR en 2002 et 76,31 % en 2002. Cette

baisse s'explique par la baisse du FRNG et la baisse du BFR. Cette tendance a continué en
2004.
Le FRNG est négatif. Cette situation trouve son origine dans l'accroissement des dettes à
court terme. Ce qui signifie que l'insuffisance des ressources stables a amené la LONANI à faire
recours aux ressources à court terme, alors qu'une règle de gestion saine veut que les emplois
durables soient financés par des ressources elles mêmes stables.

Sur le présent: Le fonds de roulement net global constitue une garantie de liquidité de
l'entreprise. La LONANI n'a pas cette garantie de liquidité.
Sur l'avenir: La stabilité de la LONANI serait compromise.
Les éléments de solution sont:
- accroître le FRNG, en augmentant plus vite le capital (chercher une subvention de l'état) en
amortissant plus vite les immobilisations (réduire l'actif immobilisé),
- mais aussi de réduire le BFR, en augmentant le crédit fournisseur (dettes non financières)
- et en réduisant les stocks.
Les clés d'une gestion optimale sont d'accroître le FRNG, en augmentant plus vite le capital (
capitaux permanents) en amortissant plus vite les immobilisations (réduire l'actif immobilisé), mais
aussi de réduire le BFR, en augmentant le crédit foumisseur( dettes non financières) et en réduisant
les stocks.
Le FRNG est négatif. Il ne peut pas assurer la couverture du BFR.
57
03-3-2 LeBFRE
Niveau:
En 2004 il est: -1 132 496 693
Formule:
Valeur d'exploitation + Valeur réalisable d'exploitation Dettes à
court terme d'exploitation.
Evolution:
Baisse de - 456% entre 2002 et 2003. Cette baisse a continué en 2004.
Délai de rotation des stocks
Ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation:

Ratio de gestion
'(Stock final de MP! achats de MP) x 360 jrs
(Délai moyen de rotation des stocks de MP) 61 53 -9 127 75
[(client +EAR +EENE)/CAHT) x 360 jrs
(Délai moyen de recouvrement des créances
clients) 4 4 0 7 3
[(dettes fourn+ FEAP) / (Achats MP+autres
achats)] x 360 jrs (Délai moyen des crédits
fournisseurs) !76 75 -1 92 17
• Rotation de stock
o Le stock est constitué de tickets loterie et carnets de PMU'N. Il se
renouvelle en moyenne au bout de 61 jours (2002).
o Par rapport à l'évolution de l'entreprise, évolution en dent de scie:
baisse de 9 jours entre 2002 et 2003 et hausse de 75 jours de 2003 à 2004. On
constate un alourdissement progressif des stocks.
o Explication: Evolution du stock final des produits: mauvaise vente.
• Clients
o (2004) 4 jours du CAHT : Ce qui explique que les paiements sont
faits au comptant et que la LON ANI vend à crédit aux deux partenaires fidèles.
o Pas de variation entre 2002 et 2003.
• Fournisseurs
58
o (2004) 92 jours soit environ 3 mois. Cela s'explique par le fait que les
produits sont transportés par voie maritime (de la Belgique au Port Autonome de
Cotonou).
Cette baisse est due à la diminution des valeurs d'exploitation et des valeurs réalisables
d'exploitation mais aussi à la hausse des dettes à court terme d'exploitation: de 52% entre
2002 2003 et 71 % en 2004.

Sur le présent: Le FRNG ne peut pas financer le BFR
Sur l'avenir: L'entreprise ne pourrait pas financer son cycle de fonctionnement.
- Augmenter les capitaux propres
- Trouver des dettes à moyen et long terme
C'est la solution appropriée d'autant que les capitaux permanents sont des capitaux restant à
la disposition de l'entreprise à moyen et long terme. Capitaux permanents capitaux propres
+ dettes à moyen et long terme.
L'entreprise doit trouver une subvention ou contracter des dettes car Le fonds de
roulement net global constitue une garantie de liquidité de l'entreprise. Plus il est
important et plus l'équilibre financier semble assuré, les dettes à court terme étant
susceptibles d'être honorées par la réalisation de l'actif circulant.
03-3-3 Trésorerie Nette

1- Description de l'état des lieux
Tableau 14 : Trésorerie nette:
FRNG 172 288024 -363013241 -311% -1151 243 177 217%
Valeurs d'exploitation 165979897 140713 082 -15% 184721211 31%
(+) Valeurs réalisables 718619391 521 433402 -27% 632309186 21%
(-) Dettes à court terme 750811 355 1137886245 52% 1949527090 71%
I(=)BFRE 133787933 -475739761 -456% -1 132 496 693 138%

TN (=) FRNG (-)BFRE 138500091 112726520 193% -18746484 117%
Niveau:
59
Le niveau de la Trésorerie nette est le suivant:
En 2004, -18 746 ;
En 2003, 112 726 520 ;
Et en 2002,38500091
Composition :
La Trésorerie net est composée du Fonds de Roulement Net Global
auquel on retranche le Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation.
Evolution:
400000000
200000000
-200000000
-+- FRNG
-400000000
-600000000 I
.
----BFRE
=
TI\! FRNG - BFRE i
-800000000
-1 000 000 000
Entre 2002 et 2003, la Trésorerie de la LONANI a eu un léger fléchissement.

Par contre entre 2003 et 2004, elle s'est détériorée. Elle est devenue
déficitaire.
En 2002, le FRNG est supérieur au BFRE : la Trésorerie Nette est positive. Ce qui veut dire
que les ressources financières de la LONANI sont suffisantes pour couvrir les besoins: (soit Fond
de Roulement> Besoin en Fonds de Roulement). La situation financière est saine. La LONANI
pourrait financer un surcroît de dépenses sans recourir à l'emprunt.
En 2003 à 2004, la Trésorerie Nette a baissé pour devenir déficitaire. Ce qui veut dire que la
LONANI ne dispose pas de suffisamment de ressources financières pour combler ses besoins. Elle
doit donc recourir à des financements supplémentaires à courts tennes (Découverts bancaires ... )
pour faire face à ses besoins de financement d'exploitation.
60
Il Y a donc un risque financier à court tenue si l'entreprise ne parvient pas à accroître
rapidement ses ressources financières à long temle, ou à limiter ses besoins d'exploitation à
court tenue.

Sur le présent: La LONANI ne peut pas combler ses besoins. Elle ne dispose pas de
suffisamment de ressources financières pour faire face à ses besoins. Il y a donc un risque financier
à court terme si l'entreprise ne parvient pas à accroître rapidement ses ressources financières à long
terme, ou à limiter ses besoins d'exploitation à court terme.
Sur l'avenir: L'entreprise ne pourra pas combler ses besoins futurs.

Elle doit donc recourir à des financements supplémentaires à courts tennes (découverts bancaires ... )
pour faire face à ses besoins de financement d'exploitation.
L'entreprise devra présenter un plan de sortie de crise aux banquiers ou à l'Etat, pour
pouvoir obtenir des crédits ou une subvention.
La trésorerie nette de la LONANI est négative. Dans ce cas, elle ne dispose pas de
suffisamment de ressources financières pour combler ses besoins. Elle doit donc recourir à des
financements supplémentaires à courts termes (découverts bancaires...) pour faire face à ses
besoins de financement d'exploitation.
Il y a donc un risque financier à court terme si l'entreprise ne parvient pas à accroître
rapidement ses ressources financières à long terme, ou à limiter ses besoins d'exploitation à court
terme.
61
3 - 4 La conclusion générale sur la LON ANI
La dynamique de l'environnement politique, économique, social, culturelle et technologique

de nos jours, exige une réadaptation sans cesse des gestionnaires qui doivent s'améliorer, compléter
leur formation et connaître mieux leur entreprise.
Notre thème «L'analyse financière et examen des problèmes et recherches des solutions aux
difficultés de la LONANI au moyen de diagnostic économique et financier », tente de répondre à
cette exigence. Les états financiers de 2002, 2003 et 2004 ont constitué la base de l'étude.
La Loterie Nationale du Niger est une entreprise publique à caractère industriel et

commercial née en 1966 avec pour mission la mobilisation de l'épargne Nationale par
l'organisation de jeux à enjeux. En tant que cadre de cette Institution, nous pensons qu'une analyse
financière approfondie s'impose pour pouvoir déceler la nature et l'ampleur des déséquilibres
financiers dans un premier temps et faire des propositions d'amélioration dans un second temps.
A la différence des méthodes comptables, les méthodes d'analyse financière ne sont pas
normalisées, nous nous sommes inspirés de différentes théories pour les cadrer avec la démarche de
notre cours en fonction de nos objectifs.
Notre introduction générale a été suivie de la revue de la littérature où nous avons mis en
exergue successivement:
Les outils et les démarches en vigueur;
Et les orientations actuelles de l'analyse financière à court terme.
Cette phase a permis de mener le diagnostic financier de la LONANI à travers:

l'analyse de la structure financière au moyen des grandes masses des bilans financiers de
2002, 2003 et 2004 ;
l'analyse des performances économiques et financières grâce à des indicateurs et ratios
significatifs;
l'étude des équilibres financiers par la relation fondamentale de trésorerie et des ratios de
structures.
Il ressort de ces différentes analyses:

a) Au plan de la structure financière:
62
Le Risque économique n'est pas élevé. Néanmoins, il faut le surveiller.
b) Au plan des performances économiques et financières:

La contre perfonnance est inquiétante. Tous les indicateurs sont au rouge;
Le chiffre d'affaires est en baisse régulière;
La valeur ajoutée a baissé de moitié entre 2002 et 2004. Ce qui s'explique par un niveau
élevé des charges.
L'excèdent brut d'exploitation (EBE) est négatif en 2003 et 2004.
Le résultat net est en baisse et se trouve sous la barre de zéro en 2003 et 2004.
Et enfin au niveau de la capacité d'autofinancement destinée au financement des
investissements, on remarque une tombée en flèche de 2002 à 2003 (-168%). Cette tendance
à la baisse a continué en 2004.
c) En matière d'équilibres financiers:
le fonds de roulement qui est positif en 2002, se dégrade. Il est négatif en 2003 et 2004 ;
Le besoin en fonds de roulement dimunie de manière régulière;
La trésorerie nette est positive en 2002, mais demeure négatif en 2004.
La capacité d'autofinancement est négative de 2003 à 2004.
Au regard de la contre perfonnance généralisée et les déséquilibres financiers structurels, que

nous venons de révéler, certaines mesures doivent être envisagées: recommandations.
63
Cbapitre 5 : Les Recommandations
Le diagnostic financier sur les activités de la LONANI, couvrant les périodes 2002,
2003 et 2004, nous amène à formuler quelques recommandations:
1 - La baisse constante du chiffre d'affaires s'explique par des facteurs exogènes (fiscalité),
mais également par des facteurs internes (problèmes de gestion). A ce titre et pour arrêter
cette baisse du chiffre d'affaires observée, les voies de sortie suivantes doivent être
envisagées :
- La LONANI doit cesser la routine administrative et adopter un management de style
participatif de l'entreprise, car gérer c'est prévoir mais c'est également anticiper;
engager des discussions avec le Ministère des Finances pour expliquer la nécessité
de lever ou alléger la double taxation pour l'entreprise. L'accent doit être mis sur le
fait que cette imposition menace à terme la survie de l'entreprise.
Diversifier les jeux de grattage;
Développer de nouveaux jeux attrayants: Ex : Millionnaire, Keno ;
Créer des salles de jeux et des casinos;
- Adopter une stratégie de réductions des charges (de fonctionnement, de personnel,
suppression de certains postes improductifs, redéploiement de certains agents au
service commercial).
Et surseoir aux investissements pendant au moins deux ans.
Les différentes solutions préconisées, bien appliquées et mieux maîtrisées pourraient
amener la LONANI à renouer avec la performance.
2 - La baisse de la valeur ajoutée traduit la méforme de la LONANI. Des actions doivent être
envisagées pour éviter à l'entreprise un dépôt de bilan. Ces actions passent par:
- la réorganisation de l'entreprise. L'accent doit être mis sur les activités marketing:
une réorganisation de la Direction Marketing, pour innover, diversifier les produits et mettre
en place une stratégie marketing.
-l'adoption d'une nouvelle stratégie en vue de booster les ventes;
- et une diminution des charges (sociales et de fonctionnement).
3 - L'Excédent brut d'exploitation est en chute constante. Il y a lieu d'adopter de nouveJles

stratégies et d'abandonner la routine administrative. Il faut:
64
- Revoir la gestion de l'entreprise. Un management de style participatif semble la
mieux indiquée
- et diversifier les produits.
4 - Le résultat net est négatif: La LONANI ne fait pas de bénéfice et roule à perte. Pour
l'amener à faire des bénéfices, les dirigeants doivent entreprendre des actions significatives
qui passent par:
-la réduction des charges: Revoir l'ensemble des charges à la baisse;
- et la diversification des produits: Créer de nouveaux produits;
- Améliorer les réseaux de ventes
5 - Le FRNG est négatif. Il ne peut pas assurer la couverture du BFR. Pour y remédier, Les
éléments de solutions suivantes pourraient être envisagés:
- accroître le FRNG, en augmentant plus vite le capital (chercher une subvention de
l'état) en amortissant plus vite les immobilisations (réduire l'actif immobilisé),
- mais aussi de réduire le BFR, en augmentant le crédit fournisseur (dettes non
financières)
- et en réduisant les stocks.
6 - La trésorerie nette de la LONANI est négative. Elle ne dispose donc pas de

suffisamment de ressources financières pour combler ses besoins. Elle doit:
- Recourir à des financements supplémentaires à courts termes (découverts
bancaires...) pour faire face à ses besoins de financement d'exploitation. Pour ce faire elle
devra élaborer et présenter un plan de sortie de crise aux banquiers ou à l'Etat afin d'obtenir
des crédits ou une subvention.
65
BIBLIOGRAPHIE
Gestion financière: Bruno SOLNIK Fernand NATHAN 1997
Gestion financière: Analyse et politique de l'entreprise: Alain RIVET _ Paris: Ellipses /

Editions Marketing SA, 2003
Gestion financière: Annale corrigée, commentées et actualisées 2004 : DCEF n° 4 Anne

Marie KEISER _ Paris: Editions ESKA, 2004
Finance d'entreprise Sème Edition: Pierre VERNIMMEN Paris: Dalloz, 2003
Maîtriser le Diagnostic financier: Christian HOARAU Paris: Groupe Revue Fiduciaire

2001
L'évaluation de l'entreprise: Olivier TABATONI Paris: Presses Universitaires de

France, 1979
Les nouveaux risques des Directeurs financiers: Catherine MOTOL _ Option Finance,
2004
Encyclopédie de Gestion: J. M ESNAUT _ Economica
Dictionnaire de gestion : Elie COHEN « La Découverte»
SYSCOA : Guide d'application
Analyse financière: Information financière et diagnostic: Hubert De LA BRUSLERIE

Paris: Dunod 2002
Cours:
Analyse financière: Sega BALDE _ Cesag 2004
Mémoires:
Analyse financière des entreprises et évaluation du risque crédit: Approche Banque de

France et ses enseignements: Alpha Ibrahima CISSE et Constant Fokam KAMBA _ Cesag
2002
La fonction financière dans l'entreprise: M. NOMAO _ Cesag 1998
Analyse financière à cours terme: cas de l'Office Nationale des postes du Mali _ Drissa
DIALLO Cesag 1999.
ANNEXES
ETATS FINANCIERS 2002

Analyse Financière D'une Entreprise en Difficulté

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Mémoire de fin d'études

ANALYSE FINANCIERE DtUNE ENTREPRISE EN DIFFICULTE :

1 ////11 f//I 1///1 1/1 1/1/1/1/1

Je dédie ce travail à mon épouse REKIA pour son soutien

A mes deux enfants HAOUA et YOUSSOUF ;

Nos remerciements vont d'abord:

>- A Monsieur Séga BALDE, Directeur de l'Institut Banque et Finances du

>- Aux membres du Conseil d'Administration de la LONANI et à son

>- A mes camarades de la promotion MPGEO 2004-2006 ;

C'est le lieu ici d'adresser mes remerciements à Monsieur Ibrahima FaU de la

Mes remerciements vont également à l'ensemble du personnel du CESAG.

ACT: Actif à court tenne

Tableau 1 : Les termes de la relation fondamentale de trésorerie ............... 15

Tableau 10 : Répartition de la Valeur Ajoutée ...................................... .43

Tableau Il : Répartition de l'EBE ................................................. .44

Tableau 12 : Résultat net ............................................................ .46

Tableau 13 : Répartition de la structure financière ............................... 49

Tableau 14 : Trésorerie nette ................................................. Il Il' l'' ••••••••••• 52

4. INTERET DE LA RECHERCHE .................................... P.3

5. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE........................ P. 3-4

CHAPITRE 1 : DEFINITIONS ET OBJECTIFS DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE

CHAPITRE 2 : LES DEMARCHES ET LES OUTILS DE L' ANALYSE FINANCIERE

2. L'ANALYSE STATIQUE ................................. P.I

CHAPITRE 1 : PRESENTATION DE LA LONANI

1. LE CADRE JURUDIQUE ET L'HISTORIQUE

CHAPITRE 2 : STRUCTURE ORGANISATIONNELLE

CHAPITRE 3 : ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE DE LA LONANI .

1. L'ANAL YSE DU RISQUE ECONOMIQUE

2. L' ANALYSE DE L'ACTIVITE ET RENTABLITE

4. CONCLUSION GENERALE SUR LA LONANI

CHAPITRE 5: LES RECOMMANDATIONS

Analyse financière d'une entreprise commerciale: 1

La LONANI évolue dans un environnement stable, sans concurrence et ses activités

Comment comprendre sa situation à travers ces états financiers?

Les objectifs spécifiques de la recherche sont:

1 - faire l'analyse du risque économique de la LONANI ;

Analyse financière d'une entreprise commerciale: 2

Connaître les raisons de ses contre-performances et examiner les propositions

Mettre en application les connaissances acquises en matière de diagnostic

Analyse financière d'une entreprise commerciale : 3

Analyse financière d'une entreprise commerciale : 4

Chapitre 1 : Définitions et objectifs du diagnostic économique et

1 - 1 Définitions du diagnostic économique et financier

L'Analyse Financière est l'étude de l'activité, de la rentabilité et du financement de

Le Diagnostic, quant à lui, « consiste en un examen méthodique visant à mettre en évidence

Le diagnostic financier ou l'analyse financière se définit comme un ensemble d'instruments

1- 2 Objectifs du diagnostic économique et financier

Le diagnostic économique et financier ou analyse financière a pour objectif d'expliquer

Elle passe d'abord par une compréhension détaillée de « l'économique)} de l'entreprise:

L'analyse financière se déroule en quatre étapes:

Analyse finandère d'une entreprise commerciale: 6

1 - 2 -1 L'ajustement entre liquidités des emplois et les exigibilités des ressources

Ici, l'ajustement financier fondamental que l'entreprise doit assurer concerne

L'objectif, c'est de déterminer si les échéances de remboursement de ces ressources

Au niveau de l'étude du tableau de financement, on cherche à vérifier l'adéquation entre la

1 - 2 - 2 L'ajustement fonctionnel des emplois et des ressources

Analyse financière d'une entreprise commerciale : 7

1 - 2 - 3 L'ajustement global entre coûts des ressources et rendement des emplois

1 - 2 - 4 Les nouvelles approches en analyse financière

Analyse financière d'une entreprise commerciale: 8

Le maintien d'un fonds de roulement positif apparaît comme un impératif de l'équilibre

Analyse financière d'une entreprise commerciale : 9

2 - 1 - Les principes de base