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Le marché des changes au

comptant

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• C’est le lieu fictif de rencontre des différents offreurs et

demandeurs de devises au comptant.
Marché des • Sur le marché des changes au comptant s’effectuent des achats

changes au et des ventes de devises qui doivent être livrées au plus tard
deux jours ouvrables après la date de conclusion de la
comptant transaction.

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▪ Le taux de change de la monnaie A par rapport à la monnaie B,

noté A/B ou CCA/B ou SA/B, exprime le nombre d’unités de B
Les cotations qui peuvent être achetées sur le marché au comptant par une
unité de A. C’est le nombre d’unités de monnaie nationale
sur le requises pour une unité de devises étrangères (cotation à
comptant(Spot) l’incertain).
▪ Exemple : 1Eur = 3,2810 TND(Dinar tunisien)

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• Chaque devise a un code de trois lettres : les deux premières

Les cotations pour les noms des pays concernés et la dernière est la première
lettre de la devise (TND, CHF, USD, GBP, JPY, EUR)
sur le • Les cotations sont obligatoirement données avec 4 décimales.
comptant(Spot)

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• Cotation à l’incertain : C’est le prix d’une unité de devise

étrangère en termes de monnaie nationale.
Ex : A New York, 1 CHF = 1,0718 USD.
Ex: A Tunis, 1USD = 2,7120 TND
• Cotation au certain : C’est le prix d’une unité de monnaie
Les cotations: nationale en terme de monnaie étrangère. Utilisée en Grande
Bretagne, dans la zone Euro, en Australie, en Nouvelle-
Certain- Zélande et dans quelques autres pays influencés par la culture
Incertain et les traditions britanniques.
Ex : A Londres, 1 GBP = 1,6327 USD,

1 GBP = 1,2593 EUR

Ex : A Paris, 1 EUR = 1,0927 CHF

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Cours acheteur et Cours vendeur :

➢ Cours acheteur (bid ou demandé) : (A/B)A ou le cours d’achat

de la banque est le cours auquel la banque achète les devises.
Les cotations: ➢ Cours vendeur (ask ou offert) : (A/B)V ou le cours de vente de
Acheteur- la banque est le cours auquel la banque vend les devises.

Vendeur ➢ USD 1 = 1,4949 - 1,4959 CAD

➢ Cours vendeur> cours acheteur

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• Cours d'une devise composé d’une partie entière et d'une

partie décimale, de 4 chiffres après la virgule.

USD 1 = 1,4949 - 1,4959 CAD

Les cotations Partie entière et les deux premières décimales : figure ; Ex= 1,49

➢ Les points (pip). Ex= 49 et 59

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Spread ou fourchette
• Différence entre cours vendeur et cours acheteur
• calculé en points;
• faible et inférieur à une « figure »;
• fonction du risque du cambiste généré par la volatilité de la
Les cotations: devise négociée;
Spread • varie légèrement d'une banque à l'autre

Spread en pourcentages= ((cours vendeur – cours acheteur)/cours

vendeur)×100.

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Passage d’une cotation à l’incertain à une cotation au certain

▪ Cotation au certain = 1/Cotation à l’incertain ⇔ (B/A) =1/(A/B)

▪ En double cotation : (B/A)A =1/(A/B)V et (B/A)V =1/(A/B)A

▪ Exemple
▪ 10 000 EUR → TND. 10 000 unités de 1 EUR= 10000 x 1 EUR. J’ai
Les cotations besoin de la cotation 1 EUR = ??? TND, EUR/TND
1EUR = 3,2818-3,2835 TND →10 000 EUR x 3,2818 = 32818 TND
50 000 TND →EUR: 50000 x 1 TND→ EUR? . J’ai besoin de la cotation
TND/EUR: Ventre TND/EUR au Cours acheteur TND/EUR
50 000 TNDx1/3,2835= 50000 TND x 0,3045= … EUR
Vente TND/EUR ou Achat EUR/TND
1 TND = 1/3,2835- 1/3,2818 EUR = 0,3045 – 0,3047 EUR

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▪ EUR/TND = 3,3125-3,3140→TND/EUR = 1/ 3,3140- 1/3,3125=

0,3017-0,3019

▪ TND/ EUR = 1/3,3125-1/3,3140= 0,3019-0,3017

▪ Cours acheteur = 3,3125
▪ Cours vendeur = 3,3140
▪ Si une entreprise souhaite acheter des EUR/TND, elle va
l’acheter au Cours vendeur EUR/TND= 3,3140

▪ Si une entreprise souhaite vendre des EUR/TND, elle va les

vendre au Cours acheteur EUR/TND= 3,3125

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▪ 1EUR = 3,2818-3,2835 TND→

▪ 1 TND = 1/3,2835-1/3,2818 EUR

▪ 1er cas : conversion de10 000 EUR → TND

▪ Vente des 10000EUR en tnd au cours acheteur
EUR/TND=3,2818

▪ Je vais recevoir 10000 EUR x 3,2818 = 32818 TND

▪ La vente des 10000 eur en dinars ça équivaut à l’achat
des dinars contre euros
▪ Achat des dinars en contre partie des euros au cours
vendeur TND/EUR= 1/3,2818

▪ 32818 TND x1/3,2818 (0,3047)= 10000 EUROs

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Exemple
Les cotations : 1 EUR = 3,2818-3,2835 TND → 1 TND = 1/3,2835-1/3,2818 EUR
Cours croisés 1 USD = 2,7120-2,7145 TND → 1 TND = 1/ 2,7145- 1/ 2,7120 USD
Le cours croisé EUR/USD en passant par le TND:
▪ EUR/USDA = EUR/TNDA x TND/USDA= 3,2818 x 1/2,7145= 1,2090=
3,2818/2,7145 = EUR/TNDA / USD/TNDV
▪ Et EUR/USDV = EUR/TNDV x TND/USDV= 3,2835 x 1/2,7120=
1,2107
→EUR/USD = 1,2090-1,2107
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• Marché fonctionne en continu, se tient tous les jours ouvrables

entre les cambistes
• L’USD occupe une place centrale, car il sert de pivot à
l’ensemble des transactions. Toutes les devises sont cotées
Marché au contre l’USD.

comptant: • Ordres « au mieux » ou à « cours limité ».

• Les devises non convertibles ne font pas l’objet d’un véritable
Caractéristiques marché et les cours sont déterminés par la banque centrale ou
les autorités monétaires locales.

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• Opérations de spéculation

➢ L’investisseur dispose d’une trésorerie (voir exemple cours)

➢ L’investisseur ne dispose pas de trésorerie (voir exemple
cours)

• Opérations d’arbitrage

▪ Une opération d’arbitrage consiste à tirer profit sans risque

Opérations sur d’un écart existant entre les cours cotés au même moment sur
le marché spot des places financières différentes.

➢ L’arbitrage spatial (voir exemples cours)

➢ L’arbitrage triangulaire pour le compte de la banque et pour

le compte de la clientèle (voir exemples cours)

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