Dr.

MFD

TD Critères de choix d’investissement

Exercice 1
Un promoteur décide de faire un investissement s’élevant à un cout total de 3 000 000 F de matériels
amortissables.
Eléments 1 2 3 4 5
CA 1200 000 1400 000 1600 000 1800 000 2000 000

Taux de marge sur cout variable 70% du CAHT

Frais fixes d’exploitation annuels hors amortissement 200 000F
Le BFR normatif Exploitation 20% du CA HT
Durée de vie 5 ans
Prix de cession du matériel au terme de cinq ans 500 000F
Taux d’actualisation retenu 8% l’an
Taux d’impôt sur les sociétés 30%
Les matériels sont amortis en linéaire sur 5 ans
TAF :
1- Déterminer la CAFEXP
2- Déterminer la variation du BFE
3- Déterminer la VAN, le TRI et l’IP
4- Déterminer le Pay-back
5- Conclure

Exercice 2
La société « Lebou » de conserves étudie un projet d’investissement dans une de ses usines de
services.
La direction financière de la société a défini les caractéristiques du projet :
- chiffres d’affaires prévisionnelles
Années N+1 N+2 N+3 N+4
Chiffre d’affaires 15 000 15 000 25 000 25 000

- taux de marge sur cout variable: 45% ;

- besoin en fonds de roulement normatif : 30 jours de chiffre d’affaires. Ce BFR existe dès le
début de l’année de réalisation du chiffre d’affaires
- charges fixes décaissées annuellement : 4 000 en N+ 1 et en N+2 ; et 4 500 les deux années
suivantes ;
- taux de l’impôt sur les bénéfices : 30%. Les déficits fiscaux éventuels relatifs aux projets sont
imputables au bénéfice global de la société.
- dépenses de construction et d’équipement de l’usine :
o première tranche : 6 000 au 31/12/N, amortissable en quatre ans à partir du 1/1/N+ 1.
La capacité de production de cette tranche est limitée à 15 000 en termes de chiffre
d’affaires annuel et les ventes ne peuvent céder cette capacité.
o Deuxième tranche : 8 000 au 31/12/N+2 amortissable en quatre ans à partir du
1/1/N+3. Elle portera la capacité de production à 40 000 à partir de N+3.
o La valeur résiduelle de l’usine à la fin de N+4 sera égale à la valeur nette comptable
o Le cout des capitaux de la société est de 10%
1- calculer la valeur actuelle nette du projet
2- dire quel est le taux interne de rentabilité du projet
3- déterminer l’IP
4- calculer le Pay-back
5- conclure
Dr. MFD