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Républiques Tunisienne

Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique École

supérieur de commerce de Tunis

Étude De Cas

Licence En Sciences de Gestion

Spécialité Finance

CAS DE Délice Danone

Présenté par : Taissir Jazi

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Listes des abréviations

MOD=Main d’ouvre directe

VO = Valeur d’origine
BC = bilan comptable
ANC= actif non courant
ACE= l’Actif circulant d’Exploitation
ACHE= l’actif circulant Hors Exploitation
PCE : Le passif circulant d'exploitation
PCHE : passif courant Hors exploitation
ACF : actif courant financier
PCF : passif courant financier
AN= application numérique
TVA =Taxe sur la valeur ajoutée
N= Année N
PC= Passif courant
PNC= Passif non courant
FR= Fonds de roulement
BFR= Besoin de fonds de roulement
BFRE =Besoin de fonds de roulement d’exploitation
BFRHE =Besoin de fonds de roulement hors exploitation
HE= Hors exploitation
D= Délai
TN= Trésorerie nette
SIG= Les soldes intermédiaires de gestion
REX= Résultat d’exploitation
EBE = Excédent brut d’exploitation
CAF= Capacité d’autofinancement
CP= Les capitaux propres
VAB =Valeur ajoutée brute
CAHT= Chiffre d’affaire hors TVA
TTC= Toute taxe comprise
CA =Chiffre d’affaire
MP= Matières premières
SARL =Société à responsabilité limitée
RN =Résultat net
Re =Rentabilité économique
Rf =Rentabilité financière
I= Taux d’intérêt
D=Dettes

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Sommaire

Dédicace..................................................................................................................................6
Remerciments..........................................................................................................................7
Introduction.............................................................................................................................8
Chapitre 1 : la présentation de la société............................................................................................9
« Délice »...........................................................................................................................................9
Section1 : présentation générale de l’entreprise....................................................................10
Introduction....................................................................................................................10
Section 2 : étude commerciale..............................................................................................14
Conclusion :...................................................................................................................17
Chapitre 2 : l’équilibre financière de l’entreprise et calcul de ratio financière................................19
Introduction :.................................................................................................................20
Section1 : le passage de bilan comptable vers le bilan fonctionnel :....................................20
Section 2 : L’analyse de l’équilibre financier de l’entreprise...............................................31
Conclusion.....................................................................................................................49
Conclusion général :..............................................................................................................51

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Liste des figures

Figure 1: Organigramme..................................................................................................................10

Figure 2: note actif courant..............................................................................................................20

Figure 3 : autre passif courant..........................................................................................................22

Figure 4 : bilan financier..................................................................................................................24

Figure 5: note du resultat par action.................................................................................................44

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Liste des tableaux

Tableau 1: ANALYSE SWOT.........................................................................................................13

Tableau 2: politiqe prix....................................................................................................................15

Tableau 3 : bilan comtable...............................................................................................................21

Tableau 4 ; Le bilan fonctionne.......................................................................................................28

Tableau 5 : Bilan Financier pour les deux années En pourcentage.................................................29

Tableau 6 : tresorerie net..................................................................................................................36

Tableau 7 : variation des grandeure economique.............................................................................36

Tableau 8 : extrait des comptes de résultat......................................................................................37

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Dédicace

Je tiens c'est avec grande plaisir que je dédie ce

modeste travail, À celui qui s'est changé la nuit en
jour pour m'assurer les bonnes conditions, à mon cher
père. À celle qui a attendu avec patience les fruits de
sa bonne éducation et de ses dévouements, à ma
chère mère. À celui qui a toujours été là pour moi, à
mon grand frère. À celle qui a la source de joie de
notre famille, à ma petite sœur. À celle qui me
soutienne et m'a encouragé depuis notre première
rencontre à ma copine. À ceux qui ont partagé le
parcours universitaire avec moi, à mes chères amies.

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Remerciements
La présentation de ce travail m’offre l’occasion de remercier toute personne qui a une
contribution au succès de ma première expérience de Rédiger une étude financière ainsi que la
rédaction de ce rapport.

J'adresse mes sincères remerciements Madame Wieme saidani Pour sa disponibilité et son
accueil chaleureux et qui est toujours montré à l’écoute à chaque fois que j’ai ai besoin de ses
conseils et son expérience tout au long de la réalisation de ce projet durant Notre semestre.

J'exprime ma reconnaissance la plus profonde à mon encadrante académique pour m'avoir

encadré, orienté, aidé et guidé depuis le début de la rédaction de ce rapport. Je l'adresse ma
gratitude pour sa patience, son soutien et ses conseils judicieux ainsi que pour la pertinence de ses
remarques.

Je désire aussi remercier mes professeurs de L’ESC pour leurs efforts, leur dévouement et
leur assistance tout au long de notre formation. Finalement, je présente mes remerciements à tous
ceux qui, de près ou de loin, ont contribué à la réalisation de ce travail.

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Introduction

Une entreprise est considérée comme étant un organisme vivant plus ou moins complexe. C’est
une unité économique, Organisé pour produire des biens ou des services à partir d’une combinaison de
moyens. Pour objectif d’atteindre un profit. Cela justifie le fait que des difficultés liées à leur gestion
apparaissent le plus souvent. Dès lors, il apparait clair que seul une dynamisation de l’entreprise peut
permettre à ses dirigeants de lui donner une longue vie.
Cette dynamisation passe inévitablement par une gestion saine et transparente des ressources
mises à sa disposition, ce qui nécessite la mise en place d’un diagnostic financier pour assurer le bon
fonctionnement du patrimoine d’une entreprise, c’est-à-dire vérifier si les avoirs sont rationnellement
utilisés et voir si la société est en même temps en train de faire face à ses engagements. L’analyse
financière est donc naturellement un outil d’analyse et de recherche d’amélioration, des performances et
de développement de l’entreprise.
Ses activités englobent la collecte des données significatives à travers le bilan et l’état de résultat,
et leurs interprétations. Afin de tirer des conclusions sur la santé financière, autrement dit sur leur
rentabilité et leur indépendance financière (sa politique d’endettement et de refinancement). « On peut
définir l’analyse financière comme une méthode de compréhension de l’entreprise à travers ses états
comptables, méthodes qui a pour objet de porter un jugement global et argumenté sur le niveau de
performance de l’entreprise et sur sa situation financière (actuelle et future). » (A. MARION, 1992).
Au cœur du monde des saveurs et des chiffres, la société "Délice Del" se distingue par son
engagement envers l'excellence culinaire tout en maintenant une santé financière robuste. Cette
introduction offre un aperçu éclairé des aspects clés de l'état financier de Délice Del, illustrant une
gestion financière avisée qui sous-tend son succès continu sur le marché.
La stabilité financière de Délice Del repose sur une gestion prudente des ressources. Les ratios de
liquidité, d'endettement et de rentabilité démontrent un équilibre sain entre l'expansion stratégique et la
préservation de la stabilité financière à long terme.
L’objectif premier d’identifier la présentation générale de l’entreprise ensuite déterminer
l’analyse financière est d’établir un diagnostic financier de l’entreprise, elle est une aide à la prise de
décision, permet d’améliorer la gestion de l’entreprise, il suffit de répondre aux questions suivantes :

- Quelle est la mission de l’entreprise et sa stratégie marketing ?

- Quelle est la capacité de l’entreprise à créer de la richesse ?
- L’entreprise est-elle rentable ?

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Chapitre 1 : la présentation de la
société
« Délice »

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Section1 : présentation générale de l’entreprise

Introduction

Pendant longtemps la Tunisie était l’un des rares pays au monde à avoir basé le
développement du secteur laitier national sur la recombinaison de poudre de lait importée. Les
unités de transformation étaient des entreprises publiques. Actuellement la filière laitière
Tunisienne est appelée à s’adapter pour affronter un nouveau défi.

I. La présentation de l’entreprise :
1. La description de société :

Un délice est une chose agréable qui donne du plaisir aux sens ou à l'esprit je pense qu’à
travers cette définition le Groupe Délice à choisir son nom depuis 1978 par Hamdi Medeb c’est un
groupe purement Tunisien de l’industrie agroalimentaire qui se compose de 9 sociétés : une
holding, six société société opérant dans le secteur de l’agroalimentaire, une société de packaging
et une société de distribution
Aujourd'hui Délice est spécialisé dans la production de trois principaux types de produits : les
produits laitiers, les fromages et le jus et boissons. Il détient 65% des parts de marché du yaourt et
60% des parts du marché du lait. Cette société contient 153 centres de collecte de lait et elle
consomme plus de 400 millions de litres de lait par an sous formes de matières premières pour leur
production. La stratégie de cette entreprise se baser sur quatre piliers : adopter une croissance
valorisée, investir pour la pérennité du groupe, capitaliser sur l'innovation et mettre en place la
culture d'excellence.
Le groupe délice attache une grande importance aux activités de recherche et développement
(R&D) pour mieux répondre aux besoins croissants des consommateurs.
Son ambition est d'être la meilleure entreprise pour incuber la révolution alimentaire. Elle s'appuie
sur une offre unique de produits axés sur la santé dans certaines des catégories à la croissance la
plus rapide, car il répond aux tendances de consommation et de Redonner tout son plaisir à
l'alimentation en innovant sans cesse et Générer une croissance supérieure, durable et rentable
(d'être l'entreprise qui embrassera le mieux la révolution de l'alimentation.
Nous nous appuyons sur une offre unique de produits tournés vers la santé Nous
continuons à déployer une feuille de route solide autour de trois priorités : accélérer notre
croissance, maximiser notre efficacité et allouer nos ressources de façon disciplinée.) Développer
des marques engagées (Une génération entière attend un changement dans l'alimentation.

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Chez Délice, nous pensons qu'à chaque fois que nous mangeons et buvons, nous votons
pour le monde dans lequel nous voulons vivre) Préserver la planète et renouveler ses ressources et
Promouvoir une croissance inclusive (Continuer à jouer un rôle de premier plan dans la promotion
de la croissance inclusive des acteurs les plus fragiles de notre chaîne de valeur, notamment les
petits exploitants agricoles, les vendeurs de rue et les éboueurs).

2. Historique :

 1978 : fondation par Hamdi meddeb

 1993 : devient progressivement un leader dans l’industrie laitière en Tunisie avec 30% des
parts de marché
 1997 : le groupe délice a conclus des partenariats avec des grande noms de l’industries
alimentaire mondiales comme le géant de l’agro-alimentaire Danone a travers de la cession
de 50% de la société STIAL et la Compagnie Gervais Danone ‘’CGD’’.
 2005-2006 : un nouveau partenariat avec Virgin cola
 2008 : création de la société fromagère CF
 2011 : création de la CLSB consiste à la fabrication, le conditionnement et la
commercialisation du lait et dérivés,
 2013 : il devient un leader de marché du lait industriel avec 47.3% de part de marché à
travers la filiale CLC
 2015 : pris la décision de l’introduire sur le marché principal de la Bourse de Tunis.

II. Les filiales et La structure du groupe

1. Les filiales de groupe de délice :
 Nous pouvons identifier les filiales comme suit :
Le groupe délice est compose de 9 sociétés : Délice Holding, STIAL, CLC, CLN, CLSB,
SBC, CF, DELTA PLASTIC, SOCOGES.
La société “DÉLICE Holding” est une société anonyme de droit Tunisien, Lors de la
création de la société, son capital s'élevait à 10.000 dinars divisés en 100 actions de 10 dinar
chacun. L’Assemblée Générale Extraordinaire du 07 Août 2013, a décidé d’augmenter le capital
social, par apport en nature, d’un montant de 154.178.880 dinars pour le porter à 154.188.880
dinars, et ce par l’émission de 15 417 888 actions nouvelles, de 10 dinars chacune.
- Le groupe délice a démarré ses activités par la création de la société anonyme Tunisienne
des industries alimentaires “STIAL”, spécialisé dans la fabrication et la vente des yaourts

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et autres dérives des produit laitiers. Elle produit les bouteilles en plastique pour
l’emballage des produit DUNUP.
- La société centrale laitière du cap bon “CLC” est une société anonyme crée en 1993,
spécialise dans la fabrication, le conditionnement, et la commercialisation du lait et dérivée
sauf le yaourt et la boisson.
- La société “CLN” est une société anonyme spécialise dans la transformation du lait et la
production de ses dérives ainsi que la commercialisation des produits laitiers et ses dérives
ainsi que tous produit agroalimentaires
- La société “CLSB” à Sidi Bouzid est une société anonyme de droit Tunisien. Elle a été
créée le 13 juin 2011 et a pour objet la fabrication, le conditionnement et la
commercialisation du lait et ses dérives ainsi que tous produit agroalimentaires.
- La société “SBC” est une société anonyme spécialise dans la fabrication et la
commercialisation de toute nature de boisson principalement le jus et les boissons gazeuses
et non gazeuses
- La société “CF” est une société anonyme spécialise dans la fabrication de produit destines
à l’alimentation humaine à partir de caille de lait animal ou de dérivée du lait. “CF” est
détenue à hauteur de 57.5% par Groupe Délice et le reste par un géant mondial du domaine
des fromage : ”Bongrain suite à un deuxième partenariat “.
- DELTA plastic est une société à responsabilité limitée crée en 2002 spécialise dans la
production des bouteilles et des emballages en plastiques. L’activité de DELTA plastic
consiste exclusivement dans
- La société de commerce et de gestion “SOCOGES” est une société à responsabilité limite
spécialisée dans la réalisation de toutes opérations relatives au groupement au stockage et à
la livraison de marchandises, ainsi que toutes les activités se rapportant au transport, au
chargement, au déchargement, à l’emballage, au montage, au contrôle de la qualité et au
servi de la clientèle. La “SOCOGES” assure la distribution des produits des sociétés du
groupe.
- La Société Délice des eaux minérales “ S.A” est une société anonyme de droit Tunisien
crée le 2 mai 2019 spécialisée dans la mise en bouteilles d’eau de source minérale.

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2. L’organigramme de la société :

Figure 1: Organigramme

Source : site officielle de délice

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Section 2 : étude commerciale

III. ANALYSE SWOT :
Le SWOT sont des données sur l'environnement commercial externe et des informations
sur l'environnement commercial interne. Elle s'exprime sous la forme d'un tableau à quatre entrées
: clarifier les menaces et opportunités des données externes et les forces et les faiblesses de
l'intégration des données internes

FACTEURS INTERNES
Opportunités Menaces

 Taux d’accroissement naturel et  Cout des matières premières en hausse

Dynamisme du marché alimentaire
 Dans les pays émergents :
-Elévation du niveau de vie et
hausse Globale du pouvoir d’achat
des Ménages
 Accès à l’eau potable dans les pays
Émergeants
 L’égalisation sur la traçabilité des produits
 Concurrence forte des MOD (marques des
tri buteurs)
 Paratuberculose (La paratuberculose est
une maladie contagieuse et fatale qui
touche principalement les ruminants
domestiques comme les moutons, les
vaches et les chèvres)

FACTEURS EXTERNES
FORCE FAIBLESSE
 Leaders sur le marché des produits laitiers  Baisse des ventes par rapport aux
frais. concurrents -Présence dans des marchés
actuellement en crise
 Présente sur 4 sous marché : Produit
laitiers, eaux minérales, nutrition infantile,  Cout de structures importants
nutrition médicale.
 le prolongement de la stagnation de
 Rentabilité en croissance +14.2% - l’économie et la prolifération des activités
Innovations nombreuses. économiques illicites.

Tableau 1: ANALYSE SWOT

SOURCE : travail personnel

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IV. Stratégie le marketing mix :

D’après « Dubois » le marketing-mix intègre l’ensemble des variables dont l’entreprise
dispose pour influencer le marché cible. Il regroupe l’ensemble des décisions et actions marketing
prises pour assurer le succès des produits.

Le mix-marketing englobe 4 grands domaines :

 Politique produit (Product)

 Politique prix (Price)
 Politique communication (promotion)
 Politique distribution (place)

1. Politique Produit :
Le groupe Délice offre une gamme large de produit laitiers qui comporte 8 lignes :

· Lait: 7types
Lait aromatisé : 7 Milkshake : 5 types
· Lait fermenté : 3 types ·
Crème fraiche : 3 types
Beurre : 1 seul type
Spéciale ramadan : 2 types ·
Yaourt : 37 types

Le groupe Délice utilise le statut de la marque caution pour ses produits laitiers qui
consiste à attribuer à un produit un nom qui soit une combinaison entre une marque spécifique et
une marque ombrelle. Par exemple : Danette ; Délishake ; Délissou.

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· Le conditionnement et l’étiquetage :

Le conditionnement : L’étiquetage :

Les produits laitiers du groupe Délice sont
conditionnés dans des pots ou bien paquet
qui facilite le stockage et la conservation.
Consiste à concevoir l’étiquette qui
accompagne le produit. L’information
contenue vraie du simple nom du produit à
une description complète de ses ingrédients
ou de son mode d’utilisation. C’est ce qui se
voit dans les différents produits laitiers
délice.

Source : travaille individuelle.

2. Politique prix :
En Tunisie, et après l’essor et le développement du secteur des produits laitiers, le
consommateur se trouve devant un large choix en termes de qualité.de ce fait ; un petit
changement des prix d’une entreprise par rapport à une autre peut toucher profondément les
décisions d’achat des consommateurs ; cela explique la stratégie d’alignement adopter par le
groupe Délice qui consiste à fixer des prix très proche à ceux des concurrents pour éviter une
concurrence par les prix.

3. Politique de communication :
Le groupe Délice assure la communication de ses produits à travers les moyens la diffusion des
spots publicitaire toute au long de Tableau 2: politique prix l’année ainsi que le mois de
ramadan ou augmente l’audience.

Ainsi que le groupe Délice dispose des plateformes sur les réseaux sociaux ; on cite par exemple :
· 500 375 personnes suivent le groupe Délice sur Facebook.

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- 41 100 personnes suivent la page Instagram.

- 14 000 personnes suivent la chaine YouTube.

Le groupe Délice utilise les réseaux sociaux et les moyens de communication pour diffuser
leur processus de production et leurs produits laitiers en utilisant des acteurs et des influenceurs
digitaux.

Délice lance aussi des jeux concours pour son public afin de les fidéliser.

4. Politique distribution :
La mission de l’entreprise Délice ne s’achève pas à la fabrication des produits laitiers ; elle
doit aussi prendre en charge l’écoulement de ses produits depuis ses usines jusqu’aux
consommateurs. Pour cette raison l’entreprise adopte un circuit court.

Le portefeuille des clients de Délice est réparti comme suit :

les epicieres les grands surface

les cremeries

Ainsi Délice adopte stratégie de distribution de masse qu’elle consiste à distribuer les produits
dans un maximum de point de vente.

En effet, Nos observations au sein des grandes-surfaces, des supermarchés, des épiceries et les
petits détaillants a montré que ¾ des distributeurs s’accordent sur le fait que leurs préférences pour
Délice se justifient par la demande élevée de la part des

Conclusion :
La société Délice Holding est le leader dans le secteur de l'agroalimentaire Avec une structure
organisationnelle matricielle. Cette structure permet à la société d'être à la fois efficace et réactive
et aussi Avec son portefeuille de marques fortes sa présence importante sur le marché tunisien.
Cette dernière a mis en place une stratégie marketing efficace qui lui a permis de se développer
rapidement basée sur quatre piliers :

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 L'innovation : La société investit fortement dans la recherche et le développement afin de

proposer des produits innovants et répondant aux attentes des consommateurs.

 La qualité : Délice Holding est engagée dans une démarche qualité qui lui permet de
proposer des produits de qualité supérieure.

 La communication : La société communique activement sur ses marques et ses produits

afin de les faire connaître et de les valoriser.

 La distribution : Délice Holding possède un réseau de distribution efficace qui lui permet
de commercialiser ses produits dans l'ensemble du pays.

 Délice Holding donc en pleine croissance qui a de belles perspectives d'avenir. Elle est bien
positionnée pour profiter de la croissance du marché tunisien de l'agroalimentaire. Elle dispose
également d'un potentiel de croissance important à l'export.

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Chapitre 2 : l’équilibre financière de

l’entreprise et calcul de ratio financière

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Introduction :
Afin de présenter générale d’une société, il est nécessaire de faire une analyse
financière de bilan et de diagnostiquer sa rentabilité et sa solvabilité. Pour cette raison, la
méthode de cette analyse sera présentée dans ce chapitre comme suit :

 Passage du bilan comptable au bilan fonctionnel.

 L’analyse de l’équilibre financier de l’entreprise.
 L’analyse par la méthode des ratios

Section1 : le passage de bilan comptable vers le bilan

fonctionnel :

I. Le bilan comptable :
Le bilan comptable représente la photo du patrimoine de l’entreprise à un instant
donnée. Quand on dit patrimoine, on dit ce que l’entreprise possède qui sont les actifs et ce
qu’elle doit qui sont les passifs. Les éléments du bilan comptable présentés par des valeurs
comptables nettes

(𝑉𝐶𝑁 = 𝑉𝑂 + ∑ 𝐷𝑒𝑠 𝑎𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑠𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑠 𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑠)

Et qui ne tient pas en considération les amortissements et les provisions. Le BC se

base sur le principe du « cout historique ». Mais comme les éléments du BC ne sont pas
présentés par des valeurs réelles et aussi mal classifié, Ce bilan ne permet pas d’opérer une
analyse sur la situation financière de la société. Il faut donc faire un autre bilan nommé le
bilan fonctionnel

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Actif Passif
Les éléments 31.12.2022 31.12.2021 Les éléments 31.12.2022 31.12.2021
Actif non courants : Capitaux propre et
Immobilisation incorporelles 6 899 131 6 499 706 passif
-Amortissements
immobilisations incorporelles (5 760 424) (5 266 185) Capital social
549 072 620 549 072 620
Immobilisation corporelle Rréserves de
694 675 010 (472 190 804) (472 190 804)
-Aamortissements 666 117 891 restructuration
immobilisation corporelles (407 376 770) (362 296 575)
Rréserve consolides 193 021 304 143 147 025

Immobilisation financières 3552821 5 584 110

Total capitaux propre 269 903 120 220 028 841
-Aamortissements (2 027 572) avants résultat de
(82 122)
l’exercice
immobilisation financière

- 77 450
Autre actif non courant Résultat de l’exercice 78 543 635 70 352 493

4 610 375 Totale capitaux propre 348 446 755 290 381 334
Actif d’impôt diffère 4 989 105
consolidée
15 742 514 13 765 850
Intérêt des minoritaires

Total actif non courant 296 896 751 313 299 200 Total capitaux 364 189 269 304 147 184
propres après résultat

Actifs courants Passif non courant

Stock 145 867 993 140 848 268 Emprunt 121 411 794 128 812 489
Provisions pour risques
Provision pour dépréciation (13 878 752) (14 020 326) 37 117 820 27 934 475
et charges
des stocks 9 977 535 6 227 650
Passif d’impôts diffères
Client et comptes rattachés 36 229 219 42 570 921
Totale Des passif non
Provision pour dépréciation (6 089 530) (14 020 326) courants 168 507 149 162 974 614

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des clients 248 244 453 154 107 169

Autre actif courant Passif courant

Provision dépréciation des Fournisseurs et 152 436 335 144 756 817
autres actifs courant Comptes rattachés
(2 875 224) (2 473 424) 47 902 007 45 756 425
Autres passifs courants

Placements et autre actifs Concours bancaires et

82 070 058 50 774 004
financiers autres passif financiers
51 547 110 17 632 453
Liquidité et équivalents de
liquidité 59 162 798 63 946 637

Total actif courant 518 208 067 395 109 844 Total passif courant 282 408 400 241 287 246
Total passif 450 915 549 404 261 860

Total actif 815 104 818 708 409 044 Total capitaux propre 815 104 818 708 409 044
et passif

Tableau 3 : bilan comptable

Source : bvmt

II. Le démarche de bilan comptable vers le bilan financier

Bilan comptable Bilan financière

1. Le bilan financier :
Le bilan financier inventorie le patrimoine d’une entreprise. Il permet de renseigner sur
ce qu’elle possède et ce qu’elle doit. Il représente la capacité financière de la structure. En
visualisant ce document, vous avez accès à des données importantes pour gérer efficacement
l’entreprise.

 Actif :

L'actif représente l'ensemble des biens, droits et ressources détenues par une entreprise
ou une personne. Il est l'une des trois catégories du bilan, aux côtés des passifs et des capitaux
propres.

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ANC=immobilisation incorporelle + immobilisation corporelle+ immobilisation financière

ANC (2022) =6 899 131 + 694 675 010 + 3 552 821 = 705 126 962

ANC (2021) = 6 499 706 + 666 117 891 + 5 584 110 = 672 201 707

Pour calculer actif circulant D`exploitation il faut diviser l’autre actif courants en
élément d’actif d’exploitation et élément d’actif hors exploitation selon

Figure 2: note actif courant

Source : bvmt
l’Actif circulant d’Exploitation : désignent les actifs qui seront intégralement
utilisés pour l'exploitation normale de l'entreprise au cours d'une année

 Actif circulant d’Exploitation = Stock + Produits à recevoir + Charge constate

d’avances + Personnel avance et acomptes + Fournisseurs avances et acomptes + Clts
et comptes rattachés+ état impôt et taxe

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AN (2022) =145 867 993 + 36 229 219 + 169 612 377+42 962 616 +1 250 200+530 800+23
822 863 = 420 276 068

AN (2021) =140 848 268 + 42 570 921+ 106 591 732 + 12 542 444 + 1 296 964 + 232 722 +
24 581 862 = 304 083 051

L’Actif circulant Hors exploitation : Les activités hors exploitation sont des événements
ponctuels qui peuvent influencer les revenus, les dépenses ou le flux de trésorerie. Ces
activités ne font pas partie des activités de base (de routine) de l'entreprise.

==>Actif circulant Hors exploitation = placement et autres actif financiers+ débiteurs divers
+ actif d’impôt diffère

AN (2022) = 51 547 110 + 10 065 597 + 4 989 105 = 66 601 812

AN (2021) = 17 632 453 + 4 610 375 + 8 861 444 = 31 104 272

Liquidité et équivalent de liquidité : La liquidité et les équivalents de liquidité

sont des concepts financiers importants qui mesurent la capacité d'une entreprise à
répondre à ses obligations financières à court terme.

Trésorerie de l’actif : Pour (2022) = 591 627 98

Pour (2021) = 639 466 37
 Le passif
Le passif, représente l'ensemble des obligations financières et des dettes d'une entreprise ou
d'une personne. Il constitue l'une des trois catégories du bilan, aux côtés des actifs et des
capitaux propres.

Capitaux propre : Les capitaux propres, également appelés fonds propres ou capitaux nets,
représentent la partie résiduelle des actifs d'une entreprise après déduction de ses passifs. Ils sont
l'une des composantes essentielles du bilan financier d'une entreprise et reflètent la valeur nette de
l'entreprise détenue par ses actionnaires ou propriétaires.

24
`

Capitaux (2022) = 364 189 269

Capitaux (2021) = 304 147 184

Amortissement et provision c ' est lasomme des provision des actifs.

En (2022) = 436 062 822

En (2021) = 393 585 936
Dette financière stable : emprunt
En (2022) 121 411 794
En (2021) = 128 812 489

Figure 3 : autre passif courant

Source : bvmt
Le passif circulant d'exploitation : est une composante du passif à court terme
d'une entreprise qui englobe les dettes liées aux opérations courantes de
l'entreprise, principalement générées par son cycle d'exploitation normal.

25
 `

Passifs courants d’exploitation= Fournisseurs et compte rattachée + charge à payer

+CNSS + contribution sociale de solidarité +état retenu à la source sur salaries + Tva
collectée + provision pour risque et charges

AN (2022) = 37 117 820 + 141 347 037 + 12 236 433 + 16 011 590 + 2 204 156 + 5 827 692
+ 3 850 665 =218 595 393

AN (2021) = 133 165 407 + 27 934 475 + 17 950 239 + 16 394 42 + 7 714 746 + 3 327 271 +
7 836 240 = 199 567 820

==>Passif courant Hors exploitation =impôt diffère +créditeurs divers + fournisseur

d’immobilisation

AN (2022) = 9 977 535 + 11 089 298 + 6 332 178 + 1 439 293 = 28 838 304

AN (2021) =890 740 + 6 397 747 + 11 591 410 + 6 227 650 = 25 107 547

Trésorerie du passif : Concours bancaires et autres passif financiers

En (2022) : 82 070 058

(2021) = 50 774 004

2. Bilans Financier pour Les Deux derniers années de « Délice »

Actif Passif
Les éléments 31.12.2022 31.12.2021 Les éléments 31.12.2022 31.12.2021
Actif non courants : 705 126 962 678 201 707 K.Permanents 968 759 240 860 707 734

Capital social 364 189 269 304 147 184

6 899 131 6 499 706
Immobilisation incorporelles
Amortissement et prov 436 062 822 393 585 936
Immobilisation corporelle 694 675 010 666 117 891
(AANC) --------------- (77 450)
Immobilisation financières 3 552 821 5 584 110

Passif non courant 168 507 149 162 974 614

26
 `

-Emprunt 121 411 794 128 812 489

-Provisions pour risques
37 117 820 27 934 475
et charges
9 977 535 6 227 650
-Passif d’impôt diffère

Actifs courants 546 040 678 423 715 523 Passif courant 282 408 400 241 287 246

ACE 420 276 068 328 664 913 PCE 218 595 393 199 567 820

-stock 145 867 993 140 848 268 -Fournisseurs et 141 347 037 133 165 407
comptes rattache
-Client et compte rattachée 36 229 219 42 570 921
-charge à payer
169 612 377 106 591 732 16 011 590 17 950 239
-produit et subvention à
-clients avance et
recevoir 42 962 616 12 542 444 2 204 156 1 639 442
acompte
-fournisseurs avances et 5 827 692 7 714 746
-Compte de personnel
acompte 3 327 271
1 250 200 1 296 964 3 850 665
-cotisation sociales
-personnel avances et prête
-Etat impôt et taxes
-charge constate d’avance 530 800 232 722 12 236 433 7 836 240
-état impôt et taxe 23 822 863 24 581 862
PCHE :
ACHE : 66 601 812 31 104 272 18 860 769 18 879 897
-impôt différée
-Placement et autres actif 51 547 110 17 632 453 -------------- ------------
- fournisseurs
financiers d’immobilisation 11 591 410
4 989 105 4 610 375 11 089 298
-Impôt diffère 10 065 597 8 861 444 -créditeur divers 6 397 747
6 332 178
-Débiteur divers 59 162 798 63 946 637 Dividendes à payer 890 740
1 439 293
ACF ACF 50 774 004
82 070 058

Total actif 1 251 167 1 101 917 Total capitaux propre et 1 251 167 1 101 917 530
640 530 passif 640

Figure 4 : bilan financier

Source : travail individuel

27
`

III. 1 er étape Analyse Globale du bilan :

1. Actifs :
L’analyse de la structure du bilan de l’entreprise montre que l’actif Immobilise est
important ça est due à l’effet considérable de l’investissement (augmentation des
immobilisations en 2022 de “7 602 500”). On constate la diminution de la part des actifs non
courant est du de diminution des immobilisations financière et des actif non courant On outre
il y a augmentation des actif courant cette situation est due à un gonflement du niveau de
stock de 5019725On constate une diminution au niveau du créances client induit une chute
remarquable de la liquidité de l’Enterprise (actif courant financier)

2. Chapiteaux propre et passif :

Leur structure indique une diminution au niveau des Dette (emprunt) par contre une
augmentation importante au niveau du compte fournisseurs et compte rattache ce qui explique
l’augmentation progressive du stock constate 1 er partie

Dans un premier temps la règle de sécurité d’une bonne gestion financière semble être
vérifier à savoir la règle de l’équilibre Minimum et la règle de Minimum, des dettes puisque
les chapiteaux propres sont supérieurs au PNC.

IV. Le démarche de bilan financier vers le bilan fonctionnel :

3. Le bilan fonctionnel :
Le bilan fonctionnel également appelé bilan économique est un bilan condensé qui
donne une vision de l’entreprise en matière d’emplois et des ressources qui sont organisés par
le degré de liquidité et d’exigibilité.

Les éléments du bilan fonctionnel présentés en valeurs brutes qui prennent en compte
les amortissements et les provisions qui reflètent la situation financière d’une entreprise d’une
manière plus réaliste

 La fonction d’investissement : est une fonction à long terme puisqu’elle se trouve

dans la partie des emplois stables. Il s’agit d’une acquisition et cession
d’immobilisation.
 La fonction de financement : il s’agit d’une fonction à long terme qui se trouve sous
la rubrique des ressources stables. Elle comprend les différentes opérations financières

28
 `

de l’entreprise ainsi que les opérations de financement de son actif. Elle concerne
entre autre les capitaux propres et les dettes de financement.
 La fonction d’exploitation : c’est une fonction à court terme où on peut le trouver au
bas du bilan. Elle concerne les actifs et les dettes circulants d’exploitation

Emplois 31/12/2022 31/12/2021 Ressources 31/12/2022 31/12/2021

Actifs non courants : Capitaux propre et
passif :
Immobilisation brute 705 126 962 678 201 707
Capital social
364 189 269 304 147 184
Amortissement et
436 062 822 393 585 936
provision

Total emplois stable 705 126 962 678 201 707 Total ressource 921 663 885 826 468 159
stable
Actif circulants Dette circulants
Aactifs circulants 420 276 068 328 664 913 Dette circulants 218 595 393 2 686 589
d’exploitation d’exploitation
Actifs circulants hors Dette circulants
66 601 812 31 104 272 28 838 304 25 107 547
exploitation hors exploitation
59 162 798 63 946 637 82 070 058 50 774 004
Trésoreries de l’actif Trésoreries de passif

Total actif circulants 546 040 678 423 715 523 Total dette 329 503 755 275 449 371
circulants
Total emplois stable 125 116 764 0 110 191 753 0 Total capitaux 125 116 110 197 530
propre et passif 7640
Tableau 4 ; Le bilan fonctionne

29
 `

Source : travail individuel

V. Bilan Financier pour les deux années En pourcentage%

Rubrique 2022 2021 Norme Rubrique 2022 2021 Norme

sectoriel sectoriel

ANC 56.35 61.54 K.perm 77.42 78.11

- - - - PNC 13.47 14.79

AC 43.64 38.45 PC 22.57 21.90

ACE 33.59 29.82 PCE 17.48 18.11

ACHE 5.32 2.82 PCHE 1.50 1.71

ACF 4.72 5.8 PCF 6.56 4.60

Totale 100% 100% - Totale 100% 100% -

Tableau 5 : Bilan Financier pour les deux années En pourcentage

Source : travail individuel

30
`

Section 2 : L’analyse de l’équilibre financier de

l’entreprise
A partir de la lecture horizontale du bilan fonctionnel, on peut dégager trois
indicateurs qui permettent facilement d’analyser la situation financière de la société.

Ces trois soldes sont :

 Le fonds de roulement
 Le besoin de fonds de roulement
 La trésorerie nette

VI. Analyse de l’équilibre financière :

1. Le fonds de roulement :
Le fonds de roulement : est l’excèdent dégager après financement des emplois
stables par les ressources stables. Autrement dit, est une marge de sécurité qui
permet à couvrir une partie ou la totalité de besoin courant de l’entreprise.

Le FR permet de répondre à la question : est-ce que la société arrive à financer son

actif immobilisé par son ressource stable ?

Il existe deux mesures du fonds de roulement :

1 ère mesure : Par le haut du bilan 𝐹𝑅 = 𝑅𝑒𝑠𝑠𝑜𝑢𝑟𝑐𝑒𝑠 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 − 𝐸𝑚𝑝𝑙𝑜𝑖𝑠 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠

2 -ème mesure : Par le bas du bilan 𝐹𝑅 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑠 − 𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡

Trois cas sont possibles :

Cas n°1 : FR > 0 :

31
`

 Les ressources stables financent la totalité des immobilisations et une partie de l’actif
circulant.
 L’entreprise dispose d’une marge de sécurité.
 L’entreprise est équilibrée financièrement à long terme (chance de solvabilité ).

C’est une situation normale

Cas n°2 : FR = 0
 Les emplois stables sont totalement financés par les ressources stables.
 Les actifs circulants sont financés par les dettes circulantes.
 L’équilibre minimum à long terme est respecté.

C’est une situation vulnérable

Cas n°3 : FR < 0

 Insuffisance de fonds.
 Une partie des emplois stables est financée par des ressources à court terme.
 Un déséquilibre financier à long terme et d’où un risque d’insolvabilité.

C’est une situation tolérable

Remarque : un fonds de roulement positif n'est pas toujours bénéficiant pour l’entreprise. Un
excès d'actifs à court terme peut signifier que l'entreprise ne tire pas pleinement parti de ses
ressources pour investir dans des opportunités à long terme, ce qui pourrait limiter sa
croissance. Une analyse plus approfondie des Ratio est souvent nécessaire pour évaluer
complètement la santé et la performance d'une entreprise.

FDR = Totale Ressource Stable -Totale emploi Stable

AN (2022) = 921 663 885 – 705 126 962 = 216 536 923

AN (2021) = 826 468 156 – 678 201 707 = 148 266 449

ANALYSE :

32
`

Un fonds de roulement positif entre les 2 années est une situation et a subi une
augmentation du FDR de 46% durant les deux années où la ressource stable couvre la totalité
des emplois stable elle dégage une marge de sécurité et qui permet de financer une partie des
éléments cyclique d’où les actifs à court terme d'une entreprise excèdent ses passifs à court
terme donc un signe de stabilité financière. Cette augmentation explique par l’amélioration
des capitaux sociale

L'entreprise équilibre financière à long terme

2. Le besoin en fond de roulement :

Le besoin de fonds de roulement est l’ensemble des besoins non financés par les
passifs cycliques et indispensable à être financés.
𝐵𝐹𝑅 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑞𝑢𝑒𝑠 − 𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑐𝑦𝑐𝑙𝑖𝑞𝑢𝑒s

BFR = BFR d'exploitation + BFR hors exploitation

= (Actifs circulants d’exploitation - Passif circulants d’exploitation) + (Actifs circulants Hors

exploitation - Passif circulants Hors exploitation)

33
`

BFR < 0 ; Passif cyclique > Actif cyclique

La société à un excédent de financement puisque son passif cyclique arrive à
cas n financer la totalité de son actif cyclique et de dégager un surplus de financement.
°1

BFR =0 ; Passif cyclique = Actif cyclique

Passif cyclique sont suffisants pour couvre la totalité d’actif cyclique sans dégager
un excédent de ressource à court terme.
cas n°2

BFR > 0 ; Actif cyclique > Passif cyclique

L’entreprise a un besoin de financement à court terme puisque son passif cyclique
n’arrive pas à financer la totalité de son actif cyclique.
cas n°3

Remarque : Pour réduire un BFR positif, une entreprise pourrait adopter des stratégies telles
que la gestion plus stricte des stocks, l'amélioration des délais de paiement des clients, ou la
renégociation des conditions de paiement avec les fournisseurs. Cependant, une gestion trop
agressive du BFR peut également entraîner des problèmes tels que des pénuries de stocks ou
une détérioration des relations avec les fournisseurs ou les clients.

En (2022)

BFRE = 420 276 068 - 218 595 393 = 201 680 675

BFRHE = 66 601 812 -28 838 304 = 37 763 508

BER = 201 680 675 + 37 763 508 =239 444 183

En (2021)

34
`

BFRE= 328 664 913 – 199 567 820 = 129 097 093

BFERH= 31 104 272 – 25 107 547=5 996 725

BFR =129 097 093+5 996 725 = 135 093 818

Analyse :

Un Besoin en Fonds de Roulement (BFR) positif entre 2022 et 2021 indique que les
besoins d'une entreprise en fonds de roulement à court terme sont supérieurs à ce qu'elle
génère ou possède pour couvrir ces besoins ou l’Enterprise a un besoin de financement au
niveau des éléments cyclique L’entreprise maintient un niveau élevé d'inventaires ou accorde
des délais de paiement généreux à ses clients, ce qui entraîne une immobilisation excessive de
liquidités.

Cette augmentation de BFR de l’entreprise semble être explique par l’importance du

niveau des stock de matière ce condition suggère que l’entreprise souffre d’un problème de
mévente ( au niveau de sa politique de vente) et donc une difficulté de découlement de ses
stock cela a pu engendre des besoins de financement supplémentaire des actifs courant cette
situation conduit l’entreprise un recours excessive a une dette financière à court terme cela
peut faire face à une pression sur la trésorerie disponible, car l'entreprise doit financer ses
besoins en fonds de roulement à court terme à partir de sources de financement externes,
comme des lignes de crédit ou des emprunts, augmentant ainsi les coûts financiers. Si
l'entreprise dépend trop de sources externes pour financer son BFR positif, elle peut être plus
vulnérable aux fluctuations économiques, aux taux d'intérêt et à d'autres risques financiers

Une analyse plus approfondie des Ratios de rentabilité et de liquidité et de gestion ou

d’activité pour comprendre pleinement les raisons de cette augmentation et pour identifier les
actions correctives éventuelles à entreprendre.

3. Trésorerie nette

La trésorerie nette En termes d’analyse financière, la trésorerie apparait

comme étant le solde de la situation financière global de l’entreprise. Il s’agit
de la différence entre la trésorerie de l’actif et la trésorerie du passif.

Autrement dit :

35
`

TN = Trésorerie de l’actif – Trésorerie du passif

TN = FR – BFR
Elle présente la somme d’argent nette restant après le financement de ses
besoins
==> EN (2022) = 216 536 923 – 239 444 183 = (22 907 260)
EN (2021) = 148 266 449 – 135 093 818 = 13 172 631
IL existe 6 situations possibles :

 Situation n°1 : FR > 0 ; BFR > 0 ; FR > BFR TN > 0 : situation

favorable :
- FR couvre la totalité du BFR.
- L’entreprise dégage un excédent de trésorerie.
- Situation de placement.
- L’entreprise est équilibrée financièrement à court terme.

 Situation n°2 : FR >0 ; BFR > 0 ; FR < BFR TN < 0 : situation de

déséquilibre :
- FR ne couvre qu’une partie du BFR.
- L’entreprise dégage un déficit de trésorerie
- Une situation d’emprunt à court terme.
- L’entreprise est déséquilibrée financièrement à court terme.

 Situation n°3 : FR > 0 ; BFR < 0 TN >>> 0: situation très favorable

- Un excédent à long terme
- Un excédent à court terme
D’où l’entreprise dans une situation de placement et déséquilibrée
financièrement à court terme.

 Situation n°4 : FR < 0 ; BFR > 0 TN < 0 : Situation critique

36
`

- Besoin à long terme.

- Besoin cyclique.
- Situation d’emprunt à court terme
- L’entreprise est déséquilibrée financièrement à court terme.

 Situation n°5 : FR < 0 ; BFR < 0 TN > 0 : situation vulnérable

- Une partie de l’actif immobilisé est financé par l’excédent du ressources
Cyclique en dégageant par la suite un excède de trésorerie.
- L’entreprise dans une situation d’équilibre à court terme mais reste comme
Même vulnérable.

 Situation n°6 : FR < 0 ; BFR < 0 TN < 0 : situation de déséquilibre

total
Besoin >>> Excédent une trésorerie déficitaire et d’où
L’entreprise est déséquilibrée financièrement à court terme.

TN est voisin de zéro la situation la plus favorable pour l’entreprise

Analyse :
La trésorerie nette subit a une diminution de 2.73% entre les 2 années
Pour 2022 : Pour 2021:
FR >0 ; BFR > 0 ; FR < BFR TN < 0 FR > 0 ; BFR > 0 ; FR > BFR TN > 0
- FR ne couvre qu’une partie du BFR. - FR couvre la totalité du BFR.
- L’entreprise dégage un déficit de - L’entreprise dégage un excédent de
trésorerie trésorerie.
- Une situation d’emprunt à court - Situation de placement.
terme.
- L’entreprise est équilibrée
- L’entreprise est déséquilibrée financièrement à court terme

37
`

financièrement à court terme.

situation favorable
Situation de déséquilibre
Tableau 6 : trésorerie nette

Source : travaille individuelle

Années 2021 2022 Variation En %

2021/2022
Grandeurs
FDR 148 266 449 216 536 923 68 270 474 46%
BFR 135 093 818 239 444 183 104 350 365 77.24%
TN 13 172 631 (22 907 (9 734 629) 73.9%
260)

Source : travaille individuelle

Extrait des comptes de Résultat

Tableau 7 : variation des grandeurs économique

Libelle 2021 2022

Ventes 1 164 933 467 1 266 872 997
Consommation des MP 849 093 144 921 637 007
Valeur ajoutée 232 591 432 264 207 795
Charge du personnel 98 882 015 99 001 361
Impôt et taxe 3 194 315 3 879 212
EBE 130 515 102 161 327 222

38
 `

Dotation aux amortis 58 002 228 55 025 595

provision
Charge ordinaires 86 443 206 84 907 408
Charge d’intérêt 27 803 197 9 056 196
Impôt bénéfice 7 768 471 12 338 023
Résultat net de 72 004 574 80 870 602
l’exercice
Tableau 8 : extrait des comptes de résultat

Source : travaille individuelle

VII. Calcule de ratio financière de l’entreprise délice :

 Les ratios financiers sont des indicateurs utilisés pour conduire des analyses
financières d’entreprises. Ils sont plus souvent utilisés par le dirigeant pour suivre son
entreprise ou par des repreneurs d’entreprises et des investisseurs, notamment dans le
cadre d’une évaluation.
 Les ratios peuvent être exprimés soit par un délai, soit par un nombre de rotation, soit
par un pourcentage. Les ratios doivent aborder les différents aspects de la gestion
financière c'est-à-dire qu'ils doivent permettre d'analyser la structure financière de
l'entreprise. Ils doivent permettre également d'évaluer la qualité de la gestion d'un
poste ou de plusieurs postes du bilan. Ils doivent permettre enfin de mesurer la
performance économique et financière de l'entreprise.
 Les ratios financiers peuvent être groupés en cinq (5) grandes

Catégories à savoir:

- Ratios de structure

- ratio d’activité ou de gestion

- Ratios de rentabilité

- Ratios de liquidité

- Ratios Boursiers.

39
`

1. Les ratios de structure du bilan

Calculés à partir du bilan, ils expriment les grandes masses significatives des actifs et des
capitaux propres et des passifs en pourcentage du total bilan. Autrement dit ces ratios
mesurent le poids de certaines postes par rapport à d'autres.

 Les ratios de structure de l’actif :

 Ratio d’immobilisation :

Permet de mesurer le poids des immobilisations dans le patrimoine de l'entreprise. Ce

ratio

Donne une idée sur l'intensité capitalistique de l'activité de la société.

actif immobilisé
Ratio d’immobilisation= actif total

705 126 962

En 2022= =56.36%
1251 167 640

678 201707
En 2021= =61.5 %
110 917 530

Il y a une diminution entre 2022 et 2021 et cette diminution due d’une succession des
cessions des immobilisations

 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙 ′𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡 :

Ce ratio mesuré combien représente l'actif courant par rapport au total des actifs.
actif courant
actif courant =
actif total
546 040 678
en 2022= =43.64 %
1251 167 640
423 715523
en 2021= =38.45 %
1101 917 530

L’actif courant Représente 43,64% du totale des actifs en 2022 et 38,45% en 2021
L’augmentation du ratio d'actif courant est généralement considérée comme positive, car elle
indique que l'entreprise a une bonne capacité à faire face à ses obligations à court terme

 Ratio de structure de passif :

40
`

 Ratio de financement par des ressources stables :

Ce ratio mesure la part des ressources permanent dans le financement globale de l’entreprise

capitaux permanet
Ratio de financement par des ressource stable =
total capitaux propre

968759 240
En 2022 = =77.43 %
1251 167 640

860 707 734

En 2021 = =78.11%
1101 917 530

Le ratio de financement par des ressources stables d'une entreprise a légèrement diminué entre
2020 et 2021. Cette diminution peut être due à une augmentation des investissements de
l'entreprise, à une augmentation de sa dette à long terme ou à un remboursement de cette

 Ratio de financement des ressources courant :

passif courant
Ratio financière des ressources courant =
total capitaux propre et passif

282 408 400

En 2022 = =22.57 %
1251 167 640

241 287 246

En 2021 = =21.9 %
1101 917 530

L'augmentation du ratio de financement des ressources courantes de 21,9 % à 22,57 % en

2022 peut être due à une augmentation des ressources courantes ou à une diminution des
passifs courants. L'augmentation des ressources courantes est généralement considérée
comme positive, car elle indique que l'entreprise a une bonne capacité à faire face à ses
obligations à court terme. Cependant, le ratio reste faible, ce qui indique que l'entreprise doit
encore renforcer ses liquidités

 Les ratios de structure des capitaux propres et passif

capitaux propre
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑 ′ 𝑎𝑢𝑡𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒 =
capitaux permanent

41
`

Cet indicateur mesure l'indépendance financière d'une entreprise et reflète les choix de
politique financière.

- Si Ratio d'autonomie > 50% et les CP > 0.5× Les capitaux permanents L’entreprise est
autonome et n'aura aucune difficulté à obtenir de nouveaux crédits

- Si Ratio d’autonomie < 50% et Les CP < 0.5×Les capitaux permanents Dans cette
situation, la capacité d’emprunt de l’entreprise est saturée, elle aura donc des difficultés pour recevoir de
nouveaux crédits.

364 189 269

En 2022 = =37.5 %
968 759 240

304 147 184

En 2021 = =¿ 35.33%
860 707 734

Durant les 2 années d’étude, les capitaux propres < 50% total bilan, cela signifie que la
capacité d’emprunt de l’entreprise est saturée et elle aura des difficultés pour recevoir de
nouveaux crédits.

 Ratio de solvabilité globale :

dette total
ratio de solvabilité globale =
SNR

SNR= SN-AANC

= (Capital social +réserve et prime liée au capital + Rereporté) - AANC

282 408 400+168 507 149

En 2022 = = 123.81%
364 189269

162974 614+241 287 246

En 2021 = = 132.95%
304 147 184−77450

La diminution du ratio de solvabilité globale est un signe négatif, car elle indique que
l'entreprise est plus exposée au risque financier. Cependant, cette diminution est probablement
le signe d'une croissance de l'activité et d'une stratégie d'investissement positive.

 Ratio d’endettement :

42
`

Un ratio d’endettement faible : est un signe de bonne santé financière. On peut dire que
l’entreprise possède une solvabilité

Un ratio d’endettement est élevé : signifie que l’entreprise à une dépendance importante aux
financements extérieurs en plus des problèmes de remboursement trop élevé (risque d’insolvabilité).
dette totale
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑 ′𝑒𝑛𝑑𝑒𝑡𝑡𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 =
total actif
dette total
Ratio d’endettement =
capitaux propre

168 07149+282 408 400

En 2022= =36.04 %
1251 167 640

162974614+241287246
En 2021 = = 36.68%
1101917530

Le ratio d'endettement de l'entreprise est resté stable entre 2021 et 2022, à un niveau modéré.
Cela indique que l'entreprise a une bonne capacité à faire face à ses obligations financières.
Cependant, l'entreprise doit être attentive à ne pas augmenter trop sa dette.

 Ratio de synthèse et d’équilibre :

Ce ratio concerne les modes de financement utilisé par l’entreprise

 Ratio de couverture de l’actif courant par le fond déroulement :

C’est un indicateur de la part du FDR fu financement du cycle d’exploitation C’est la

part des actifs courant financée par des ressources financières

FDR
Ratio de couverture de l’actif courant par le fond déroulement =
AC

216 536 923

En 2022 = =39.65 %
546 040 678

148266 449
En 2021 = =35 %
423 715 523

43
`

Ratio d’activité et de gestion :

Ces ratios sont aussi appelés ratios de rotation. Ils permettent d'apprécier la gestion de
l'emploi des capitaux de l'entreprise, et de mesurer le degré d'efficacité avec lequel les
différents actifs de l'entreprise sont gérés.

Taux de croissance du chiffre d’affaire :

Ratio mesure l'évolution du chiffre d'affaires qui permet de mesurer le taux de

croissance de l'entreprise ainsi que l'efficacité de sa politique commerciale

CAn−CAn−1
Taux de croissance du CA =
CAn−1

1266872997−1164933467
En 2022= =8.75 %
1164933467

Le taux de croissance du chiffre d'affaires est modéré, ce qui signifie que l'entreprise a une
bonne performance, mais qu'elle n'est pas en forte croissance.

 Ratio de rotation de l’actif total :

Ratio mesure la vitesse de rotation de l'actif. Il mesure l'efficacité d'utilisation des

ressources dans l'entreprise. Une vitesse importante augmenterait la rentabilité de l'entreprise.

vente
Ratio de rotation de l’actif total=
actif total

1266872997
En 2022 = =1 fois
1251167640

1164933467
En 2021= = 1 fois
1101917530

Ratio de rentabilité :

La rentabilité d'une société définie comme sa capacité à dégager des bénéfices à partir
des capitaux investis. Il y a trois niveaux d'analyse de rentabilité d'une entreprise

Ratio de rentabilité de l’actif :

44
`

Ce ratio indique le taux de rendement de l’actif investi. Il permet de mesurer la

rentabilité de l’entreprise face à la globalité de ses emplois.

benefice net
Ratio de rentabilité de l’actif ==
actif total

80870 602
En 2022 = =6.46 %
1251 167 640

72 004 574
En 2021 = =6.53 %
1101 917 530

Elle indique que le niveau de rentabilité de l'actif est acceptable, mais qu'il existe un
potentiel d'amélioration.

La rentabilité économique :

Mesure les résultats dégagés par les capitaux investis pour assurer une activité. Ce
ratio permet d'évaluer l'efficacité de l'exploitation de la société sans tenir compte des
conditions de financement et de taux d'imposition

benefice avant impot et interet

Ratio de rentabilité de l’économique =
actif total

161237 222
En 2022 = = 12.9%
1251 167 640

130515 102
En 2021 = =11.85 %
1101 917 530

Le ratio de rentabilité économique de l'entreprise est passé de 11,85 % à 12,9 % entre

2021 et 2022. Cette augmentation est un signe positif, car elle indique que l'entreprise est en
train de créer de la valeur pour ses actionnaires.

Rentabilité financière :

benefice net
Rentabilité financière =
capitaux propre

78 543635
En 2022 = =21.56 %
364 189 269

70352493
En 2021 = =23.13 %
304 147 184

45
`

La rentabilité économique de délice est positive en 2021 et 2022 cela explique que
l’entreprise est efficace sans tenir compte des impôts et les intérêts.

Ratio de liquidité et de solvabilité :

 Les ratios de solvabilité :

 Ratios d’autonomie et de solvabilité

Ce ratio permet de connaitre la proportion des dettes dans les ressources stables de
l'entreprise.
Plus ce ratio est élevé et supérieur à 1, plus la société est considérée comme étant
autonome et solvable. Autrement dit, en liquidant ces actifs l'entreprise peut rembourse la
totalité de ces dettes

capitaux propre
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑠𝑜𝑙𝑣𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é = total passif
364 189269
En 2022 = =¿ 80.7%
282 408 400+168 507 149

304 147 184

En 2021 = =¿ 75.2%
162974 614+241 287 246

La solvabilité de l'entreprise s'est renforcée en 2022, passant de 75,2 % à 80,7 %. Cette

augmentation est un signe positif, car elle indique que l'entreprise est en bonne santé
financière et qu'elle dispose d'une bonne capacité à faire face à ses obligations financières.

 Les ratios de liquidité :

Ce ratio permet d'évaluer la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes à court terme
par ses actifs courants. Ce ratio doit être assez largement supérieur à 2, pour dit que
l'entreprise est capable de payer ses dettes à court terme par ses actifs courants

Donne une idée sur la solvabilité de l’entreprise à court terme

46
`

actif courant
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑖𝑡é 𝑔é𝑛é𝑟𝑎𝑙𝑒 =
passif courant
546 040 678
En 2022 = =1.94 %
282 408400

423 715 523

En 2021 = =1.75 %
241287 246

La liquidité générale est inférieure à 2 durant toutes les années d’étude ce qui laisse
supposer que délice est incapable de payer ou de rembourser ses dettes courantes à partir de
ses actifs courants.
Ratio de liquidité immédiate :
Mesure la capacité de la société à faire face à ses dettes de court terme avec ses liquidités

tresorerie de l ' actif

𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑖𝑡é 𝑖𝑚𝑚é𝑑𝑖𝑎𝑡 =
passif courant

591 62798
En 2022 = =20.9 %
282 408 400

639 466 637

En 2021 = =26.5 %
241 287 246
 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 :

Ce rapport permet de mesurer l’importance relative des ressources. Il donne une idée de la
longueur du cycle de production pour les entreprises industrielles et sur l’importance de la
distribution pour les entreprises commerciales.

stock
Ratio de stock=
total actif

145 867 993

En 2022¿ =¿11.65%
1251 167 640

140 848 268

En 2021= =11.25%
1251 167 640

47
`

Les faibles pourcentages du stock signifient l’importance de cycle de production de

l’entreprise en 2022 et 2021.

« Bonne signe sur la rentabilité de la société »

 Ratio des créances client :

Ce ratio traduit l’importance des crédits à la clientèle par rapport au total bilan. Plus elle
accorde de crédits, plus elle a des restrictions commerciales. Par conséquent, ce rapport
fournit des informations sur la politique de crédit et les contraintes commerciales de
l’entreprise.

crence client
Ratio des créances client =
total actif

36 229 219
En 2022 = = 2.8%
1251 167 640

42570 921
En 2021 = = 3.4%
1251 167 640

Le ratio de créance client de l'entreprise est passé de 3,4 en 2021 à 2,8 en 2022. Cette
diminution est un signe positif, car elle indique que les clients de l'entreprise mettent moins de
temps à régler leurs factures.

L'entreprise est en bonne santé financière et ses clients sont plus solvables.

Ratio de boursière :

 Ratio boursière :

Ces ratios fournissent aux actionnaires des informations boursières (marchandes) relatives
aux perspectives de croissance et de rentabilité des entreprises cotées en bourse, afin de leur
permettre une meilleure appréciation de la performance actuelle et future de l'entreprise, et
donc de les guider dans leurs choix d'investissements et de placements.

48
 `

Figure 5: note du résultat par action

Source : bvmt

 La capitalisation boursière = cour d’action *nombre d’action

AN (2022) =1.43 * 54 907 262 =785 173 84.66

AN (2021) = 1.281*54 907 262 =703 336 202 62

La capitalisation boursière de l'entreprise a augmenté de 10,6 % en 2022. Cette

augmentation est due à une hausse du cours de l'action.

Cette hausse du cours de l'action peut être due à plusieurs facteurs, tels que :

 Une amélioration des performances de l'entreprise

 Une forte demande pour les produits ou services de l'entreprise

 Une baisse des taux d'intérêt, qui rend les actions plus attractives pour les investisseurs

En général, une augmentation de la capitalisation boursière est considérée comme un

signe positif, car elle indique que l'entreprise est considérée comme une valeur sûre par les

49
 `

investisseurs. Cependant, il est important de noter que la capitalisation boursière peut être
volatile, en fonction de facteurs tels que le cycle économique ou les conditions du marché.

Dividandes
 Ratio de Distribution = '
∗100
Cours d action

23 937 268
AN(2022)= *100=167 393 4825
1.430

20 315687
AN(2021)= ∗100=158 592 404 4
1.281

L'entreprise est rentable et distribue une part importante de ses bénéfices aux actionnaires.
Cependant, le ratio de distribution est élevé par rapport à d'autres entreprises du secteur.

VIII. Recommandation :

Après l’analyse de la situation financière du délice il apparait nécessaire de faire quelques

recommandations comme :

- Pour améliorer la TN négative on peut réduire les concours bancaires par lui CAF ou bien :

Soit L’augmentation du FR par : Cession des actifs

Autofinancement
Augmentation du capital
Emprunt à long terme

Soit la diminution du BFRE : Accorde moins de délai de recouvrements

des créances clients
Négociation avec les fournisseurs pour
élargir le délai de règlement

50
`

- Bien gérée les délais pour devient capable de payer ces dettes à court terme.
- Mettre en place une stratégie pour améliorer la production avec la réduction
des consommations intermédiaires.
- Ainsi motiver d’avantage personnel qui pourrait accroitre l’amélioration des
productions et d’où une amélioration de rentabilité de l’activité (afin
d’augmenter la rentabilité des actifs)

Conclusion

Tout au long de ce chapitre, nous avons essayé de présenter comment faire l'analyse de
la rentabilité et de l'indépendance financière des sociétés.

On premier lieu, on a vu comment passer du bilan comptable au bilan financière et ce

dernier au bilan fonctionnaire puisque le bilan comptable ne reflète pas la réalité financière.

On deuxième lieu, on a vu comment analyser l'équilibre financier d'une entreprise. Au

niveau de cette partie, on a constaté que la maitrise de la trésorerie contribue fortement à la
rentabilité et le BFR à un grand effet sur la solvabilité de la société.

On troisième lieu, l'analyse par la méthode des ratios qui nous permet d'évaluer la
situation financière de l'entreprise en utilisant des rapports.

51
`

Conclusion général :

« Grâce à une mauvaise gestion du BFR et face à cette situation l’entreprise rencontre
une difficulté pour le remboursement des dettes à court terme (délice à des difficultés à court
terme par contre elle est stable et solvable à long terme en 2022 et 2021).

Autrement dit, c’est vrai que l’entreprise est en bonne santé à court terme. Elle est
autonome et solvable mais elle incapable de bien gérés leur cycle d’exploitation. Elle a des
difficultés pour rembourser ses dettes à court terme.

Délice aussi à des mauvais choix de financement à 2022 par rapport à 2021 qui
engendre la diminution de marge de sécurité nécessaire à la continuité.

L’étude et l’analyse des causes de la défaillance met logiquement en avant des

évènements externes liés à l’environnement ou internes liés à la gestion, tout autant que les
facteurs de fragilité et de vulnérabilité propres à l’entreprise.

52
`

Bien évidemment, une cause peut en cacher une autre ou deux causes conjointes
peuvent aussi conduite au même résultat comme dans notre cas l’analyse de TN et des ratios
de solvabilité provoque le même problème. C’est la défaillance de l’entreprise.

53
`

webographie
Bvmt : www.bvmt.com
Délice holding : www.delice.com

54
`

Table des matières

Sommaire................................................................................................................................3

Liste des figures....................................................................................................4

Liste des tableaux..................................................................................................5

Dédicace..................................................................................................................................6

Remerciments..........................................................................................................................7

Introduction.............................................................................................................................8

Chapitre 1 : la présentation de la société....................................................................................9

« Délice »....................................................................................................................................9

Section1 : présentation générale de l’entreprise....................................................................10

Introduction............................................................................................................10

I. La présentation de l’entreprise :.............................................................................10

1. La description de société :...................................................................................10

2. Historique :..........................................................................................................11

II. Les filiales et La structure du groupe.....................................................................11

1. Les filiales de groupe de délice :.........................................................................11

2. L’organigramme de la société :...........................................................................13

Section 2 : étude commerciale..............................................................................................14

III. ANALYSE SWOT :...........................................................................................14

IV. Stratégie le marketing mix :................................................................................15

1. Politique Produit :...............................................................................................15

2. Politique prix :.....................................................................................................16

3. Politique de communication :.............................................................................16

4. Politique distribution :.........................................................................................17

Conclusion :............................................................................................................17

Chapitre 2 : l’équilibre financière de l’entreprise et calcul de ratio financière........................19

55
`

Introduction :..........................................................................................................20

Section1 : le passage de bilan comptable vers le bilan fonctionnel :....................................20

I. Le bilan comptable :...............................................................................................20

II. Le démarche de bilan comptable vers le bilan financier........................................22

1. Le bilan financier :..............................................................................................22

2. Bilans Financier pour Les Deux derniers années de « Délice ».........................26

III. 1 er étape Analyse Globale du bilan :.................................................................27

1. Actifs :.................................................................................................................27

2. Capiteaux propre et passif :.................................................................................28

IV. Le demarche de bilan financier vers le bilan fonctionnel :.................................28

3. Le bilan fonctionnel :..........................................................................................28

V. Bilan Financier pour les deux années En pourcentage%........................................30

Section 2 : L’analyse de l’équilibre financier de l’entreprise...............................................31

VI. Analyse de l’aquilibre financiere :.....................................................................31

1. Le fonds de roulement :......................................................................................31

2. Le besoin en fond de roulement :........................................................................33

3. Tresorerie nette...................................................................................................35

VII. Calcule de ratio financière de l’entreprise délice :..............................................38

1. Les ratios de structure du bilan...........................................................................39

VIII. Recommendation :..............................................................................................49

Conclusion..............................................................................................................49

Conclusion général :..............................................................................................................51

56