Faculté des Sciences Juridiques Économiques & Sociales

- Meknès -

Département des Sciences Economiques et Gestion

Mémoire de fin d’étude pour l’obtention de licence

En sciences économiques et gestion

Sous le Thème :

Les Investissements Directs

Étrangers

Encadré par : Mr. NEJJARI Mohammed

Préparé par : Mountassir Choukri

M13221649

Mountassir Mohammed
1210936937

ANNEE UNIVERSITAIRE : 2018/2019

 Remerciements

A l’issu de ce travail, nous tenons à remercier Dieu tout puissant de nous

accorder santé et courage pour accomplir ce modeste travail ;

Mes remerciements vont tout d’abord à notre encadrant Mr. Mohammed

NEJJARI, pour son engagement, pour ses conseils précieux, et pour son

accompagnement, et sa réactivité chaque fois que nous frappons sa porte

durant son travail.

Nous souhaitons exprimer notre sincère gratitude à tous les professeurs du

Sciences économiques et Gestion qui nous ont si bien encouragé, soutenu

et aidé à accomplir jusqu’ici toutes les étapes de notre formation que nous

espérons finir avec succès.

Et finalement, un grand merci à nos pères pour leur encouragement et leur

soutien inconditionnel, aussi pour mes chers amis.

1
 Dédicaces

Je dédie ce modeste travail :

A personne devant tous les mots de l’univers sont incapables d’exprimer

mon amour et mon affectation nos très chère mères pour tous les efforts

et sacrifices qui a entrepris à devenir ce que je suis, que dieu les bénisse

dans son vaste paradis ;

En fin au seul et unique Personne qui vis en moi et qui me donne le

courage de poursuivre et de réaliser mes rêves…

2
 SOMMAIRE

Introduction générale………………………………………………………………. 05

Chapitre 1 : Fondements théoriques et conceptuels des IDE……………………..08

Introduction au chapitre…………………………………………………………….09

Section 1 : Définition et théories d’investissement direct étranger ..........................09

Section 2 : Évolution des IDE………………………………………………………..15

Section 3 : Rapport entre IDE et la croissance économique……………………….20

Conclusion du chapitre ……………………………………………………………....22

Chapitre 2 : Investissements directs étrangers au Maroc………………………….24

Introduction au chapitre ……………………………………………………………..26

Section 1 : Climat d’investissement et l’attractivité des IDE au Maroc…………...26

Section 2 : Répartition sectorielle des IDE au Maroc……………………………….30

Section 3 : Impact des IDE sur l’économie marocaine……………………………...37
Section 4 : Principales mesures et stratégies adoptées pour attirer les IDE au
Maroc........................................................................................................................... .....42
Conclusion du chapitre ……………………………………………………………….52
Conclusion général …………………………………………………………………....55

3
 Liste des abréviations

 IDE :Investissement direct étranger

 OCDE :Organisation de coopération et de développement économique.

 CNUCED :Conférence des nations unies sur le commerce et le développement.

 CRDI :Centre de recherche pour le développement international

 TCER :Taux de change effectif réel

 PPA :Parité de pouvoir d’achat

 PECO : pays d’Europe Centrale et Orientale

 OMC :Organisation mondial de commerce

 APD :Aide publique au développement

 APC :Association professionnelle des cimentiers

 FBCF :Formation brut du capital fixe

 BM :Banque mondiale

 CRI :Centre régional d’investissement

 CCG :Conseil de coopération du golfe

 API :Agence de promotion des investissements

 PIB :Produit intérieur brut

4
5
 Introduction générale

Actuellement, l’attractivité des investissements directs étrangers (IDE) se place au centre des

stratégies de développement de tous les pays, notamment des pays en développement. L’IDE est

recherché, parce que, plus que d’autres formes de flux de capitaux, il est stable et constitue un

engagement à long terme envers le pays d’accueil. L’IDE est également sollicité pour sa capacité à

favoriser la croissance économique, notamment à travers le développement de l’investissement

domestique, la création d’emplois, l’amélioration de la balance des paiements, la participation à la

création de la valeur ajoutée directe à travers la production des entreprises étrangères, et

l’accélération de la concurrence et de la compétitivité de l’économie nationale. Il s’agit aussi de

l’apport de nouvelles méthodes et des techniques managériales, via les contacts directs et indirects

entre les filiales étranger1RES et les firmes locales, qui pourraient faciliter le transfert de

connaissances et de normes technologiques à l’économie d’accueil.

L’investissement direct étranger (IDE) est bénéfique pour les pays d’origine et d’accueil et fait

partie intégrante d’un système économique international ouvert et efficace et constitue l’un des

principaux catalyseurs du développement. Les avantages qu’il procure ne se manifestent

cependant pas de manière automatique et ne se répartissent pas équitablement entre les pays, les

secteurs et les collectivités locales. Les politiques nationales et le cadre international de

l’investissement jouent un rôle déterminant pour attirer des IDE vers un plus grand nombre de

pays en développement et pour que ces investissements aient le maximum d’effets positifs pour

le développement.

Au Maroc, l’expansion des IDE depuis les années 1990 aurait amélioré le tissu économique du

pays. En fait, les flux des IDE qu’accueille le Maroc sont, en majeure partie, originaires de

l’union européenne. Ces flux auraient stimulé la croissance économique qui, auparavant,

6
dépendait des secteurs fragiles tels que l’agriculture. Par ailleurs, étant la taille assez moyenne

de l’économie marocaine, la production issue des investissements étrangers seraient, de plus en

plus, destinés à l’exportation.

De ce fait, les IDE auraient amélioré les capacités de production du secteur industriel au

Maroc, ce qui a boosté la croissance économique ; la contribution des exportations dans la

croissance aurait augmenté en effet. Cependant, depuis la crise économique de la Zone Euro, la

structure des IDE par origine se caractériserait par la régression des IDE européens et une

augmentation de ceux venant des pays du Golfe. Le point crucial est que les investissements

directs étrangers n’auraient pas les mêmes effets nonobstant leurs origines. Les IDE qui

bénéficient à l’économie marocaine seraient ceux qui s’investissent dans les secteurs-clés ; tels

que l’industrie d’exportation. Les capitaux étrangers qui se dirigent vers les secteurs fragiles et

non exportables ; le tourisme et l’immobilier en est des exemples. Ainsi, une stratégie de

croissance se basant sur les IDE devrait prendre en compte leur structure par origine.

L’objectif du présent travail est d’étudier dans quelle mesure les IDE ont un impact sur la

croissance de l’économie marocaine.

Problématique

La problématique qui se pose est, alors :

Quel est l’impact des IDE sur la croissance économique?

Annonce du plan

Le présent mémoire est structuré autour de deux chapitres : dans le premier chapitre nous

présenterons un cadre conceptuel des IDE ensuite dans un deuxième chapitre nous étudierons les

IDE au Maroc

7
8
 Chapitre 1 : Fondements théoriques et conceptuels des IDE

Introduction au premier chapitre

Les Investissements Directs Étrangers (IDE) sont l’une des plus importantes illustrations de
la mondialisation économique. Les entreprises, pour des raisons liées au profit ou pour des
raisons stratégiques divisent leurs chaînes de production sur plusieurs pays.

Dans ce contexte, les pays en voie de développement se sont vus accordés, depuis le début des

années 90, une part de plus en plus importante des flux internationaux des IDE atteignant en

2006 le niveau de 34% des flux mondiaux. Désormais, les pays se font une compétition accrue

dans l’objectif d’attirer le plus d’IDE, pensant que ces derniers sont un moteur de la croissance

et du développement économiques.

Ce premier chapitre est structuré autour de trois sections : Dans la première section nous

présenterons en profondeur la notion et les théories des IDE, ensuite dans une deuxième section

nous étudierons l’évolution historique des IDE dans le monde et enfin dans une troisième

section nous aborderons le lien entre IDE et la croissance économique.

Section 1 : Définition et théories d’investissement direct étranger

Dans cette première section nous commencerons par définir dans un premier temps le
concept des IDE puis nous traiterons les principales théories des IDE

1.1- Définition des IDE

L’investissement direct étranger (IDE) est un processus où les entreprises résidentes dans un
pays (pays mère ou source) acquièrent la propriété d’actifs dans un autre pays (pays d’accueil ou
hôte) dans le but de contrôler la production, la distribution ou toute autre activité dans ce pays .

Selon l’OCDE : L’OCDE 2définit les opérations d’investissement direct étranger comme suit :

«L’investissement direct étranger (IDE) se définit comme un investissement réalisé par une
entité résidente d’une économie dans le but d’acquérir un intérêt durable dans une entreprise
résidente d’une autre économie. La notion d’intérêt durable sous-entend l’existence d’une
2
Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) est une organisation internationale d'études économiques, dont les pays membres
des pays développés pour la plupart ont en commun un système de gouvernement démocratique et une économie de marché.

9
relation à long terme entre l’investisseur direct et l’entreprise et le fait que l’investisseur peut
exercer une influence marquée sur la gestion de l’entreprise bénéficiant de l’investissement
direct.

Il n’est pas nécessaire que l’investisseur étranger ait un contrôle absolu : le critère appliqué
est une participation égale à 10% des droits de vote.

1.2 : Les Théories explicatives des IDE :

Au cours de cette section, nous allons passer en revue les approches théoriques des IDE,
ainsi que Quelques appréciations de celles-ci.

* Les théories traditionnelles du commerce international

* La théorie de l'arbitrage financier
* La théorie des marchés imparfaits
* La théorie de l'avantage comparatif dynamique
* La théorie en termes d'économie industrielle
* La théorie des coûts de transaction et la multinationalisation

1.2.1 : Les théories traditionnelles du commerce international :

Selon les théories traditionnelles du commerce international, les pays se spécialisent dans
des productions pour lesquelles ils possèdent un avantage comparatif.

Cela leur permet d'utiliser les ressources de leur territoire ou de leur main-d’œuvre de la

manière la plus productive et d'exporter leur surplus de production. Les autres produits sont dès

lors importés des pays qui peuvent les produire avec une efficience relative.

Si tous les pays exploitent leurs avantages comparatifs, et que tous les pays sont

comparativement (mais pas nécessairement absolument) meilleurs que d'autres dans une certaine

production, le commerce international sera bénéfique pour tous.

Lorsque le territoire et la main-d’œuvre offrent des réserves abondantes, leur coût est
généralement bas.

Un pays ayant des ressources abondantes ou productives ne développera pas seulement

l'utilisation industrielle de ses propres ressources mais attirera également des entreprises
étrangères. Ces théories offrent donc une analyse de l'IDE aussi bien que du commerce
international.

10
Sous sa forme principale, la théorie traditionnelle permet d'expliquer pourquoi les activités
nécessitant une utilisation intensive des ressources comme les industries extractives, l'agriculture
et même le tourisme sont attirées par des pays ou des régions en particulier.

Si l'avantage comparatif provient autant des actifs acquis ou créés que des ressources naturelles,
ces théories peuvent également s'appliquer aux entreprises issues d'autres industries et qui sont à
la recherche d'une main-d’œuvre qualifiée, de technologie ainsi que d'autres actifs spécifiques.

Au sens large, la théorie traditionnelle fournit une explication sous-jacente à l'IDE mais elle ne
rend pas compte de la diversité des facteurs qui affectent les décisions relatives à l'IDE dans la
pratique

1.2.2 La théorie de l'arbitrage financier :

L'arbitrage sur les marchés de capitaux est le processus par lequel les actifs financiers sont
achetés à un prix plus bas sur un marché et vendu à un prix plus élevé sur un autre. Les fonds
peuvent alternativement être empruntés à un taux plus bas et prêté à un tiers à un niveau plus
élevé.

L'arbitragiste agit bien sûr ainsi pour dégager un profit mais l'arbitrage a pour effet d'égaliser
les prix ou les taux d'intérêt entre les marchés si les mouvements de capitaux sont totalement
libres. Aussi longtemps que des différences de prix ou de taux d'intérêt existent entre les
marchés, le capital sera attiré vers les marchés sur lesquels il peut obtenir la rémunération la plus
élevée.

Cette théorie a été appliquée aux flux d'investissements étrangers. La manière dont elle peut
s'appliquer au portefeuille d'investissement est évidente, dans la mesure où ce type
d'investissement est souvent très sensible aux mouvements internationaux des taux d'intérêts,
entre autres. Elle est moins facilement applicable à l'IDE, qui réagit davantage à des facteurs de
long terme qu'à des facteurs de court terme.

Cependant, d'un point de vue général, tout investissement sera attiré par des perspectives d'une
Rémunération supérieure. Dans le cas de l'IDE, la rentabilité d'un investissement est souvent
influencée Par une combinaison de facteurs, et la théorie de l'arbitrage du capital n'offre dès lors
qu'une analyse Plutôt générale.

1.2.3 La théorie des marchés imparfaits

La théorie de l'investissement direct étranger a été développée en 1960 par un économiste

canadien, S.Hymer qui a commencé par critiquer la théorie néo-classique décrivant les
mouvements de flux de Capitaux par le niveau des taux d'intérêt. Celle-ci considère que les

11
capitaux passent des pays où les Capitaux sont abondants, et donc le taux d'intérêt bas, vers les
pays où les capitaux sont rares et le taux D’intérêt élevé. S.Hymer a montré que cette théorie ne
pouvait pas expliquer les investissements croisés États-Unis Europe, ou Etats-Unis-Japon, ou
encore Japon-Europe, c'est à dire entre les pays où les capitaux sont Abondants. De surcroît, les
firmes multinationales empruntent souvent sur les marchés locaux. Enfin, L’implantation à
l'étranger est le fait d'un nombre relativement faible de firmes avec des caractéristiques
Particulières.

Il fallait donc trouver une autre explication à l'investissement direct étranger. S.Hymer explique
que ce Sont les imperfections des marchés de produits et de facteurs qui constituent les
principaux Déterminants de l'investissement direct.

« Il est évident que, dans un environnement où régnait le libre échange, sans aucune barrière, où
la Concurrence serait parfaite, l'exportation serait la solution la plus fréquemment adoptée ».

1.2.4 Théorie de l'avantage comparatif dynamique

La théorie de l'échange international dans sa forme néo-classique et telle qu'elle a été

présenté par Hecksher-Ohlin et formalisée ensuite par Samuelson et STOL ber, se fonde sur une
série d'hypothèses :

Régime de concurrence parfaite sur les marchés des produits et facteurs, immobilité
internationale des Facteurs de production, des fonctions de production, des fonctions de
production identiques dans les Deux pays coéchangistes. Dans ce modèle, l'information
technologique sur les produits se présente comme libre et Immédiatement disponible .ce qui
explique l'identité des facteurs du processus de production à travers les pays.

Dans cette théorie, aux hypothèses si restrictives, il n'y aurait place pour l'échange international
et qui Serait déterminé par les couts comparatifs. Il n'est pas encore question d'investissement
direct à l’étranger. Le stock d'information étant supposé être libre, aucune firme dans un pays
donné ne possède un Avantage supérieur de connaissance pour lui permettre de concurrencer les
firmes d'un autre pays. L'échange se fonde sur les prix relatifs des biens, il joue le rôle d'un
substitue partiel au libre Mouvement des facteurs.

Cette nouvelle interprétation du théorème néo-classique permet de montrer que l'investissement

direct à l’étranger est l'une des manières d'exploiter un marché étranger, tout autant que les
exportations, Incorporant dans un même cadre d'analyse les phénomènes d'échange et
d'investissement international

12
1.2.5 la théorie des IDE en termes d'économie industrielle :

La firme, pour investir à l'étranger, doit bénéficier de certains avantages monopolistiques ou

oligopolistiques, qui ne se sont pas possédés par ses concurrents locaux. Au plan des facteurs,
les sources d'avantages potentiels sont nombreuses : accès au capital, management, technologies
etc.

L'accès au capital à meilleur marché que ses concurrents du pays hôte, même s'il n'est qu'un des
facteurs Permissifs d'expansion des investissements étrangers, il revêt une grande importance
dans la décision D’investir à l'étranger.

C'est à H.Hymer(1960) que l'on attribue généralement la paternité de la formulation de

l'approche de L’investissement étranger en termes d'économie industrielle : »dans un monde de
concurrence parfaite pour les biens et les facteurs, l'investissement direct ne peut pas
exister...pour que l'investissement direct prospère, il doit exister des imperfections sur les
marchés des biens et des facteurs, y compris celles résultant d'un progrès techniques récents.

L'accent est mis alors sur la structure du marché et sur le comportement de l'entreprise comme
catalyseur de l'investissement direct et non sur l'avantage comparatif national.

Sur le plan du marché des produits, le comportement oligopolistique se comprend mieux quand
on s'attaque à repérer les imperfections ou les barrières auxquelles se heurte l'investissement
étranger par rapport aux concurrents autochtones ou même à des concurrents étrangers déjà
installés dans le pays d'accueil : coûts dus à l'information, inadaptation aux conditions sociales,
légales ou économiques...

Face à ces coûts additionnels, R.Caves propose la théorie de la diversification des produits qui
exprime la capacité pour un investisseur étranger, de diversifier la production lui permettant
ainsi de pénétrer le marché oligopolistique.

Dans le même ordre d'idées, les économies d'échelle constituent également l'un des
déterminants de l'investissement à l'étranger qui mettent en relief la puissance des firmes sur le
plan de l'organisation industrielle, notamment, dans les domaines suivants : recherche-
développement ; réseau de marketing, accès au marché des matières premières et des produits
intermédiaires etc.

1.2.6 La théorie des coûts de transaction et la multinationalisation :

Lorsqu'une entreprise désire vendre un produit, elle a le choix entre le fabriquer elle-même
ou faire appel à des fabriquants extérieurs. Ce comportement d'achat ou de fabrication se
retrouve également dans le comportement de la firme multinationale.

13
En faveur du recours à la production au lieu de l'achat sur le marché, R.Coase cite, notamment,
la difficulté de trouver les vrais prix de marché(le juste prix) ; le cout de négociation et de
conclusion de contrats d'échange ; En faveur du recours à la production au lieu de l'achat sur le
marché, R.Coase cite,

notamment, la difficulté de trouver les vrais prix de marché (le juste prix) ; le coût de
négociation et de conclusion de contrats d'échange pour chaque transaction ayant lieu sur le
marché ;la fluctuation des prix sur le marché ne permet pas généralement de passer des contrats
à long terme pour l'offre de produits et services ;l'intervention de l'Etat sur les transactions de
marché sous forme de fiscalité ou de quotas. D'après R.Coase, les indicateurs qui permettent à
une firme donnée de recourir à la production directe ou au provisionnement auprès du marché
sont : les coûts de transaction et l'organisation hiérarchique de la production.

Les coûts de transactions ont été définis comme étant ceux auxquels l'entreprise doit faire face
en échangeant un bien ou les services d'un facteur de production sur un marché. Ils viennent
s'ajouter au prix d'achat ou de vente.

Le coût de transaction exprime le prix de face à face entre deux partenaires économiques,
individuels ou collectifs. Face à ces coûts de transaction, les avantages de l'internalisation
(organisation hiérarchique de la production) se trouvent être : facilitation de la prise de décision
séquentielle et adaptative ; réduction de l'incertitude ; atmosphère générale plus satisfaisante.

Dans ce cadre, la firme multinationale peut être considérée comme étant une alternative au
marché et est mise en place dans le but de maximiser le profit pour les unités de production
interdépendantes et localisées dans différents pays.

Cependant, dans la réalité, les situations sont beaucoup plus complexes du fait de l'existence
d'une multitude d'organisations intermédiaires entre la hiérarchie d'un coté et le marché de
l'autre.Autrement dit, la théorie des coûts de transaction fournit un cadre d'analyse distinguant
les transactions qui nécessitent d'être internalisées de celles qui ne le nécessitent pas.

Les différentes alternatives de pénétration du marché étranger sont comparées entre elles en
termes de coûts de transaction et d'organisation, coûts qui sont fonction de la nature du produit et
de sa technologie.

D'après cette théorie, développée par Coase et Rugman, les choix alternatifs dans les
méthodes de pénétration des marchés étrangers vont de l'export pur et simple à la création ou
l'acquisition d'une filiale à 100%.

14
Section 2 : Évolution des investissements directs étrangers

L'investissement direct étranger (IDE) est au centre de la problématique de développement. Il

occupe désormais une place de choix dans la plupart des pays du monde du fait de la
convergence de deux préoccupations: celle des entreprises cherchant à s'internationaliser et celle
des gouvernements qui cherchent à attirer de plus en plus de capitaux. De même pour les
multinationales qui utilisent les stratégies de l'IDE pour pénétrer les marchés étrangers. Bien que
l'IDE ne soit pas une nouvelle stratégie, son utilisation s'était accrue depuis les années 1980.

La plupart des sociétés d'investissement sont situées dans les pays industrialisés et la majeure
partie de leur investissement est destinée à d'autres pays industrialisés. Cependant, l'IDE se
déplace peu à peu vers les régions en voie de développement. Pendant les années 1990, l'Asie,
l'Amérique latine et l'Europe de l'Est ont reçu de gros afflux d'IDE.

En effet, c'est surtout le cas des pays émergents qui essaient par tous les moyens, d'attirer ces
capitaux, afin d'accroître leur capacité de production, de bénéficier d'un transfert de technologie
et de s'assurerd'un croisement d'intérêts et d'une insertion dans l'économie mondiale.

Cette deuxième section sera consacré aux IDE dans le monde qui est en voie de

développement. Celui-ci alors s’articulera autour de deux parties. La première partie sera
consacrée à l’analyse des flux des IDE . Quant à la deuxième partie , elle sera consacrée sur la
dynamique des IDE.

2.1 :Les flux d'investissements directs étrangers

L'investissement direct étranger est bénéfique pour les pays d'origine et d'accueil et fait partie

intégrante d'un système économique international ouvert et efficace et constitue l'un des
principaux catalyseurs du développement.

Les avantages qu'il procure ne se manifestent cependant pas de manière automatique et ne se

répartissent pas équitablement entre les pays, les secteurs et les collectivités locales. Les
politiques nationales et le cadre international de l'investissement jouent un rôle déterminant pour
attirer des IDE vers un plus grand nombre de pays en développement et pour que ces
investissements aient le maximum d'effets positifs pour le développement. C'est essentiellement
aux pays d'accueil qu'il incombe de mettre en place des conditions générales, transparentes et
favorables à l'investissement et de renforcer les capacités humaines et institutionnelles
nécessaires pour les exploiter.

15
La plupart des flux d'IDE prenant leur origine dans les pays de l'OCDE, les pays développés

peuvent contribuer à la réalisation de ce programme. Ils peuvent faciliter l'accès des pays en

développement à la technologie et aux marchés internationaux, et assurer plus généralement la

cohérence de leurs actions en faveur du développement ; ils peuvent utiliser l'aide publique au

développement (APD) pour soutenir des projets d'investissement associant capitaux publics et

privés ; ils peuvent encourager des pays non membres de l'OCDE à intégrer plus étroitement les

cadres internationaux fondés sur des règles qui sont applicables à l'investissement ; ils peuvent

promouvoir activement les Principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises

multinationales ainsi que d'autres éléments de la Déclaration de l'OCDE sur l'investissement

international, de même que les Principes OCDE de gouvernement d'entreprise ; ils peuvent enfin

partager avec des non-membres l'approche mise au point par l'OCDE pour renforcer, au moyen

d'examens mutuels, la capacité d'investissement .

Le volume des flux d'IDE n'a cessé d'afficher des records tout au long de la dernière décennie

avant de se contracter en 2001. En 2000, les entrées mondiales totales d'IDE ont atteint 1 300

milliards de dollars US - soit quatre fois le niveau enregistré cinq ans plus tôt. Plus de 80 pour

cent des bénéficiaires de ces apports, et plus de 90 pour cent de leurs initiateurs, étaient situés

dans des « pays développés ». On trouvera au tableau 1 une ventilation des sorties d'IDE en

provenance des pays de l'OCDE. (OCDE L'essor véritable des IDE débute au milieu des années

1980. Dans les années 1950 et 1960, le taux de croissance des IDE est en effet inférieur à celui

du commerce international ; l'exportation demeurant la modalité principale de la concurrence à

l'échelle mondiale. Dans les années 1970, le taux de croissance des IDE rejoint celui du

commerce mondial, mais dans un contexte de décélération du commerce mondial.

Une rupture apparaît en 1985 : les flux d'IDE entrants et sortants accélèrent sensiblement,
passant d'un flux annuel de 50 milliards de dollars courants, à plus de 200 milliards en 1989-
1990. La croissance des flux d'IDE s'est poursuivie dans les années 1990, pour culminer à 1400
milliards de dollars en 2000. Le montant des IDE s'est fortement contracté à la suite de

16
l’éclatement de la bulle sur les nouvelles technologies : 825 milliards de dollars en 2001, et 566
milliards en 2003.

Malgré un redressement au milieu des années 2000, la crise financière mondiale de 2008-2009
se traduit par un nouveau repli des flux mondiaux d’IDE, avec une chute de 31 % en 2009. En
dépit des conséquences persistantes de la crise, les entrées mondiales d’IDE ont progressé de
15 % en 2010, puis de 20 % en 2011, pour s’établir à un peu plus de 1612 milliards de dollars.
Après avoir reculé de 18 %

en 2012, ils progressent à nouveau en 2013 d’un peu plus de 3 % et atteignent 1 363 milliards
de dollars. La fragilité de l'économie mondiale, l'incertitude et les risques géopolitiques justifient
la baisse de près de 8 % des entrées d'IDE en 2014, qui rebondissent cependant de 36 % en
2015. Cette hausse, inattendue dans son ampleur, est liée essentiellement à la croissance des
fusions-acquisitions ciblant des entreprises de pays développés.

Après avoir progressé de 2 % en 2016, les flux mondiaux d'IDE se sont inscrits en baisse de
16% en 2017, pour s'établir à 1518 milliards de dollars, en dépit de la croissance du PIB et du
commerce mondial.

Le recul des flux d'IDE vers les économies développées (-27% à 810 milliards de dollars)
masque des évolutions différenciées selon les pays. Les IDE à destination des pays européens
chutent de 27% avec une baisse marquée pour le Royaume-Uni (-90%), la Belgique, l'Espagne et
les Pays-Bas alors que l'Allemagne et surtout la France (+77%) ont réussi à attirer davantage
d'investissements. Les flux se sont également taris vers l'Amérique du nord (-33%).

Les flux d'IDE vers les pays en développement ont été stables (+2% par rapport à 2016, à 653
milliards de dollars). Ils ont faiblement augmenté vers l'Asie, l'Amérique latine et les Caraïbes et
n'ont guère varié vers l'Afrique. La tendance a été moins favorable pour les économies en
transition (-17% à 55 milliards de dollars) avec une baisse sensible pour la Russie.

Après trois années de croissance, les fusions-acquisitions transfrontalières ont diminué en

2017 (-23% à 666 milliards de dollars). Les investissements Greenfield baissent également (-
32% à 571 milliard de dollars), soit leur plus bas niveau depuis 2003.

Pour 2018, la CNUCED prévoit une hausse des flux en lien avec l'accélération attendue de la
croissance mondiale et des flux du commerce, tout en s'inquiétant des risques géopolitiques
élevés et du haut niveau d'incertitude politique qui pourraient limiter le rebond attendu des IDE.

17
 Source des données : CNUCED 2017

*Principaux pays investisseurs et d'accueil des IDE

L'évolution des flux d'IDE, qui dépend notamment de la stabilité de la terre d'accueil et des
perspectives qu'elle semble offrir à terme, reflète en quelque sorte la confiance que portent les
investisseurs étrangers dans un pays ou une région.

Les flux d'IDE entre l'Union européenne, les États-Unis et le Japon (flux Nord-Nord) sont les
plus importants, même si leurs parts dans le total mondial est plutôt en baisse. Ainsi, on observe
ces dernières années une forte augmentation des flux vers l'Asie du Sud-Est et tout
particulièrement à destination de la Chine.

D'une manière générale, le continent africain attire peu d'IDE même si quelques pays comme
l'Afrique du Sud, l'Algérie, le Maroc, la Tunisie ou l'Égypte constituent des exceptions. Pour
les autres pays africains, l'IDE est essentiellement concentré dans l'industrie extractive.
Environ 63 % des stocks d’IDE entrants se concentrent dans les pays développés. Les pays en
développement et les pays en transition se partagent les 37 % restants. Dix pays (par ordre
décroissant: les États-Unis, le Royaume-Uni, Hong Kong, la France, la Chine, la Belgique,

18
l’Allemagne, Singapour, la Suisse et le Brésil) accueillent 55 % du stock mondial d'IDE à fin
2013, et une quarantaine d’États reçoit 90 % du stock total d’IDE.

Les États-Unis recueillent à eux seuls un peu plus de la moitié des IDE reçus par l'ensemble des
pays en développement et des pays en transition. La seule véritable rupture de

ces dernières années provient de l'émergence foudroyante de Hong Kong et de la Chine qui se
hissent respectivement à la troisième et à la cinquième place des pays d’accueil avec des poids
respectifs de 5,7 % et 3,8 % du stock mondial

Principaux pays d'accueil des IDE à fin 2016 (données en milliards de dollars) Principaux pays investisseurs à fin 2016 (données en milliards de dollars)

Source : Wikipedia

Selon cette analyse, la position naturelle des IDE (et plus généralement, de la balance des
paiements) n’est donc pas d’être à l’équilibre, ce qui relativise de facto les tentatives de lutter
(par des politiques économiques plus ou moins restrictives) contre des déséquilibres qui reflètent
(au moins en partie) le niveau de développement de chaque pays.

19
 Positions nettes et encours moyens entrants et sortants d'IDE 2O16

Source : wikimedia

Section 3 : Le rapport entre IDE et la croissance économique

Dans cette section , on va extraire et développer les liens entre croissance économique et
investissements directs étrangers. Cette section présentera un cadre de recherche scientifique
bien déterminé, ayant pour objectif principal d’expliciter les dynamiques du modèle présenté
dans le dernier chapitre. permettant d’analyser l’importance et le rôle des investissements directs
dans le processus de croissance économique du pays choisi pour notre étude. Nous mobilisons
principalement la théorie de la croissance endogène pour comprendre l’intérêt porté aux IDE.
Deux axes de recherches sont donc à analyser, qui seront répartis sur deux grandes parties:

Dans la première partie de cette section on essaye d’explorer et de déterminer les fondements
théoriques de la relation entre les IDE et la croissance économique. Il est donc primordial
d’étudier tout d’abord le processus de la croissance économique. Ensuite, on présente les
différents modèles de croissance endogène en essayant d’étudier au cas par cas la possibilité

20
d’intégrer les IDE. Cette partie aura pour objectif d’orienter le choix du modèle à équations
simultanées que nous souhaitons estimer et de spécifier la première équation du modèle ; Cette
procédure exclusive à notre recherche va nous permettre de faire ressortir l’importance du
secteur recherche et développement dans le mécanisme de croissance, en référence au second
modèle de Römer. C’est grâce à ce secteur qu’on a pu incorporer les IDE à travers la
différenciation horizontale des produits. A travers les différents travaux empiriques réalisés par
plusieurs chercheurs, on explore finalement les avantages perceptibles des IDE dans le cadre de
la théorie de croissance endogène. En parallèle, on essaye de mettre l’accent sur les conditions à
travers lesquelles les IDE ont un effet sur la croissance économique. On examinera les obstacles
limitant les effets externes définis par le biais de la théorie de la croissance endogène avec
“spillovers”.

3.1 Relation entre croissance économique et IDE

Le lien entre la croissance économique et les investissements directs étrangers est intéressant
dans la mesure où l’IDE joue un rôle de catalyseur de la croissance et donc du développement
des pays émergents et des pays en développement.

Toutefois, il ne joue un effet positif sur la croissance de ces pays que si ces derniers possèdent
et améliorent au cours du temps leur stock de capital humain et de progrès technique
(BLOMSTRÖM et al 1992, BARRO et LEE 1994, BORENSZTEIN, DE GREGORIO et LEE,
1998).

Principalement , La combinaison de ces facteurs permet aux pays d'accueil de récolter les fruits
des localisations des entreprises multinationales. Par ailleurs, toutes les théories de croissance
accordent une place importante à l’accumulation du capital mais sous des formes différentes :
capital physique, captal humain, stock de connaissance … Ainsi que l’innovation, la production
et la diffusion de nouvelles connaissances se révèlent être des facteurs déterminants de la
croissance économique. L’État a aussi un rôle stratégique à jouer dans de nombreux domaines
afin d’agir implicitement sur la croissance économique d’un pays : les infrastructures,
l’éducation, la recherche et développement, l’environnement institutionnel. Pour cette raison,
une analyse du processus de croissance économique sera primordiale pour pouvoir dégager le
lien entre les IDE et la croissance dans le cadre de notre recherche.

21
 CONCLUSION DU PREMIERE CHAPITRE
Les investissements directs étrangers jouent un rôle important dans le développement de
plusieurs économies nationales, en particulier l’économie des pays en développement. La
décision d’investir à l’étranger et le choix d’implantation de firmes multinationales est
influencée par plusieurs facteurs, comme l’environnement économique et politique des pays
d’accueil, l’accès aux marchés, les opportunités de réduction des barrières douanières et
commerciales etc...

Après avoir que les investissements directs étrangers à un impact positif et significatif sur la
croissance économique dans les pays en développement, il nous tient à présent de voir
l’évolution des IDE dans le monde. De plus, l'investissement direct étranger, est un vecteur
important de la mondialisation, connaît actuellement un développement considérable. Son essor
traduit d'une part, l'intensification par un nombre croissant de sociétés multinationales de leurs
activités à l'échelle mondiale sous l'effet de la libéralisation de nouveaux secteurs à
l'investissement et d'autre part, l'existence d'un surplus d'épargne notamment européen en quête
de meilleurs placements continuant son expansion au 20éme siècle, l'investissement
international s'est particulièrement renforcé depuis la décennie 1990, touchant les différentes
zones de la planète mais surtout les pays développés et dans une moindre mesure les pays
émergents.Sur le plan des travaux théoriques, une abondante littérature sur l'investissement
international s'est constituée principalement durant la deuxième moitié du 20éme siècle, ces
théories ont cherché à apporter, généralement des éléments de réponse à une question ; Qu'est ce
qui pousse les firmes d'un pays déterminé à s'engager dans des opérations d'investissement à
l'étranger plutôt que de limiter leurs activités au marché national ? Pour les pays en
développement, les économies émergentes et les pays en transition, l’IDE est devenu une source
de plus en plus importante de développement économique et de modernisation, de croissance des
revenus et d’emplois. Ils ont libéralisé leurs régimes applicables à l’IDE et mis en œuvre
d’autres mesures pour attirer l’investissement. Ils cherchent à déterminer, avec plus ou moins de
réussite, la façon dont les politiques nationales peuvent le mieux contribuer à tirer le meilleur
parti d’une présence étrangère dans l’économie locale. L’étude intitulée L’investissement direct
étranger au service du développement, qui est essentiellement consacrée à cet aspect de la
question, examine l’effet global de l’IDE sur la croissance macro-économique et d’autres
facteurs propres à accroître le bien-être, ainsi que les mécanismes par lesquels ces avantages se
manifestent. On connaît bien les avantages que l’on peut attendre des IDE dans les économies
des pays en développement. Une large majorité d’études montrent que, avec des politiques

22
adéquates dans les pays d’accueil, et un niveau minimum de développement, l’IDE a des
retombées technologiques, contribue à la formation de capital humain, facilite l’intégration aux
échanges internationaux, favorise la création d’un climat plus compétitif pour les entreprises et
améliore le développement des entreprises. Tous ces facteurs contribuent à l’accélération de la
croissance économique, instrument le plus puissant pour lutter contre la pauvreté dans les pays
en développement. De plus, au-delà de ses avantages strictement économiques, l’IDE peut aider
à améliorer les conditions environnementales et sociales dans le pays d’accueil, par exemple en
transférant des technologies « plus propres » et en amenant les entreprises à avoir des politiques
plus socialement responsables.

23
24
 Chapitre 2 : Investissements directs étrangers au Maroc

Introduction au deuxième chapitre

Les investissements directs étrangers constituent l’un des principaux accélérateur du

développement humain et leurs avantages sont bien connus. L’IDE a des retombés
technologiques, contribue à la formation de capital humain, facilite l’échange international, crée
un équilibre sur la balance des paiements, favorise la création d’un climat plus compétitif pour
les entreprises et améliore le développement des entreprises. Tous les facteurs cités contribuent à
l’accélération de la croissance économique du Maroc. De plus, au-delà de ses avantages
strictement économiques, l’IDE peut aider à améliorer les conditions environnementales et
sociales dans le pays d’accueil, par exemple en transférant des technologies plus propres et en
amenant les entreprises à avoir des politiques plus socialement responsables.
En effet, Il coïncide avec l’émergence de la globalisation. Ce nouveau contexte fait
qu’aujourd’hui tous les pays cherchent à renforcer leur potentiel d’attractivité. Ce processus
conforte la pression exercée par les entreprises étrangères sur le pays hôte (Michalet, 1999). La
guerre de surenchère qui traduit une concurrence rude entre les gouvernement3nets des pays
d’accueil incite ceux-ci à recourir à des politiques de plus en plus attractives pour répondre aux
besoins de plus en plus sélectifs des investisseurs étrangers. Mais comment séduire les firmes
multinationales qui sont devenue une question centrale dans les politiques économiques du
Maroc. C’est ainsi que l’arrivée massive des flux d’investissement direct étranger (IDE) à partir
des années 90 s’explique notamment par l’apparition des premières opérations de privatisation,
par l’assainissement du cadre macroéconomique et par l’amélioration du secteur privé.
Toutefois, le Maroc a développé une stratégie d’attraction des investissements, favorisant
l’afflux des investissements directs étrangers et leur participation dans le développement
économique du pays.
Le Maroc, depuis son indépendance, n'a cessé d'encourager les investissements directs étrangers,
et cela pour plusieurs raisons. Tout d'abord, les flux d'IDE varient toutefois fortement d'une
année sur l'autre en raison des difficultés du Maroc à développer une dynamique indépendante
des opérations de privatisation. À moyen terme, le tarissement progressif des privatisations
pourrait donc entraîner une baisse des flux d'IDE. D'autre part, l'examen des secteurs d'activités
vers lesquels se sont orientés les investissements étrangers au Maroc permettrait une meilleure
connaissance du degré d'attractivité des différentes branches économiques.

25
 À l'évidence, le Maroc dispose de nombreux atouts pour attirer les investisseurs étrangers sur
son territoire. Sa position géographique en fait une plateforme idéale pour toucher les marchés
africains, au sud, et relier la zone MENA aux pays du grand continent américain, suivant un axe
est-ouest.

L’objet de cet article est d’étudier le climat d’investissement et son impact en termes
d’attractivité de l’IDE dans le cas de l’économie marocaine. Cette recherche est présentée en
trois sections. Dans un premier temps, nous allons mettre l’accent sur les concepts de climat
d’investissement, de l’IDE et celui de l’attractivité ; cela nous permettra de cerner les
composantes du climat d’investissement et de l’attractivité (I). Dans un deuxième temps, nous
allons examiner la répartition des IDE par secteur d’activité qui forment le climat
d’investissement au Maroc et analyser l’évolution de l’attractivité de l’économie marocaine pour
l’IDE (II). Enfin, dans une troisième section nous aborderons l’impact des IDE sur l’économie
marocaine.

Section 1 : Climat d’investissement et attractivité de l’IDE

Dans cette première section nous commencerons par définir dans un premier temps le concept
de climat d’investissement puis nous traiterons leur attractivité

1.1-Le climat d’investissement

le climat d’investissement est un ensemble des facteurs locaux influençant les opportunités et
les incitations qui permettent aux entreprises d’investir de façon rentable, de créer des emplois et
de développer leurs activités. Selon cette institution financière internationale, le climat
d’investissement inclut les quatre dimensions suivantes : (i) la stabilité et la sécurité ; (ii) la
réglementation et la fiscalité ; (iii) les finances et l’infrastructure ; et enfin (iv) la main-d’œuvre
et le marché du travail. Dans son ‘‘Cadre d'action pour l'investissement’’ . L’Organisation de
Coopération et de Développement Economiques (OCDE) identifie dix domaines politiques qui
influent directement sur l’investissement : les politiques d’investissement, la promotion et l’aide
à l’investissement, la politique commerciale, la politique de la concurrence, la politique fiscale,
la gouvernance d’entreprise, le comportement responsable des entreprises, les ressources
humaines, le développement du secteur financier et l’infrastructure et la gouvernance publique.
Le Centre de Recherches pour le Développement International (CRDI) définit le climat
d’investissement comme l’ensemble des facteurs macro-économiques qui déterminent
l’attractivité d’un pays, d’une région ou d’un continent, aux entrepreneurs. Pour le CRDI,
l’environnement des affaires est l’ensemble des facteurs microéconomiques qui influencent la

26
gestion des entreprises et les conditions d’existence des entreprises. En termes simples, le climat
d’investissement peut être compris comme étant l’ensemble des facteurs politiques, juridiques,
économiques et sociaux qui poussent un investisseur à décider de4 s’installer dans une région ou
dans un pays donné pour faire ses affaires. Ces facteurs sont multiples, 5 qu’il s’agisse de la
stabilité politique, de la stabilité macroéconomique, de coût de la main d’œuvre, de régime
fiscal, de qualité des services bancaires et autres intermédiaires financiers, de coût de l’énergie et
de la disponibilité de ressources énergétiques, etc.

L’attractivité de l’IDE

L’attractivité peut être définie comme la capacité à drainer et à attirer des hommes, des
activités/fonctions et des compétences sur un territoire grâce à ses ressources, sans les dilapider
et sans négliger la qualité de vie des populations. L’attractivité de l’investissement international
porte sur les aptitudes d’un espace national à attirer les investisseurs étrangers. Elle est « le
résultat dialectique, d’une part, de la demande par les firmes d’avantages de localisation qui leur
permettront de renforcer leur compétitivité sur le marché mondial et, d’autre part, de l’offre
partielle ou totale de ces avantages par les différents territoires »*

L’attractivité des investissements directs étrangers (IDE) se place au centre des stratégies de
développement de tous les pays, notamment des pays en développement. L’IDE est recherché,
parce que, plus que d’autres formes de flux de capitaux, il est stable et constitue un engagement
à long terme envers le pays d’accueil. L’IDE est également sollicité pour sa capacité à favoriser
la croissance économique, notamment à travers le développement de l’investissement
domestique, la création d’emplois, l’amélioration de la balance des paiements, la participation à
la création de la valeur ajoutée directe à travers la production des entreprises étrangères, et
l’accroissement de la concurrence et de la compétitivité de l’économie nationale. Il s’agit aussi
de l’apport de nouvelles méthodes et des techniques managériales, via les contacts directs et
indirects entre les filiales étrangères et les firmes locales, qui pourraient faciliter le transfert de
connaissances et de normes technologiques à l’économie d’accueil. Conscient de l’importance
des IDE en matière de croissance économique, le Maroc n’a pas ménagé ses efforts, durant ces
deux dernières décennies, pour assurer l’instauration d’un environnement favorable à
l’investissement, à travers la mise en place de politiques de promotion et d’attraction des IDE.

4
The World Bank development report 2005 : http://go.worldbank.org/WVDAOSZJ20
5
ANGEON V. et RIEUTORT L. (2007) ; L’attractivité territoriale en questions ; Nouvelle attractivité des territoires et engagement des
acteurs, (dir.) par CHIGNIER-RIBOULON F. et SEMMOUD N., Presses Univ. Blaise Pascal, pp. 235-247

27
 Dans un sens strict, l’attractivité est définie comme « l’ensemble des dispositifs mis en place
par l’Etat (code d’investissement, traitement juridique et fiscal de l’IDE, infrastructures
publiques, etc.) existant dans le pays hôte dans le but d’attirer l’IDE » 35. Une vision plus riche
de l’attractivité y inclut trois autres séries d’éléments : le climat d’investissement, le risque pays
et les avantages économiques comparatifs

1.2.2- Conditions d’attractivité de l’IDE

MICHALET distingue les pré-conditions de l’attractivité de ses conditions nécessaires. Selon

l’auteur, pour qu’un territoire figure sur la ‘‘long List’’ des investisseurs, il faut qu’il remplisse
de façon impérative des conditions préalables. Par pré-conditions de l’attractivité, MICHALET
entend la stabilité et la soutenabilité du cadre macro politique et macroéconomique, le climat
d’investissement et l’existence d’un Etat de droit. Tout d’abord, l’investisseur étranger se
préoccupe de la stabilité du régime politique. Si la probabilité d’un ou d’une suite de coups
d’Etat est élevée, même si la rentabilité du projet est attrayante, il est probable que le pays sera
rayé de la liste longue. La stabilité économique vient en second lieu. Il s’agit de prendre en
considération une série de variables macroéconomiques qui permettent d’évaluer la soutenabilité
d’un régime de croissance : équilibre du budget, équilibre de la balance des paiements, taux
d’inflation, taux d’endettement extérieur, stabilité du taux de change, etc. Les investisseurs
potentiels se soucient également des variables qui sont les composantes du climat des
investissements, c’est-à-dire de l’environnement légal et réglementaire des activités courantes
des entreprises installées sur place : liberté de transfert des capitaux et régime des changes ;
fiscalité sur les bénéfices industriels et commerciaux et sur les revenus des personnes physiques
; droits de douane et fonctionnement des douanes, des ports et aéroports ; législation sociale,
plus spécialement, la flexibilité du marché du travail, les droits syndicaux, les attitudes des
inspecteurs du travail, etc. ; l’attitude plus ou moins amicale du gouvernement et de
l’administration au niveau central et au niveau local vis-à-vis du secteur privé ; délai exigés par
les procédures administratives nécessaires à la constitution d’une société commerciale, aux
autorisations des investissements, à l’obtention de régimes ouvrant droit à des incitations fiscales
et financières, à l’obtention des permis de travail ; et (viii) sécurité et cadre de vie pour les
expatriés (écoles, logements, loisirs, climat…). Les investisseurs étrangers se préoccupent, enfin,
de l’évaluation de la stabilité, de la transparence et de l’efficacité du système légal,
réglementaire et judiciaire. L’Etat de droit constitue ainsi une dimension importante au même
titre que la stabilité politique et économique. Un système judiciaire incapable de faire respecter
les engagements des partenaires à l’échange obère les opportunités d’affaires les plus

28
attrayantes. Une fois éliminé les territoires qui n’offrent pas les pré-conditions, les investisseurs
potentiels examinent les conditions nécessaires qui commandent l’inscription d’un pays sur la
‘‘short list’’. Ces dernières peuvent être classées selon quatre groupes : la taille et le taux de
croissance du marché, le système de communications et des télécommunications, la disponibilité
en ressources humaines qualifiées et l’existence d’un tissu d’entreprises locales performantes.
Finalement, les investisseurs potentiels choisissent entre les territoires qui figurent sur la ‘‘short
list’’. Lorsqu’un pays remplit l’ensemble des préalables et des conditions nécessaires, il est
appelé à faire un effort supplémentaire. Il s’agit de 6 valoriser l’attractivité du pays et de ses sites
par le déploiement d’une politique active de promotion orientée vers la communauté des
investisseurs étrangers. Les choix d’implantation doivent donc être éclairés par des organismes
spécialisés à travers des politiques de promotion des investissements qui s’inspirent des
techniques de marketing

Ainsi, la politique d’attractivité des IDE engagée par le Maroc, en particulier à partir des années
quatre-vingt-dix, s’inscrit dans une logique de diversification des sources de financement de
l’économie nationale, et ce pour l’amélioration de la croissance économique et le développement
des secteurs prometteurs en termes de transfert de savoir-faire et de technologie, notamment
dans le cas du secteur des industries manufacturières. Par politique d'attraction des
investissements étrangers, on entend toute action cherchant à attirer sur le territoire national ces
investissements et qui sont censés créer des emplois, générer de nouvelles explorations,
transférer dans le pays des règles de gestion modernes et des technologies novatrices . Sachant la
concurrence de plus en plus forte entre les pays pour l'attraction des investissements, force est de
constater les exigences des firmes multinationales. En plus de la consolidation des atouts du
Maroc et de l'atténuation de ses insuffisances, les expériences internationales réussies en matière
D’attraction des IDE montrent la nécessité de mettre en place une stratégie volontariste pour
assurer une Attractivité permanente du territoire national pour les IDE.

Le Maroc a entrepris de mettre en place toute une série de réformes visant à favoriser son
ouverture sur le marché international, autant d'atouts pour appâter les entreprises pour qu'elles
injectent leur argent sur le sol marocain. L’attractivité est une question complexe. L'investisseur
étranger peut être influencé par un ensemble de facteurs, Qu'en est-il du cas marocain ? Tout
d'abord, il est bien établi que les IDE à destination du Maroc sont très dépendants des opérations
de privatisation.

BOUËT A. et Le CACHEUX C. (dir.) ; Economica, Paris, pp. 392-393.

29
Certes des efforts conséquents ont été réalisés ces dernières années pour la promotion des IDE
au Maroc. Mais il faut multiplier les actions de promotion à l'étranger .

Au niveau de l'investissement étranger, l'attractivité de notre pays ne cesse de se confirmer

comme le prouve le flux continu des implantations étrangères au Maroc. Outre les domaines
d'intervention traditionnels des investisseurs étrangers, à savoir le tourisme, le textile et
l'industrie, ceux-ci ont commencé à opérer dans de nouveaux champs tels que l'équipement des
voitures et la fabrication de pièces destinées à l'industrie aéronautique. De même, notre pays est
devenu une destination privilégiée pour la délocalisation des activités de service à l'échelle
méditerranéenne tels que les call centres ainsi que pour des groupes de renommée internationale
tels que Fruit of the Loom, Legler et Settavex pour le textile, Safran/Snecma, Creuset et Labinal
pour l'industrie aéronautique, Renault /Matra et Tata pour l'industrie automobile et St Micro
Electronics pour l'industrie informatique.

Section 2 :Répartition sectorielle des IDE au Maroc

L’entrée des flux d’investissement direct en 2006 est caractérisée d’une manière générale par
une augmentation de l’ensemble des pays investisseurs au Maroc (hormis la France). Cependant,
la France figure en tête des pays les plus investisseurs, suivie de l’Espagne et de l’Union
Economique Luxembourgeoise «UEBL ». Ce groupe de pays (France, Espagne et UEBL)
représente 72% des IDE reçus au Maroc 2006.
Répartition des IED par pays au Maroc (2001-2006)

Source : Office des Changes

30
 En dépit d’un net infléchissement par rapport à 2005 (19.522,6 millions de DH), la France a
toujours été le premier investisseur étranger au Maroc (hormis en 2003 où l’opération de
privatisation de la Régie des Tabacs a permis à l’Espagne se de hisser à la 1ère place). Avec
8.450,1 millions de DH d’investissement en 2006, elle représente plus de 33% des IDE reçus au
Maroc. La France consolide donc sa position de leader. L’année 2007 devrait confirmer cette
tendance, en particulier grâce au rachat de la COMANAV par le groupe CMA-CGM sur la base
du prix global de la totalité du capital de la compagnie de 2,25 milliards de Dhs. La présence
française est particulièrement marquée ces 7 dernières années par une présence très diversifiée
qui touchent différents secteurs d’activité (tourisme,8 aéronautique, automobile, bancaire, etc.).
De son coté, l’Espagne conforte sa position du deuxième investisseur étranger au Maroc avec
7.245,7 Mdhs (28,43% du total des IDE reçu en 2006) contre 1.423 millions de Dhs. En plus du
rachat des 20% restant du capital de la régie des tabacs au groupe Altadis pour un montant de
4.020 Mdhs, l’Espagne est également très présente dans le secteur du textile, du tourisme et de
l’immobilier.
En revanche, l’investissement en provenance de l’UEBL a plus que septuplé permettant à cette
union économique d’occuper pour la première fois la troisième place avec un investissement
de2.596 Mdhs (10,19% du total des IDE reçus en 2006) contre 348 Mdhs en 2005. Par contre,
les pays arabes ont représenté moins de 10% du total des IDE reçus au Maroc en 2006.
Le 1er pays arabe investisseur en 2006 demeure le Koweït avec 983,5 Mdhs d’investissement,
soit 3,86% du total des IDE reçus en 2006, suivi par les IDE des Emirats Arabes Unies avec 759
Mdhs (2,98%) et l‘Arabie Saoudite avec 322,1 Mdhs (1,26%) .
On outre, les IDE d’origine des pays arabes se sont traduits par des investissements dans les
secteurs immobilier et du tourisme principalement. Aussi, les projets d'investissement arabes ont
gagné en importance ces dernières années passant de 6,2 milliards de Dhs en 2004 à 17,3
milliards de Dhs en 2006 et à 20,15 milliards de Dhs à août 2007 selon le bilan de la
Commission des Investissements. (Graphique II.4).
D’après le graphe ci-dessous on constate que durant l’année 2006, les pays arabes ont été à
l’origine de 28% des investissements approuvés dans le cadre de la Commission des
Investissements. Le montant de l’investissement envisagé est ainsi 15 fois supérieur à celui
enregistré en 2005.

7
Office des Changes
8
Diagnostic de l'attractivité du Maroc pour les Investissements Directs Etrangers document

31
 Graphique II.4. Investissements arabes dans le cadre de la Commission des
Investissements Période 1999-août 2007)

Source : Direction des Investissements9

Le secteur du Tourisme et de l’Immobilier apparaît comme le secteur de prédilection des

investisseurs d’origine arabe. Ainsi, près de 17 milliards de Dhs ont été dédiés à ce secteur pour
la seule année 2006 avec des retombées directes sur le marché de l’emploi entraînant la création
de 8.150 emplois, et plus de 20 milliards de Dhs à août 2007 également dédiés exclusivement
pour ce secteur.
En revanche, dans les pays de l’OCDE, les capitaux arabes se concentrent de plus en plus dans
d’autres secteurs stratégiques comme la haute technologie, l’aéronautique, transport etc. On
compte plus les prises de participation dans les grands groupes européens ou américains.
Récemment Dubaï International Capital (DIC) rentrait à hauteur de 3,3 % dans le capital de
EADS.
En 2006, pour la deuxième année consécutive, les flux d’investissements directs étrangers au
Maroc dépassent les 25 milliards de DH. Pas moins de cinq secteurs accaparent l'essentiel des
flux des IDE au Maroc : l'industrie, le tourisme l’immobilier, le secteur Bancaire et l'assurance.
Néanmoins les activités touristiques et immobilières restent les plus attrayantes.

9
Direction des Investissements9

32
 Source : Office des Changes / Direction des Investissements
Le secteur des services représente 64% des IDE reçus au Maroc en 2006. A eux seuls, les
secteurs touristique et immobilier, ont enregistré une progression jamais atteinte avec des
montants respectifs de 7.925,5 millions de Dhs et de 3.980,7 millions de Dhs alors qu’ils
n’étaient, en 2000, que de 186,5 millions de Dhs et de 574,6 millions de DH respectivement. Ces
deux secteurs représentent la moitié (48%) des IDE reçus au Maroc en 2006.
Investissements Directs Etrangers au Maroc Répartition par secteur (2000-2006)

Source : Office des changes

33
Le secteur de l’industrie occupe le premier rang avec un flux de 8.684,7 millions de Dhs contre
2.273,3 millions de Dhs en 2005 et 1.796,1 millions de DH en 2004. Le secteur est à sa
troisième année de performance.
D’après le tableau ci-dessous (Répartition du Capital Etranger par grands secteurs, les données
du Ministère de l’Industrie et du Commerce) pour la période 2004-2005, la participation du
capital étranger par grands secteurs dénote une progression de 5% et qui a profité au secteur de
la chimie et parachimie dont la valeur de la participation étrangère est de 16% et au secteur de
l’électronique et électrique avec une valeur de 15%.
En revanche, les secteurs de l’agroalimentaire et du textile et cuir ont connu une régression dans
la participation étrangère soit respectivement - 6% et -14%. Comme le montre le tableau ci-
dessous.
Répartition du Capital Etranger par grands secteurs

Source : Ministère de l’Industrie, du Commerce et de la Mise à Niveau de l’Economie

*LES SECTEURS EN CROISSANCE

 Les Télécoms :
Les projets télécoms ont occupé la deuxième place durant l’année 2006 en termes de montants à
investir avec 10,6 milliards de Dhs, soit 17% du total des investissements. L’investissement dans
ce secteur, durant l’année 2006, a connu une évolution de 281% par rapport à l’année précédente
grâce aux 4 projets envisagés par les trois opérateurs des télécommunications, Maroc Télécom,
Meditelecom et WANA (Ex Maroc Connect). En outre, l’année 2006 a vu le paysage des
télécommunications s’enrichir avec un nouvel opérateur en télécoms à savoir Wana et par
l’établissement et exploitation des réseaux publics fixes de mobilité restreinte de
télécommunication par Meditelecom. (Graphique II.5)

34
 Graphique II.5. Investissement des trois opérateurs marocains Secteur télécoms (2000-2006)

Source : Direction des Investissements

Par ailleurs, la société Meditelecom a été attributaire de la licence 3ème génération depuis le 20
juillet 2006.
Dans le cadre de son programme d’investissement, la société propose une offre 3ème Génération
qui inclura plusieurs services dont la vidéo téléphonie, le streaming audio et vidéo ainsi que des
services Internet mobile large bande.
 Activité des centres d’appel
L’activité des centres d’appel au Maroc a connu ces dernières années une très forte croissance :
plus de 150 nouvelles déclarations déposées à l’Agence Nationale de Réglementation des
Télécommunications entre fin 2004 et 2006. Ce secteur d’activité est d’ailleurs considéré parmi
les plus porteurs en matière de création d’emplois avec près de 17.500 emplois et comme ayant
un fort potentiel en matière d’investissement.
En effet, le secteur est en forte croissance. Il affiche une croissance annuelle moyenne de plus de
11%. En deux ans et demi, le nombre des centres d’appel opérationnels a progressé de 186% et
celui des positions de travail de 185%. A fin 2006, 137 centres d’appel sont opérationnels et 6 en
démarrage.
Le capital étranger est présent dans 49% des centres d’appel et il est souvent majoritaire dans la
moitié des cas. La France et l’Espagne sont les premiers investisseurs étrangers dans cette
activité.

35
 Nombre de positions des Centre d’appel (2004-2006)

Source : ANRT
(*) en supposant que tous les CA déclarés en 2004 étaient opérationnels
(**) par 110 CA gérés en interne à Nov 2006
(***) taille moy X CA op. X % CA gérés en interne

 Le secteur cimentier
Les projets cimentiers approuvés dans le cadre de la Commission des Investissements durant
l’année 2006 ont totalisé un montant d’investissement de l’ordre de 7,43 milliards de Dhs et de
8,8 milliards de Dhs de janvier à août 2007.
Ces projets, répondent à la demande croissante en ciment dans le Royaume laquelle s’explique
essentiellement par la multitude de chantiers entamés ou en perspective dont notamment les
travaux d’infrastructure dans le Nord, le projet Tanger-Med, l’aménagement de la vallée du
Bouregreg, la mise à niveau des grandes villes du Royaume, les villes nouvelles satellites érigées
à Marrakech, Rabat et Casablanca et l’extension de l’infrastructure routière, la construction de
logements sociaux, les travaux d’infrastructure et les différents chantiers impulsés par la
dynamique touristique (Plan Azur…), sans oublier les autoroutes en cours de construction sur les
axes Marrakech- Agadir et Fès Oujda.
Compte tenu de toutes ces considérations, le marché du ciment a bouclé l’année 2006 sur une
croissance de 10,4% pour plus de 11,3 millions de tonnes vendues. Le secteur a ainsi doublé sa
performance de l’année 2005, qui s’établissait à 5% (10,28 millions de tonnes écoulées).

36
Evolution des ventes de ciment (en milliers de tonnes)

Source : Association Professionnelle des Cimentiers (APC)

Concernant les 5 premiers mois de l’année 2007, près de 5,3 millions de tonnes de ciment ont
été écoulées, ce qui représente une hausse d'environ 20% par rapport à la même période de
l’année 2006. La consommation du mois de mai 2007 a atteint 1.284,3 milliers de tonnes contre
1.080,2 tonnes en mai 2006, soit une variation mensuelle de 18,9%.
Section 3 :Impact des IDE sur l’économie marocaine
L'analyse des flux d'IED au cours de ces dernières années donne une vision de l'effet des
investissements étrangers sur l'emploi, le transfert de technologies et le savoir-faire. Cependant
cette vision devrait être relativisée, étant donné que les flux d'IED de ces dernières années ont
été drainés par le programme de privatisation et non pas par une stratégie claire de promotion
des investissements.
1- Capital et investissement national
Les investissements étrangers occupent une place importante dans l'investissement global au
Maroc. La part que l'IED occupe dans la formation brute du capital fixe (FBCF) a doublé, en
passant d'un niveau annuel moyen de 6% pour la période 1990-1995 à 12,7% pour la période
1996-2004.
G raphique III-1 : Flux d'IED en pourcentage de la FBCF, Maroc (1990-2005).

Source: CNUCED

37
Le flux d'IED en pourcentage de la FBCF enregistré en 2005 est de 22,1%, en nette
augmentation par rapport au 8.6% du 2004, confirmant la tendance fluctuante de cet indicateur,
qui semble dépendre en large mesure du montant des recettes des privatisations citées
précédemment.
Selon l'analyse comparative des flux d'IED en pourcentage de FBCF entre le Maroc, la moyenne
régionale (Maghreb), et la moyenne des Med8, à partir de la moitié des années 1990, le pays
semble se situer à un niveau similaire à celui des ses voisins. Cependant, si nous ignorons les
pics importants dans la courbe du Maroc dus aux opérations de privatisations, le pays se situe
10
au-dessous de la moyenne générale des pays méditerranéens.
G raphique III-2 : Analyse comparative: Flux d'IED en pourcentage de la FBCF

Source: CNUCED
Les transferts de fonds effectués par les Marocains travaillant à l'étranger sont importants. Le
gouvernement marocain (et surtout la Fondation Hassan II) ont déployé des efforts considérables
afin de sensibiliser et faciliter les transferts de fonds et investissements des marocains résidant à
l'étranger. On estime que le total des transferts est équivalant à 9% du PNB.
L'analyse des flux nets de ressources entrants au Maroc, montre que la période s'étalant de la
deuxième moitié des années 1970, aux années 1980, se caractérisaient par un endettement accru.
Le gouvernement, à travers les réformes entreprises, a remédié à la situation qui prévalait.
L'analyse de ces mêmes flux pour les dix dernières années démontre la prédominance des
investissements. Cette tendance est due surtout aux entrées d'IED dans le pays, étant donné que
les investissements de portefeuilles sont quasi inexistants.
G raphique III-3 : Flux nets de ressources entrants au Maroc, 1970-2004 (Millions de dollars)

10
Examen de la politique de l'investissement Maroc, Rapport CNUCED 2007

38
 Sources: Banque mondiale, Global Development Finance 2004.

11

2- Investissements étrangers directs et emploi

Ces dernières années le taux du chômage au Maroc se situe autour des 12-13% (en 2006 de
moins de 10%).
Les IED ont indéniablement un impact sur l'emploi au Maroc. En effet, de nombreux emplois
ont déjà été créés grâce aux investissements étrangers. En 2003, les STN ont été à l'origine de la
création de près de 8000 emplois Comme indiqué auparavant et contrairement à la tendance
internationale qui prévaut aujourd'hui en Afrique, le secteur du textile figure parmi les plus
importants employeurs au Maroc. En mai 2005, trois groupes internationaux, leaders dans le
domaine du textile, ont annoncé des projets d'investissements au Maroc d'un montant global de
plus de 300 millions de dollars. Ces investissements ont créé 2500 emplois directs. A la suite de
la suppression des quotas dans le domaine du textile depuis le 1er janvier 2005 les exportations
de vêtements confectionnés et d'articles de bonneterie ont connu une légère baisse. Cependant,
selon les dernières informations disponibles auprès de la Chambre de commerce britannique au
Maroc, les centrales d’achat britanniques sollicitent de plus en plus la Chambre afin de les
accompagner dans la recherche au Maroc de fournisseurs potentiels répondant à leurs besoins.
Ainsi, la Chambre a été récemment contactée par BHS (British Home Stores) l’une des plus
importante centrales d’achat en Grande Bretagne intéressée par divers produits.
Les investissements effectués par Vivendi Universal et de Snecma, sont des exemples qui
illustrent bien les retombées positives des IED sur l'emploi. Elles ont eu aussi bien un impact
quantitatif que qualitatif en terme d'emploi. Ces deux sociétés transnationales ont remis à niveau
des entreprises déjà existantes en renforçant les capacités de ces dernières et investi dans la
formation continue de leur personnel afin de faciliter le transfert de savoir-faire. Des
11
IDEM

39
programmes de formation sont organisés par ces entreprises afin de répondre aux nouvelles
exigences de qualités de marché.

3- Transfert de technologies et de compétences

Le Maroc consacre des ressources importantes en termes d'éducation et de formation. Les
universités sont nombreuses et offrent un enseignement de qualité. Cependant, ils arrivent
parfois que ces enseignements ne répondent pas aux besoins du marché. Les entreprises
étrangères insistent de plus en plus sur l'importance de la formation professionnelle. La
formation en interne d'employés constitue une tendance encourageante pour le transfert de
compétences au Maroc
Les flux d'IED, dans les différents secteurs étudiés, ont eu un impact positif non seulement en
termes de transfert de compétences, mais également en ce qui concerne le transfert de
technologie. Plusieurs entreprises ont choisi le Maroc pour y implanter des centres de recherche
et développement. C'est le cas de "STMicroelectronics" et de "Matra Automobile". D'autres
secteurs hautement technologiques se sont développés, tel le secteur de l'aéronautique.
Le secteur aéronautique a pris de l'importance et s'est développé au Maroc ces dernières années.
Le marché marocain a vu naître plusieurs coentreprises spécialisées dans cette activité, telles
que: Snecma Morocco Engine Services, MATIS Aerospace et EADS Maroc Aviation. Les
autorités marocaines ont mené une politique très favorable au développement du secteur
aéronautique domestique. C'est ainsi que via le Fonds Hassan II, elles ont contribué
financièrement à l'expansion, en juin 2004, des activités de Snecma Morocco Engine Services.
Aujourd'hui, ce secteur fait partie des secteurs à fort potentiel pour le pays, ciblé par le Plan
Emergence et où le transfert de savoir-faire et de technologie est édifiant.
En effet , attirer l’investissement technologique est l’un des éléments essentiels du SNI. Le
Maroc a également connu quelques succès dans ce domaine. À partir d’un calcul rapide fondé
sur les projets annoncés mais pas forcément réalisés, il se place en deuxième position des pays
méditerranéens, après Israël, parmi les pays attirant ce type d’investissement. Cependant, ce
calcul ne tient pas compte de l’ampleur de chaque projet.
Pays d'accueil des IED technologiques vers la région MEDA

40
Ci-dessous, cas attestant de l’attractivité du Maroc en matière d’investissement technologique :
* La filiale de Matra en ingénierie automobile crée un centre de R&D et une piste d’essai
(09/04/2004)
* La société française SQLI crée une plate-forme de développement (26/09/2003)
* La société espagnole Simon a créé un centre R&D à Casablanca (04/10/2004)
* STMicroelectronics a créé un centre de conception et de développement de logiciels à Rabat
(01/02/2003)
* Vivendi Universel a augmenté sa participation dans le capital de Maroc Télécom, passant de
35 à 51 %(15/11/2004)
* La société française Unilog a créé une coentreprise avec une filiale de France Télécom
(23/08/2004)
* Valeo a développé ses activités industrielles en créant un centre R&D pour les pièces
détachées et les
faisceaux électriques pour automobiles (2003).
Ci-dessous, conventions signées entre l'Etat et les entreprises 46 dans le cadre de la promotion
de l’investissement dans les domaines de l’innovation et du transfert de technologie :
* STMicroelectronics dans le domaine des composants électroniques : 100 millions de DH et
500 emplois.(Convention signée le 06 avril 2004)
* Matra Automobile Engineering dans le domaine du design automobile : 34millions de DH et
60 emplois. (Convention signée le 08 avril 2004)
* Lead Design dans le domaine de la recherche et la conception intellectuelle et matérielle de
circuits intégrés électroniques : 17 millions de DH et 100 emplois. (Projet de contrat approuvé
par la Commission des Investissements le 26 octobre 2004).
* Teuchos, filiale du groupe européen Safran, R&D et conception de composants avioniques et
de l’espace : 120 millions de DH et 400 emplois. (convention signée le 01 juillet 2005).

41
L’investissement technologique commence à porter ses fruits. La part des exportations de
produits de haute technologie est plus forte au Maroc que dans d’autres pays du pourtour
méditerranéen et que dans des pays tels que la Lettonie, la Lituanie, la Pologne, la Slovaquie, le
Portugal et la Grèce.
Il est difficile de mesurer de manière très précise l'impact qualitatif des investissements
notamment en termes de transferts de technologie. Le Maroc a fait des progrès considérables, en
améliorant sa législation en matière de propriété intellectuelle, pour rendre son climat des
affaires propice au transfert de technologie. Les flux d'IED dans les secteurs hautement
technologiques analysés, ci-dessus, ont été certainement accompagnés par la signature d'accords
pour le transfert de technologies entre le secteur privé local et les entreprises transnationales.
Les flux d'investissements, dont a bénéficié le Maroc, ont certainement eu un impact positif sur
son développement. Cet impact aurait pu être supérieur eu égard au potentiel d'investissement du
pays. Les retombées positives des IED dépendent essentiellement de la volonté politique des
autorités locales et de la stratégie de ciblage des investisseurs qu'elles élaborent.

SECTION 4 : Principales mesures et stratégies adoptées pour attirer les IDE au Maroc

1- Principales mesures adoptées en faveur des investissements au Maroc

En plus des efforts considérables déployés depuis 1993 pour améliorer l'environnement des
affaires, les pouvoirs publics se sont attelés plus spécifiquement au renforcement de l'attractivité
du Royaume vis- à vis des investisseurs étrangers. Cette volonté, qui vise également à soutenir
l'investissement national, s'est concrétisée à travers des mesures d'ordre législatif, institutionnel,
organisationnel et fiscal.

1.1 Les réformes d’ordre législatif :

L’assainissement de l’environnement juridique des affaires joue un rôle capital dans la stratégie
de promotion de l’économie nationale et dans l’amélioration de l’image de marque du Maroc.
L’action des pouvoirs publics s’est concrétisée dans ce domaine en particulier à travers :
 L’encouragement de la créativité par l’adoption de textes de loi sur la protection de la
propriété intellectuelle et de la propriété industrielle et sur la création de l'Office Marocain
de la Propriété Industrielle et Commerciale .
 l’adoption de la charte des investissements, en remplacement des codes sectoriels par une
législation unique et homogène et donnant lieu à des avantages fiscaux importants en faveur
des investissements.

42
  la promulgation du décret d’application des articles 17 et 19 de la charte de
l’investissement. Ce texte prévoit la prise en charge par l’Etat d’une partie des coûts de la
formation, de la mise en place de l’infrastructure et de l’acquisition des terrains nécessaire à
condition que le montant global de l’investissement soit supérieur ou égal à 200 millions de
dirhams, qu’il occasionne la création d’au moins 250 emplois et qu’il assure un transfert de
technologie ou que le projet soit réalisé dans l’une des régions visées par décret.
 l’institution d’un régime de convertibilité en faveur des investissements étrangers, financés
en devises, permettant aux investisseurs étrangers de réaliser librement des opérations
d’investissement au Maroc, de transférer le revenu issu de ces opérations d’investissement
et de re-transférer le produit de liquidation ou de cession de leurs investissements.
 la libéralisation des opérations de financement extérieur, la réforme du système du compte
«capital» et l’institution d’un nouveau régime des avoirs liquides en dirhams détenus au
Maroc par des étrangers non-résidents à travers, notamment, le remplacement des comptes «
capital » par des
«comptes convertibles à terme » qui peuvent être débités pour financer les investissements
au Maroc.

Pour attirer les investissements étrangers, les mesures entreprises en matière de privatisation et
de libéralisation sont :

 La révision de la loi sur la privatisation de manière à en faire un instrument de politique

économique qui assoit les règles de transparence, de régularité et d’équité. Il s’agit
notamment de supprimer son délai d’application, d’élargir le périmètre d’action de la loi à
tous les établissements et entreprises publics et d’introduire les nouvelles entreprises
privatisables par loi au fur et à mesure de leur respect des conditions requises.
 la poursuite du processus de désengagement de l’Etat à travers le programme de
privatisation (Maroc
Telecom) et l’octroi de concessions (production indépendante d’électricité à Jorf Lasfar,
parc éolien de Koudia El Beida, distribution d’eau et d’électricité et assainissement liquide
au Grand Casablanca
 la promulgation de la loi sur les zones franches d’exportation et les places financières
offshore.

43
 1.2 Les réformes d’ordre institutionnel

Afin de pallier les problèmes qui ont trait à la complexité des procédures et aux lourdeurs
administratives, les pouvoirs publics ont opté pour les mécanismes institutionnels suivants :

 la création d’une commission interministérielle auprès du Premier Ministre chargée de

statuer sur les problèmes qui entravent la réalisation de projets d’investissements, d’agréer
les conventions liant l’Etat à des investisseurs d’envergure et de mettre en œuvre toute
mesure à même d’améliorer l’environnement des investissements.
 la mise en place de centres régionaux d’investissement en vue d’asseoir les fondements de
la gestion déconcentrée de l’investissement et ce, conformément à la lettre Royale du 9
janvier 2002.

1.3 Les mesures fiscales

Les pouvoirs publics ont veillé à la mise en place d’un cadre fiscal attrayant en vue d’inciter
davantage les investisseurs étrangers à réaliser leurs projets au Maroc. Il s’agit notamment des
mesures suivantes :
 L’adoption d’un cadre juridique permettant l’octroi d’avantages douaniers et fiscaux aux
programmes d’investissement d’envergure notamment ceux dont le montant dépasse 200
millions de dirhams.
 l’extension de l’exonération de la TVA accordée aux prestations de services et aux travaux
de construction ou de montage dans les zones franches.
 le relèvement du plafond de la provision pour investissement, susceptible d'être employée
pour les opérations de recherche et développement ou de restructuration, en la faisant passer
de 2% à 20 % du bénéfice fiscal avant impôt.
 la révision du code des douanes en vue de l’aligner sur les standards internationaux, de
mieux définir les responsabilités des divers intervenants, de différencier l’erreur de la fraude
manifeste et d’atténuer le barème des sanctions.
 la simplification des procédures douanières en faveur de l’investissement à travers,
notamment,
l’introduction des régimes de transformation sous douane, l’octroi de facilités en faveur des
biens d’investissement importés par envois fractionnés et l’adoption de la sélectivité des
vérifications au moment du dédouanement.

44
2- Les stratégies adoptées par le Maroc pour attirer les IDE
2.1 La stratégie d’ouverture

a- Le degré d’ouverture

L’attraction de l’investissement est également tributaire du degré d’intégration à l’économie

mondiale. La Malaisie et l’Irlande, qui ont opté pour une politique d’ouverture au début des
années soixante-dix, ont connu un progrès remarquable de leur taux d’ouverture (respectivement
161% et 119% en moyenne durant la période (1995-2000), contrairement aux pays ayant adopté,
par le passé, une stratégie de substitution aux importations (Egypte, Turquie)

Taux d’ouverture moyen pour la période 1995-2000

Le Maroc, même si son insertion à l’économie mondiale a été relativement lente par rapport à
ses concurrents, dispose d’un marché des produits relativement ouvert. Son taux d’ouverture a
ainsi atteint près de 60% en 2001 contre 50% en 1995.
La volonté d'ouverture du Maroc s'est concrétisée à travers son adhésion à l’Organisation
Mondiale du Commerce (OMC) en 1994, la signature de nombreux accords commerciaux avec
ses principaux partenaires et la conclusion de l'accord d'association avec l'Union Européenne en
1996, dont l'entrée en vigueur en mars 2000, a permis le démantèlement progressif des barrières
tarifaires sur les produits provenant de l’Union Européenne.
Le Maroc a également eu recours à la réduction progressive des restrictions quantitatives, à
l’allègement du niveau de protection tarifaire de la production nationale et à la libéralisation de
la réglementation des changes.
De même, pour réussir l’ouverture du Maroc sur l’économie mondiale, la libéralisation du
commerce extérieur s’est poursuivie à travers la simplification et l’harmonisation de la fiscalité
douanière et son alignement sur les standards internationaux, notamment ceux de l’OMC. Ainsi,
il a été procédé à la réforme du code des douanes et des impôts indirects, à la modernisation de

45
l’administration douanière et à la conclusion d’un certain nombre d’accords de non double
imposition entre le Maroc et un nombre important de pays étrangers.
En outre, la conclusion éventuelle d’un accord de libre-échange avec les Etats-Unis et
l’approfondissement de l’intégration Sud-Sud, dont l’accord de libre-échange des pays
signataires de la déclaration d’Agadir (Egypte, Jordanie, Maroc et Tunisie) fera figure de test,
devraient développer l’attrait de notre pays pour les IDE et de faire jouer à ceux-ci un rôle actif
en matière de promotion des exportations.
Pour ce faire, il importe cependant que les pays membres de la future zone de libre-échange
arabe surmontent les principaux facteurs entravant leur intégration économique, notamment à
travers :
 L’extension de la libéralisation des échanges à de nouveaux secteurs, notamment dans les
services et l’agriculture, au même titre que les accords Nord-Sud ;
 La réduction des barrières non tarifaires .
 l’harmonisation, ou du moins la mise en cohérence, des législations, des règles et des
disciplines (concurrence, investissement, règles d’origine, principes comptables, propriété
intellectuelle, régimes douaniers) et la mise en place d’une coopération économique dans
ces domaines.
b- La compétitivité prix :
La compétitivité prix est une dimension importante de l’attractivité des territoires nationaux. Les
performances des entreprises filiales de firmes étrangères sur les marchés d’exportation, comme
sur le marché national, dépendent notamment de l’évolution des prix des biens produits
localement par rapport à ceux de la concurrence étrangère.
Ainsi, par rapport à la Tunisie, le taux de change effectif réel (TCER) du dirham est légèrement
supérieur à celui du dinar. Le TCER du dirham est plus élevé que celui du peso chilien depuis
1999, suite à la suppression par le Chili du système de bande de change qui prévalait jusqu’alors,
et ce dans le but de préserver ses réserves de changes.
En revanche, le TCER du dirham est nettement en deçà de celui de la Pologne, pays qui a
réalisé, grâce aux efforts de productivité, des performances intéressantes en matière
d’exportation malgré l’appréciation du zloty durant la dernière décennie.
Par rapport à la Malaisie, le TCER du dirham est fort. Le ringgit a en effet dû faire face à
d’importants mouvements de désaffection des investisseurs internationaux suite à la mise en
place d’un système de contrôle des changes en 1998 en vue de renforcer les institutions
financières.

46
Pour corriger cette situation, en plus de la poursuite d’une politique économique interne
vigilante pour maîtriser l’inflation, le Maroc a procédé à un réajustement du panier de cotation
du dirham en renforçant le poids de l’euro. Cette opération s’est traduite par une dépréciation en
terme réel de 4,2% en 2001 par rapport à 2000.
De plus, le rapprochement entre le TCER et le PIB par habitant en parité de pouvoir d’achat
(PPA), aussi bien pour les pays industrialisés que pour les pays émergents, a révélé une
cohérence, du moins jusqu’en 2000, du niveau de taux de change du dirham avec le niveau de
développement économique du Maroc. En conséquence, notre pays ne dispose que d’une marge
de manoeuvre relativement limitée en terme d’ajustement significatif du change au regard de son
niveau de développement économique.
Tel n’est pas le cas pour les pays d’Europe Centrale et Orientale (PECO) qui disposent de fortes
marges de manœuvre en matière de dépréciation de leurs monnaies, ce qui leur confère un grand
potentiel d’amélioration de leur compétitivité extérieure.

Evolution du taux de change effectif réel (base 100=1995)

1- 2 Les stratégies sectorielles

a- La stratégie industrielle dans le cadre du « Plan Emergence » :

La stratégie du gouvernement vise à placer l’économie marocaine sur la voie du décollage

économique et de la croissance durable, forte et soutenue.
Le plan émergence est articulé autour de deux dimensions aussi fondamentales que
complémentaire :
 D’une part ce plan vise à façonner un modèle propre à l’économie marocaine en se
focalisant sur ses vecteurs de croissance orientés export (les métiers mondiaux du Maroc)
qui sont de nature à intégrer le pays dans l’économie mondiale.

47
  D’autre part de renforcer la compétitivité du tissu industriel marocain en assurant une mise
à niveau et une modernisation de l’ensemble des unités composants cette économie.
Ce plan ambitieux est l’aboutissement d’une série d’études et d’un benchmanking opéré en
tenant compte de la position des concurrents.
« En revanche La stratégie de développement de l’industrie marocaine repose sur quatre vecteurs
fondamentaux »

 Développement volontariste de nouveaux métiers de délocalisation de services :

Le premier axe de développement repose sur la mise en place d’une stratégie offshoring
(notamment pour les services et processus administratifs) en tirant avantage de la proximité
culturelle et géographique du Maroc avec les pays européens et du coût avantageux de sa main
d’œuvre qualifié.

 Zones de sous-traitance industrielle orientées export vers l’Europe :

Le second axe de développement du plan émergence repose sur la création de zones de

Soustraitance industrielle orientées export, conçues pour accélérer le développement de la
sous-traitance industrielle au Maroc à destination de l’Europe.
Ce concept, semblable à celui de Tanger Free Zone (TFZ), consiste à offrir à des
investisseurs/industriels une zone équipés et moderne offrant des conditions économiques et
techniques optimales à même de renforcer la compétitivité des entreprises qui décident de s’y
implanter (avantages spécifiques, infrastructures, administration simplifiée, fiscalité
avantageuse, etc.).

 Modernisation et relance des piliers existants :

Le troisième axe de développement de la stratégie repose sur la modernisation et la relance

des trois moteurs historiques de croissance du secteur industriel, à savoir l’agroalimentaire,
l’industrie de transformation des produits de la mer et, enfin, la branche textile-habillement.
A ces trois principaux secteurs sera ajouté le développement l’artisanat, particulièrement
l’artisanat à fort contenu culturel orienté export et la promotion de PME dynamiques,
modernes et innovantes opérant dans ce secteur.

 Accélération de la modernisation compétitive :

Le quatrième axe de développement repose sur l'accélération de la modernisation compétitive

du tissu industriel existant. Trois grands chantiers seront mis en œuvre pour adapter et

48
compléter le dispositif actuel. Il s’agit de l’amélioration de l'environnement général des
affaires (administration, fiscalité, etc.), de la mise en place de mécanismes permettant de
professionnaliser la gestion opérationnelle et financière au sein des entreprises, et du
renforcement du soutien aux acteurs en croissance et restructuration du tissu en difficulté.
b- Au niveau du tourisme

 Plan AZUR :

Le Plan azur prévoit la réalisation de six nouvelles stations balnéaires pour une capacité
d’hébergement de 110.000 lits (dont 80.000 hôteliers), sur 3.000 ha de terrain et des
investissements globaux de l’ordre de 46 Milliards DH.
Ce plan vise la construction de six nouvelles stations balnéaires, Notamment, Mogador, Lixus
(Khémis Sahel), Mazagan (El Haouzia), Saidia, Taghazout et Plage Blanche (Guélmim).

 Station de Saidia :

Cette station, d'une superficie de 713 ha, s’étalant sur plusieurs kilomètres aux bords de la
méditerranée. D’un investissement global de près de 11 Milliards de DH, cette station
comprendra des unités d'hébergement hôtelier et résidentiel pour une capacité totale de 30.000
lits, dont 17.000 lits en hôtellerie. Elle comprendra également plusieurs infrastructures
d'animation (golfs, marina, etc.)

 Station de Lixus :

La station de Lixus s’étendant sur une superficie de 461 ha, le site sera aménagé sur deux
façade : maritime et fluviale. D’un investissement totalisant les 35.16 Milliards de DH, la
station sera doté d'une capacité de 12000 lits dont 7500 lits hôteliers, et 4500 lits résidentiels,
cette station sera dotée de deux parcours de golf de 18 trous chacun, d’un parc forestier, d’un
port de plaisance de 120 anneaux de commerces, et d'un centre de remise en forme.

 Station de Mazagan :

49
La station de Mazagan se situe à 80 km de Casablanca. D’un investissement global de 12
Milliards de DH, cette station prévoit une capacité d'hébergement de 7600 lits dont 3700 lits
hôteliers. Elle offre également une palette d'équipements d'accompagnement :
 1 pole d'animation au tour de deux lagons
 1 Académie de Sport
 2 Golf de 18 trous chacun
 1 centre de congrès

 Station de Mogador :

Situé à 4 kilomètres d'Essaouira, ce site, s'étend sur 12 Km de côte, et couvre une superficie de
500 ha. D’un investissement de l’ordre de 7.9 Milliards de DH, la station de Mogador sera d'une
capacité totale de plus de 10580 lits, et sera dotée d'équipements d'accompagnement de qualité :
3 golfs de 18 trous chacun, des commerces, de l'animation, un parc, un centre nautique, etc.

 Station de Taghazout :

Le site de Taghazout se situe à 15 kilomètres au nord d'Agadir. D’un investissement de 77.4

Milliards de DH, la station de Taghazout se verra dotée de 21000 lits, de deux golfs, d'une
médina avec commerces, artisanat et diverses activités, d'un spa, d'une clinique (argano-
thérapie) et d'un institut de l'arganier.

 Plage blanche :

Situé au milieu des dunes sahariennes, et en face des îles canaries, à Guelmim.
L’investissement consistera à ériger un parc écologique de 250 km² dominé par des kasbahs,
42 kilomètres de plage et de dunes de sable blanc fin. La capacité prévisionnelle de cette
station est de 24000 dont 12.000 lits hôteliers.

C- l’Offshoring au Maroc :
Le Maroc a placé le développement des métiers de l’Offshoring parmi ses priorités stratégiques.
En effet, le Maroc est de plus en plus conscient des atouts dont il dispose en terme d’attraction
des investissements dans le domaines de l’externalisation et compte sur la croissance que
connaît le marché des télécommunications etdes NTIC pour consolide son choix de faire du
secteur de l’Offshoring la première source de création de richesses et d’emploi pour le pays.

50
L’Etude dévoilé par le cabinet Mckenzie qui avait comme objectif de dresser un diagnostic
complet de l’économie reconnaît le potentiel énorme dont dispose le Maroc dans les métiers de
l’Offshoring.
Cette étude a présenté au gouvernement un certains nombres de branches d’activités et de niches
à exploiter afin de faire du Maroc un modèle des destinations offshores dans la région.
Ces activités porteront sur les métiers de l’automobile, de l’aéronautique, des nouvelles
technologies de l’information, de l’agroalimentaire et de la transformation des produits de la
mer. En effet, Le lancement du plan émergence vise à positionner le pays parmi les destinations«
Offshore » les plus attractives, dans la région du sud de la méditerranée et dans tout le continent
africain, pour les entreprises étrangères souhaitant externaliser leurs activités en s’implantant au
Maroc.

 Casablanca Nearshore Park (Casanearshore) :

Casanearshore Park est le premier business Park dédié aux activités de l’Offshoring et de
l’Outsourcing au Maroc. Il représente une pierre angulaire de la stratégie d’édification des
plateformes spécialisées dans les métiers de l’externalisation lancé par le ministère du commerce
et de l’industrie et ambitionne d’atteindre un PIB additionnel de 15 Milliards de Dhs et la
création de 100.000 emplois qualifiés dont 30.000 emplois directs dans l’horizon 2013.

 Technopolis de Rabat- Salé :

Le projet Technopolis de Rabat Salé sera aménagé sur une superficie de 300 ha situé sur la route
périphérique menant vers l’autoroute de Fès - Tanger et à 5 Km environ de l’aéroport de Rabat
Salé sur un site privilégié à proximité de l’axe autoroutier et mitoyen de la forêt Maâmora
L’offre du Technopolis de Rabat-Salé entend tirer avantages d’un certains nombre de facteur
clés de succès à savoir :
Réseau télécoms fiable et performant répondant aux standards internationaux ;
Disponibilité, qualification et coût compétitif de la main d’oeuvre ;
Présence sur le site des équipements formation/ Développement / recherche ;
Qualité des équipements d’accompagnement (logement, loisirs, transport, etc.) ;
Offre immobilière privilégiant le locatif.

51
 CONCLUSION DU DEUXIEME CHAPITRE

En plus de la consolidation des atouts du Maroc et de l'atténuation de ses insuffisances, les

expériences internationales réussies en matière d’attraction des IDE montrent la nécessité de
mettre en place une stratégie volontariste pour assurer une attractivité durable du territoire
national pour les IDE. Celle-ci doit veiller à la recherche d’opportunités d’investissement en
phase avec les atouts réels et potentiels du pays : valoriser l’avantage de proximité pour attirer
les délocalisations, favoriser la conclusion d’opérations de partenariat (sous formes de prises de
participation, joint-ventures,…) entre entreprises locales et firmes étrangères, impulser les
investissements des firmes multinationales à la recherche de nouveaux sites d’implantation dans
le cadre de la redistribution et la rationalisation de leurs processus de production et attirer les
capitaux des marocains résidant à l’étranger (favoriser le partenariat avec des investisseurs du
pays d’accueil,…).
Dans ce cadre, l’accélération de la mise en place des centres régionaux d’investissement va
permettre de doter notre pays de mécanismes nouveaux et professionnels pour promouvoir
l’investissement. Il convient de signaler que leur rôle ne se limite pas à la mission traditionnelle
du guichet unique, mai s englobe des missions plus larges telle la mise à la disposition des
opérateurs économiques de données et informations à caractère économique, l’assistance pour la
création d’entreprises, le soutien et la facilitation des investissements, l’exploitation des atouts et
potentialités économiques régionales, la mise à niveau et le soutien des entreprises, notamment
celles se trouvant en situation difficile.

Pour le Maroc, qui tirait l'essentiel de son avantage compétitif de la proximité géographique du
marché européen, la tâche est ardue. Il ne suffit plus d'attirer de nouveaux investissements
étrangers, encore faut-il maximiser les chances de les garder.

L'investissement international, étant l'un des vecteurs essentiels de la globalisation de

l'économie, aura tendance à croître, mais à des rythmes différents selon les secteurs d'activité.
Aussi le Maroc a intérêt à prendre les dispositions adéquates pour rendre attractifs ses secteurs
d'activité qui sont à croissance rapide et moyen des IDE à l'échelle mondiale. L'analyse des
atouts et des limites des institutions existantes chargées de l'investissement propose une stratégie
de promotion de l'investissement adaptée au contexte du pays, ainsi que la création d'une agence
de promotion des investissements (API) pour laquelle un modèle d'organisation est préconisé.
Cette nouvelle API devrait bénéficier de fonds privés, mais être placée sous l'autorité du ministre
chargé de l'investissement : d'une part, cela garantirait une autonomie opérationnelle à l'Agence

52
et, d'autre part, ce serait une sécurité pour les investisseurs dont les besoins retiendront
l'attention au plus haut niveau politique.

Une analyse des flux et tendances des IDE au Maroc et de leurs effets sur l'économie nationale,
les réformes (premier et deuxième génération) introduites par les autorités ont certes eu pour
résultat l'attraction de flux considérables d'IDE, mais le grand potentiel d'investissements
étrangers dont le pays dispose pourrait être mieux exploité.

Une analyse du cadre juridique, réglementaire et institutionnel de l'investissement au Maroc,

formant "Charte de l'investissement", remplace les nombreux codes sectoriels préexistants et
essaie d'opérer une centralisation de la législation relative à l'investissement. En outre, la
création des centres régionaux d'investissements (CRI) représente une étape importante dans la
mise en place d'un environnement favorable à l'IDE. Par ailleurs, une grande avancée en matière
fiscale a été opérée qui précise le régime relatif aux entreprises exportatrices et qui constitue une
étape importante vers un code unifié des impôts. Néanmoins, des obstacles législatifs et
administratifs pourraient avoir pour effet de décourager les investisseurs étrangers, d'où la
nécessité de réformer et de moderniser certains aspects du cadre réglementaire et institutionnel
de l'investissement et de garantir l'application effective des règles existantes.

Quant aux actions qui ont été lancées pour l'encouragement de l'investissement étranger
(conversion des dettes de certains pays étrangers, créations des zones franches), si leur choix est
opportun, le rythme de leur mise en oeuvre demeure relativement limité.

Le Maroc est aujourd'hui parvenu à un stade où il a la possibilité d'élaborer et de mettre en

oeuvre de manière efficace un nombre de mesures générales visant à renforcer l'innovation et les
liens dans ce domaine. L'un des défis majeurs, cependant, sera de mettre en place un cadre qui
non seulement donnera la priorité à l'innovation en assurant une coordination horizontale
effective et une cohérence des efforts sur le plan politique, mais aussi favorisera le renforcement
des compétences et le développement des initiatives parmi les multiples parties prenantes à
plusieurs niveaux.

Ce dernier élément est essentiel afin de faire intervenir les groupes dont les réalisations et les
aptitudes revêtent une grande importance pour l'innovation, et de permettre à l'économie
marocaine d'établir des liens d'interdépendance mutuellement enrichissants avec les flux des
investissements et des connaissances dans le monde.

Les éléments essentiels à la mise en place d'un système national d'innovation existent déjà au
Maroc. Toutefois, les mesures générales prises en ce sens doivent faire plus que stimuler la

53
science et la recherche au sens traditionnel. Elles doivent également faire plus que maintenir les
liens entre, d'une part, les instituts scientifiques et de recherche et, d'autre part, les investisseurs
tant nationaux qu'étrangers. Les mesures incitant le secteur de l'enseignement à prendre
davantage d'initiatives pour se spécialiser et répondre aux besoins du marché ; la création de
pôles de connaissances plus importants et créatifs, capables d'assurer la liaison entre les
différentes parties intéressées qui doivent coordonner leurs efforts en matière d'innovation, au
Maroc à l'étranger.

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 CONCLUSION GENERAL

Les investissements directs étrangers sont importants pour les pays en développement, dans
l'optique du développement durable, car ils représentent des apports de capitaux. Ils traduisent la
confiance des investisseurs étrangers dans l'économie d'un pays, et montrent aussi le degré
d'ouverture d'un pays à l'économie mondiale. La plupart des études économétriques concluent
qu'au-delà de son impulsion macroéconomique initiale, l'IDE influence la croissance en
améliorant, la productivité totale des facteurs et plus généralement, l'efficience de l'utilisation
des ressources dans l'économie bénéficiaire ; au-delà de l'incidence qu'aurait normalement un
investissement local. Pour les pays en développement, les économies émergentes et les pays en
transition, l'IDE est devenu une source de plus en plus importante de développement
économique et de modernisation, de croissance de revenus et d'emplois. Une large majorité
d'études montrent que, avec des politiques adéquates dans les pays d'accueil, et un niveau
minimum de développement, l'IDE a des retombés technologiques, contribue à la formation de
capital humain, facilite l'intégration aux échanges internationaux, favorise la création d'un climat
plus compétitif pour les entreprises et améliore le développement des entreprises. Tous ces
facteurs contribuent à l'accélération de la croissance économique, instrument le plus puissant
pour lutter contre la pauvreté dans les pays en développement.
On a pu constater que les IDE contribuent fortement à l'amélioration du PIB réel dans le pays, tel
n'est pas le cas pour le solde courant de la balance commerciale. On a pu aussi constater d'autre
part un effet positif de l'investissement en proportion du PIB réel sur la croissance du PIB réel,
de même les exportations contribuent de façon négative à l'augmentation du PIB. Mais en
général, cet effet est de moindre portée. Cela s'explique par le fait que les avantages nets de
l'IDE ne sont pas automatiques et que leurs ampleurs sont corrélées avec le contexte du pays
hôte. Il aurait fallu que les pays en développement ait atteint un certain niveau de
développement en matière d'éducation, de technologie, d'infrastructures, de santé et de cadres
réglementaires adéquats pour pouvoir tirer pleinement profit d'une quelconque présence
étrangère sur son marché, et simultanément attirer davantage d'IDE. Tel est le principal objectif
des pouvoirs publics qui se sont lancé depuis peu à la pratique des politiques visant à renforcer
les déterminants des IDE et attirer ainsi les Investisseurs étrangers à venir s'installer au
Cameroun. On remarque ainsi que l'effet économique final de l'IDE sur les pays en
développement , des pays qui n'a guère d'autres possibilités de faire appel à des moyens de
financement, dépend essentiellement des politiques mises en œuvre par les autorités de ces pays.

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En dépit des mouvements révolutionnaires dans la région arabe et de la crise économique au sein
des principaux partenaires économiques du Maroc, les flux d’IDE ont continué d’entrer dans le
pays contrairement à la plupart des pays de la région.
L'Etat doit consolider la stabilité politique et créer un cadre macroéconomique propice à
l'émergence des affaires. Pour ce faire, il doit d'abord, renforcer la performance de
l'administration publique afin qu'elle soit simultanément au service de l'intérêt général et du
développement du secteur privé. Ensuite, l'Etat doit moderniser le système judiciaire ; cela passe
par le renforcement des capacités des professionnels de justice en matière de droit économique,
de droit des affaires et des méthodes alternatives de règlement des différends. Enfin, l'Etat doit
réviser et parfaire le code des investissements de manière à le rendre plus attrayant d'une part et
renforcer les capacités des institutions (centre de promotion des investissements et de la maison
de l'entreprise).chargées de promouvoir les IDE d'autre part.

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 Bibliographie

 GANNAGE Elias « la théorie de l’investissement direct étranger»2000.

 GUERRAOUI Driss et RICHET Xavier : « investissements directs étrangers ». (Ouvrage

collectif).Edition Toubkal, 2000.

 -Mémoire de licence en sciences économiques sous thème : investissement étranger au

Maroc2003-
2004)

 CNUCED, Rapport sur l’Investissement dans le monde, annuel, Genève

 Des nombreux traveaux (BOREZTEIN ET AL 1998,BERTHELEMY ET DEMURGER

2000,DALDWIN ET AL 2005…)prouvent que les IDE peuvent contribuer
significativement a l’accroissement du stock de connaissance dans le pays d’accueil et donc
du taux de croissance.

 MICHALET C. A. (1999) ; Un nouvel impératif de la politique industrielle dans la

globalisation : l’attractivité; In BOUËT A. et Le CACHEUX C. (dir.); Globalisation et
politiques économiques : les marges de manoeuvre; Economica, Paris.

 Diagnostic de l'attractivité du Maroc pour les Investissements Directs Etrangers document N

82 Ministère des Finances. 2007 ;
 Examen de la politique de l'investissement Maroc, Rapport CNUCED 2007 ;
 INVESTISSEMENTS DIRECTS ÉTRANGERS DANS LE MONDE ET AU MAROC,
ministère des affaires Economiques et Générales, 2007.

Web biographie

 www.affaires-generales.gov.ma
 www.invest.gov.ma
 www.finances.gov.ma
 www.oc.gov.ma
 www.memoireonline.org
 www.finances.gov.ma

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