EMF23 Chap01

Chapitre 1 : qu’est-ce que la monnaie ?
Économie monétaire et financière 1, S3 Gr.A
M. DRISSI BAKHKHAT
FSJES Tanger
Année universitaire 2023-2024

Plan du chapitre 1
La matière du Chap. 1 est présentée en quatre sections :
1 Introduction
2 Fonctions de la monnaie
3 Formes et évolution de la monnaie
4 Mesure de la quantité de monnaie
Agrégats monétaires aux USA
Agrégats monétaires de la zone euro
Agrégats de la monnaie au Maroc
5 Références modrissi.org
M. DRISSI BAKHKHAT (FSJES Tanger) Chapitre 1 : qu’est-ce que la monnaie ? Année universitaire 2023-2024 2 / 50
Introduction
1. Introduction
Si l’on pose la question : "Qu’est-ce que la monnaie ?", la
plupart des interrogés répondraient : "c’est les dirhams,
euros ou dollars que nous utilisons pour payer nos achats
ou que nous plaçons en banque". Autrement dit, ils
penseront à ce que l’on voit dans la photo ci-dessous :
modrissi.org
Introduction
La variable monnaie
Dans ce chapitre, on va apprendre à faire la distinction
entre le terme monnaie qui réfère à l’argent (pièces et
billets) et la variable monnaie en sciences économiques.
Quand on dit qu’une personne a beaucoup de monnaie,
cela veut dire de manière générale que cette personne est
riche.
Elle possède plusieurs actifs, parmi eux des pièces et
billets de monnaie, de l’argent placé dans des comptes
bancaires, des actions en bourse, des obligations, des
maisons, des bateaux, des œuvres d’art.
modrissi.org
Introduction
La variable monnaie (suite)

Pour les économistes, la variable monnaie réfère au
stock d’actifs qui peuvent facilement être utilisés pour
faire des transactions.
Pour comprendre l’économie, il faut étudier comment
chaque variable affecte d’autres variables.
Avant d’étudier l’effet de la monnaie sur la croissance
économique, sur l’emploi ou sur l’investissement, on a
besoin d’abord de bien définir chacune de ces variables.
On commence dans la section 2 par définir les principales
fonctions de la monnaie. On répond à la question : "A
quoi sert la monnaie ?" modrissi.org
Introduction
Le stock de monnaie d’une nation

Ensuite, dans la section 3, on énumère les différentes
formes que la monnaie a prises à travers le temps tout en
expliquant les raisons de l’évolution d’une forme à une
autre.
On termine enfin dans la section 4 par la définition des
agrégats monétaires, utilisés pour évaluer le stock de
monnaie dans un pays.
Comment ce stock affecte-t-il l’économie du pays ?
Devrait-on essayer de le modifier dans l’objectif
d’améliorer la performance de l’économie ou pour la
sauver d’une crise ? On répondra à ces questions de
politique monétaire dans le Chapitre 3. modrissi.org
Introduction
Stock vs flux
Mais avant d’aller à la section 2, il est important de
rappeler la différence entre :
un stock : une quantité mesurée à un point du
temps, et
un flux : une quantité mesurée par unité de temps.
modrissi.org
Introduction
Stock vs flux (exemple)

Aux États-Unis 1 , le stock de capital a été de 69 059
milliards de dollars le 1er janvier 2019.
L’investissement aux États-Unis a été de 4 455 milliards
de dollars pendant l’année 2019.
modrissi.org
1. Source : FRED, OCDE

Introduction
Stock vs flux (autres exemples)
Stock Flux
Richesse d’une personne Salaire mensuel d’une per-
sonne
Nombre total de diplômés Nombre de nouveaux diplô-
més pendant 2021
Dette du gouvernement Déficit budgétaire
Table – Autres exemples de stocks et de flux
modrissi.org
Fonctions de la monnaie
2. Fonctions de la monnaie
Pourquoi une personne a-t-elle besoin d’avoir de la

monnaie ?
Une personne a besoin de manger. Elle voudrait
acheter des aliments.
Une personne a besoin de se déplacer. Elle voudrait
prendre le bus ou un taxi.
Une personne a besoin de se loger. Elle voudrait
payer le loyer d’un appartement.
modrissi.org
Intermédiaire des échanges

Acheter des produits (comme les aliments) ou payer pour
des services (comme le transport ou le logement) sont
des transactions entre des agents économiques.
La première fonction principale de la monnaie est celle
d’être un intermédiaire des échanges.
Elle élimine le besoin d’échanger un produit contre un
autre, un produit contre un service, ou un service contre
un service.
Un épicier de quartier échange une boîte de thon contre
de la monnaie (du client) et utilise la monnaie obtenue de
ses clients pour l’échanger contre d’autres marchandises. modrissi.org
Intermédiaire des échanges (suite)
En tant qu’intermédiaire des échanges, la monnaie

est ce qu’on utilise pour acheter biens et services.
Quand on va dans un magasin, on sait que le vendeur

acceptera la monnaie en échange des produits qu’il vend.
Cette fonction de la monnaie la distingue grandement

des autres actifs. Aucun autre actif ne pourrait faciliter
les transactions autant ou plus que la monnaie.
modrissi.org
Intermédiaire des échanges (suite)

On appelle liquidité, la facilité avec laquelle un actif
peut être converti en intermédiaire des échanges et utilisé
pour acheter d’autres choses (biens et services).
La monnaie est l’actif le plus liquide dans une économie.
Dans une économie de troc (économie sans monnaie),
l’échange nécessite la double coïncidence des besoins, i.e.
la rencontre (peu probable) de deux personnes chacune
détenant le bien que l’autre souhaite acquérir, au même
moment et au même endroit.
Une telle économie ne permet que des transactions
simples. modrissi.org
La monnaie facilite les transactions

Grâce à la monnaie, des transactions plus indirectes
deviennent possibles. Exemple :
Un professeur utilise son salaire pour acheter des
livres ;
l’éditeur du livre utilise le revenu de la vente de
livres pour acheter du papier ;
l’entreprise papetière utilise le revenu de la vente de
papier pour payer les bûcherons ;
les bûcherons utilisent leurs revenus pour envoyer les
enfants à l’école ; et
l’école utilise les frais de scolarité pour payer le
salaire du professeur. modrissi.org
Unité de compte
Pour comprendre la deuxième principale fonction de la
monnaie, il suffit d’imaginer les rayons d’un supermarché
sans les étiquettes de prix (ou un menu de restaurant
sans les prix).
Ces étiquettes qui indiquent les prix renseignent sur le
montant de monnaie exigé pour acheter chaque produit.
Le client compare le prix affiché à la valeur qu’il accorde
au produit. Il décidera d’acheter le produit s’il trouve ce
prix acceptable et s’il peut le payer.
Les prix permettent aussi de comparer entre différents
produits, pour décider par exemple de prendre le moins
modrissi.org
cher.
Unité de compte (suite)

En tant qu’unité de compte, on dit que la monnaie
fournit les termes dans lesquels les prix sont indiqués et
les dettes sont enregistrées.
Non seulement la monnaie joue-t-elle un intermédiaire
dans une transaction, elle définit en plus certains termes
de la transaction en indiquant à quel taux aura lieu
l’échange.
Cette fonction très importante de la monnaie permet aux
consommateurs de faire leurs décisions d’achat (acheter
ou ne pas acheter un produit, quelle quantité acheter,
acheter un produit au lieu d’un autre, ...) modrissi.org
Unité de compte (Autres exemples)
Le prix d’une voiture chez un concessionnaire est

exprimé en dirhams. Un jeune fonctionnaire va
décider par exemple s’il peut payer 70 000 dirhams
pour une Dacia Logan. Le montant, exprimé en
unités de monnaie, affecte sa décision. Il achèterait
si le prix est 70 000 dirhams, mais pas si le prix est
100 000 dirhams.
Un homme d’affaires va décider s’il va voyager en
classe Affaires à 20 000 dirhams ou en classe
économique à 5 000 dirhams.
modrissi.org
Réserve de valeur
La troisième fonction principale est plus simple à définir.
En tant que réserve de valeur, la monnaie est un moyen
de transférer du pouvoir d’achat du présent au futur.
Cela veut dire, par exemple, qu’au lieu de dépenser toute
la monnaie qu’on a aujourd’hui, on peut en épargner une
partie pour ne la dépenser que le mois prochain ou
l’année prochaine.
Mais, la monnaie est une réserve de valeur imparfaite à
cause de l’inflation :
prix ↑ =⇒ pouvoir d’achat ↓ modrissi.org
Réserve de valeur (suite)

L’inflation mesure la hausse générale du niveau des prix
dans l’économie. Un même montant en dirhams ne
permettra pas d’acheter les mêmes produits ou les
mêmes quantités de produits dans un an ou cinq ans.
Il existe plusieurs autres actifs qui permettent de
transférer du pouvoir d’achat du présent au futur sans
perte ou avec moins de perte de pouvoir d’achat.
Malgré cela et pour diverses raisons, la monnaie continue
à assurer cette fonction dans les pays où l’inflation est
modérée.
modrissi.org
La monnaie, sous certaines formes (pièces, billets rares
ou historiques), peut jouer d’autres rôles comme par
exemple des objets de collection ou objets
commémoratifs, mais il ne s’agit pas de fonctions
premières ni de fonctions qui distinguent la monnaie des
autres actifs.
On a ainsi établi que les trois fonctions principales de la
monnaie sont :
intermédiaire des échanges,
unité de compte, et
réserve de valeur. modrissi.org
Formes et évolution de la monnaie
3. Formes et évolution de la monnaie
Il est important d’être très attentif dans cette section et

la suivante. Le terme monnaie est utilisé dans plusieurs
expressions.
Dans la section 3, on s’intéresse aux formes de monnaie
utilisées dans le passé et jusqu’à aujourd’hui.
Dans la section 4, lorsqu’on va s’intéresser à la quantité
de monnaie, on va référer aux montants de monnaie sous
la forme de pièces et billets ou sous d’autres formes.
modrissi.org
Système de paiement
Le système de paiement réfère à l’ensemble des
moyens permettant de réaliser des transactions dans une
économie.
L’évolution du système de paiement permet de mieux
comprendre les fonctions de la monnaie et les formes
qu’elle a prises dans l’histoire.
Les principales formes de la monnaie sont :
monnaie marchandise ;
monnaie fiduciaire ;
monnaie scripturale ;
monnaie électronique. modrissi.org
Monnaie marchandise
Pour qu’un objet joue le rôle de monnaie, il doit être
accepté universellement : tout le monde devrait
l’accepter en paiement de biens ou services.
Un objet qui a une valeur évidente pour tout le monde
peut servir de monnaie. Exemple : métaux précieux (or,
argent...).
La monnaie constituée de métaux précieux ou d’une
autre marchandise de valeur ou qui a une valeur
intrinsèque est appelée monnaie marchandise.
L’exemple le plus répandu de monnaie marchandise est
celui de l’or. modrissi.org
Étalon-or
Lorsque les gens utilisent l’or comme monnaie, on dit que
l’économie est sur un étalon-or.
L’or est une forme de monnaie marchandise, car il peut
être utilisé à diverses fins : bijoux, dents ... ainsi que pour
les transactions. L’étalon-or a été la norme à travers le
monde durant la fin du 19e siècle.
Le problème avec un tel système de paiement basé
exclusivement sur les métaux précieux est qu’une telle
forme de monnaie est très lourde et est difficile à
transporter d’un endroit à un autre. Le système de
paiement s’est donc développé. modrissi.org
Papier-monnaie
L’or a été remplacé par le papier-monnaie : morceaux
de papier (certificats de dépôts) échangeables contre de
l’or.
Au début, la conversion du papier-monnaie en or était
garantie par son émetteur (banque d’émission), de
manière à ce que d’autres l’acceptent en paiement.
Toutefois, la monnaie a évolué en monnaie fiduciaire,
papier-monnaie décrété par les gouvernements comme
monnaie légale, i.e. légalement, elle doit être acceptée
comme moyen de paiement des dettes, mais pas
convertible en pièces ou en métaux précieux. modrissi.org
Monnaie fiduciaire
Le papier-monnaie a l’avantage d’être plus léger que les
pièces ou les métaux précieux, mais ne peut être accepté
comme intermédiaire des échanges que si les gens ont
confiance dans les autorités qui l’émettent et si
l’impression a atteint un niveau d’avancement rendant la
contrefaçon très difficile.
Le mot fiduciaire vient d’ailleurs du mot latin fides qui
signifie confiance.
Le papier-monnaie ayant évolué en un arrangement légal,
les pays peuvent changer de monnaie à volonté. Il s’agit
d’une question d’actualité avec les débats sur l’euro et
l’Union monétaire européenne. modrissi.org
Monnaie fiduciaire (suite)

Les principaux inconvénients du papier-monnaie et des
pièces sont :
ils peuvent facilement être volés ; et
leur transport en grande quantité est coûteux à
cause de leur encombrement.
Le système de paiement s’est donc de nouveau développé
avec l’invention de nouveaux instruments : les virements
entre comptes (depuis l’Antiquité) par simples jeux
d’écriture, la lettre de change (depuis le 14e siècle) et
plus récemment les chèques.
modrissi.org
Monnaie fiduciaire (suite)

Lorsqu’un individu dépose un montant d’argent dans un
compte bancaire, par exemple 1000 dirhams, la banque
comptabilise ce dépôt en faisant une écriture en compte
avec laquelle elle reconnait qu’elle doit à cet individu
1000 dirhams. Lorsque l’individu fera des opérations sur
son compte (des retraits ou d’autres dépôts), la quantité
totale dans son compte va varier.
Les fonds déposés dans des comptes bancaires forment la
monnaie scripturale.
Un des moyens d’utiliser ces fonds est le virement entre
comptes. modrissi.org
Lettre de change
Mais les virements entre comptes sont restés longtemps
restreints à un petit nombre de marchands importants.
La lettre de change, où un marchand (dit preneur )
demandait à un autre marchand (son correspondant à
l’étranger, dit payeur ) de payer un montant donné à un
tiers (dit bénéficiaire), a facilité les échanges à grande
distance.
La circulation des lettres de change par endossement
(ajout d’une signature au dos) a permis de les utiliser
comme une monnaie, bien que leur acceptation soit
limitée à ceux qui connaissent le débiteur et les
signataires successifs. modrissi.org
Chèque
Lorsque les lettres de change arrivent aux banquiers et
que ceux-ci se les échangent entre eux, beaucoup de
créances s’annulent les unes les autres. C’est ce qu’on
appelle la compensation.
Une compensation plus sophistiquée organisée par les
banquiers a facilité la multilatéralisation du commerce en
limitant les transports de numéraire (cash).
Forme simplifiée et démocratisée de la lettre de change,
le chèque est une instruction qu’un client donne à sa
banque de payer un montant à une autre personne en
échange du chèque. modrissi.org
Chèque (suite)
Le chèque n’est pas de la monnaie. Il permet d’utiliser la

monnaie déposée (les fonds) dans un compte-chèques.
Avantages des chèques :
le chèque permet de réaliser des transactions sans
numéraire en bénéficiant des avantages de la
compensation sans être limité aux seuls marchands ;
les pertes par vol de chèques sont réduites puisque
le bénéficiaire est clairement désigné.
modrissi.org
Chèque (suite)
Les inconvénients des chèques sont essentiellement liés
au temps nécessaire pour disposer des fonds lorsqu’on
reçoit un paiement par chèque et au coût élevé de
traitement des chèques :
le temps d’envoyer un chèque d’un endroit à un
autre ou celui d’encaisser un chèque reçu ;
le coût de traitement des chèques est évalué en
plusieurs milliards de dollars aux USA et en milliards
d’euros en France.
On pourrait aussi mentionner les problèmes liés aux
chèques sans provision. modrissi.org
Monnaie électronique
Aujourd’hui, il est possible d’utiliser les fonds déposés
dans des comptes bancaires en utilisant le paiement
électronique (les moyens de paiement par ordinateur ou
par smartphone ou par Internet). Ce paiement
électronique est de plus en plus populaire, parce qu’il
utilise les fonds instantanément.
La monnaie électronique réfère aux moyens de
paiement qui utilisent des moyens électroniques. Les
fonds sont déposés dans un compte chez une banque ou
chez une institution autorisée à offrir des services
bancaires (banque en ligne, opérateur télécoms ou
autres). modrissi.org
Monnaie électronique (suite)

Les moyens de paiement électroniques sont nombreux
aujourd’hui :
cartes de débit : elles permettent aux clients
d’acheter des biens et services en transférant des
fonds de leur compte à ceux des commerçants
concernés ;
cartes prépayées ou porte-monnaie électroniques :
on achète pour un montant donné pour réaliser des
paiements chez les commerçants équipés d’un
terminal ;
achats de biens et services sur Internet. modrissi.org
Les cryptomonnaies
Une cryptomonnaie est une monnaie numérique émise

de pair à pair (P2P), sans nécessité de banque centrale,
utilisable au moyen d’un réseau informatique décentralisé.
Elle utilise des technologies de cryptographie et associe
l’utilisateur aux processus d’émission et de règlement des
transactions. 2
La plus célèbre des cryptomonnaies est le Bitcoin, qui se
définit comme "le moyen le plus simple d’échanger de
l’argent à peu de frais".
modrissi.org
2. Définition adaptée de Wikipédia.

Bitcoin est-il une monnaie ?

Les développeurs de ce type de monnaie virtuelle avaient
comme objectif la création d’une monnaie qui n’est pas
contrôlée par les banques centrales, qui est sécurisée par
le cryptage et utilisable partout dans le monde à des frais
très faibles de manière anonyme.
Bitcoin est-il une monnaie ?
Cette monnaie n’est pas acceptable partout (les
marchands qui acceptent le paiement en Bitcoin sont peu
nombreux). Elle fait l’objet de beaucoup de spéculation,
ce qui fait que sa valeur est très volatile. Elle ne peut pas
remplir les trois fonctions de monnaie (voir page 20). modrissi.org
La MNBC
Afin de ne pas être dépassées par les innovations des
cryptomonnaies et pour continuer à garder le contrôle sur
la quantité de monnaie dans l’économie, les banques
centrales ont commencé à tester et à développer leur
monnaie fiduciaire numérique.
La monnaie numérique de banque centrale (MNBC) est
une monnaie électronique provenant d’une banque
centrale.
Elle est censée offrir certains avantages des
cryptomonnaies tout en étant sous le contrôle de la
banque centrale. modrissi.org
Mesure de la quantité de monnaie
4. Mesure de la quantité de monnaie
Après avoir expliqué qu’est-ce qui constitue une monnaie

et donné un aperçu sur les formes ou types de monnaies
et leur évolution, on définit et on présente dans cette
dernière section les statistiques monétaires.
La quantité de monnaie est une variable macro-
économique importante, comme la production nationale
(PIB) ou le taux de chômage. Cette variable est utilisée
par la banque centrale et par les chercheurs dans des
modèles économiques et empiriques pour étudier
comment la monnaie affecte l’activité économique.
modrissi.org
Agrégats monétaires
Quels actifs doit-on inclure dans le calcul de la quantité
de monnaie en circulation dans l’économie ?
Dans chaque économie ou zone monétaire, la banque
centrale définit des agrégats de monnaie (ou agrégats
monétaires) selon le concept de liquidité (voir page 13)
et en fonction des actifs disponibles dans cette économie
ou zone. 3
Cette définition se modifie dans le temps avec
l’innovation financière et le développement de nouveaux
actifs pouvant servir de monnaie.
3. La banque centrale est l’institution qui collecte et publie les statistiques modrissi.org
monétaires.
Agrégats monétaires (suite)

Grosso modo, la banque centrale définit des agrégats de
monnaie ou agrégats monétaires M1, M2 et M3
selon le degré de liquidité des actifs :
M1 regroupe les actifs les plus liquides : les pièces
et billets en circulation (monnaie fiduciaire) et les
dépôts dans les comptes-chèques (monnaie
scripturale) ;
M2 inclut et rajoute à M1 les actifs moins liquides
mais qui suivent en degré de liquidité la monnaie
fiduciaire et la monnaie scripturale ;
M3 inclut et rajoute à M2 des actifs encore moins
liquides. modrissi.org
Agrégats monétaires aux USA

La banque centrale aux États-Unis, appelée Réserve
fédérale ou Fed, définit son agrégat M1 par :
M1 = monnaie fiduciaire + chèques de voyage

+ dépôts à vue + autres comptes chèques
On rappelle que l’agrégat M1 mesure la somme totale

des montants les plus liquides suivants :
les pièces et billets en circulation ;
les montants déposés dans des comptes de dépôt à
vue (comptes-chèques).
modrissi.org
Agrégats monétaires aux USA (suite)
M2 rajoute à M1 d’autres actifs, moins liquides que ceux

dans M1 mais qui peuvent être utilisés pour faire des
paiements relativement rapidement.
La Fed définit l’agrégat M2 par :
M2 = M1 + dépôts à terme inf. à $100 000

+ dépôts d’épargne, comptes de dépôt monétaire
+ parts de fonds de marché monétaire
modrissi.org
Agrégats de monnaie aux USA (suite)
Figure – Variation des agrégats M1 et M2 aux USA 1960-2010 modrissi.org
Redondance de M3 aux États-Unis
Les agrégats M1 et M2 peuvent varier dans des sens

inverses à court terme, comme on peut le voir durant la
décennie 1990 (Graphique précédent).
Conclusion : le choix de l’agrégat monétaire est
important pour les décideurs politiques.
Remarque : depuis mars 2006, la Fed a cessé de publier

l’agrégat monétaire M3 parce qu’elle considère qu’il ne
fournit pas d’information additionnelle sur l’activité
économique par rapport à M2 (Graphique suivant).
modrissi.org
Redondance de M3 aux USA (illustration)
Figure – La variation similaire des agrégats M2 et M3 aux USA modrissi.org
Agrégats monétaires de la zone euro

Les agrégats monétaires de la BCE (Banque centrale
européenne) sont :
M1 = monnaie fiduciaire + dépôts à vue
M2 = M1 + dépôts à terme de durée ≤ 2 ans

+ dépôts remboursables avec un préavis ≤ 3 mois
M3 = M2 + pensions + titres OPCVM monétaires

+ titres de créances d’une durée ≤ 2 ans
modrissi.org
Agrégats monétaires (zone euro)
modrissi.org
Agrégats de la monnaie au Maroc
Déc 2001 Juil 2023

Circulation fiduciaire 66 829 383 190
Monnaie scripturale 149 258 853 652
Total M1 216 088 1 236 842
Placements à vue 39 815 180 924
Total M2 255 903 1 417 765
Autres actifs monétaires 89 917 303 604
Total M3 345 820 1 721 369
Table – Agrégats de la monnaie au Maroc (en MDH)
modrissi.org
Agrégats de monnaie au Maroc (évolution)
Figure – Variation des agrégats de Bank Al-Maghrib 2002-2023 modrissi.org
Références
Références
Manuel recommandé :
Mishkin F. (2013) : Monnaie, banque et marchés
financiers, 10e édition, Pearson, 978-2-7440-7637-4
Autres références :
Mankiw G. (2023) : Macroéconomie, 9e édition,
DeBoeck Supérieur, 978-2-8073-4523-2
Jones C. (2020) : Macroeconomics, 5th edition,
Norton, 978-0-393-41736-4
modrissi.org

EMF23 Chap01

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

EMF23 Chap01

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Chapitre 1 : qu’est-ce que la monnaie ?

Économie monétaire et financière 1, S3 Gr.A

Année universitaire 2023-2024

La variable monnaie (suite)

Le stock de monnaie d’une nation

Stock vs flux (exemple)

1. Source : FRED, OCDE

Stock vs flux (autres exemples)

Pourquoi une personne a-t-elle besoin d’avoir de la

Intermédiaire des échanges

Intermédiaire des échanges (suite)

En tant qu’intermédiaire des échanges, la monnaie

Quand on va dans un magasin, on sait que le vendeur

Cette fonction de la monnaie la distingue grandement

Intermédiaire des échanges (suite)

La monnaie facilite les transactions

Unité de compte (suite)

Unité de compte (Autres exemples)

Le prix d’une voiture chez un concessionnaire est

prix ↑ =⇒ pouvoir d’achat ↓ modrissi.org

Réserve de valeur (suite)

3. Formes et évolution de la monnaie

Il est important d’être très attentif dans cette section et

Monnaie fiduciaire (suite)

Monnaie fiduciaire (suite)

Le chèque n’est pas de la monnaie. Il permet d’utiliser la

Monnaie électronique (suite)

Une cryptomonnaie est une monnaie numérique émise

2. Définition adaptée de Wikipédia.

Bitcoin est-il une monnaie ?

4. Mesure de la quantité de monnaie

Après avoir expliqué qu’est-ce qui constitue une monnaie

Agrégats monétaires (suite)

Agrégats monétaires aux USA

M1 = monnaie fiduciaire + chèques de voyage

On rappelle que l’agrégat M1 mesure la somme totale

Agrégats monétaires aux USA (suite)

M2 rajoute à M1 d’autres actifs, moins liquides que ceux

La Fed définit l’agrégat M2 par :

M2 = M1 + dépôts à terme inf. à $100 000

Agrégats de monnaie aux USA (suite)

Figure – Variation des agrégats M1 et M2 aux USA 1960-2010 modrissi.org

Redondance de M3 aux États-Unis

Les agrégats M1 et M2 peuvent varier dans des sens

Remarque : depuis mars 2006, la Fed a cessé de publier

Redondance de M3 aux USA (illustration)

Figure – La variation similaire des agrégats M2 et M3 aux USA modrissi.org

Agrégats monétaires de la zone euro

M1 = monnaie fiduciaire + dépôts à vue

M2 = M1 + dépôts à terme de durée ≤ 2 ans

M3 = M2 + pensions + titres OPCVM monétaires

Agrégats monétaires (zone euro)

Agrégats de la monnaie au Maroc

Déc 2001 Juil 2023

Agrégats de monnaie au Maroc (évolution)

Figure – Variation des agrégats de Bank Al-Maghrib 2002-2023 modrissi.org

Vous aimerez peut-être aussi